Минулої пʼятниці Трамп офіційно підписав в Білому домі Закон GENIUS, що поклав початок першому в історії США закону про стейблкоїни.
Стейблкоїни — які довгий час вважалися стовпом фінансів на блокчейні для корінних користувачів криптовалют — отримали легальний статус в очах регуляторів США.
Далеко в майбутньому, це "ChatGPT момент" криптовалюти – перший криптовалютний продукт з масовою практичністю та чіткою інституційною значущістю.
01 Огляд нового законодавства
Законопроект «GENIUS» може стати найвпливовішим законодавством в історії криптовалют.
Цей законопроект, підтриманий обома партіями, встановлює першу федеральну регуляторну структуру для платіжних стабільних монет, спрямовану на те, щоб внести впевненість, чіткість і легітимність інститутів у ринок стабільних монет вартістю 260 мільярдів доларів.
Ключові моменти:
Підтримка активів: Емітент повинен повністю підтримувати свою стабільну монету якісними ліквідними активами 1:1. Прийнятні резервні активи обмежуються лише готівкою в доларах, застрахованими банківськими депозитами, фондами грошового ринку або короткостроковими державними облігаціями. USDT наразі не відповідає цій вимозі.
Тільки для платежів: Забороняється емітентам виплачувати відсотки власникам стейблкоїнів. Це забезпечує, що стейблкоїни використовуються лише як цифровий готівковий еквівалент. Ми вважаємо, що це стратегічний "контрнаступ" для банків, щоб виграти час до того, як стейблкоїни викличуть більш глибокі зрушення в фінансовій системі.
Банкрутство: Якщо емітент зазнає банкрутства, тримачі стейблкоїнів мають пріоритетне право на вимогу до резервних активів.
Прозорість та аудит: Емітент повинен щомісяця розкривати інформацію про резерви та регулярно проходити аудит.
Заходи проти відмивання коштів: Закон містить суворі правила проти відмивання коштів та KYC, емітенти повинні реалізувати програми відповідності Закону про банківську таємницю, перевіряти особу клієнта та повідомляти про підозрілі діяльності.
Регуляторна структура: Закон надає повноваження федеральним і державним (активи менше 10 мільярдів доларів) регуляторним органам контролювати емітентів, основним регулятором є Міністерство фінансів США.
Кваліфікація емітента: Закон чітко дозволяє банкам, фінансовим технологічним компаніям і навіть великим роздрібним торговцям випускати свої власні стейблкоїни за чітко визначеними правилами. Але закон забороняє публічним компаніям, які головним чином займаються технологіями, соціальними медіа або електронною комерцією і не «основним чином займаються фінансовою діяльністю», випускати стейблкоїни. Це означає, що такі гіганти соціальних медіа, як Meta, Twitter та Instagram, забороняються випускати стейблкоїни.
Поєднуючи надійність долара США з сучасними публічними блокчейн-мережами, цей закон прокладає шлях для широкого використання стейблкоїнів у бізнесі та фінансах, під суворим наглядом регуляторів США.
02 Вплив на USDC та USDT
Чи принесе законопроект «GENIUS» переваги для Circle?
Ми вважаємо, що ні. Дехто може вважати, що через новий закон, який вимагає забезпечення активами в доларах у співвідношенні 1:1, а Tether наразі не відповідає цим вимогам (80-85% його активів відповідають вимогам, але золото, біткоїн та корпоративні борги не враховуються), Circle матиме перевагу.
чому це не є проблемою для Tether?
Згідно з законом, якщо закордонні емітенти хочуть виходити на ринок США, Міністерство фінансів США може провести тест на відповідність. Якщо їхні правила відповідають правилам США, вони можуть продовжувати працювати на ринку США.
Отже, у Tether є кілька способів дотримуватися вимог. Ми очікуємо, що вони так і зроблять.
Хто виграє на американському ринку: USDC чи USDT?
Можливо, краще питання: яка фінансово-технологічна компанія першою інтегрує стейблкоїни в основні продукти? Circle? Tether? Stripe? Paypal?
