Автор: Мэтт Хоґан, головний інвестиційний директор Bitwise; переклад: Шоу, Золотий фінансовий
Ціна ефіру останнім часом постійно зростає. Ось причини, чому її ціна може продовжити зростання.
Ціна ефіріуму за останній місяць зросла більш ніж на 65%, а з квітня зростання перевищило 160%. Але я вважаю, що в наступні кілька місяців вона продовжить зростати, причина проста: співвідношення попиту та пропозиції.
Дозвольте мені пояснити.
Асиметрія біткоїна
Причини для зростання біткоїна дуже прості: з моменту впровадження в січні 2024 року в США продуктів, що торгуються на біржі (ETP) на базі спот-біткоїна, між попитом і пропозицією існує структурний дисбаланс.
Який це дисбаланс? ETP, підприємства та уряди придбали понад 1,5 мільйона біткойнів, тоді як за цей же період біткойн-блокчейн згенерував лише близько 300 тисяч біткойнів. Відтоді ціна біткойна зросла на 155%, що робить його найбільш прибутковим основним активом у світі за цей період.
Попит у п'ять разів перевищує пропозицію. Іноді все дійсно так просто.
Як справи з Ethereum?
Досі нещодавно Ethereum не отримав вигоду від тієї ж тенденції.
Станом на 15 травня 2025 року, тобто приблизно через 10 місяців після запуску біржових торгівельних продуктів (ETP) на базі Ethereum, ці ETP придбали лише 660 тисяч ETH, а обсяги надходжень становили приблизно 2.5 мільярда доларів. Тим часом, обсяги купівлі з боку публічних компаній були незначними. А в той же період у мережі Ethereum було випущено нових 543 тисячі ETH, що в основному залишилось на тому ж рівні.
Як і слід було очікувати, ціна ефіру значно відстає від ціни біткоїна.
Але ситуація змінилася в середині травня. З 15 травня ринок спотових ETP Ethereum різко зріс, залучивши понад 5 мільярдів доларів. Компанії також почали приєднуватися, багато компаній оголосили про запуск нових стратегій управління резервами Ethereum. Наприклад:
Bitmine Immersion Technologies (BMNR) розпочала купівлю ETH наприкінці червня, наразі має 300,657 ETH (вартість 1.13 мільярда доларів). Компанія оголосила про свої довгострокові цілі отримати 5% від загальної пропозиції ETH.
SharpLink Gaming (SBET) почала купувати ETH з липня, наразі володіє 280,706 ETH (вартість 10.6 мільярдів доларів). Компанія планує рефінансувати 60 мільярдів доларів для покупки більше ETH.
Bit Digital (BTBT) залучила 170 мільйонів доларів і продала свої біткойн позиції для фінансування покупки понад 100,000 ETH (вартістю понад 375 мільйонів доларів).
Ether Machine (DYNX) оголосила про плани виходу на ринок, має резерв ETH на суму 1,6 мільярда доларів та націлена на більше.
В цілому, з середини травня ETP та публічні компанії придбали 2,83 мільйона ETH, що за поточною ціною перевищує 10 мільярдів доларів, що в 32 рази більше, ніж збільшення пропозиції ETH за цей же період.
Не дивно, що ціна ETH злетіла.
Ця ситуація буде тривати?
Правильне питання, яке слід задати далі: Чи буде ця ситуація продовжуватися?
Ми вважаємо, що відповідь ствердна.
Інвестори в Ethereum і Bitcoin все ще мають нерівномірний інвестиційний розподіл: незважаючи на те, що ринкова капіталізація Ethereum становить приблизно 20% від ринкової капіталізації Bitcoin, активи, накопичені в ETP Ethereum, ще не досягли 12% від активів ETP Bitcoin. У світлі всіх новин навколо стейблкоїнів і токенізації (основним чином на базі Ethereum), ми вважаємо, що ця ситуація зміниться, і протягом кількох місяців вливуться десятки мільярдів доларів.
Одночасно різні ознаки вказують на те, що тенденція "ETH Treasury Reserve Company" прискориться. Ключем до зростання криптовалютних трезорних компаній є те, чи перевищує ціна їх акцій на відкритому ринку вартість криптовалютних активів, якими вони володіють, і наразі ситуація з Ethereum Treasury Company саме така. Наприклад, ціна акцій BMNR та SBET майже вдвічі перевищує вартість їх активів в Ethereum. Якщо така ситуація збережеться, можна бути впевненим, що компанії з Уолл-стріт вкладуть більше коштів у купівлю ETH.
Дивлячись у майбутнє, якщо компанія з управління резервами ETP та ETH купить 20 мільярдів доларів США в ETH протягом наступного року, це становитиме приблизно 5,33 мільйона ETH за поточною ціною, ми не будемо здивовані. Тим часом, очікується, що в мережі Ethereum буде додано приблизно 800 тисяч ETH за той же період. Це означає, що попит майже в 7 разів перевищує нову пропозицію, і це співвідношення навіть перевищує рівень, який показав біткойн з моменту запуску спотових ETP у 2024 році.
Ви можете сказати, що ефіріум відрізняється від біткоїна, його ціна не визначається виключно попитом і пропозицією, і він не має довгострокового обмеження на випуск, як біткоїн. У абсолютному сенсі це правда, але зараз це не важливо.
