Ethereum Stake pazarı kurumsal dönemi karşılıyor, Stake alanı yeni bir yükseliş noktası açabilir.

Erken girişimcilerin hâkimiyet kurmasıyla birlikte, yeni katılan kuruluşların piyasa tanınırlığını ve sermaye getirisini kopyalaması zorlaşıyor. Daha fazla işletme, Ethereum'a yönelmeye başlıyor. Sadece varlık değerinin artışına kıyasla, Ethereum, kuruluşlara başka bir şekilde kapı açıyor; sadece sürdürülebilir zincir içi getiriler sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda bu kuruluşların stake edenlerinin "madenci" olmasına izin veriyor, ekosistem inşasına derinlemesine katılmalarını sağlıyor ve tüm stake alanının uyumlu ve ölçekli hale gelmesini teşvik ediyor.

Bitcoin, tarihî bir zirveye daha ulaştı ve arkasındaki itici güç, bireysel yatırımcılardan kurumsal ortak bir destekle değişti. Bitcoin spot ETF'sinin onayı, geleneksel finans kurumlarına uyumlu bir giriş kanalı sağladı. Bazı halka açık şirketler, Bitcoin'i mali rezerv varlığı olarak listeledikten sonra, defter varlıklarında önemli bir artış sağladı ve sermaye piyasalarında yüksek bir takdir kazandı. Bu durum, Bitcoin'in varlık tahsisi olarak güvenilirliğini artırdı ve daha fazla kurumun benzer şekilde giriş yapmasını sağladı.

Ancak, Bitcoin'in rezerv hikayesi olgunlaşma aşamasına geldi. Erken katılımcılar, ilk avantaj, söz hakkı ve finansal avantajlara sahipler; bu modelin kopyalanması zordur ve sonradan gelenlerin Bitcoin tahsisi ile benzer marka primleri ve piyasa tanınırlığı elde etmesi zordur. Çoğu geleneksel kurum için Bitcoin tahsisi, bir büyüme stratejisi değil, daha çok bir varlık çeşitlendirme stratejisi gibidir.

Yeni bir yükseliş noktası ve stratejik fırsatlar yavaş yavaş Ethereum'a kayıyor, daha fazla kurum Ethereum rezerv stratejilerini uygulamaya başlıyor. Rezerv mantığı açısından, Bitcoin ve Ethereum farklı yollar izledi.

Bitcoin ağı içinde, yeni üretilen Bitcoin'ler madencilik ödülleri aracılığıyla doğrudan madencilere dağıtılır. Varlık oranı açısından, eğer kurum madenci değilse, nispeten varlık oranını sulandırmadan korumak için sürekli olarak Bitcoin satın alması gerekir. Ethereum ağına geldiğimizde, PoS konsensüs mekanizmasına geçiş yaptıktan sonra, ETH'yi stake ederek ve ağ doğrulamasına katılarak, yeni ETH'ler ödül olarak alınabilir. Kurumlar için, ETH'yi stake ederek yeni ETH'lerin getirdiği sulandırma riskini hedge edebilirler. Verilere göre, 18 Temmuz itibarıyla 35.8 milyon ETH stake edilmiştir ve stake edenlerin yıllık getiri oranı %2.8, stake etmeyenler ise yaklaşık %1.4'lük bir yıllık yok olma oranı ile karşı karşıya kalmaktadır.

Bitcoin satın alıp değerlenmesini beklemek yerine, Ethereum'un rezerv kurumları ağda yer alarak kazanç sağlayabilir. Birçok halka açık kuruluş öncülük etti, örneğin SharpLink Gaming, BitMine, Bit Digital ve GameSquare gibi birçok halka açık şirket Ethereum stratejik rezerv denemelerine başladı ve ilk sonuçlar alınmaya başlandı. BitMine ve Bit Digital, Bitcoin'den Ethereum'a rezerv stratejisi dönüşümüne gitti. Onlar için ETH sadece bir muhasebe varlığı değil, aynı zamanda ekosisteme katılımın üretken bir varlığı ve kurumların "madenci" olma yolunun kapısıdır.

Ethereum'un yok etme mekanizması bu mantığı daha da güçlendiriyor. Ethereum ağı aktif olduğunda, yok edilen ETH miktarı artar. Yok edilen ETH, yeni çıkarılan ETH'yi aşarsa, ağ deflasyon durumuna girecektir. Bu, yalnızca ETH'nin kıtlığını artırmakla kalmaz, aynı zamanda stake edenler ve doğrulayıcıların gerçek kazançlarını, MEV ve işlem ücreti gelirlerini de artırarak ETH'nin varlık içsel değerini güçlendirir.