Я не знаю відповіді і не знаю, якими будуть продукти. Але здається, що буде багато емітентів стабільних монет, що знизить їхні ставки.
Це означає, що переможцем, ймовірно, буде компанія, яка надає додаткові послуги навколо стейблкоїнів.
Оплата заробітної плати?
Програмованість смарт-контрактів + стабільні монети для виплати зарплат/оплати підрядникам, здається, стануть величезною можливістю, яка виникне в найближчі кілька років. Уявіть собі автоматичні виплати працівникам і підрядникам, що активуються в залежності від досягнення певних етапів і затримок у часі. Смарт-контракти та публічні блокчейни здійснюють адміністративні та бухгалтерські роботи.
Швидші темпи платежів, вища швидкість обігу валют, монети, що генерують прибуток, стейблкоїни в кінцевому підсумку розблокують цей потенціал.
Нові ринки
Нові ринки не є "конкуренцією на дні". Це більш привабливі ринки блакитного океану. А Tether займає провідні позиції на цих ринках.
У цих ринках тримачі не повинні отримувати прибуток. Чому? Тому що в цих ринках ті, хто тримає стейблкойни, лише хочуть мати стабільну валюту, ось у чому полягає цінність. Наприклад, в Аргентині тримачі стейблкойнів можуть захистити себе від впливу двозначної та навіть тризначної інфляції.
Лише утримуючи доларові стейбли як засіб збереження вартості, це і є їх "дохід".
Ми віримо, що Tether продовжить домінувати на нових ринках, а також очікуємо, що відносини між Tether і урядом США стануть більш тісними.
03 Вплив на фінансові технології
Ми віримо, що в найближчі кілька років кожна велика фінансово-технологічна компанія запустить власну стейблкойн. Paypal вже зробила перший крок.
Ми вважаємо, що Stripe буде наступним.
Block (Square/Cash App), Robinhood, SoFi/Chime та міжнародні фінансові технологічні компанії також є можливими кандидатами.
Чому?
Вони мають величезну базу користувачів, глобальну інфраструктуру та потужний баланс активів і партнерів банків.
Стабільні монети нададуть глобальний, цілодобовий платіжний канал для підприємців та електронної комерції з нижчими витратами. Крім того, вони також можуть принести нові джерела доходу (згідно з «Законом GENIUS», фінансові технологічні компанії збережуть прибуток).
04 Вплив на банки США
Банки стикаються з труднощами, на нашу думку, банки майбутнього будуть фінансовими технологічними компаніями, побудованими на основі криптовалютних платформ, їхня форма може бути кардинально відмінною від сьогоднішньої.
Хоча, не забудьте, що електронна пошта стала основною двадцять років тому, але пошта все ще працює.
Ми віримо, що банки також будуть такими. Інноваційні банки та фінансово-технологічні компанії покажуть хороші результати, тоді як повільні банки через п'ять років будуть схожі на поштові відділення.
Чому у американських банків проблеми?
Вони не можуть інноваційно розвиватися. Не тому, що не хочуть, а тому, що вони занадто великі, з бюрократичним стилем управління, співробітники позбавлені стимулів до ризику — це те, що може зрозуміти будь-хто, хто працював у великій компанії. У них немає мотивації для запуску стейблкоїнів. Чому? Тому що це підірве їхню бізнес-модель.
Прибутковою моделлю банку є:
Прийом депозитів,
Інвестиційний депозит,
Заробіток чистої процентної маржі (прибутковість активів - відсотки за депозитами).
Якщо банки випустять стейблкоїни, ці кошти не зможуть бути використані для кредитування. Вони не можуть «чарівним чином» множитися, як долари, для банків це «мертвий капітал». Звісно, ми вважаємо, що банки зрештою все ж випустять стейблкоїни (щоб заробляти відсотки, компенсуючи частину втрат від кредитування), але врешті-решт, їм також доведеться ділитися відсотками з власниками стейблкоїнів.
