Kripto para sektöründe uzun süre yer alan bizler, sık sık farkında olmadan dar bir düşünce tarzına kapılabiliyoruz. Her zaman alışkanlıkla düşünmeye eğilimliyiz: Bu, kripto paraya ne fayda sağlar? Kripto paranın buna ihtiyacı var mı? Bununla spekülasyon yapabilir miyiz?
Bu düşünce tarzı, hisse senedi tokenleştirme gibi yeniliklerle karşılaştığında özellikle belirgindir. Kripto para açısından bakıldığında, günlük dalgalanması yalnızca %1-3 olan hisse senetleri, günlük dalgalanması %300 olan popüler coinler kadar çekici görünmüyor. Ayrıca, geleneksel borsa ile kripto para piyasasında hisse senedi ticareti yapmanın ne gibi bir öz farkı var? Hisse senedi tokenleştirmenin anlatımı çekici değil, sadece likidite için bir mücadele. Bu nedenle, birçok kişi kripto para piyasasının hisse senedi token gibi bir ürüne ihtiyacı olmadığını düşünüyor.
Ancak, belki de farklı bir açıdan düşünmeliyiz: Kripto paraların hisse senetlerine ihtiyacı yok, hisse senetlerinin kripto para teknolojisine ihtiyacı var.
Hayal et, eğer bir IPO yapacak olan bir şirketin CEO'su isen ve önünde iki seçenek varsa:
Bir piyasa günde sadece 7-8 saat açıktır, hafta sonları ve tatil günlerinde kapalıdır ve sadece belirli bölgelerdeki yatırımcıların katılmasına izin verilmektedir.
Başka bir pazar 24 saat boyunca çalışmaktadır, dünya genelinde herhangi bir internet bağlantısına sahip kullanıcı hisse senetlerinizi serbestçe ticaret yapabilir.
Bir şirketin yöneticisi olarak, hangi pazarda halka açılmayı tercih edersiniz?
Daha ileriye gidersek, eğer hisse senedi token'larınız sadece ticaret için değil, aynı zamanda borç verme sözleşmelerinde teminat olarak kullanılarak stabilcoin kredisi alabiliyorsa? Temettü hisseleri için, token'ları çeşitli zincir üzerindeki protokollerle entegre edilebilir, getiri ürünleri, ana para ve faiz ayrıştırma ürünleri ve çeşitlendirilmiş getiri ürünleri haline getirilebilir. Bu ürünler, hisse senetlerinizin likiditesini kilitleyecek, kullanım değerini artıracak ve daha fazla spekülasyon alanı yaratacaktır.
Böyle bir manzara ile karşılaşan çoğu halka açık şirket yöneticisinin ikinci seçeneği tercih edeceğine inanıyorum. Sadece 7/24 küresel ticaret olanağı, ticaretin inceliklerini iyi bilen girişimciler için son derece cazip. Açıkça, ikinci piyasa modeli, hisse senetlerinin tokenleştirilmesiyle blok zinciri dünyasına girebileceğimiz bir olasılıktır.
Kripto para piyasası geleneksel hisse senetlerine acil bir ihtiyaç duymuyor olabilir, ancak hisse senedi piyasası giderek kripto para teknolojisine ihtiyaç duyuyor gibi görünüyor, özellikle 2025 sonrasındaki halka açık şirketler için. Çünkü 7/24 küresel ticaret modeli benimsememek, büyük bir işlem süresi, kullanıcı kitlesi ve yenilikçi finansal oyunlar kaybetmek anlamına geliyor. Uzun vadede, daha fazla işlem süresine ve kullanıcı tabanına sahip olan on-chain hisse senetleri daha fazla likidite kazanacak ve nihayetinde piyasa fiyatlandırma gücünü elinde tutacak.
Bu, hisse senetlerinin tokenleştirilmesinin geleneksel hisse senedi piyasası üzerinde oluşturduğu etki.
Bazıları sorgulayabilir: Hisse senedi tokenleştirilmesi yıllardır denendi, daha önce somut bir ilerleme kaydedilemedi, neden şimdi aniden başarılı olunabiliyor? Yine eski bir kavramı mı pompalıyorlar?
Gerçekten de, 2017'den bu yana birçok proje hisse senedi tokenizasyonunu araştırıyor, Polymath, tZERO gibi platformlar bunlara örnektir, hatta FTX bile hisse senedi token ticareti denemiştir. Ancak bu girişimlerin hepsi başarısızlıkla sonuçlandı. Bunun en önemli nedeni düzenleyici politikaların kısıtlamaları, bir diğer önemli faktör ise itici güçlerin ve aktörlerin yeterince olgun olmamasıdır.
