Stabilcoin "Sandviç" Analizi: Küresel Fon Akışını Yeniden Şekillendiren Yeni Bir Paradigma

Stablecoin, dijital para alanında en temsilci pratik araç olarak, blockchain'in geleneksel finans ödeme sistemlerine yeni ve verimli altyapı sağlama potansiyelini göstermektedir. Geçtiğimiz yıl, stablecoin toplam piyasa değeri %50'den fazla büyüyerek şu anda 250 milyar dolarlık eşiği aşmış durumda ve dünya genelinde trilyonlarca dolarlık ödeme fonlarının verimli bir şekilde akışını sağlamaktadır.

Sektör uzmanları, stablecoin'lerin değerinin nerede yattığını çok iyi biliyor: Onlar, blockchain'in "anlık para ve değer transferi" temel yeteneğini en üst düzeye çıkararak, zincir üzerinde ticari kapalı döngüler oluşturmayı mümkün kılıyor. Ancak, ödeme sadece basit bir "eşler arası transfer" ile sınırlı değildir; gerçek kurumsal senaryolar çok daha karmaşıktır.

Mevcut işletmelere yönelik stablecoin uygulamaları genellikle "stablecoin sandviçi" mimarisini kullanır: blok zincirini geleneksel ödeme kanallarının yatay değer/para transferinin yerini almak için kullanırken, üst ve alt uçlar hala eski finansal ödeme sistemlerine bağımlıdır. Bu tasarım önemli iyileştirmeler sağlasa da, blok zincirinin avantajlarının tam olarak kullanılmasını kısıtlamaktadır.

Bu makale, küresel fon transferi perspektifinden stabilcoinlerin sınır ötesi ödemelerde nasıl uygulandığını inceleyecektir:

1. Mevcut küresel sınır ötesi ödeme sistemini analiz etmek;
2. Stabilcoin sandviç yapısının fon yönetimi, B2B ödemeleri ve kart ağı likidasyonu üzerindeki spesifik optimizasyonlarını analiz et;
3. Stabilcoin üçgeninin iki ucundaki zorlukları nasıl aşacağımızı ve blockchain değerinin tam olarak geçişini sağlamayı tartışmak.

1. Stablecoin ödemelerinin durumu

B2B işletme ödemeleri, stablecoin'in en dikkat çekici uygulamalarından biridir. Son raporlara göre, geçen yıl B2B işletme ödemeleri aylık 770 milyon dolardan 3 milyar dolara yükseldi. Stablecoin, belirli bir ödeme platformundaki işlem hacminin neredeyse yarısını oluşturmaktadır; müşterilerin %49'u ödemelerde stablecoin kullanmaktadır.

Önde gelen şirketlerin iç verileri, niş pazarın büyüklüğünü daha iyi yansıtır. Bir büyük ödeme şirketinin yıllık işlem hacmi yaklaşık 15 milyar dolar, bunun yaklaşık yarısı B2B şirket ödemelerinden gelmektedir. Diğer bir şirketin yıllık işlem hacmi 10 milyar dolar olup, küresel B2B stablecoin sınır ötesi ödeme pazarının yaklaşık %20'sini temsil ettiği tahmin edilmektedir.

Geleneksel finansal ödeme altyapısının sınırlamalarının giderek daha belirgin hale gelmesiyle birlikte, blok zinciri tabanlı stablecoin avantajları giderek daha fazla ortaya çıkmaktadır. SWIFT ve aracılık bankası ağları her yıl 1 trilyondan fazla küresel ödemeyi kolaylaştırsa da, işletmeler ve bankaların karşılaştığı karmaşıklık ve gecikme sorunları hala ciddi bir şekilde devam etmektedir.

İki, küresel sınır ötesi ödemenin ana modelleri

2.1 SWIFT tabanlı banka altyapısı

SWIFT ağı içindeki uluslararası banka işlemleri "mesajlaşma takası" ve "fon takası" olmak üzere iki parçaya ayrılır: SWIFT, transfer talimatlarını iletmekten sorumludur, gerçek fon akışı yalnızca karşılıklı hesapları olan bankalar arasında gerçekleşir.

Eğer iki banka arasında doğrudan bir işbirliği yoksa, fonların hesaplanabilmesi için uygun arayüze ve pozisyona sahip bir temsilci banka aracılığıyla işlem yapılması gerekmektedir. Aracı banka sayısının artmasıyla birlikte, hesaplama süresi uzamakta, maliyetler artmakta ve takibi zorlaşmaktadır.

2.2 PSP Tabanlı Sınır Ötesi Fon Havuzu Modeli

Sınır ötesi fon transferi sağlayıcısı (XBMT) ortaya çıktı ve işletmelere SWIFT üzerinden doğrudan geçmeden küresel ödemeleri tamamlama hizmeti sunuyor. Özünde, bu bir sınır ötesi fon havuzu modelidir, temeli işletmelere çoklu para birimi fon havuzu sunmak ve farklı ülkeler arasında esnek ödemeleri gerçekleştirmektir.

XBMT, uyumluluk ve banka ilişkilerini yönetir, işletmeler tek bir çoklu para birimi banka ürünü alır ve bir "kapalı döngü" oluşturur. İç hesap defteri, sandviçin içindeki et gibidir, yerel alım hesapları ise ekmektir.

Görünüşte parlak olmasına rağmen, XBMT hala SWIFT hattı üzerinde inşa edilmiştir ve ustaca bir likidite yönetimi ile "anlık ödeme deneyimi" yaratmaktadır. Hızı ve ölçeği, belirli ülkelerin mevcut likiditesi ve temel settlemelerinin temizleme süresi ile her zaman sınırlıdır.