Банки не зникнуть — але для повільних банків наближається буря. Закон «GENIUS» лише прискорив цей процес.
05 Вплив на Visa/Мастеркард
Нагадуємо: стабільні монети практично можуть бути розраховані миттєво, в режимі одноранг-тон, глобально, з низькими витратами.
Зараз вартість традиційних карткових платежів становить 200-300 базисних пунктів, включаючи витрати емітента/еквайра, валютні спреди та комісії за обмін. Не кажучи вже про те, що розрахунок займає 2-3 дні.
Стабільні монети, очевидно, є кращим продуктом.
Ми вважаємо, що стейблкойни будуть використовуватися для оплат у магазинах, електронної комерції, грошових переказів, підписок, міжнародних платежів, виплат заробітної плати тощо.
Це повністю обійде карткові платежі, майже миттєве глобальне розрахунок. Вартість лише частка від традиційних карткових платежів.
Ви можете бути впевнені, що це становить значну загрозу для галузі комісій за карткові платежі на суму 200 мільярдів доларів США на рік.
Чому?
Кожен може будувати на публічному блокчейні, Visa/Мастеркард не можуть контролювати інфраструктуру тут. Тому фінансові технологічні компанії, гаманці та емітенти стейблкоїнів тепер можуть отримати доступ до глобальних валютних потоків без необхідності членства в карткових мережах.
І вони можуть створювати кращі продукти.
Звичайно, Visa та MasterCard не сидять склавши руки.
Вони інтегрують послуги в публічний блокчейн наступними способами:
Перехід від "тільки карткові платежі" до багатодоріжкової інфраструктури для підтримки стейблкоїнів як "іншої валюти для розрахунків".
Відповідність: виявлення шахрайства, повернення/спори, послуги ідентифікації.
Запуск бренду стейблкоїнів, підтримуваних USDC та PYUSD, що дозволяє їм залишатися актуальними на фронті, навіть якщо вони більше не контролюють траси/інфраструктуру.
Що це означає?
Стабільні монети, здається, змушують Visa/Мастеркард перейти з мережі "переміщення вартості" на просте надання "довіри та інструментів".
Економія витрат на карткові платежі може вигідно позначитися на продавцях, емітентах стейблів, споживачах, а також на фінансових технологічних компаніях, які можуть інтегрувати нові послуги з продуктами стейблів.
06 Вплив на домінування долара США
Стабільні монети є надзвичайно bullish для США та долара, вони просто рятівник з крипто-раю.
Чому?
Tether торік став п'ятим найбільшим покупцем державного боргу США!
Якщо Tether була б країною, вона була б 18-м найбільшим власником американського боргу.
Ця історія тільки починається.
Це може бути смілива думка. Але ми вважаємо, що Tether може стати одним з найважливіших нововведень в історії зростання долара.
Ми віримо, що нинішній уряд бажає підтримати зростання Tether в США та за кордоном. Ми повинні зазначити, що Cantor Fitzgerald надає послуги з управління резервами Tether. Давайте розглянемо, що у Tether є 450 мільйонів користувачів у всьому світі, більшість з яких знаходяться за межами США.
Коли міжнародні користувачі купують USDT як зберігання вартості, Tether купує американський борг.
Отже, Tether децентралізує базу власників американського боргу, переходячи від суверенних держав до глобальних осіб, можна уявити, що уряд США бажає встановити тісні зв'язки з цим.
Стабільні монети не лише розширюють глобальний мережевий ефект долара, але й децентралізують базу власників американського боргу.
Скотт Бесент розуміє це.
Ось чому він став промоутером стейблкоїнів та Закону «GENIUS».
Усі емітенти стабільних монет є важливими для долара.
Але такі закордонні емітенти, як Tether, особливо важливі, нові покупці походять звідси, мережевий ефект долара розширюється тут, люди, які не обслуговуються банками, отримують банківські послуги тут.
Я вважаю, що Tether і уряд США врешті-решт сформують дуже тісні відносини, уважно стежте за цим.
