Хоча глибока дискусія про BTCFi може бути важкою для щоденних інвесторів, оскільки тема досить технічна та нудна, цікаво бачити, як все більше людей цікавляться#BTCF останнім часом.

Кожен день я отримую багато запитань від колег з галузі, особливо щодо BTCFi, оскільки є багато плутанини. Тож давайте поринемо в це і дослідимо, що таке BTCFi і що воно може вирішити.

Спочатку: Це є рідним #Bitcoin?

Це питання може звучати трохи дурним, але воно важливе. Багато людей помилково вважають, що мережі другого рівня для #BTCабо BTC стейкінг є частиною BTCFi. Справжнє питання тут полягає в тому, чи підтримуваний актив є оригінальним BTC чи обгорнутою версією BTC.

Це питання має значення, тому що все зводиться до того, хто контролює основний актив BTC в екосистемі, і чи цей контроль достатньо безпечний. Деякі люди стверджують, що децентралізація є ключовою, але в фінансовому світі безпека часто є необхідною вимогою для інвестицій великого масштабу.

Простими словами, це стосується того, хто утримує BTC на зберіганні. Зараз майже всі децентралізовані протоколи BTCFi поводяться з BTC, як з WBTC, що, хоча й контроверсійно, широко визнане. Однак ми повинні зрозуміти, що після прийняття SAB121 банки будуть підтримувати тільки власний BTC.

Основне тут у тому, що на практиці BTCFi не може гарантувати безпеку, прийнятність або ліквідність чого-небудь крім власного BTC, особливо після SAB121. Справжня «другорядна мережа» для BTCFi буде резервами, утримуваними банками, і гарантовані банками ноти, підкріплені BTC, будуть єдиним видом, що зможуть циркулювати на блокчейні як «BTC ТОКЕН».

Друге: Чи є народження #Bitcoin просто Bitcoin?

Відповідь – ні. В різних контекстах термін «рідний» може розумітися по-різному. У світі блокчейну BTC є BTC, тому ми кажемо, що банки визнають тільки рідний BTC. Однак, у фінансовому світі BTC фінансові активи, якщо вони відповідають регуляторним вимогам, також вважаються BTC.

Наприклад, BTC spot ETF не можуть використовуватися як фактичні активи великими банками США, але вони юридично визнані. Наприклад, BlackRock’s $IBITвідстежує ціну BTC. Навіть якщо на сьогоднішній день в структурі ETF не підтримуються розрахунки на основі BTC, той факт, що для підтримки ETF потрібно достатньо BTC, дозволяє вважати їх BTC.

Також, хоча не кожен заклад може безпосередньо купити BTC або BTC ETF,$MSTR , яка має велику кількість BTC, є єдиним відповідним способом утримання BTC через установи США.

Перед прийняттям SAB121 не тільки сам БТК не може бути зберіганий або використовуватися в якості застави в банках, але навіть БТК ETF не можуть бути рефінансовані. Однак, MSTR може бути зберіганий та рефінансований в банках.

В широких термінах, місцевий BTC повинен бути активами, які юридично визнаються та пов'язані з BTC в межах простору блокчейну. Юридичне визнання є вирішальним, оскільки це є основною перепоною для великих фондів, які хочуть увійти. Лише з адекватним дотриманням будуть готові прийти більші капітали. Саме тому, після схвалення фондової біржової угоди, вливаються кошти. Дотримання є необхідним у BTCFi.

Третє: Хто забезпечує ліквідність для стейкінгу #Bitcoin?

Це питання може здатися дивним, але подумайте про це: зараз заставлені BTC часто підтримуються стейблкоїнами з криптосвіту. Але поза конкретними каналами ці стейблкоїни не так легко перенести в світ Web2. Іншими словами, чи можна легко конвертувати активи, зароблені заставленням BTC, в інвестиції у Web2?

Відповідь - так, але тільки якщо ви зможете належним чином довести джерело коштів. Чим більший актив, тим вищий ризик. У поточній екосистемі BTCFi, якщо ви заберете прийняття активів, це схоже на полювання на тіні.

Але ось суттєва точка: більшість протоколів кредитування BTC передбачають заставлення BTC. Угоди або постачальники ліквідності фінансують кредит, тоді як позичальник заставляє BTC. Це вірно?

Отже, для тих, хто хоче зберегти свої BTC, але не хоче продавати, чи означає це, що їхній BTC не має ліквідності? Це не те, для чого призначений BTCFi. BTCFi повинен пропонувати ліквідність для всіх власників BTC для отримання доходу, а не просто обмежувати її кредитуванням під заставу.