2024'ten önce, hisse senedi tokenizasyonunu teşvik eden esas olarak o dönemde henüz ana akım haline gelmemiş olan kripto para yerel gücüdür. Bitcoin ETF'sinin onaylanmasından önce, geleneksel finansal kurumların kripto para piyasasına büyük ölçüde girmesinden önce, Amerika'da dostane politikaların uygulanmasından önce, kripto para hala ana akım olmayan, bireysel yatırımcıların ağırlıkta olduğu niş bir pazar olarak kalmıştır.
Ancak 2024'ten itibaren, kripto para piyasası giderek hükümet tarafından yönlendirilen, politika destekli ve kurumların öncülüğünde bir yapıya dönüşmeye başladı. Bitcoin ETF'si onaylandı, BlackRock gibi geleneksel finans devleri piyasaya girmeye başladı, ABD hükümetinin liderliğinde dostane politikalar arka arkaya çıkmaya başladı. Durum ve çevre değişti, artık bu dönüşümü kimin yönlendireceği kritik bir mesele.
Peki, bu sefer hisse senedi tokenizasyonunu teşvik eden güç, öncekilerden ne kadar farklı?
Hadi, şu anda hisse senedi tokenizasyonunu aktif olarak teşvik eden bazı kurumlara bakalım:
Birinci grup: Robinhood, bir ticaret platformu, bir platform
İkinci grup: BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan Chase
Birinci grup nispeten kolay anlaşılır. Robinhood, perakende yatırımcılara yönelik yeni nesil bir hisse senedi aracılık platformu olarak, zaten geleneksel hisse senedi pazarının kullanıcılarını bölerek, hisse senedi tokenizasyonunu teşvik etmekte ve bu, geleneksel pazar payını yemeye devam etmenin stratejik bir uzantısıdır. Bazı kripto para borsaları ise hisse senedi tokenizasyonunu kullanarak geleneksel hisse senedi pazarında işlerini genişletmektedir.
Birinci grup kurumlar, geleneksel hisse senedi piyasalarının belirgin rakipleridir, ancak Nasdaq, NYSE gibi geleneksel borsalar için bu yeni platformların ölçeği hala nispeten küçük olup, önemli bir tehdit oluşturmamaktadır.
Ancak, ikinci grup kurumların katılımı daha büyük bir dönüşümü ifade ediyor.
BlackRock, dünyanın en büyük varlık yönetim şirketidir ve 11.5 trilyon doların üzerinde varlık yönetmektedir. JPMorgan, 3.5 trilyon dolar varlık yönetmektedir, Goldman Sachs ise 2 trilyon dolar varlık yönetmektedir. Bu üç kurum, toplamda 17 trilyon dolardan fazla varlık kontrol etmekte olup, dünya genelindeki en büyük on halka açık şirketin toplam piyasa değeri ( yaklaşık 20 trilyon dolar )'nın %85'ine yaklaşmaktadır.
Bu finans devleri sadece büyük bir sermaye gücüne sahip olmakla kalmıyor, aynı zamanda en büyük yatırım bankaları ve hisse senedi aracılarıdır. Neredeyse ticaret piyasası dışında finansal ekosistemin tüm aşamalarını kontrol ettikleri söylenebilir.
Herkesin bildiği gibi, varlık ticaret piyasası likiditenin merkezi olup, aynı zamanda finansal piyasalardaki en yüksek kâr marjına sahip alandır ve gıda zincirinin tepe noktasındadır.
Geleneksel finans piyasasında, bu varlık yönetim devleri ve yatırım bankaları ne kadar güçlü olursa olsun, hisse senedi ticaret piyasasının bu karlı kısmına girmek zor. Ancak blockchain teknolojisinin ortaya çıkması ve kripto para piyasasının yükselişi ile birlikte, 24 saat açık, sınır tanımayan küresel bir ticaret pazarı doğdu. Özellikle 2024'ten bu yana, ABD politikası bu yeni ortaya çıkan piyasaya giderek daha dostane bir yaklaşım sergiliyor; bu finans devleri bu virajı geçme fırsatını nasıl kaçırabilir?
Hisse senedi tokenleştirmesi, bu varlık yönetim devlerinin geleneksel hisse senedi varlıklarını blokzincirine aktarmanın ilk adımıdır. Bunun için, Morgan Stanley'in geliştirdiği Quorum gibi özel blokzincir ağları ( kurmayı bile düşünüyorlar, ancak nihayetinde Ethereum ve bazı kamu blokzincirleri gibi ana akım blokzincirlere ) geri dönebilirler. Ayrıca, hisse senedi bazlı zincir içi finansal ürünlerin bir dizi lansmanını yapacak, zincir içi likidite piyasaları oluşturacak ve hatta hisse senedi token ticaret borsası kurma olasılıkları bile var.