2.3 stablecoin modu

Stablecoin, daha derin bir sıçramayı temsil eder: Blockchain teknolojisi aracılığıyla internet ticaretinin çalışma şeklinin yeniden yapılandırılması. Hesaplama süresi, blockchain'in blok oluşturma süresiyle eşdeğerdir ve geleneksel yöntemlere göre çarpıcı bir hız artışı sağlar.

Daha da önemlisi, stablecoin'ler genellikle akıllı sözleşme platformlarında dağıtılır ve bu, geleneksel bankacılık sistemlerinin gerçekleştiremeyeceği yenilikçi sistemler ve iş akışlarının mümkün olmasını sağlar. Açık, doğrulanabilir protokoller üzerinde, herkes stablecoin'lere işlevler eklemek için izin almadan hareket edebilir.

Makro bir perspektiften bakıldığında, daha hızlı ve daha etkileşimli finansal ödemeler küresel GSYİH'yı doğrudan artırabilir. Hesap kapama süresi "gün"den "saniye" veya "dakika"ya sıkıştırıldığında, zincirleme etkisi tüm ekonomiyi saracaktır. Ayrıca, doğrulanabilir standartların varlığı, finansal yeniliklerin ilk kez küresel ölçekte izin almadan gerçekleşmesini sağlıyor.

Üç, stablecoin'in küresel ödemelerdeki uygulamaları

3.1 Kurumsal Fon Yönetimi

Geleneksel modelde, şirketler ödeme hazırlık süresini dikkate almak, döviz riski maruziyetini yönetmek ve büyük miktarda işletme gideri artırmak zorundadır.

Stablecoin, bu sistemi basitleştirmiştir: Her ne kadar iki uçtaki başlangıç yatırımı ve çekim hala fiat para sistemine dokunmak zorundaysa da, stablecoin, iki fiat para "yokuşu" arasındaki fon akışını sorunsuz bir şekilde tamamlamaktadır. Tüm işlem süreci, A ülkesi ve B ülkesinin kendi toprakları içinde yerel transferler olarak ayrılmıştır, blockchain, taraflar arasında küresel likidite hesaplamasını ortada tamamlamaktadır.

3.2 B2B işletme ödemesi

B2B ödemeleri genellikle daha karmaşıktır ve başarısı, işletmenin diğer süreçlerini etkileyebilir. Stabilcoin ile B2B sınır ötesi ödemelerin gerçekleştirilmesi, işletme düzeyinde ek faydalar sağlayabilir:

1. Taraflar, ödeme durumunu net bir şekilde ve gerçek zamanlı olarak yönetebilir ve izleyebilir.
2. Finansman, zaman hassasiyeti yüksek hammadde veya teslimat noktaları ile doğrudan ilişkilendirilebilir, böylece büyük risklerden veya gecikmelerden kaçınılabilir.
3. Riskler azaldıktan sonra, sermaye maliyeti de düşer, sermaye devir hızı artar.
4. Ajan bankası bağlantıları, ön finansman talepleri ve çoğu döviz açığı temel olarak kaldırıldı.
5. Tüm süreç geçmişteki 3 günden sadece birkaç saniyeye sıkıştırıldı ve piyasa kapanışını düşünmek gerekmiyor, işletme sermayesi ihtiyacı önemli ölçüde küçüldü ve basitleşti.

3.3 Kart Organizasyonu Ağı Ödeme

Bir kart organizasyonu, alıcı bankalar ile kart veren bankalar arasındaki hesaplaşmada stablecoin kullanmaya başlamıştır ve bu, havale sürecinin yerini almıştır. Belirli bir tarihte kart onayı tamamlandıktan sonra, bu organizasyon işlem taraflarının bankalarından USDC kullanarak para çekme veya kredi verme işlemi gerçekleştirecektir.

Stablecoinlerin avantajları, fon yönetimiyle benzerlik gösterir, ancak bu avantajlar ağ içindeki bankalara aittir: uluslararası transferlerde gereken sermaye gereksinimlerini azaltabilir, döviz riski ile başa çıkabilirler. Ayrıca, blok zincirinin açıklığı, doğrulanabilirliği ve programlanabilirliği, ağ içindeki bankalar arasında kredi ve diğer finansal altyapının temellerini atmaktadır.

Dört, Geleceğe Bakış

Şu anda çoğu stablecoin uygulaması hala "sandviç" yapısında kalmış durumda ve daha ileri bir aşamaya geçmemiştir. Çok az sayıda şirket gerçekten zincir üzeri ödemeler ve stablecoin kullanıyor; herhangi bir aşama fiat para yoluna dokunmak zorunda kaldıkça, sandviçin iki ucuna tekrar ekmek koymak zorundayız.

Stablecoin ödemelerinin nihai hedefi, her iki uçtaki ekmeği tamamen ortadan kaldırmaktır. İşletmeler ve tüketiciler stablecoin'i tamamen benimsediğinde, tam finansal ve ticari döngü blockchain üzerinde gerçekleştirilebilecek, geleneksel yavaş yollarla sınırlı kalmayacaktır. Finansal kurumlar ve işletmeler tamamen stablecoin ile hesaplandığında, daha önce görülmemiş bir ticari ölçek serbest kalacaktır.

Eğer sandviç yapısından tamamen kurtulabilir ve her iki uçta daha fazla zincir üstü finansal hizmetler inşa edebilirsek, o zaman küresel para/değer akış hızı daha önce görülmemiş bir seviyeye ulaşacaktır. Stabilcoin Ödemeleri + Zincir Üstü Finans, küresel para akışını yeniden şekillendiren yeni bir paradigma haline gelecektir.