Просто кажучи, постачальникам ліквідності не слід обмежуватися тим, чи це Web2, чи Web3. Обидва вимагають вирішення питань KYC. Однак у поточній системі просте позикування на основі коштів не означає, що BTC отримує ліквідність.

Четверто: Як забезпечити ліквідність для #Bitcoin？

Ліквідність - це не просто заставне кредитування. Один з найкращих постачальників ліквідності в криптосвіті - це Curve. Механізм Curve працює схоже на центральну банківську систему. Якщо ми уявляємо 3-й басейн Curve як реальну модель, то це в основному обмін між різними валютами, а не кредитування чи позики.

Uniswap також забезпечує ліквідність, але, в основному, це ґрунтується на відносинах між активами та стейблкоїнами. Щодо BTCFi, ліквідність повинна виходити за межі простого позиковання та віддачі в позику. Це повинно включати конвертацію BTC в токенізовані активи, що дозволить ліквідності рухатися між різними типами BTC. Таким чином, власники BTC зможуть заробляти дохід від своїх утримуваних BTC, не продаючи їх або не стейкаючи.

Цей підхід надає BTC справжнє джерело доходу. В #BTCFiструктура, яку я розробив,#BTC, $MSTR, та $IBITвсі вони є рідними BTC. Чи це BTC, MSTR, чи IBIT, всі вони забезпечують ліквідність для BTC. Співвідношення між цими активами не тільки про забезпечення кредитування забезпеченням - це про надання користувачам можливості обмінюватися між різними видами BTC, залежно від ситуації.

Отже, чи ви утримуєте BTC, MSTR, чи IBIT, ви можете заробляти прибуток, не зменшуючи свої позиції в BTC. Ця система працює аналогічно до 3-х пулу Curve, де Bitcoin, MSTR та IBIT утворюють ліквідність разом.

Коли ви вводите BTC, ви фактично отримуєте 33,33% BTC, 33,33% MSTR та 33,33% IBIT. Ви також можете безпосередньо конвертувати її на 100% BTC, MSTR або IBIT, пропонуючи користувачам безперервний спосіб перемикання між віртуальними та реальними активами.

П'яте: На ланцюжку чи поза ланцюжком? А що на рахунок доказу прав?

Це може здатися тривіальним питанням, особливо якщо ви не читали попередні розділи. Як децентралізовані фінанси можуть існувати, не будучи на ланцюжку? Однак після прочитання попередніх розділів ви можете подумати, що бути на ланцюжку не так критично, як здається. В кінці кінців, ані MSTR, ані IBIT не є власними активами блокчейну, і згідно з регуляціями SEC, ви не можете випустити токени MSTR або IBIT безпосередньо на ланцюжку.

Проте, перехід на ланцюг є незамінним, особливо для надання можливостей ліквідності та хеджування для менших інвесторів. Крім того, нанесення «записки» BTC на ланцюг є основним методом верифікації для BTCFi. Цей протокол не потребує прямої підтримки BTC або його мережі другого рівня. Достатньо мати «природну BTC» записку, і BTCFi буде працювати. Це схоже на те, як USDC не пов'язаний з #Ethereum—це просто потрібно мати корінний актив.

Звичайно, якщо можливо забезпечити справжній національний BTC, немає проблем з роботою в мережі BTC.

Шосте: Відносини між BTCFi, RWA та RWAFi

Поглиблюючись у BTCFi, ви ймовірно побачите, що його основна логіка базується на RWA (Реальних світових активах). Покладаючи RWA на ланцюжок, він стає RWAFi (Фінансування реальних світових активів). По суті, BTCFi є частиною RWA, але це складніший підхід, ніж традиційна токенізація активів, таких як акції або облігації США. BTCFi слугує мостом між віртуальними та реальними активами.

Найцікавіша частина полягає в тому, що віртуальні та реальні активи мають спільний основний об'єкт. Саме тому BTCFi та RWAFi можуть інтегруватися безперешкодно. З регуляторної точки зору, виконання вимог США є більш складним, але країни, такі як Сінгапур, Швейцарія та Німеччина, мають простіші рамки, що полегшує впровадження цих моделей.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю перепубліковано зPhyrex. Усі авторські права належать оригінальному автору [@Phyrex_Ni]. Якщо є які-небудь заперечення щодо цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Опаную, вони негайно вирішать це згідно з відповідними процедурами.
2. Відмова відповідальності: погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Інші версії цієї статті перекладаються командою gate Learn. Якщо не зазначено окремо, без авторизації заборонено копіювання, поширення або плагіат перекладених статей.