Реальний стан ринку криптоактивів: булран ще не дійсно настав

Нещодавно ціна біткоїна зросла з 16 000 доларів до 110 000 доларів, що змусило багатьох вважати, що булран вже почався. Однак, після глибокого аналізу ринкових даних і макроекономічних показників виявилося, що справжній булран, можливо, ще не настав.

Хоча інституційні інвестори масово входять на ринок біткоїнів, більшість інших Криптоактиви показують посередні результати, а іноді навіть переживають кілька малих ведмежих ринків. Ця ситуація кардинально відрізняється від попередніх булранів.

Щоб зрозуміти, коли настане справжній булран, нам потрібно розглянути глибокі причини, які спричинили булрани Криптоактивів у 2013, 2017 і 2021 роках. Це не просто так просто, як теорія чотирирічного циклу, за цим стоять більш складні рушійні фактори. А наразі ці умови ще не з'явилися одночасно.

Справжнім рушієм булрану є не ринкові наративи або психологія інвесторів, а макрорівневі механізми ліквідності. На даний момент ми, можливо, лише на початку булрану.

Аналіз механізму ін'єкції ліквідності

Усі великі булрани супроводжуються масовим вливанням ліквідності в глобальному масштабі. Цей сплеск ліквідності викликаний макроекономічною політикою центральних банків та фінансових органів:

1. Зниження процентних ставок
2. Кількісне пом'якшення
3. Перспективні вказівки
4. Знизити норму обов'язкових резервів
5. Послаблення вимог до капіталу
6. Політика пільгового кредитування
7. Банківські заходи з порятунку
8. Масштабні фінансові витрати
9. Звільнення коштів з загального рахунку Міністерства фінансів США
10. Глобальна координація ліквідних політик
11. Інструмент екстреного кредитного забезпечення

Ці політики не тільки підвищують ціни на традиційні активи, але й часто викликають спекулятивний бум. Криптоактиви як активи з високим ризиком і високою віддачею зазвичай є найбільшими вигодами.

Коли кілька політик ліквідності реалізуються одночасно, їхній кумулятивний ефект матиме значний вплив на ринок, надаючи потужний імпульс всьому ринку.

Економічні труднощі: тригери ліквідності

Основною причиною впровадження ліквідності є економічні труднощі. Історичні приклади включають:

• Фінансова криза 2008-2009 років спричинила запровадження політики повного кількісного пом'якшення та інших заходів.
• Кризис COVID-19 2020 року призвів до безпрецедентного обсягу глобального вливання ліквідності

На даний момент, хоча фондовий ринок зазнав швидкого падіння, цього недостатньо для запуску всеосяжної ліквідності. Деякі економічні показники, такі як зайнятість у виробництві, вже демонструють слабкість, але позиція ухвалювачів рішень залишається досить обережною.

Умови ліквідності ще не зрілі

Незважаючи на нещодавнє зростання на ринку криптоактивів, більшість ліквідних важелів залишаються в сплячому стані. Без нових великих вливань ліквідності умови, які раніше сприяли бурхливим булранам, більше не існують.

Це пояснює, чому нещодавнє зростання ринку було відносно впорядкованим, керованим установами, а не викликаним істеричним булраном роздрібними інвесторами. У фінансовій системі бракує достатньої кількості вільних коштів для створення бульбашкового процвітання.

Історичні булрани та умови ліквідності

2013 рік:

• Нульова ставка
• Повна кількість кількісного пом'якшення
• Високі державні витрати Результат: біткоїн виріс з 15 доларів до понад 1000 доларів

2017 рік:

• Низькі відсоткові ставки
• У деяких регіонах продовжується кількісне пом'якшення
• Попереднє продовження ліквідності Результат: біткоїн зріс з 1000 доларів до 20000 доларів, інші криптоактиви також зросли.

2021 рік:

• Повна ліквідна політика
• M2 в річному обчисленні зріс більше ніж на 25% Результат: біткойн зріс до 69000 доларів, ціни на інші активи різко зросли.

У кожному булрані, сплеск ліквідності передує зростанню цін.

Ключові показники: зростання M2 та PMI

Два показники, які високо пов'язані з булраном:

1. Темп зростання грошової маси M2 у річному вимірі: Історично перед кожним великим булраном спостерігався швидкий ріст. Наразі зростання M2 в основному стабільне, що свідчить про відсутність висхідної динаміки на ринку.

2. PMI промисловості ISM: Надійні індикатори економічного циклу. Коли PMI близький до 60 або перевищує його, Криптоактиви зазвичай зростають. Наразі PMI лише трохи перевищує 50 і знизився, що свідчить про те, що макроекономічне середовище не змінилося на вигідний стан.

Висновок

Справжній булран Криптоактивів починається з макроекономічних труднощів та наступного масового вивільнення ліквідності. Наразі економічний тиск накопичується, але політичні заходи ще не були впроваджені. Якщо не буде значних нових вливань капіталу, ринок криптовалюти може продовжувати повільно зростати, але важко очікувати бурхливих тенденцій.

Справжній булран розпочнеться, коли політика ліквідності буде повністю запущена, а не раніше. Інвестори повинні уважно стежити за макроекономічними показниками та політичними тенденціями, щоб добре підготуватися до наступного справжнього булрану.