Eğer bazı ticaret platformları gibi yeni nesil borsaların hisse senetlerini tokenleştirmenin doğrudan geleneksel hisse senedi pazarından pazar payı kapmaya çalıştığını söylersek, o zaman BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan gibi varlık yönetim devleri ve en iyi yatırım bankaları doğrudan likiditeyi, hisse senedi ihraç edenleri ve hatta ticaret kullanıcılarını blok zincirine aktararak yeni bir başlangıç yapıyorlar. Bu, geleneksel hisse senedi pazarı için kademeli bir erozyon anlamına geliyor.
Büyük çıkarlarla karşı karşıya kalındığında, politika engel oluşturmadığı sürece, bu finans devlerinin adımlarını durduracak hiçbir şey yoktur.
Bu, BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan gibi devlerin hisse senetleri tokenizasyonunu teşvik etmesinin temel nedenidir. Şu anda henüz başlangıç aşamasında olmasına rağmen, bu süreç gerçekten başladığında geri döndürülemez bir yöne doğru ilerleyecektir.
Peki, bu seferki hisse senedi tokenleştirme dalgası önceki dalgalardan nasıl farklı?
Zamanı geldi ( büyük kurumların girişi ), ortam değişti ( politika desteği ), itici güçler de değişti ( geleneksel borsa ile rekabet edebilecek finans devleri bizzat sahneye çıktı ).
Bu nedenle, bu seferki hisse senedi tokenleştirme dalgası gerçekten geçmişten çok farklı.
Peki, zincir üzerindeki hisse senetleri gerçekten geleneksel hisse senetlerinden daha avantajlı mı? Yoksa zincir üzerindeki finans gerçekten geleneksel finansla daha rekabetçi mi?
Zincir üzeri finans gerçekten daha avantajlı.
Önceki birçok kez bahsedilen 7/24 küresel ticaret piyasasının yanı sıra, zincir üzerindeki finansmanın bir diğer kritik avantajı da maliyetleri önemli ölçüde azaltabilmesi, verimliliği artırabilmesi ve sermaye verimliliğinin en üst düzeye çıkarılmasıdır.
Geleneksel finansal piyasalarda, en büyük işletme maliyeti muhasebe ve uzlaşmadan kaynaklanmaktadır. Sadece muhasebe için, düzenleyici kurumlar, vergi daireleri, iç yönetim ve müşteriler için farklı hesaplar sağlanması gerekmektedir. İstatistiklere göre, Nasdaq ve NYSE'nin muhasebe için yıllık harcamaları, işletme maliyetlerinin yaklaşık %15-%20'sini, yani yaklaşık 300-400 milyon dolarını oluşturmaktadır.
Ve hesaplama ve tasfiye için DTCC gibi aracılara ücret ödenmesi gerekmektedir. Tahminlere göre, Nasdaq ve NYSE'nin hesaplama ve tasfiye için yıllık harcamaları işletme maliyetlerinin yaklaşık %20-%45'ini, yani yaklaşık 4-6 milyar dolarını oluşturmaktadır. Ayrıca, ABD borsa aracılarının hesaplama süresi T+2'dir ve T+0 anlık hesaplama gerçekleştiremiyorlar, bu da yüksek maliyetli ve verimsiz olduğu söylenebilir.
Buna karşılık, hisse senetlerinin tokenize edilmesiyle her şey basit ve verimli hale geldi. Tüm hesaplar blok zincirinde açık ve şeffaf bir şekilde, hem dış hem de iç hesaplar zincirde kaydediliyor, muhasebe maliyeti neredeyse sıfır ve güvenilirlik son derece yüksek. Hesaplama ve likidasyon da blok zincirinde gerçek zamanlı olarak gerçekleştiriliyor, kullanıcılar yalnızca az bir Gas ücreti ödemek zorundalar. Muhasebe maliyeti, hesaplama ve likidasyon maliyeti ile likidasyon süresi büyük ölçüde azaldı; bu, blok zinciri teknolojisinin sağladığı maliyet düşürme ve verim artırmadır.
Blok zinciri finansı yalnızca maliyetleri düşürmekle kalmaz, verimliliği artırır, 7/24 küresel bir ticaret ortamı sağlar, aynı zamanda sermaye verimliliğinin en üst düzeye çıkarıldığı bir finansal piyasa yaratır.
Blockchain finansmanı, geleneksel finans piyasalarının işlem süreleri ( zaman boyutu ), coğrafi erişim ( alan boyutu ) ve düzenleme verimliliği ( hız boyutu ) üzerindeki sınırlamalarını tamamen kırdığı için, bu üç boyutta sermayenin potansiyelini tamamen serbest bırakmıştır.
