Юридичний спір між Ripple та SEC скоро завершиться, яким буде результат?

Нещодавно з'явилися новини про те, що тривала більше двох років юридична суперечка між Ripple та Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) має закінчитись цього року в червні або липні. Ця справа, що привертає значну увагу, вплине не лише на майбутній напрямок регулювання криптовалют у США, але й може змінити всю структуру крипто-ринку.

З наближенням завершення справи ціна XRP також зазнала різких коливань. Минулого тижня ціна XRP різко зросла, намагаючись подолати важливий рівень підтримки. Але цього тижня відбувся значний спад, і станом на 21 квітня вона впала до найнижчого рівня з березня. Очевидно, невирішений судовий процес є ключовим фактором, що впливає на динаміку XRP. З наближенням дати ухвалення рішення ринкові настрої стають все більш нестабільними, люди уважно стежать за тим, як розвиватиметься ця тривала юридична війна.

Судова справа Ripple та SEC, яка тривала три роки, наближається до завершення

Цей позов можна віднести до грудня 2020 року, коли SEC звинуватив Ripple у порушенні федерального закону про цінні папери. SEC вважає, що компанія Ripple та її засновники продавали XRP інвесторам і отримували з цього прибуток, що є дійсним цінним папером, але Ripple не зареєстрував XRP як цінний папір. Згідно з федеральним законом про цінні папери, всі випуски та продажі цінних паперів, включаючи цінні папери, що стосуються цифрових активів, повинні бути зареєстровані або отримати звільнення від реєстрації.

Ще в 2019 році SEC на основі тесту Хауі опублікувала «Аналіз рамок "інвестиційного контракту" цифрових активів», щоб визначити, чи є цифрові активи цінними паперами. SEC вважає, що якщо розвиток криптовалюти залежить від зусиль певної компанії, і інвестори очікують отримати розумний прибуток від інвестицій, то така криптовалюта буде розглядатися як цінний папір. Навпаки, якщо криптовалюта є достатньо незалежною, децентралізованою, і жоден учасник не може вплинути на її функціонування, і інвестори не мають очікувань щодо прибутку, то така криптовалюта не є цінним папером. Дослідницькі установи на основі цього вважають, що учасники підтримки біткойна і ефіру достатньо розподілені, тому ці два цифрові активи не були визнані SEC цінними паперами.

Очевидно, що в рамках цієї системи такі централізовані валюти, як XRP, легко можуть розглядатися як цінні папери. Але Ripple наполягає на тому, що їхня валюта для міжнародних переказів не є цінним папером.

Після цього обидві сторони розпочали юридичну боротьбу, що тривала майже 3 роки, і точка спір була завжди навколо питання "Чи є XRP цінним папером?" Навіть у березні цього року обидві сторони все ще захищали свої позиції.

Голова SEC Гензлер вважає, що SEC має право вирішувати, які цифрові активи є цінними паперами, не потребуючи законодавчих змін для цього. Він зазначив, що чинне законодавство про цінні папери вже охоплює більшість дій на ринку криптовалют. Хоча Конгрес може вжити заходів для подальшого уточнення, він вважає, що немає необхідності в розширенні повноважень. Генеральний директор Ripple Брэд Гарлінгхаус вважає, що таке рішення має бути основане на законодавстві, а не на особистій думці голови SEC.

8 квітня Гензлер на соціальних мережах заявив, що крипторинок не суперечить закону про цінні папери. Мета SEC полягає в тому, щоб привести крипто-сферу у відповідність до закону про цінні папери, щоб забезпечити інвесторам цифрових активів таку ж захист, як і в інших ринках. Однак політичний директор Ripple Сьюзан Фрідман вважає, що криптовалюти відрізняються від цінних паперів, і ця різниця потребує конкретних правил, а не підходу "один розмір підходить усім" в регулюванні.

Сторони мають різні думки, але нещодавно фахівці заявили, що ця справа в суді отримає остаточне рішення в першій половині року.

Чому суперечка Ripple з SEC про "цінні папери" триває так довго?

Основна суть багаторічних дебатів між сторонами полягає в "чи було випуск XRP призначено для продажу". У більш широкому сенсі, суперечка між сторонами стосується "хто має право вирішувати, чи є цифровий актив цінними паперами". Для крипто-компаній та бірж це боротьба за інтереси; для американських регуляторів це гра в регуляторну владу. Цей конфлікт задасть тон для майбутніх регуляторних правил у США і вплине на майбутній напрямок крипто-ринку. Тому перемога будь-якої зі сторін зменшить простір для маневру іншої сторони, що також є причиною, чому сторони не можуть дійти згоди.

