Потоки коштів інститутів, токенізація акцій та зміни ліквідності: прогнози досвідченого інвестиційного менеджера щодо майбутнього крипторинку

Після кількох черг чергування бичачих і ведмежих ринків, менеджер портфеля інвестиційної компанії Пранава Канада безсумнівно став одним із найкращих кутів огляду за напрямком коштів інституційних інвесторів. У останньому глибокому інтерв'ю він розкрив стратегії, які переживають інституційні інвестори, структурні можливості на ринку ліквідності токенів, а також перспективні міркування щодо майбутньої хвилі токенізованих акцій, зокрема про те, як інституції переосмислюють своє капітальне розміщення в сфері шифрування після корекції ринку 2022 року.

Справжній вхід інституційних коштів

Інституційні кошти поступово входять у сферу шифрування, що в основному проявляється у двох формах: безпосередня купівля відповідних активів та створення продуктів на блокчейні через токенізацію активів. Наразі глобальні капітальні потоки в основному контролюються сімейними офісами, високими статками особами, фондами благодійності, фондами, пенсійними фондами та суверенними фондами, ці власники капіталу зазвичай приймають рішення про інвестиції через пасивні стратегії (як-от ETF) або активні стратегії.

Сімейні офіси могли раніше зайти, оскільки вони побачили потенціал повернення з точки зору ліквідності. Минулого року багато інституцій почали купувати біткоїн-ETF, що є простим способом доступу. Інший спосіб - через венчурний капітал, шукаючи великих керуючих для розподілу. Однак наразі багато інституцій ще не зайшли в ліквідні активи або їх агентські сфери, що є нинішньою перевагою.

можливості ринку ліквідності Токенів

З 2022 року до ранніх стадій венчурних інвестицій надійшло приблизно 60 мільярдів доларів капіталу, багато засновників схиляються до виходу у формі токенів, а не традиційного шляху IPO. Від початкового етапу до IPO зазвичай потрібно 6-8 років, тоді як через випуск токенів це займає лише близько 18 місяців. Для деяких бізнес-моделей вихід у формі токенів є більш привабливим.

Проте ця тенденція також виявляє проблеми ліквідності на ринку. Багато проектів, що вийшли через токени, за останні 12-24 місяці зазнали загального падіння цін на токени через нестачу достатнього ринкового попиту для підтримки вартості цих токенів. У традиційних фінансових ринках компанії, що підтримуються венчурним капіталом, мають глибокий публічний ринок акцій під час IPO, але ринок ліквідних токенів ще не сформував подібну екосистему.

Ранні інвестиції VS вторинний ринок: зміна напрямку фінансування

На крипторинку відзначається значний дисбаланс попиту та пропозиції, особливо в аспекті ліквідності. Через нестачу капіталу, а ринок має величезний попит на токени та проекти, інвесторам потрібно відібрати серед численних токенів перспективні проекти. Лише дуже небагато проектів з чітким відповідністю продукту ринку, які можуть генерувати дохід та повертати токен тримачам, заслуговують на увагу.

Якщо в майбутньому ринкова капіталізація всіх криптовалют, окрім основних, зросте в кілька разів, деякі проекти безпосередньо виграють від цієї тенденції, їх токени можуть залучити більшу частину грошових потоків. Такі інвестиції вважаються такими, що мають високий потенціал повернення з урахуванням ризиків, при цьому зберігаючи переваги ліквідності.

Модель доходу та оповідання про грошовий потік

Криптоіндустрія нині стикається з двоїстим вибором: або стати додатком до Інтернету, або зосередитися на створенні фактичної вартості (наприклад, доходу). Більшість великих капітальних фондів у світі або прагнуть інвестувати в активи "зберігання вартості", або зосереджуються на активам "капітального повернення".

Криптоіндустрія, здається, завжди уникала ключового питання про те, як довести справжню цінність своїх активів. Якщо криптоіндустрія хоче залучити mainstream капітал, вона повинна зосередитися на відповідності продукту до ринку та чітко пояснити, чому ці активи мають цінність. Лише коли відповідь на це питання стане очевидною, відбудеться масовий приплив коштів, і масштаби категорії криптоактивів розширяться.

токенізація акцій: наступний трильйонний вентиль

Майбутня еволюція ринку може мати два основних напрямки. Один з них полягає у стимулюванні зростання ринкової капіталізації через популяризацію токенізації акцій, наприклад, традиційні підприємства обирають вихід на ринок у формі токенів, а не акцій. Токенізовані акції не лише мають властивості традиційних акцій, але також можуть реалізувати більше можливостей завдяки програмованим функціям, таким як винагородження користувачів або творців.

Інша ситуація полягає в тому, що ціни на існуючі активи зростають, подібно до попереднього "сезону альткоїнів". Якщо знову з'являться подібні до стимулюючих політик під час пандемії, інвестори можуть вкласти кошти в активи, які ще не зазнали значного зростання, що, в свою чергу, сприятиме підвищенню цін на альткоїни.

Законодавство про стабільні монети та комерційні можливості

Законодавство про стейблкоїни незабаром буде ухвалено, що, як очікується, сприятиме прийняттю стейблкоїнів рядом компаній для оптимізації їхньої структури витрат. Деякі інвестори вже почали звертати увагу на компанії, які можуть виграти від стейблкоїнів на публічному ринку, від інтернет-компаній до електронних платформ торгівлі, гіг-економіки та спортивних ставок, аналізуючи частку витрат, яку вони сплачують банківській системі, і оцінюючи, чи може використання стейблкоїнів ефективно знизити витрати.

Оцінка L1: зараз VS в майбутньому

Більшість L1 токенів не матимуть "валютної премії", подібної до біткоїна. Ринок зрештою розглядатиме ці токени як активи, оцінені на основі множників грошових потоків. Ключовим є зосередитися на розвитку протягом наступних 2-5 років, оцінити поточних розробників, які створюють застосунки на цих ланцюгах; якщо їхні застосунки досягнуть великого успіху в майбутньому, це створить великий попит на блок-простір ланцюга.

Майбутнє інфраструктури та застосувань

На даний момент не було жодних випадків, коли вбивчі додатки мігрували з їхньої ланцюга і незалежно будували повний технологічний стек. Інфраструктура L1 може сформувати подібну до хмарних обчислень модель, де додатки можуть перемикатися між кількома великими гравцями, а не будувати власні ланцюги.

Чи буде криптовалюта ставати популярною завдяки наявним великі гравцям Web2, які вирішать будувати на цих технологіях або використовувати їх, чи через стартапи, підтримувані VC, які створять вбивчі застосунки, це питання ще потребує відповіді. У майбутньому функція інтеграції стейблкоїнів у WhatsApp може стати наступною точкою прориву, але конкретний спосіб реалізації ще не визначено.