Kabaca bir tahmin yapabiliriz: Önceki ortalama işlem süresinin 8 saat olduğunu varsayarsak, şimdi 24 saate çıktı, zaman boyutu 3 katına çıktı; coğrafi erişim yerel piyasalardan küresel sınırsız piyasalara genişledi, bunu da 3 katına çıkmış kabul edelim; hesaplama verimliliği T+2'den T+0'a yükseldi, bunu da 3 katına çıkmış olarak değerlendirelim. Böylece, zincir üzerindeki finansın sermaye verimliliği, geleneksel finansın yaklaşık 3×3×3=27 katıdır.
Ayrıca, zincir üzerindeki finansın son derece yüksek bir birleşebilirliğe sahip olması, çeşitli birbiriyle iç içe geçmiş zincir üzerindeki finansal protokollerin sermaye verimliliğini daha da artırabileceği anlamına geliyor.
Böyle bir maliyetleri düşürüp verimliliği artıran ve sermaye verimliliğini maksimize eden zincir üstü finansal pazarla karşılaşınca, geleneksel finans devleri elbette sahneye çıkıyor. Larry Fink, BlackRock CEO'su, "Gelecekte hisse senetleri ve tahviller, tek bir genel defter ( blok zinciri ) üzerinde işleyecek" şeklinde bizzat ifade etti.
Hisse senetlerinin tokenleştirilmesini teşvik etmek sadece ilk adım, tamamen zincir üzerindeki finansal piyasa için köklü bir yeni finansal devrime ihtiyaç var, buna "üst zaman-dışında varlık hareketi" diyebiliriz.
"Zamansız Varlık Hareketi" nedir?
Çünkü zincir üzerindeki finans, zaman, mekan ve hız açısından geleneksel finansı tamamen aşarak, blockchain, küresel kullanıcılara yönelik, durmaksızın devam eden, zaman ve mekanın ötesinde bir paralel finans evreni inşa ediyor.
Bu nedenle, fiziksel varlıkları zincire taşıma sürecine, zaman ve mekânı aşan varlık hareketi diyoruz, kısaca "zaman-mekan ötesi varlık hareketi".
Hisse senedi tokenizasyonu, bu hareketin önemli bir parçasıdır. Bu hareket ayrıca fiat stabilcoinler, tahvil tokenizasyonu ve insanların dikkatini (meme gibi çeşitli alternatif varlıkları içermektedir ve benzeri kavramlar ) vb.
Elbette, bu zaman ötesi dijital varlık hareketi şu anda bir dizi zorlukla karşı karşıya:
Örneğin, mevcut hisse tokenleri daha çok zincir üzerindeki hisse türev ürünleri gibi, henüz oy hakkı ve temettü hakkı gibi maddi haklardan yoksun; mevcut hisse tokenlerinin likiditesi, geleneksel hisse senedi piyasasına göre hala çok düşük; hisse tokenizasyonuyla ilgili yasalar ve yönetmelikler hala geliştirilmektedir vb. Bunlar, bu hareketin karşılaştığı bazı engellerdir.
Ama zorluklar varsa, fırsatlar da vardır.
Örneğin, Swarm Markets'in s-Tokens'ı ISIN kodu ile geleneksel finans sisteminin tanınmasını sağladı, bu da gelecekteki hisse tokenlarının daha tam hisse haklarına sahip olabileceği anlamına geliyor; Dinari'nin dShares'ı ise Amerika'da transfer ajanlığı lisansı aldı, bu da hisse tokenlarının doğrudan geleneksel borsa likiditesine ulaşmasını sağlayabilir. Bunlar çok değerli keşifler.
BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan gibi devlerin kaliteli varlıklar, likidite ve hatta kurumsal kullanıcılar ile sürekli olarak akın ettiği ve bunu teşvik ettiği göz önüne alındığında, bu sorunların zamanla çözüleceğine inanıyorum.
Her teknoloji devrimi, esasen maliyetleri düşürüp verimliliği artırma devrimidir. Blockchain üzerinde inşa edilen çevrimiçi finans, maliyetleri düşürüp verimliliği artırma konusunda geleneksel finansı tamamen geride bırakıyor. Bu avantaj ve trend bir kez tesis edildiğinde, paydaşlar doğal olarak ellerinden geleni yapacaklardır.
Sonuç olarak, bu zaman ötesi varlık hareketi başlamış durumda ve 2025 sadece ilk yıl.
Son olarak, kriptoparalara bir geri dönüş yapalım.
Bu aşırı zaman-dışı varlık hareketinin kripto para uzmanları için hangi fırsatları var? Hangi tokenler değerli?
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
16 Likes
Reward
16
4
Repost
Share
Comment
0/400
LightningClicker
· 08-09 22:52
kripto dünyası eski enayiler geçiyor, dünyada hırsız yok.
View OriginalReply0
WealthCoffee
· 08-09 22:49
Sanırım hasat zamanı geldi.