В короткостроковій перспективі ціни на все визначаються співвідношенням попиту та пропозиції, і наразі попит на ETH перевищує пропозицію. Тому я вважаю, що його ціна буде продовжувати зростати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Bitwise: співвідношення попиту та пропозиції буде підтримувати Ethereum продовжувати зростання
Автор: Мэтт Хоґан, головний інвестиційний директор Bitwise; переклад: Шоу, Золотий фінансовий
Ціна ефіру останнім часом постійно зростає. Ось причини, чому її ціна може продовжити зростання.
Ціна ефіріуму за останній місяць зросла більш ніж на 65%, а з квітня зростання перевищило 160%. Але я вважаю, що в наступні кілька місяців вона продовжить зростати, причина проста: співвідношення попиту та пропозиції.
Дозвольте мені пояснити.
Асиметрія біткоїна
Причини для зростання біткоїна дуже прості: з моменту впровадження в січні 2024 року в США продуктів, що торгуються на біржі (ETP) на базі спот-біткоїна, між попитом і пропозицією існує структурний дисбаланс.
Який це дисбаланс? ETP, підприємства та уряди придбали понад 1,5 мільйона біткойнів, тоді як за цей же період біткойн-блокчейн згенерував лише близько 300 тисяч біткойнів. Відтоді ціна біткойна зросла на 155%, що робить його найбільш прибутковим основним активом у світі за цей період.
Попит у п'ять разів перевищує пропозицію. Іноді все дійсно так просто.
Як справи з Ethereum?
Досі нещодавно Ethereum не отримав вигоду від тієї ж тенденції.
Станом на 15 травня 2025 року, тобто приблизно через 10 місяців після запуску біржових торгівельних продуктів (ETP) на базі Ethereum, ці ETP придбали лише 660 тисяч ETH, а обсяги надходжень становили приблизно 2.5 мільярда доларів. Тим часом, обсяги купівлі з боку публічних компаній були незначними. А в той же період у мережі Ethereum було випущено нових 543 тисячі ETH, що в основному залишилось на тому ж рівні.
Як і слід було очікувати, ціна ефіру значно відстає від ціни біткоїна.
Ціна повернення: Біткоїн проти Ефіру
! 9XpAfcFSPgGfFuG3iB5KauqZ82IUYKMYZMjinFg6.jpeg Джерело: Bitwise Asset Management, дані з 31 грудня 2023 року по 20 липня 2025 року
Але ситуація змінилася в середині травня. З 15 травня ринок спотових ETP Ethereum різко зріс, залучивши понад 5 мільярдів доларів. Компанії також почали приєднуватися, багато компаній оголосили про запуск нових стратегій управління резервами Ethereum. Наприклад:
В цілому, з середини травня ETP та публічні компанії придбали 2,83 мільйона ETH, що за поточною ціною перевищує 10 мільярдів доларів, що в 32 рази більше, ніж збільшення пропозиції ETH за цей же період.
Не дивно, що ціна ETH злетіла.
Ця ситуація буде тривати?
Правильне питання, яке слід задати далі: Чи буде ця ситуація продовжуватися?
Ми вважаємо, що відповідь ствердна.
Інвестори в Ethereum і Bitcoin все ще мають нерівномірний інвестиційний розподіл: незважаючи на те, що ринкова капіталізація Ethereum становить приблизно 20% від ринкової капіталізації Bitcoin, активи, накопичені в ETP Ethereum, ще не досягли 12% від активів ETP Bitcoin. У світлі всіх новин навколо стейблкоїнів і токенізації (основним чином на базі Ethereum), ми вважаємо, що ця ситуація зміниться, і протягом кількох місяців вливуться десятки мільярдів доларів.
Одночасно різні ознаки вказують на те, що тенденція "ETH Treasury Reserve Company" прискориться. Ключем до зростання криптовалютних трезорних компаній є те, чи перевищує ціна їх акцій на відкритому ринку вартість криптовалютних активів, якими вони володіють, і наразі ситуація з Ethereum Treasury Company саме така. Наприклад, ціна акцій BMNR та SBET майже вдвічі перевищує вартість їх активів в Ethereum. Якщо така ситуація збережеться, можна бути впевненим, що компанії з Уолл-стріт вкладуть більше коштів у купівлю ETH.
Дивлячись у майбутнє, якщо компанія з управління резервами ETP та ETH купить 20 мільярдів доларів США в ETH протягом наступного року, це становитиме приблизно 5,33 мільйона ETH за поточною ціною, ми не будемо здивовані. Тим часом, очікується, що в мережі Ethereum буде додано приблизно 800 тисяч ETH за той же період. Це означає, що попит майже в 7 разів перевищує нову пропозицію, і це співвідношення навіть перевищує рівень, який показав біткойн з моменту запуску спотових ETP у 2024 році.
Ви можете сказати, що ефіріум відрізняється від біткоїна, його ціна не визначається виключно попитом і пропозицією, і він не має довгострокового обмеження на випуск, як біткоїн. У абсолютному сенсі це правда, але зараз це не важливо.
В короткостроковій перспективі ціни на все визначаються співвідношенням попиту та пропозиції, і наразі попит на ETH перевищує пропозицію. Тому я вважаю, що його ціна буде продовжувати зростати.
Іноді все дійсно так просто.