Görülebilir ki, daha fazla kurum Ethereum stake pazarına akın edip katıldıkça, artık sadece pazarın fon sağlayıcıları olmayacaklar, aynı zamanda büyük madencilerin rolünü üstlenecekler. Şu anda, Ethereum'un stratejik rezerv yerleşimi erken aşamadadır ve finansal söz sahibi olmak isteyen şirketler için ETH hala henüz tekelleşmemiş bir adil yarıştır.

Ethereum piyasası giderek kurumsallaşırken, Stake piyasası da kripto yerel olmaktan kurumsal sürüklemeye dönüşecek ve uyum ve ölçeklenme yeni aşamasına geçecektir. Ethereum rezerv sağlayıcılarının Stake'e aktif katılımının yanı sıra, ETF ihraççıları da düzenlemeleri hızlandırarak konum almaktadır. Son birkaç ayda, birçok Ethereum spot ETF ihraççısı, düzenleyici kurumlara Stake fonksiyonu ekleme başvurusu yapmıştır.

Bu ETF kuruluşlarının likiditesinin büyük ölçüde akmasıyla, Ethereum Stake alanının pazar büyüklüğünü daha da genişletecektir. Veriler, 18 Temmuz itibarıyla Ethereum üzerindeki likit Stake alanının TVL'sinin 51.62 milyar dolara ulaştığını, tarihi zirveye yaklaştığını ve Nisan ayındaki dipten %142.5 yükseldiğini gösteriyor.

Sektör uzmanları, Ethereum'un coin-hisseleri olan şirketlerin iki özel finansman avantajına sahip olduğunu belirtiyor. Bunlar, stake gelirlerini nakit akışı olarak kullanarak faizli finansmanı desteklemekle kalmayıp, stake gelirleri ve zincir üzerindeki DeFi işlemleri aracılığıyla değerleme modeline başka bir boyut eklemeleri, saf NAV modeline göre belki de daha büyük bir prim sunuyor. Örneğin, şu anda GameSquare, ETH rezervlerini borç verme, likidite sağlama ve yeniden stake etme gibi DeFi temel işlerine yatırmak için Dialectic ile iş birliği yapmayı planlıyor; BTCS de belirli bir borç verme platformunu kullanarak DeFi borç verme işlemleri gerçekleştiriyor. Bu, stake etme ve diğer DeFi alanlarının değer yeniden değerlendirmesiyle karşılaşabileceği anlamına geliyor.

Bu arada, kurumların tutumu giderek olumlu bir hale gelse de, protokollerin güvenliği, uyumluluğu ve likidite yönetimi yetenekleri için yüksek standartlar talep edilmektedir. Şu anda, birçok kurum belirli bir stake iş birliği ortağı seçme kriterlerine sahiptir; örneğin, bir ETF ihraççısı, stake başvuru belgelerinde bir borsa seçerek uyumluluk yetenekleri ve teknik güvenilirlik taleplerini göstermektedir; SharpLink Gaming ise çeşitli iş birliği yöntemleri kullanarak birden fazla kurum ile stake faaliyetlerini gerçekleştirmektedir. Bu tür stratejiler, kurumların stake işlerini dağıtık riskler ve hizmet sağlayıcıların yeteneklerine daha fazla önem verdiklerini göstermektedir ve bu durum, küçük ve orta ölçekli düğümlerin stake protokollerinin daha da marjinalleşmesine yol açabilir.

Mevcut durumda, Ethereum'un likit staking piyasası belirgin bir baş etkisi göstermektedir. Verilere göre, 18 Temmuz 2025 itibarıyla, toplam likit staking pazarının TVL'si 51.62 milyar dolar olarak, tarihsel zirveye yaklaşmıştır. Bu süreçte, bir protokol baskın bir konumda bulunarak, TVL'si 33.18 milyar doları aşmakta ve pazar payı %60'tan fazla olmaktadır; diğer protokollerin çok önündedir. Bir ticaret platformu, Rocket Pool, StakeWise, mETH Protocol ve Liquid Collective gibi projeler ise ikinci bir grup oluşturarak, TVL'leri 1 milyar dolar seviyelerinde seyretmektedir. Diğer projelerin TVL'leri ise genellikle on milyonlarca dolar veya daha düşük seviyelerde kalmaktadır. Bunun yanı sıra, Ethereum staking projeleri EigenLayer, Swell, Renzo, Puffer Finance, SSV Network ve Pendle gibi projeleri de içermekte olup, yeniden staking, altyapı ve LSTfi gibi alt pazarları kapsamaktadır.

Çeşitli rezerv taraflarının hızla devreye girmesinden ve ETF yayıncılarının sürekli ilerlemesinden, Ethereum'un piyasa duygusu ateşlenmiş durumda, ancak rezerv anlatısının Stake piyasasının sürekli gelişimini sürdürebilir mi, bunu zaman ve pratik test etmesi gerekecek.