View OriginalReply0
TokenBeginner'sGuide
· 08-09 22:46
Küçük bir hatırlatma: Merkeziyetsizlik dijital varlıklar global yatırımın %0.5'ten daha azını oluşturmaktadır, balon riskine karşı rasyonel yaklaşım sergileyin.
Zamansız Varlık Hareketi: Hisse Senedi Tokenizasyonu Yeni Finansal Devrimi Öncülük Ediyor
Sınırları Aşmak: Dijital Varlıkların Yeni Çağı
Kripto para sektöründe uzun süre yer alan bizler, sık sık farkında olmadan dar bir düşünce tarzına kapılabiliyoruz. Her zaman alışkanlıkla düşünmeye eğilimliyiz: Bu, kripto paraya ne fayda sağlar? Kripto paranın buna ihtiyacı var mı? Bununla spekülasyon yapabilir miyiz?
Bu düşünce tarzı, hisse senedi tokenleştirme gibi yeniliklerle karşılaştığında özellikle belirgindir. Kripto para açısından bakıldığında, günlük dalgalanması yalnızca %1-3 olan hisse senetleri, günlük dalgalanması %300 olan popüler coinler kadar çekici görünmüyor. Ayrıca, geleneksel borsa ile kripto para piyasasında hisse senedi ticareti yapmanın ne gibi bir öz farkı var? Hisse senedi tokenleştirmenin anlatımı çekici değil, sadece likidite için bir mücadele. Bu nedenle, birçok kişi kripto para piyasasının hisse senedi token gibi bir ürüne ihtiyacı olmadığını düşünüyor.
Ancak, belki de farklı bir açıdan düşünmeliyiz: Kripto paraların hisse senetlerine ihtiyacı yok, hisse senetlerinin kripto para teknolojisine ihtiyacı var.
Hayal et, eğer bir IPO yapacak olan bir şirketin CEO'su isen ve önünde iki seçenek varsa:
Bir piyasa günde sadece 7-8 saat açıktır, hafta sonları ve tatil günlerinde kapalıdır ve sadece belirli bölgelerdeki yatırımcıların katılmasına izin verilmektedir.
Başka bir pazar 24 saat boyunca çalışmaktadır, dünya genelinde herhangi bir internet bağlantısına sahip kullanıcı hisse senetlerinizi serbestçe ticaret yapabilir.
Bir şirketin yöneticisi olarak, hangi pazarda halka açılmayı tercih edersiniz?
Daha ileriye gidersek, eğer hisse senedi token'larınız sadece ticaret için değil, aynı zamanda borç verme sözleşmelerinde teminat olarak kullanılarak stabilcoin kredisi alabiliyorsa? Temettü hisseleri için, token'ları çeşitli zincir üzerindeki protokollerle entegre edilebilir, getiri ürünleri, ana para ve faiz ayrıştırma ürünleri ve çeşitlendirilmiş getiri ürünleri haline getirilebilir. Bu ürünler, hisse senetlerinizin likiditesini kilitleyecek, kullanım değerini artıracak ve daha fazla spekülasyon alanı yaratacaktır.
Böyle bir manzara ile karşılaşan çoğu halka açık şirket yöneticisinin ikinci seçeneği tercih edeceğine inanıyorum. Sadece 7/24 küresel ticaret olanağı, ticaretin inceliklerini iyi bilen girişimciler için son derece cazip. Açıkça, ikinci piyasa modeli, hisse senetlerinin tokenleştirilmesiyle blok zinciri dünyasına girebileceğimiz bir olasılıktır.
Kripto para piyasası geleneksel hisse senetlerine acil bir ihtiyaç duymuyor olabilir, ancak hisse senedi piyasası giderek kripto para teknolojisine ihtiyaç duyuyor gibi görünüyor, özellikle 2025 sonrasındaki halka açık şirketler için. Çünkü 7/24 küresel ticaret modeli benimsememek, büyük bir işlem süresi, kullanıcı kitlesi ve yenilikçi finansal oyunlar kaybetmek anlamına geliyor. Uzun vadede, daha fazla işlem süresine ve kullanıcı tabanına sahip olan on-chain hisse senetleri daha fazla likidite kazanacak ve nihayetinde piyasa fiyatlandırma gücünü elinde tutacak.
Bu, hisse senetlerinin tokenleştirilmesinin geleneksel hisse senedi piyasası üzerinde oluşturduğu etki.
Bazıları sorgulayabilir: Hisse senedi tokenleştirilmesi yıllardır denendi, daha önce somut bir ilerleme kaydedilemedi, neden şimdi aniden başarılı olunabiliyor? Yine eski bir kavramı mı pompalıyorlar?
