Celo, Ethereum L2'ye muhteşem bir geçiş yaptıktan ve Superchain ekosistemine entegre olduktan sonra, ekosistemindeki en büyük stabilcoin platformu Mento kendini yeniden yapılandırma sürecine girdi. Bir zamanlar gelişen pazar yerel stabilcoin'leri (Brezilya cREAL, Kenya cKES, Kolombiya cCOP, Filipinler PUSO gibi) ihraç etme üzerine odaklanan bu protokol, şimdi çapraz zincir genişlemesini bir sıçrama tahtası olarak kullanarak, trilyonlarca dolarlık zincir üstü döviz piyasasına odaklanıyor. Mento, Wormhole çapraz zincir protokolü aracılığıyla, ihraç ettiği 15 fiat para birimi stabilcoin'ini (ABD Doları, Euro, Japon Yeni, Güney Afrika Randı gibi) Solana, Base gibi yüksek işlem hacmine sahip kamu zincirlerine dağıtmayı ve çoklu para birimi ticaretini destekleyen DEX ve likidite havuzları kurmayı planlıyor; böylece küresel para sistemlerini bağlayan zincir üstü bir altyapı olmayı hedefliyor.
Zincir üstü döviz ağına ilişkin temel mimari: Mento'nun teknik yolu ve çoklu zincir hırsı
Mento'nun temel stratejisi, platformunda mint ve redeem işlemlerini destekleyen 15 farklı fiat stabil koin varlığını Solana, Base gibi yüksek işleme kapasitesine ve düşük işlem maliyetine sahip yeni nesil kamu blok zincirine taşımak için köprü olarak Wormhole'u kullanarak damar ağı olarak kullanmaktır. Bu dağıtım basit bir varlık kopyalama meselesi değildir, aksine bir çapraz zincir, çapraz para birimi likidite tabanı inşa etmektedir. Teknik açıdan, Mento, özelleştirilmiş otomatik piyasa yapıcı (AMM) eğrisi tarafından desteklenen stabil koin protokolü üzerine inşa edilmiştir. Eşsizliği, kullanıcıların CELO (ve geçmiş mekanizmalar altında cUSD, cEUR gibi) veya diğer zincir üstü varlıklar (örneğin ETH, BTC) içeren bir sepet üzerinden aşırı teminat kombinasyonu ile desteklediği herhangi bir fiat para birimine sabitlenmiş stabil koin mint etmesine olanak tanımasıdır.
Son derece önemli olan, %200'lük aşırı teminat mekanizması tasarımıdır. Bu, sektörde yaygın olan seviyelerin çok üzerinde bir teminat oranı talebidir (örneğin, MakerDAO'nun sabit maliyet oranı ve tasfiye çizgisi tasarımı), Mento'nun mevcut likidite derinliği farklılıklarının temel nedenini oluşturmaktadır. Yüksek teminat gereksinimleri, tek bir fiat para birimi tokeninin fiyat dalgalanmaları veya kara kuğu olayları karşısında güvenlik marjını büyük ölçüde artırsa da, bunun yanı sıra yeni varlıkların oluşturulmasına ve havuzlar arası döviz kurlarının dengelenmesine katılan arbitrajcıların maliyetlerini de büyük ölçüde yükseltmektedir. Arbitraj alanının daralması, dolar, euro (bu tür teminat havuzları genellikle daha büyük ve derin, piyasa arz ve talebi daha aktif) dışındaki diğer para birimlerinin (örneğin, yen, Kanada doları, Singapur doları vb.) ticaret havuzlarının derinliğinin yetersiz olmasına neden olmakta ve bu da mevcut "dolar ve euro derin, diğer para birimleri sığ ve dar" gerçekliğini oluşturmaktadır. Bu durum, büyük ölçüde küçük ölçekli yüksek frekanslı ticaretin uygulanabilirliğini kısıtlamakta ve gerçek ticari hesaplama talepleriyle eşleşmesini zorlaştırmaktadır.