20 квітня звіт про комерційну діяльність Ripple привернув увагу. Звіт розкриває, як Ripple продає значну кількість XRP через основних партнерів, а також вказує на те, як Ripple прикрашає дані для маркетингу свого основного бізнесу.

Відомо, що міжнародні платежі є основним бізнесом Ripple, який поділяється на дві бізнес-лінії: з XRP та без XRP. Але тільки бізнес, пов'язаний з XRP, дійсно приносить прибуток. Є думка, що Ripple через маркетинг ліквідності XRP платіжної технології (ODL) досяг швидкого зростання компанії. На це головний технічний директор Ripple заявив, що Ripple робить усе можливе для того, щоб XRP використовувався якомога ширше, а не для того, щоб заробити на продажу. Він зазначив, що Ripple може отримувати прибуток і підтримувати свою діяльність лише завдяки достатній удачі. Тому у таких бізнесах важко чітко визначити, чи "XRP має на меті продаж".

Генслер займає жорстку позицію не лише для того, щоб отримати контроль над регулюванням криптовалют, але й через незадоволення складними і різноманітними моделями їхньої роботи. Він вважає, що така складність може призвести до виникнення сірих зон. Генслер під час свідчення у Конгресі критикував відповідність криптовалют законодавству та висловив занепокоєння щодо регулювання стейблкойнів. Він зазначив, що ніколи не бачив таку область, яка так не відповідає закону про цінні папери. Він також підтвердив, що якщо токени криптовалют вважаються цінними паперами, будь-яка відповідна біржа повинна зареєструватися як національна фондова біржа та підпорядкуватися регулюванню SEC. Генслер наполягає на збереженні існуючих регуляторних норм без значних змін.

Він також вважає, що ринок цифрових активів потребує більшої відповідності правилам, оскільки це серйозно загрожує інвесторам і підриває довіру громадськості до ринку капіталів, ставлячи під загрозу заощадження інвесторів. У той же час Ripple вважає, що, якщо XRP буде визнано цінним папером, то його буде потрібно підпорядкувати суворому регулюванню, що в певній мірі задушить криптоінновації. Обидві сторони дотримуються своїх думок і досі не можуть досягти консенсусу.

Ця судова справа також відображає нинішній стан крипторинку США - цей новий ринок все ще має багато сірих зон у законодавстві та регулюванні. Обсяги регулювання та обов'язки неясні, а очікування криптокомпаній щодо регулювання також нестабільні. Крипторинку все ще потрібна чіткіша регуляторна система, щоб зменшити можливу ринкову плутанину, а результат цього судового процесу стане можливістю для змін у крипторегулюванні.

Яка сторона має більше шансів на перемогу?

Куди розвиватиметься крипторегулювання, також залежить від остаточного рішення.

Оскільки крипторинок надзвичайно чутливий до новин, ціну XRP можна вважати відображенням емоцій інвесторів щодо цього судового розгляду. Раніше повідомлялося, що Ripple може виграти судову справу з SEC, і ціна XRP зросла на понад 20% протягом наступних 24 годин. Нещодавно ціна XRP різко зросла, і деякі експерти вважають, що це сталося через підтримку з боку відомих блогерів та впливових осіб, які висловили підтримку перемозі Ripple, що сприяло зростанню ціни XRP.

Але деякі юристи, які беруть участь у судовому розгляді, вважають, що справа може закінчитися внічию. Адже експерти SEC самі визнали, що з середини 2018 року ціни на біткойн і ефір можуть пояснити до 90% змін цін на XRP. А SEC вважає, що те, що Ripple Labs володіє високою часткою XRP, означає, що XRP є централізованим і є цінним папером. Ці дві заяви та позиції суперечать одна одній.

Очікується, що приблизно через кілька тижнів буде оголошено рішення у цій справі. Спільнота XRP залишається оптимістичною щодо поточної ситуації, вони вважають, що позиції регуляторних органів різняться, і суддя навряд чи підтримає SEC. Але в будь-якому випадку всі сторони активно відстоюватимуть свої інтереси. Лише після остаточного рішення ця тривала юридична суперечка, що триває вже 3 роки, зможе бути дійсно завершена.