07 Підсумок
Переважна більшість стейблкоінів знаходиться на Ethereum, не кажучи вже про те, що Ethereum вже захопив "наратив стейблкоінів".
Що стосується особистих уподобань, я вважаю за краще USDC на Solana, оскільки досвід користувача кращий. Тим не менш, сьогодні лише 4,2% постачання стейблкоїнів знаходиться на Solana.
ETH/SOL може бути найнадійнішим довгостроковим способом отримання експозиції до стейблів.
На кривій ризику, далі від початку, є дві криптоорієнтовані компанії з потужними основами: Ethena та Sky.
Ми любимо Ethena як вибір з високим ризиком/високою віддачею, ви можете ознайомитися з нашими останніми матеріалами про цей проект. Ми вважаємо, що законопроект «GENIUS» створить можливості для регуляторного арбітражу для емітентів стабільних монет, таких як Ethena, які діляться прибутком.
Не кажучи вже про кореляцію між попитом на USDe, ціною ENA та незакритими контрактами ETH (які зростають).
!
Дані: Glassnode
В кінцевому підсумку, постачання стейблкоїнів в екосистемі криптовалют зростає, швидкість обігу в ланцюгу зростає, ціни зростають, а волатильність також зростає.
Час пристебнути ремені безпеки.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Криптоактиви "ChatGPT" момент
!
Автор: thedefireport
Минулої пʼятниці Трамп офіційно підписав в Білому домі Закон GENIUS, що поклав початок першому в історії США закону про стейблкоїни.
Стейблкоїни — які довгий час вважалися стовпом фінансів на блокчейні для корінних користувачів криптовалют — отримали легальний статус в очах регуляторів США.
Далеко в майбутньому, це "ChatGPT момент" криптовалюти – перший криптовалютний продукт з масовою практичністю та чіткою інституційною значущістю.
01 Огляд нового законодавства
Законопроект «GENIUS» може стати найвпливовішим законодавством в історії криптовалют.
Цей законопроект, підтриманий обома партіями, встановлює першу федеральну регуляторну структуру для платіжних стабільних монет, спрямовану на те, щоб внести впевненість, чіткість і легітимність інститутів у ринок стабільних монет вартістю 260 мільярдів доларів.
Ключові моменти:
Поєднуючи надійність долара США з сучасними публічними блокчейн-мережами, цей закон прокладає шлях для широкого використання стейблкоїнів у бізнесі та фінансах, під суворим наглядом регуляторів США.
02 Вплив на USDC та USDT
Чи принесе законопроект «GENIUS» переваги для Circle?
Ми вважаємо, що ні. Дехто може вважати, що через новий закон, який вимагає забезпечення активами в доларах у співвідношенні 1:1, а Tether наразі не відповідає цим вимогам (80-85% його активів відповідають вимогам, але золото, біткоїн та корпоративні борги не враховуються), Circle матиме перевагу.
чому це не є проблемою для Tether?
Згідно з законом, якщо закордонні емітенти хочуть виходити на ринок США, Міністерство фінансів США може провести тест на відповідність. Якщо їхні правила відповідають правилам США, вони можуть продовжувати працювати на ринку США.
Отже, у Tether є кілька способів дотримуватися вимог. Ми очікуємо, що вони так і зроблять.
Хто виграє на американському ринку: USDC чи USDT?
Можливо, краще питання: яка фінансово-технологічна компанія першою інтегрує стейблкоїни в основні продукти? Circle? Tether? Stripe? Paypal?
Я не знаю відповіді і не знаю, якими будуть продукти. Але здається, що буде багато емітентів стабільних монет, що знизить їхні ставки.
Це означає, що переможцем, ймовірно, буде компанія, яка надає додаткові послуги навколо стейблкоїнів.
Оплата заробітної плати?
Програмованість смарт-контрактів + стабільні монети для виплати зарплат/оплати підрядникам, здається, стануть величезною можливістю, яка виникне в найближчі кілька років. Уявіть собі автоматичні виплати працівникам і підрядникам, що активуються в залежності від досягнення певних етапів і затримок у часі. Смарт-контракти та публічні блокчейни здійснюють адміністративні та бухгалтерські роботи.