Güvenlik ve likidite ikilemi: %200 teminat oranının iki ucu keskin kılıcı
Mento mekanizmasının temel çelişkisini derinlemesine incelemek - %200 teminat oranı belirlemesi, mevcut durumu ve gelecekteki potansiyelini anlamanın anahtarıdır. Bu sağlam "güvenlik kalkanı" çoklu değerlendirmelerle şekillendirilmiştir: Öncelikle, çoklu fiat para sepetinin arkasında yatan son derece karmaşık döviz dalgalanma risklerine yöneliktir. Tek bir dolar stabilcoin'in yalnızca Dolar Endeksi'ni izlemesi yeterliyken, Mento sistemi ondan fazla fiat para biriminin birbirleriyle olan göreli fiyat dalgalanmalarını dinamik bir şekilde korumak zorundadır. Yüksek teminat, kalın bir yastık gibi işlev görmektedir. İkinci olarak, teminatın kendisinin değer dalgalanmaları göz ardı edilemez. Kullanıcılar Ethereum, Bitcoin veya hatta CELO token gibi kripto yerel varlıkları teminat olarak kullandıklarında, bu varlıkların kendisinin yüksek dalgalanması sistemik bir risk kaynağı oluşturur; %200 gereksinimi, teminat değerinin düşmesi için yeterince alan ayırmayı amaçlar, böylece sık sık gerçekleşen tasfiye fırtınalarının sistemin istikrarını etkilemesini önler.
Ancak, güvenliğin arka planı maliyetidir. Yüksek teminat oranı, aslında büyük miktarda sermayeyi kilitler; sermaye kullanım verimliliğinin yaşam çizgisi olduğu DeFi alanında bu, büyük bir fırsat maliyeti anlamına gelir. Katılımcılar, marjinal fiat stabilcoin'lerin basımını seçerken (örneğin, Singapur'daki küçük ticaret ödemeleri için yeni bir stabilcoin basmak istediklerinde), basım değerinin iki katı veya daha fazla (teminatın kendisinin dalgalanma gereksinimlerini de göz önünde bulundurarak) nitelikli varlık yatırmak zorundadır. Bu, yalnızca sıradan kullanıcıların katılım istekliliğini büyük ölçüde baskılamakla kalmaz, aynı zamanda profesyonel arbitraj kurumlarının kâr modeli için sert bir test oluşturur. Potansiyel döviz arbitrajı kazançları, yüksek teminat maliyetlerini ve potansiyel riskleri (örneğin, teminatın düşmesi durumunda tasfiye tetiklemesi) karşılayamadığında, sermaye doğal olarak marjinal ticaret çiftlerine büyük ölçekte akmayacaktır; bu, Japon yeni, Yeni Tayvan Doları, Hong Kong Doları gibi para birimlerinin hâlâ sınırlı bir likiditeye sahip olmasının nedenini doğrudan açıklar.
Bölgesel engeller ve sert taleplerin uyumsuzluğu: Asya pazarının zincir üzerindeki "altyapı"ya olan arzusu
Mento'nun kamuya açık işbirliğiyle sağladığı fiat para giriş-çıkış kanalları, hizmet verdiği gerçek dünya coğrafi sınırlarını net bir şekilde çizmektedir: ABD Doları ve Euro bölgesi ana alan olarak belirlenmiştir. Bu durum, düzenleyici olgunluğun, geleneksel finansal ödeme altyapısının gelişmişliğinin ve stabil coin'lerin erken dönem kullanıcı dağılımının yüksek derecede ilişkili olmasıyla bağlantılıdır, ancak sonuç olarak, potansiyel talebin en yoğun olduğu pazar olan Asya ile mevcut hizmet kapasitesi arasında belirgin bir uyumsuzluk oluşmaktadır.
Asya, özellikle Doğu Asya ve Güneydoğu Asya bölgesinin ekonomik nabzı, küresel imalat sanayisi, emtia ticareti ve teknoloji tedarik zincirine sıkı bir şekilde entegre olduğu için, doğal olarak yüksek frekanslı, yüksek hacimli ve çeşitli fiat para birimi dönüşüm taleplerini barındırmaktadır. Hong Kong ve Singapur'un uluslararası finans merkezi konumu, Japonya ve Güney Kore'nin teknoloji yoğunluğuna dayalı ihracata yönelik ekonomisi ile Güneydoğu Asya Ülkeleri Birliği içindeki karmaşık sınır ötesi ticaret hesaplamaları, daha düşük maliyetli, daha verimli ve şeffaf, 7x24 saat çalışan bir çok para birimi ticaret platformu çağrısında bulunmaktadır. Geleneksel döviz havale süreçleri karmaşık, yüksek işlem ücretleri ve düşük zaman etkinliği (genellikle T+1 veya daha uzun sürer) gibi sorunlar, Mento gibi protokollerin ortadan kaldırmaya çalıştığı durumlar arasındadır. Ancak, şu anda Asya'nın başlıca fiat para birimlerine (yeni yenden hariç) etkili, uyumlu ve kapsamlı giriş-çıkış kanallarının eksikliği ve daha önce bahsedilen marjinal ticaret çiftlerinin derinliğinin yetersizliği, Asya'daki büyük ve orta ölçekli işletmelerin sınır ötesi ödemeleri, gig ekonomisi maaşlarının sınır ötesi dağıtımı, kişilerin sık seyahat edenlerin fon yönetimi ve giderek artan blockchain yerel projelerin çok uluslu işletme giderleri gibi alanlardaki uygulamalarını ciddi şekilde kısıtlamaktadır. Mento'nun büyük vizyonunun Asya bölgesinde temel stratejik destek bulması acil bir ihtiyaçtır.
