Solana ekosistemindeki AMM modeli analizi

Web3 sektöründe, merkeziyetsiz finans ( DeFi ) ürünleri baskın bir konumda. Bunlar arasında, otomatik piyasa yapıcı ( AMM ) önemli bir aşama olarak, Web3 finansal inovasyonunu teşvik eden önemli bir güç haline geldi. Bu makalede, Solana ekosisteminde birkaç ana AMM uygulaması tanıtılacak ve likidite sağlayıcıların yatırım stratejilerini seçmelerine yardımcı olmak amacıyla bir referans sunulacaktır.

Sabit Çarpan Piyasa Yapıcı ( CPMM )

CPMM, en temel AMM uygulamalarından biridir. Bir DEX tarafından sunulan sabit çarpanlı AMM'yi örnek alırsak, temel prensibi havuzdaki iki tokenin arz miktarının sabit bir çarpımını korumaktır: X * Y = k.

Kullanıcı havuza likidite eklediğinde, sistem otomatik olarak kullanıcı için ilişkili bir hesap oluşturur ve kullanıcıya havuzun payını kanıtlamak için LP token'ları verir. Likidite çekildiğinde, ilgili LP token'ları yok edilecektir.

CPMM'nin zincir üzerindeki programı Anchor kullanılarak geliştirilmiştir. Token değişimi sırasında kullanıcı, swap ile ilgili komutları tetikler. USDC'yi TRUMP ile değiştirmek için TRUMP-USDC havuzunu kullanabilirsiniz. İşlemde, girdi token'i USDC, çıktı token'i ise TRUMP'tır.

Solana ekosistemindeki AMM, LP çiftlerini doğrudan Token Hesabı üzerinden temsil edebilir, yeni bir sözleşme dağıtımına gerek yoktur. İşlem yapılırken doğrudan CPMM programıyla etkileşime geçilir, ilgili Token Hesabı durumunu değiştirmek için havuz adresi, token adresi gibi parametreler geçirilerek swap işlemi tamamlanır.

Hedef token miktarı, sabit çarpan formülü ile hesaplanmaktadır. Hesaplama sırasında işlem ücretinin düşülmesi dikkate alınacaktır.

Merkezi Likidite Yapıcı ( CLMM )

CLMM, tanınmış bir DEX'in V3 versiyonuna benzer, her token çifti için birden fazla farklı ücret seviyesine sahip havuzlar oluşturulabilir. CLMM, tick, çoklu ücret seviyeleri, merkezi likidite gibi kavramları miras alır.

CPMM'ye benzer şekilde, Solana zincirinin özellikleri nedeniyle, CLMM her havuz için ayrı bir sözleşme dağıtımına ihtiyaç duymaz ve fabrika sözleşmesi kavramı yoktur.

CLMM, likidite sağlayıcıların fon sağlarken belirli bir fiyat aralığı seçmesine olanak tanır; fonlar yalnızca seçilen aralık içinde dağıtılır. Hem iki taraflı hem de tek taraflı likidite sağlanabilir.

Genel olarak, fiyat dalgalanması az olan havuzlar daha küçük bir aralık seçmek için uygundur; dalgalanması yoğun olan havuzlar ise daha büyük bir aralık seçmek için uygundur. Bu, seçilen aralığın dışına çıkmasının neden olduğu gereksiz kayıpları önlemeye yardımcı olur.

Merkezi likidite, fon kullanım oranını artırsa da, LP'lerin finansal farkındalıkları için daha yüksek talepler getirir. LP'lerin kendi likiditelerini daha aktif bir şekilde yönetmeleri gerekir, aksi takdirde ciddi bir beklenmedik kayıplara maruz kalabilirler.

Dinamik Likidite AMM(DLMM)

DLMM, belirli bir platform tarafından sunulan bir AMM ürünüdür ve V3'ün bir varyantıdır, CLMM ile benzerdir. DLMM, LP'lerin fonlarını mevcut fiyatın etrafındaki belirli bir aralıkta yoğunlaştırmalarına izin verir, ancak somut uygulama ve işlevsellikte farklılıklar vardır.

DLMM, temel fiyat kavramını tanıtarak, her bir küçük Bin adımı ile bir Bin olarak var olan Bin kavramını oluşturur. Aynı Bin içindeki işlemler sıfır kayma avantajı sağlar, bu da işlem hacmini ve başarı oranını artırmaya yardımcı olur. Teorik olarak, LP daha fazla işlem ücreti kazanabilir.

Havuzdaki tokenler mevcut fiyatın her iki tarafında dağılım göstermektedir, mevcut aktif Bin'de iki farklı token bulunmaktadır, diğer Bin'lerde ise yalnızca bir token bulunmaktadır. Mevcut Bin token miktarı değiştiğinde, sistem mevcut duruma göre aktif Bin'i ayarlayarak havuz fiyatının değişimini teşvik edecektir.

DLMM, LP'lere üç strateji sunar: Spot, Curve ve Bid Ask. Spot, çoğu havuz için uygundur; Curve, fiyat dalgalanmasının az olduğu havuzlar için uygundur (, örneğin stabil coin pariteleri ); Bid Ask ise fiyat dalgalanmasının yüksek olduğu havuzlar için uygundur, ancak LP'lerin pozisyonlarını sık sık ayarlamasını gerektirir.

Sonuç

AMM, Web3 finans alanında önemli bir bileşen olarak, benzersiz mekanizmalar ve yenilikler aracılığıyla merkeziyetsiz finansın gelişimini teşvik etmektedir. Teknolojik ilerlemeler ve ekosistem geliştikçe, AMM'nin gelecekte daha büyük bir rol oynaması ve geleneksel finans yapısını daha da değiştirmesi beklenmektedir.