Швидші темпи платежів, вища швидкість обігу валют, монети, що генерують прибуток, стейблкоїни в кінцевому підсумку розблокують цей потенціал.
Нові ринки
Нові ринки не є "конкуренцією на дні". Це більш привабливі ринки блакитного океану. А Tether займає провідні позиції на цих ринках.
У цих ринках тримачі не повинні отримувати прибуток. Чому? Тому що в цих ринках ті, хто тримає стейблкойни, лише хочуть мати стабільну валюту, ось у чому полягає цінність. Наприклад, в Аргентині тримачі стейблкойнів можуть захистити себе від впливу двозначної та навіть тризначної інфляції.
Лише утримуючи доларові стейбли як засіб збереження вартості, це і є їх "дохід".
Ми віримо, що Tether продовжить домінувати на нових ринках, а також очікуємо, що відносини між Tether і урядом США стануть більш тісними.
03 Вплив на фінансові технології
Ми віримо, що в найближчі кілька років кожна велика фінансово-технологічна компанія запустить власну стейблкойн. Paypal вже зробила перший крок.
Ми вважаємо, що Stripe буде наступним.
Block (Square/Cash App), Robinhood, SoFi/Chime та міжнародні фінансові технологічні компанії також є можливими кандидатами.
Чому?
Вони мають величезну базу користувачів, глобальну інфраструктуру та потужний баланс активів і партнерів банків.
Стабільні монети нададуть глобальний, цілодобовий платіжний канал для підприємців та електронної комерції з нижчими витратами. Крім того, вони також можуть принести нові джерела доходу (згідно з «Законом GENIUS», фінансові технологічні компанії збережуть прибуток).
04 Вплив на банки США
Банки стикаються з труднощами, на нашу думку, банки майбутнього будуть фінансовими технологічними компаніями, побудованими на основі криптовалютних платформ, їхня форма може бути кардинально відмінною від сьогоднішньої.
Хоча, не забудьте, що електронна пошта стала основною двадцять років тому, але пошта все ще працює.
Ми віримо, що банки також будуть такими. Інноваційні банки та фінансово-технологічні компанії покажуть хороші результати, тоді як повільні банки через п'ять років будуть схожі на поштові відділення.
Чому у американських банків проблеми?
Вони не можуть інноваційно розвиватися. Не тому, що не хочуть, а тому, що вони занадто великі, з бюрократичним стилем управління, співробітники позбавлені стимулів до ризику — це те, що може зрозуміти будь-хто, хто працював у великій компанії. У них немає мотивації для запуску стейблкоїнів. Чому? Тому що це підірве їхню бізнес-модель.
Прибутковою моделлю банку є:
Якщо банки випустять стейблкоїни, ці кошти не зможуть бути використані для кредитування. Вони не можуть «чарівним чином» множитися, як долари, для банків це «мертвий капітал». Звісно, ми вважаємо, що банки зрештою все ж випустять стейблкоїни (щоб заробляти відсотки, компенсуючи частину втрат від кредитування), але врешті-решт, їм також доведеться ділитися відсотками з власниками стейблкоїнів.
Банки не зникнуть — але для повільних банків наближається буря. Закон «GENIUS» лише прискорив цей процес.
05 Вплив на Visa/Мастеркард
Нагадуємо: стабільні монети практично можуть бути розраховані миттєво, в режимі одноранг-тон, глобально, з низькими витратами.
Зараз вартість традиційних карткових платежів становить 200-300 базисних пунктів, включаючи витрати емітента/еквайра, валютні спреди та комісії за обмін. Не кажучи вже про те, що розрахунок займає 2-3 дні.
Стабільні монети, очевидно, є кращим продуктом.
Ми вважаємо, що стейблкойни будуть використовуватися для оплат у магазинах, електронної комерції, грошових переказів, підписок, міжнародних платежів, виплат заробітної плати тощо.