On-chain varlıkların patlama dalgasında sektör dönüşüm sinyali: Mento yalnızca bir örnek değil
Mento'nun stratejik yükselişi, izole bir fenomen olmayıp, 2025 yılına dair coşkulu "Gerçek Dünya Varlığı (RWA) zincirine aktarımı" büyük anlatısının anahtar bölümlerinden birine yerleşmiştir. Mevcut piyasa, tarihi bir göçü gözlemlemektedir: Tarihi olarak önemli Bitcoin spot ETF'sinin onaylanıp yatırım çekmesinden, ana akım yatırım kuruluşlarının Amerikan devlet tahvili tokenleştirilmiş ürünlerine (örneğin, BlackRock'un BUIDL fonu 500 milyon doları aşmıştır) sürekli olarak ekleme yapmasına, ardından ülkelerin egemen dijital para birimlerinin (CBDC) çapraz zincir etkileşim planlarını aktif bir şekilde keşfetmesine kadar. Geleneksel finans devleri (örneğin Goldman Sachs), tokenleştirilmiş özel sermaye fonları ticaret platformlarına aktif olarak yatırım yaparken, hatta New York Borsa Başkanı bile zincir üzerindeki ticaret ve uzlaşma vizyonunu açıkça desteklemektedir. Finansal temel varlıklar - hisse senetleri, egemen kredi teminatlı borç araçları (devlet tahvilleri) ve küresel ekonominin kılcal damarlarını oluşturan para dönüştürme işlemleri - zincir üzerine geçişini hızlandırmaktadır.
Bu geniş bağlamda, Celo, Stellar Lumens (XLM) gibi önceki nesil "ödemelerde kapsayıcılık" bayrağını taşıyan halka açık blok zincirleri ve önde gelen uygulamaları (örneğin Mento), büyüme dinamiklerinin dönüşümü konusunda zorlu bir meydan okumayla karşı karşıya. Sadece düşük maliyetli sınır ötesi dolar ödemeleri, yeni ortaya çıkan Rollup ağları ve optimize edilmiş stablecoin'ler (örneğin USDC, PYUSD) tarafından pazar alanını daraltmıştır. Dönüşüm, bir tercih meselesi değil, bir hayatta kalma meselesidir. Mento, çoklu fiat para birimlerinin değiştirilmesine odaklanarak, aslında protokol yeteneklerini, saf "dolar hesaplama aracı" olmaktan, karmaşık çok taraflı ekonomik faaliyetleri destekleyen "temel zincir üzerindeki döviz altyapısı"na yükseltmektedir.
Bu dönüşüm yönü, bir sektör konsensüsü oluşturmaya doğru ilerliyor. Ripple'ın talebe dayalı likidite (ODL) çözümlerini sürekli derinleştirdiğini ve daha fazla fiat koridorunu (özellikle Güneydoğu Asya ülkeleri) bağlamayı hedeflediğini görüyoruz; Circle, USDC'yi merkezinde tutmasına rağmen, CCTP çapraz zincir transfer protokolü ve işbirliği ağı, daha kolay çoklu para birimi dönüşüm yollarını keşfetmeyi de içeriyor; hatta MakerDAO, daha fazla gerçek varlık teminatı (örneğin, ABD tahvilleri) almaya da adım adım devam ediyor ve büyük DAI stabilcoin rezerv kasası, gelecekte teorik olarak daha geniş zincir üstü çoklu para birimi uygulama senaryolarını destekleyebilir. Mento, fırsatları gören tek oyuncu değil; onun "zincir üstü döviz Lego'su" uygulaması, tüm sektöre radikal ama son derece referans değeri olan bir dönüşüm örneği sunuyor.
Önümüzde birçok zorluk var, fırsat penceresi açılıyor.