Gerçekten de, 2017'den bu yana birçok proje hisse senedi tokenizasyonunu araştırıyor, Polymath, tZERO gibi platformlar bunlara örnektir, hatta FTX bile hisse senedi token ticareti denemiştir. Ancak bu girişimlerin hepsi başarısızlıkla sonuçlandı. Bunun en önemli nedeni düzenleyici politikaların kısıtlamaları, bir diğer önemli faktör ise itici güçlerin ve aktörlerin yeterince olgun olmamasıdır.
2024'ten önce, hisse senedi tokenizasyonunu teşvik eden esas olarak o dönemde henüz ana akım haline gelmemiş olan kripto para yerel gücüdür. Bitcoin ETF'sinin onaylanmasından önce, geleneksel finansal kurumların kripto para piyasasına büyük ölçüde girmesinden önce, Amerika'da dostane politikaların uygulanmasından önce, kripto para hala ana akım olmayan, bireysel yatırımcıların ağırlıkta olduğu niş bir pazar olarak kalmıştır.
Ancak 2024'ten itibaren, kripto para piyasası giderek hükümet tarafından yönlendirilen, politika destekli ve kurumların öncülüğünde bir yapıya dönüşmeye başladı. Bitcoin ETF'si onaylandı, BlackRock gibi geleneksel finans devleri piyasaya girmeye başladı, ABD hükümetinin liderliğinde dostane politikalar arka arkaya çıkmaya başladı. Durum ve çevre değişti, artık bu dönüşümü kimin yönlendireceği kritik bir mesele.
Peki, bu sefer hisse senedi tokenizasyonunu teşvik eden güç, öncekilerden ne kadar farklı?
Hadi, şu anda hisse senedi tokenizasyonunu aktif olarak teşvik eden bazı kurumlara bakalım:
Birinci grup: Robinhood, bir ticaret platformu, bir platform
İkinci grup: BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan Chase
Birinci grup nispeten kolay anlaşılır. Robinhood, perakende yatırımcılara yönelik yeni nesil bir hisse senedi aracılık platformu olarak, zaten geleneksel hisse senedi pazarının kullanıcılarını bölerek, hisse senedi tokenizasyonunu teşvik etmekte ve bu, geleneksel pazar payını yemeye devam etmenin stratejik bir uzantısıdır. Bazı kripto para borsaları ise hisse senedi tokenizasyonunu kullanarak geleneksel hisse senedi pazarında işlerini genişletmektedir.
Birinci grup kurumlar, geleneksel hisse senedi piyasalarının belirgin rakipleridir, ancak Nasdaq, NYSE gibi geleneksel borsalar için bu yeni platformların ölçeği hala nispeten küçük olup, önemli bir tehdit oluşturmamaktadır.
Ancak, ikinci grup kurumların katılımı daha büyük bir dönüşümü ifade ediyor.
BlackRock, dünyanın en büyük varlık yönetim şirketidir ve 11.5 trilyon doların üzerinde varlık yönetmektedir. JPMorgan, 3.5 trilyon dolar varlık yönetmektedir, Goldman Sachs ise 2 trilyon dolar varlık yönetmektedir. Bu üç kurum, toplamda 17 trilyon dolardan fazla varlık kontrol etmekte olup, dünya genelindeki en büyük on halka açık şirketin toplam piyasa değeri ( yaklaşık 20 trilyon dolar )'nın %85'ine yaklaşmaktadır.
Bu finans devleri sadece büyük bir sermaye gücüne sahip olmakla kalmıyor, aynı zamanda en büyük yatırım bankaları ve hisse senedi aracılarıdır. Neredeyse ticaret piyasası dışında finansal ekosistemin tüm aşamalarını kontrol ettikleri söylenebilir.
Herkesin bildiği gibi, varlık ticaret piyasası likiditenin merkezi olup, aynı zamanda finansal piyasalardaki en yüksek kâr marjına sahip alandır ve gıda zincirinin tepe noktasındadır.
Geleneksel finans piyasasında, bu varlık yönetim devleri ve yatırım bankaları ne kadar güçlü olursa olsun, hisse senedi ticaret piyasasının bu karlı kısmına girmek zor. Ancak blockchain teknolojisinin ortaya çıkması ve kripto para piyasasının yükselişi ile birlikte, 24 saat açık, sınır tanımayan küresel bir ticaret pazarı doğdu. Özellikle 2024'ten bu yana, ABD politikası bu yeni ortaya çıkan piyasaya giderek daha dostane bir yaklaşım sergiliyor; bu finans devleri bu virajı geçme fırsatını nasıl kaçırabilir?
Hisse senedi tokenleştirmesi, bu varlık yönetim devlerinin geleneksel hisse senedi varlıklarını blokzincirine aktarmanın ilk adımıdır. Bunun için, Morgan Stanley'in geliştirdiği Quorum gibi özel blokzincir ağları ( kurmayı bile düşünüyorlar, ancak nihayetinde Ethereum ve bazı kamu blokzincirleri gibi ana akım blokzincirlere ) geri dönebilirler. Ayrıca, hisse senedi bazlı zincir içi finansal ürünlerin bir dizi lansmanını yapacak, zincir içi likidite piyasaları oluşturacak ve hatta hisse senedi token ticaret borsası kurma olasılıkları bile var.
