Ескалація глобальної торговельної війни викликала паніку на ринку, індекс VIX зріс до історичного максимуму

У 2025 році глобальна торгівля зазнала значних потрясінь. Уряд певної країни оголосив про запровадження не менше ніж 10% мит на товари з більшості країн і про підвищення ставок мит для приблизно 60 країн з великим торговим дефіцитом. Це рішення викликало паніку на глобальному ринку, основні причини якої включають:

1. Збільшення витрат підприємств, зниження очікувань прибутку
2. Глобальні ланцюги постачання зазнали перешкод, економічна невизначеність посилилася.
3. Можливе викликання відповідних мит з боку інших країн, що розширює ризики торгової війни

У таких умовах поведінка учасників капітального ринку має тенденцію до:

• Зменшити частку ризикових активів (таких як акції, криптовалюти)
• Збільшення володіння захисними активами (такі як золото, долар США, єна)
• Підвищення очікувань щодо волатильності ринку, що призводить до зростання індексу VIX

Ланцюгова реакція митної політики призводить до зростання витрат, перешкод у глобальних ланцюгах постачання, збільшення ризику помсти, зниження інвестиційної готовності та руху хедж-фондів, що врешті-решт викликає паніку на ринку.

7 квітня індекс страху VIX досягнув 60, що є надзвичайно рідкісним рівнем в історії. Це сталося лише тричі в минулому, востаннє - 5 серпня 2024 року, а вперше - під час пандемії COVID-19 у 2020 році.

На даний момент індекс VIX знаходиться на історично крайніх рівнях. Як ми можемо використовувати VIX для прогнозування руху ринку в цій ситуації?

Вступ до індексу VIX

Індекс VIX розраховується на основі цін опціонів на індекс S&P 500 і відображає очікувану волатильність ринку протягом наступних 30 днів. Він вважається важливим показником для вимірювання невизначеності на ринку та панічних настроїв.

Коротко кажучи, чим вищий VIX, тим більше ринок очікує на сильні коливання в майбутньому, і тим сильніші панічні настрої; чим нижчий VIX, тим спокійніший ринок і вища довіра. Історичний досвід показує, що VIX зазвичай зростає під час різкого падіння фондового ринку і знижується, коли фондовий ринок стабілізується. Через те, що VIX має зворотний зв'язок з фондовим ринком, його також називають "індексом страху" або термометром ринкових настроїв.

Нормальний рівень VIX становить приблизно 15-20, що є спокійною зоною; вище 25 вказує на те, що ринок починає явно панікувати; понад 35 це вже стан екстремальної паніки. У випадках екстремальних кризових подій (таких як фінансова криза або спалах пандемії) індекс VIX може навіть перевищувати 50, що відображає екстремальні настрої уникнення ризику на ринку. Таким чином, спостерігаючи за змінами VIX, інвестори можуть зрозуміти силу поточних настроїв уникнення ризику на ринку і використовувати це як орієнтир для коригування своїх інвестиційних стратегій.

Високоволатильна зона паніки: VIX ≥ 30

Коли індекс VIX підвищується вище 30, це зазвичай означає, що ринок перебуває в стані великого страху або паніки. Ця ситуація часто супроводжується різким падінням фондового ринку, але історичні дані свідчать, що після крайніх проявів страху ринок часто відновлюється.

Протягом 2018-2024 років було близько десяти випадків, коли закриття VIX вперше піднялося вище 30, включаючи волатильні бурі в лютому 2018 року, річні розпродажі в грудні 2018 року, паніку через пандемію в лютому-березні 2020 року, бурю роздрібних інвесторів на початку 2021 року, а також підвищення процентних ставок і геополітичні конфлікти на початку 2022 року.

Статистика показує, що протягом 7 днів після цих панічних подій індекс S&P 500 в середньому зростає приблизно на 1,4%, і є приблизно 73% ймовірності, що через 7 днів після події він зросте. Це свідчить про те, що коли VIX підвищується до 30 і більше (зона паніки), на ринку акцій, як правило, спостерігається технічний відскік у короткостроковій перспективі.