Це повністю обійде карткові платежі, майже миттєве глобальне розрахунок. Вартість лише частка від традиційних карткових платежів.
Ви можете бути впевнені, що це становить значну загрозу для галузі комісій за карткові платежі на суму 200 мільярдів доларів США на рік.
Чому?
Кожен може будувати на публічному блокчейні, Visa/Мастеркард не можуть контролювати інфраструктуру тут. Тому фінансові технологічні компанії, гаманці та емітенти стейблкоїнів тепер можуть отримати доступ до глобальних валютних потоків без необхідності членства в карткових мережах.
І вони можуть створювати кращі продукти.
Звичайно, Visa та MasterCard не сидять склавши руки.
Вони інтегрують послуги в публічний блокчейн наступними способами:
Що це означає?
Стабільні монети, здається, змушують Visa/Мастеркард перейти з мережі "переміщення вартості" на просте надання "довіри та інструментів".
Економія витрат на карткові платежі може вигідно позначитися на продавцях, емітентах стейблів, споживачах, а також на фінансових технологічних компаніях, які можуть інтегрувати нові послуги з продуктами стейблів.
06 Вплив на домінування долара США
Стабільні монети є надзвичайно bullish для США та долара, вони просто рятівник з крипто-раю.
Чому?
Tether торік став п'ятим найбільшим покупцем державного боргу США!
Якщо Tether була б країною, вона була б 18-м найбільшим власником американського боргу.
Ця історія тільки починається.
Це може бути смілива думка. Але ми вважаємо, що Tether може стати одним з найважливіших нововведень в історії зростання долара.
Ми віримо, що нинішній уряд бажає підтримати зростання Tether в США та за кордоном. Ми повинні зазначити, що Cantor Fitzgerald надає послуги з управління резервами Tether. Давайте розглянемо, що у Tether є 450 мільйонів користувачів у всьому світі, більшість з яких знаходяться за межами США.
Коли міжнародні користувачі купують USDT як зберігання вартості, Tether купує американський борг.
Отже, Tether децентралізує базу власників американського боргу, переходячи від суверенних держав до глобальних осіб, можна уявити, що уряд США бажає встановити тісні зв'язки з цим.
Стабільні монети не лише розширюють глобальний мережевий ефект долара, але й децентралізують базу власників американського боргу.
Скотт Бесент розуміє це.
Ось чому він став промоутером стейблкоїнів та Закону «GENIUS».
Усі емітенти стабільних монет є важливими для долара.
Але такі закордонні емітенти, як Tether, особливо важливі, нові покупці походять звідси, мережевий ефект долара розширюється тут, люди, які не обслуговуються банками, отримують банківські послуги тут.
Я вважаю, що Tether і уряд США врешті-решт сформують дуже тісні відносини, уважно стежте за цим.
07 Підсумок
Переважна більшість стейблкоінів знаходиться на Ethereum, не кажучи вже про те, що Ethereum вже захопив "наратив стейблкоінів".
Що стосується особистих уподобань, я вважаю за краще USDC на Solana, оскільки досвід користувача кращий. Тим не менш, сьогодні лише 4,2% постачання стейблкоїнів знаходиться на Solana.
ETH/SOL може бути найнадійнішим довгостроковим способом отримання експозиції до стейблів.
На кривій ризику, далі від початку, є дві криптоорієнтовані компанії з потужними основами: Ethena та Sky.
Ми любимо Ethena як вибір з високим ризиком/високою віддачею, ви можете ознайомитися з нашими останніми матеріалами про цей проект. Ми вважаємо, що законопроект «GENIUS» створить можливості для регуляторного арбітражу для емітентів стабільних монет, таких як Ethena, які діляться прибутком.
Не кажучи вже про кореляцію між попитом на USDe, ціною ENA та незакритими контрактами ETH (які зростають).
!
Дані: Glassnode
В кінцевому підсумку, постачання стейблкоїнів в екосистемі криптовалют зростає, швидкість обігу в ланцюгу зростає, ціни зростають, а волатильність також зростає.
Час пристебнути ремені безпеки.