Eğer bazı ticaret platformları gibi yeni nesil borsaların hisse senetlerini tokenleştirmenin doğrudan geleneksel hisse senedi pazarından pazar payı kapmaya çalıştığını söylersek, o zaman BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan gibi varlık yönetim devleri ve en iyi yatırım bankaları doğrudan likiditeyi, hisse senedi ihraç edenleri ve hatta ticaret kullanıcılarını blok zincirine aktararak yeni bir başlangıç yapıyorlar. Bu, geleneksel hisse senedi pazarı için kademeli bir erozyon anlamına geliyor.
Büyük çıkarlarla karşı karşıya kalındığında, politika engel oluşturmadığı sürece, bu finans devlerinin adımlarını durduracak hiçbir şey yoktur.
Bu, BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan gibi devlerin hisse senetleri tokenizasyonunu teşvik etmesinin temel nedenidir. Şu anda henüz başlangıç aşamasında olmasına rağmen, bu süreç gerçekten başladığında geri döndürülemez bir yöne doğru ilerleyecektir.
Peki, bu seferki hisse senedi tokenleştirme dalgası önceki dalgalardan nasıl farklı?
Zamanı geldi ( büyük kurumların girişi ), ortam değişti ( politika desteği ), itici güçler de değişti ( geleneksel borsa ile rekabet edebilecek finans devleri bizzat sahneye çıktı ).
Bu nedenle, bu seferki hisse senedi tokenleştirme dalgası gerçekten geçmişten çok farklı.
Peki, zincir üzerindeki hisse senetleri gerçekten geleneksel hisse senetlerinden daha avantajlı mı? Yoksa zincir üzerindeki finans gerçekten geleneksel finansla daha rekabetçi mi?
Zincir üzeri finans gerçekten daha avantajlı.
Önceki birçok kez bahsedilen 7/24 küresel ticaret piyasasının yanı sıra, zincir üzerindeki finansmanın bir diğer kritik avantajı da maliyetleri önemli ölçüde azaltabilmesi, verimliliği artırabilmesi ve sermaye verimliliğinin en üst düzeye çıkarılmasıdır.
Geleneksel finansal piyasalarda, en büyük işletme maliyeti muhasebe ve uzlaşmadan kaynaklanmaktadır. Sadece muhasebe için, düzenleyici kurumlar, vergi daireleri, iç yönetim ve müşteriler için farklı hesaplar sağlanması gerekmektedir. İstatistiklere göre, Nasdaq ve NYSE'nin muhasebe için yıllık harcamaları, işletme maliyetlerinin yaklaşık %15-%20'sini, yani yaklaşık 300-400 milyon dolarını oluşturmaktadır.
Ve hesaplama ve tasfiye için DTCC gibi aracılara ücret ödenmesi gerekmektedir. Tahminlere göre, Nasdaq ve NYSE'nin hesaplama ve tasfiye için yıllık harcamaları işletme maliyetlerinin yaklaşık %20-%45'ini, yani yaklaşık 4-6 milyar dolarını oluşturmaktadır. Ayrıca, ABD borsa aracılarının hesaplama süresi T+2'dir ve T+0 anlık hesaplama gerçekleştiremiyorlar, bu da yüksek maliyetli ve verimsiz olduğu söylenebilir.
Buna karşılık, hisse senetlerinin tokenize edilmesiyle her şey basit ve verimli hale geldi. Tüm hesaplar blok zincirinde açık ve şeffaf bir şekilde, hem dış hem de iç hesaplar zincirde kaydediliyor, muhasebe maliyeti neredeyse sıfır ve güvenilirlik son derece yüksek. Hesaplama ve likidasyon da blok zincirinde gerçek zamanlı olarak gerçekleştiriliyor, kullanıcılar yalnızca az bir Gas ücreti ödemek zorundalar. Muhasebe maliyeti, hesaplama ve likidasyon maliyeti ile likidasyon süresi büyük ölçüde azaldı; bu, blok zinciri teknolojisinin sağladığı maliyet düşürme ve verim artırmadır.
Blok zinciri finansı yalnızca maliyetleri düşürmekle kalmaz, verimliliği artırır, 7/24 küresel bir ticaret ortamı sağlar, aynı zamanda sermaye verimliliğinin en üst düzeye çıkarıldığı bir finansal piyasa yaratır.
Blockchain finansmanı, geleneksel finans piyasalarının işlem süreleri ( zaman boyutu ), coğrafi erişim ( alan boyutu ) ve düzenleme verimliliği ( hız boyutu ) üzerindeki sınırlamalarını tamamen kırdığı için, bu üç boyutta sermayenin potansiyelini tamamen serbest bırakmıştır.