Біткойн, як правило, має тенденцію до сильного відскоку після екстремального страху. Дані свідчать, що середній семиденний приріст біткойна становить близько 10%, а ймовірність успіху приблизно 75-80%. Наприклад, у лютому 2022 року, коли VIX через геополітичну кризу перевищив 30, біткойн у наступному тижні зріс більш ніж на 20%, продемонструвавши відскок, подібний до зникнення ризикових настроїв на фондовому ринку.

Пік екстремального страху: VIX ≥ 40

Підвищення стандарту до VIX ≥ 40 (екстремальний страх) є надзвичайно рідкісним явищем у період з 2018 по 2024 роки; фактично, лише 5 лютого 2018 року та 28 лютого 2020 року, внаслідок падіння через пандемію, VIX закрився вище 40 (вперше за чотири роки), після чого VIX у березні досяг безпрецедентних 82 пунктів.

Через дуже малу кількість зразків, статистичні результати мають лише орієнтовний характер: після події 2020 року індекс S&P 500 за 7 днів незначно зріс приблизно на 0,6% (під час якого ринок сильно коливався, але трохи відбився технічно), тоді як біткоїн зріс приблизно на 7%. Щодо ймовірності, обидва випадки мають 100%, але це лише через єдину подію (не означає, що майбутні аналогічні ситуації гарантовано призведуть до зростання). Загалом, коли VIX досягає історичних екстремальних значень вище 40, це зазвичай означає, що ринок перебуває в стані крайнього страху і тиску на продаж, і наступні можливості для короткострокового відскоку відносно високі, з точки зору великого циклу це зазвичай є відносно низькою точкою.

Хоча статистично короткострокова динаміка після екстремального страху є переважно позитивною, обмежена вибірка означає високий рівень невизначеності. Крім того, в той час кореляція між біткоїном і американськими акціями не була такою високою, як зараз. У практичній діяльності, коли VIX перевищує 40, це скоріше сигнал підтвердження того, що ринок перебуває в стані екстремального страху, а подальша динаміка все ще потребує оцінки з урахуванням фундаментальної інформації.

Низький волатильний діапазон: VIX ≤ 15

Коли індекс VIX знижується до 15 або нижче, це зазвичай вказує на те, що ринок перебуває в відносно спокійному стані. Інвесторські настрої є більш оптимістичними, а попит на захист низький. Але в цей час подальша динаміка не є такою ж очевидною, як при високому VIX:

Протягом 2018-2024 років VIX неодноразово знижувався до 15 і нижче, наприклад, на початку 2019 року після сильного відновлення фондового ринку, в кінці 2019 року під час стабільного періоду на ринку, в середині 2021 року під час зростання фондового ринку та в середині 2023 року. У ці періоди волатильність ринку була на історично низькому рівні.

Протягом 7 днів після події з дуже низьким VIX середня прибутковість індексу S&P 500 становить приблизно 0,8%, а ймовірність успіху становить близько 60-75% (трохи вище випадкової ймовірності). В цілому, в умовах низької волатильності фондові індекси, як правило, демонструють повільне зростання або незначні коливання. Наприклад, у тиждень після того, як VIX у жовтні 2019 року впав нижче 15, індекс S&P 500 залишався стабільним і трохи оновив свій максимум; у липні 2023 року, коли VIX був близько 13, наступного тижня індекс продовжив повільно зростати приблизно на 2%. Це свідчить про те, що низький VIX не обов'язково призводить до негайної корекції, і ринок може протягом деякого часу продовжувати залишатися в зростаючому тренді. Але слід бути обережним, оскільки дуже низька волатильність часто приховує ринкову самозадоволеність, і в разі виникнення несподіваних негативних новин коливання та падіння можуть суттєво посилитися.

Рух біткойна під час низького рівня VIX не має чіткої спрямованості. Статистика показує, що його 7-денний середній приріст становить лише близько 2%, а ймовірність зростання приблизно 60%. Іноді періоди спокою з низьким VIX збігаються з етапом бичачого ринку біткойна (наприклад, весна 2019 року, коли низький VIX супроводжувався різким зростанням біткойна); але іноді під час низького VIX біткойн демонструє корекційні рухи (наприклад, на початку 2018 року, коли VIX залишався на низькому рівні, біткойн перебував у стадії падіння через лопання бульбашки).

