ETH Казначейства відмовляються від моделі «Цифрового золота» на користь стейкінгу, що генерує прибуток: Ось чому це важливо

Сміливе "фінансове інжиніринг" Майкла Сейлора в Strategy (колишньому MicroStrategy) для накопичення значних утримувань Біткойна спровокувало тренд серед корпорацій. Понад 50 фірм вже прийняли подібну стратегію казначейства, орієнтовану на BTC. Проте, новий сегмент компаній з'являється, який шукає не лише експозицію до крипто, але й безпосередньо співпрацює з економічною екосистемою Етер.

На перший погляд, різкі коливання цін, які спостерігаються в трежері-акціях Ethereum, можуть виглядати як спекулятивні американські гірки, подібні до мем-монет. Але підходи, які використовують ці перші компанії з трежері ETH, відрізняються на фундаментальному рівні.

Всередині першої хвилі казначейства ETH

Згідно з Galaxy Digital, ці фірми переходять від гіперболізованого або пасивного криптоекспозиції до активного використання Ethereum як продуктивного резервного активу, ставлячи на отримання доходу або використовуючи розвинені стратегії DeFi.

Цей підхід відрізняє їх від адептів казначейства Біткойна, які часто займали пасивну позицію "цифрового золота", що фінансувалася за рахунок важкого боргу з конвертацією.

Тим часом компанії ETH-скарбниці, такі як SharpLink, BitMine, Bit Digital та GameSquare, вирішили фінансувати свої стратегії за рахунок акцій, уникаючи тим самим структурних вразливостей, пов'язаних з борговими зобов'язаннями та наближеними термінами погашення.

Galaxy Digital також зазначила, що капітал, що утримується цими компаніями, активно використовується, а не лежить без діла. Через ставку ETH вони підвищують безпеку валідаторів і стабільність протоколу в мережі. У випадках, таких як GameSquare, кошти скарбниці також використовуються для стратегії доходу, що базуються на DeFi, які підтримують ліквідні пулі, платформи кредитування та іншу важливу інфраструктуру Ethereum.

Незважаючи на постійні ризики розведення, впливу смарт-контрактів і коливань цін, інвестори можуть використовувати оцінки впливу розведення та премії до балансової вартості, щоб оцінити як потенційні втрати, так і можливий дохід на основі прибутку. Ця хвиля скарбниць ETH виглядає як більш активно залучена та капіталомістка модель.

Компанії масштабує утримання Ethereum

Цього місяця, Nasdaq-лістингова онлайн-технічна компанія SharpLink здійснила значну покупку Етеру і стала найбільшим корпоративним власником ETH на сьогодні. З 7 по 13 липня компанія придбала близько 74,656 ETH за середньою ціною $2,852, що приблизно дорівнює $213 мільйонам. Завдяки цій покупці загальні резерви Етеру SharpLink зросли до приблизно 280,706 ETH.

Компанія BitMine Immersion Technologies, що базується в Лас-Вегасі, залучила 250 мільйонів доларів через приватне розміщення 55,6 мільйонів акцій за ціною 4,50 долара за акцію 30 червня, щоб збільшити свої резерви Етер. Залучені кошти додали 81 380 Етер до її балансу та збільшили загальні активи до 163 000 Етер, одночасно збільшивши кількість акцій у 13 разів.

Базована в Нью-Йорку компанія Bit Digital залучила 172 мільйони доларів у червні, продавши 280 BTC для формування свого Ethereum казначейства під керівництвом генерального директора Сема Табара. Станом на 31 березня вона утримувала 24,434 Етер, з яких 21,568 Етер було стейкнуто з середньою доходністю 3,2% у 2024 році, і завершила свій перехід до моделі стейкінгу та казначейства ETH.

GameSquare Holdings, що базується в Техасі, залучила 8 мільйонів доларів у липні через додаткове розміщення акцій та уклала партнерство з Dialectic для запуску програми казначейства Ethereum, що націлена на доходність 8-14%. Компанія зробила свій перший крок у криптовалюті, придбавши монету на 5 мільйонів доларів у Eтер.