Kabaca bir tahmin yapabiliriz: Önceki ortalama işlem süresinin 8 saat olduğunu varsayarsak, şimdi 24 saate çıktı, zaman boyutu 3 katına çıktı; coğrafi erişim yerel piyasalardan küresel sınırsız piyasalara genişledi, bunu da 3 katına çıkmış kabul edelim; hesaplama verimliliği T+2'den T+0'a yükseldi, bunu da 3 katına çıkmış olarak değerlendirelim. Böylece, zincir üzerindeki finansın sermaye verimliliği, geleneksel finansın yaklaşık 3×3×3=27 katıdır.
Ayrıca, zincir üzerindeki finansın son derece yüksek bir birleşebilirliğe sahip olması, çeşitli birbiriyle iç içe geçmiş zincir üzerindeki finansal protokollerin sermaye verimliliğini daha da artırabileceği anlamına geliyor.
Böyle bir maliyetleri düşürüp verimliliği artıran ve sermaye verimliliğini maksimize eden zincir üstü finansal pazarla karşılaşınca, geleneksel finans devleri elbette sahneye çıkıyor. Larry Fink, BlackRock CEO'su, "Gelecekte hisse senetleri ve tahviller, tek bir genel defter ( blok zinciri ) üzerinde işleyecek" şeklinde bizzat ifade etti.
Hisse senetlerinin tokenleştirilmesini teşvik etmek sadece ilk adım, tamamen zincir üzerindeki finansal piyasa için köklü bir yeni finansal devrime ihtiyaç var, buna "üst zaman-dışında varlık hareketi" diyebiliriz.
"Zamansız Varlık Hareketi" nedir?
Çünkü zincir üzerindeki finans, zaman, mekan ve hız açısından geleneksel finansı tamamen aşarak, blockchain, küresel kullanıcılara yönelik, durmaksızın devam eden, zaman ve mekanın ötesinde bir paralel finans evreni inşa ediyor.
Bu nedenle, fiziksel varlıkları zincire taşıma sürecine, zaman ve mekânı aşan varlık hareketi diyoruz, kısaca "zaman-mekan ötesi varlık hareketi".
Hisse senedi tokenizasyonu, bu hareketin önemli bir parçasıdır. Bu hareket ayrıca fiat stabilcoinler, tahvil tokenizasyonu ve insanların dikkatini (meme gibi çeşitli alternatif varlıkları içermektedir ve benzeri kavramlar ) vb.
Elbette, bu zaman ötesi dijital varlık hareketi şu anda bir dizi zorlukla karşı karşıya:
Örneğin, mevcut hisse tokenleri daha çok zincir üzerindeki hisse türev ürünleri gibi, henüz oy hakkı ve temettü hakkı gibi maddi haklardan yoksun; mevcut hisse tokenlerinin likiditesi, geleneksel hisse senedi piyasasına göre hala çok düşük; hisse tokenizasyonuyla ilgili yasalar ve yönetmelikler hala geliştirilmektedir vb. Bunlar, bu hareketin karşılaştığı bazı engellerdir.
Ama zorluklar varsa, fırsatlar da vardır.
Örneğin, Swarm Markets'in s-Tokens'ı ISIN kodu ile geleneksel finans sisteminin tanınmasını sağladı, bu da gelecekteki hisse tokenlarının daha tam hisse haklarına sahip olabileceği anlamına geliyor; Dinari'nin dShares'ı ise Amerika'da transfer ajanlığı lisansı aldı, bu da hisse tokenlarının doğrudan geleneksel borsa likiditesine ulaşmasını sağlayabilir. Bunlar çok değerli keşifler.
BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan gibi devlerin kaliteli varlıklar, likidite ve hatta kurumsal kullanıcılar ile sürekli olarak akın ettiği ve bunu teşvik ettiği göz önüne alındığında, bu sorunların zamanla çözüleceğine inanıyorum.
Her teknoloji devrimi, esasen maliyetleri düşürüp verimliliği artırma devrimidir. Blockchain üzerinde inşa edilen çevrimiçi finans, maliyetleri düşürüp verimliliği artırma konusunda geleneksel finansı tamamen geride bırakıyor. Bu avantaj ve trend bir kez tesis edildiğinde, paydaşlar doğal olarak ellerinden geleni yapacaklardır.
Sonuç olarak, bu zaman ötesi varlık hareketi başlamış durumda ve 2025 sadece ilk yıl.
Son olarak, kriptoparalara bir geri dönüş yapalım.
Bu aşırı zaman-dışı varlık hareketinin kripto para uzmanları için hangi fırsatları var? Hangi tokenler değerli?