Отже, низький VIX не має явної прогностичної цінності для подальшого руху біткойна, і його необхідно поєднувати з власними фінансовими емоціями та циклічними розглядами крипторинку.

Загалом, коли VIX знаходиться нижче 15, індекс S&P 500 зазвичай продовжує існуючу тенденцію (в більшості випадків повільно зростає), але обсяги зростання та ймовірність успіху значно нижчі, ніж під час відскоку після паніки. А Bitcoin у такому середовищі не має єдиної реакційної моделі, що показує, що низька волатильність традиційних ринків не обов'язково означає синхронність крипторинку.

Висновок: ризики та можливості йдуть поруч, механічні застосування вимагають обережності

Коли VIX зростає до діапазону 30-40:

• Короткострокова торгівля може бути ризикованою, але також містить потенційні можливості для відновлення.
• Біткоїн зазвичай падає разом із панічними продажами, але з полегшенням панічних настроїв надмірно продані короткі позиції можуть спровокувати сильний технічний відскок.
• Якщо спостерігається, що VIX починає досягати піку й знижуватися (з 35 поступово повертається нижче 30), це може бути потенційним моментом для короткострокової покупки біткоїна.
• Необхідно одночасно оцінити серйозність самої події, якщо вибухне серйозний фінансовий ризик, ринок може продовжити падіння.

Коли VIX ≥ 40:

• Вказує на те, що ринок опинився в умовах крайній паніки, включаючи можливість виснаження ліквідності, масового виведення капіталу тощо.
• Імовірність короткострокового падіння біткоїна надзвичайно висока, але зазвичай через тиждень-два, якщо паніка трохи зменшиться, очікується, що відскок біткоїна буде відносно вражаючим.
• У такому середовищі рекомендується, щоб короткострокові спекулянти дотримувались високого контролю ризиків та суворо виконували стоп-лос, оскільки, займаючись "лизанням крові з леза", прибуток і ризик існують одночасно.
• З великої перспективи це зазвичай відносно низька точка.

Коли VIX ≤ 15:

• Ринок в цілому перебуває в природному стані. Чи зросте біткоїн, часто більше залежить від циклів самого крипторинку, фінансової ситуації або технічних трендів.
• У надмірно спокійному середовищі слід бути обережним з можливими раптовими змінами або чорними лебедями, оскільки VIX може різко зрости, а біткоїн може також знизитися.
• Можна розглянути можливість збереження частини готівки або стабільних монет в цей період як резерву, уважно стежачи за змінами ризикових факторів.

Середня зона VIX 15-30:

• Зазвичай вважається "нормальним коливанням". Біткоїн також підлягає впливу криптоциклів та макрофінансової ситуації, в цей час VIX може слугувати допоміжним індикатором.
• Якщо VIX зростає з понад 20 до близько 30, це свідчить про підвищення панічних настроїв, необхідно помірно захищатися від ризиків; навпаки, якщо VIX поступово знижується з 25 до нижче 20, це показує згасання панічних настроїв, і, можливо, курс біткоїна буде відносно стабільним.

На даний момент VIX становить 50, і з огляду на невизначеність у тарифній політиці, ринкові настрої залишаються в стані крайнього страху, проте ринок часто народжується в безнадії.

Під час епідемії 2020 року VIX досяг рекордного рівня понад 80, тоді як індекс S&P 500 був приблизно на рівні 2300 пунктів. Навіть незважаючи на нещодавні панічні падіння, S&P 500 все ще перебуває близько 5000 пунктів, за п'ять років забезпечивши понад 100% доходу. У той же час біткоїн перебував на відмінній покупці, тоді як його ціна становила лише 4800 доларів, а на піку цього бичачого ринку досягла 110 тисяч доларів, з максимальною прибутковістю близько 25 разів.

Кожен великий обвал зазвичай супроводжується повторним ціноутворенням на ринку та рухом капіталу, хаос може стати сходами до зростання, чи зможемо ми скористатися цим, щоб піднятися - це ключове питання цього періоду.