Mento'nun küresel zincir üstü döviz piyasası için inşa ettiği plan heyecan verici olsa da, karşılaştığı birçok engel de göz ardı edilemez. %200'lük teminat kısıtlaması, daha ince bir risk hedging mekanizması tasarlamayı gerektiriyor (örneğin, zincir üstü döviz türevlerini kullanarak döviz dalgalanma riskini hedge etmek) veya güvenliği sağlarken sermaye verimliliğinin kısıtlamalarını kademeli olarak azaltmak için kısmen yasal ve uyumlu zincir dışı saklama varlıklarını ek teminat kaynağı olarak keşfetmeyi gerektiriyor. Düzenleyici ağ, dört bir yandan sıkışıyor; birden fazla ülke, stabil coin'ler (özellikle dolar dışı stabil coin'ler) ve Mento gibi birden fazla fiat para birimi arasında değişim yapan DeFi protokolleri için uyumlu kimlik (bir ödeme aracı, döviz brokeri veya para transfer hizmet sağlayıcısı mı?) , kara para aklamaya karşı / terörizmin finansmanına karşı (AML/CFT) yükümlülüklerinin sınırları, sermaye yeterliliği gereksinimleri ve mevcut döviz yönetim çerçevesi ile nasıl birleştirileceği gibi konular büyük belirsizlikler taşıyor. Özellikle Asya'daki farklı yargı bölgelerinde, düzenleyici standartlar arasında büyük farklılıklar var; temel bölgelerde sınırlı izin pilotları elde etmek son derece önemlidir.
Daha da önemlisi, kullanıcı deneyimindeki uçurumdur. Zincir üzerindeki çoklu para birimi değişimlerini işletmelerin veya bireylerin gerçek ödeme ve hesaplama akışlarına sorunsuz bir şekilde entegre etmek, karmaşık vergi beyanları gibi sorunları çözmeyi gerektirir (farklı para birimleri dönüşümü sermaye kazancı vergisini tetikler mi?), basit bir şekilde tüccarların yerel para birimi kabul etmesi (tüccar nasıl bir tuşla yerel para birimi olarak alım yapabilir ve hesaplayabilir?), ve kripto para uzmanı olmayan kullanıcılar için son derece kullanıcı dostu giriş ve çıkış noktaları (yerel banka kartları, popüler elektronik cüzdanların uyumlu entegrasyonu gibi) gibi konuları kapsar. Protokolün nihai başarısı, gerçek ekonomik faaliyetlerin hesaplama zincirinde vazgeçilmez bir "altyapı" haline gelip gelemeyeceğine bağlı olacaktır. Şiddetli rekabet ortamında, likidite derinliği bir koruma kalkanıdır, kullanıcı deneyimindeki tutku ise bir yaşam çizgisidir. Mevcut durum, marjinal para birimlerinin derinliğinin Mento'nun en büyük zayıflığı haline gelmesidir; gerçek kullanıcıları (piyasa yapıcılar dahil) gerçek ticaret talepleriyle içeri çekmek ve bunların fonlarını ve ticaret alışkanlıklarını bu platformda biriktirmeye istekli olmaları, "teknik olarak uygulanabilir" olmaktan "ticari olarak uygulanabilir" olmaya geçişte aşmaları gereken kaleler olacaktır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Mento'nun Hedefi: Stabilcoin'den Küresel Forex Altyapısına, Gecikmiş Bir On-Chain Finans Devrimi
Yazı: White55, Mars Finans
Celo, Ethereum L2'ye muhteşem bir geçiş yaptıktan ve Superchain ekosistemine entegre olduktan sonra, ekosistemindeki en büyük stabilcoin platformu Mento kendini yeniden yapılandırma sürecine girdi. Bir zamanlar gelişen pazar yerel stabilcoin'leri (Brezilya cREAL, Kenya cKES, Kolombiya cCOP, Filipinler PUSO gibi) ihraç etme üzerine odaklanan bu protokol, şimdi çapraz zincir genişlemesini bir sıçrama tahtası olarak kullanarak, trilyonlarca dolarlık zincir üstü döviz piyasasına odaklanıyor. Mento, Wormhole çapraz zincir protokolü aracılığıyla, ihraç ettiği 15 fiat para birimi stabilcoin'ini (ABD Doları, Euro, Japon Yeni, Güney Afrika Randı gibi) Solana, Base gibi yüksek işlem hacmine sahip kamu zincirlerine dağıtmayı ve çoklu para birimi ticaretini destekleyen DEX ve likidite havuzları kurmayı planlıyor; böylece küresel para sistemlerini bağlayan zincir üstü bir altyapı olmayı hedefliyor.
Zincir üstü döviz ağına ilişkin temel mimari: Mento'nun teknik yolu ve çoklu zincir hırsı
Mento'nun temel stratejisi, platformunda mint ve redeem işlemlerini destekleyen 15 farklı fiat stabil koin varlığını Solana, Base gibi yüksek işleme kapasitesine ve düşük işlem maliyetine sahip yeni nesil kamu blok zincirine taşımak için köprü olarak Wormhole'u kullanarak damar ağı olarak kullanmaktır. Bu dağıtım basit bir varlık kopyalama meselesi değildir, aksine bir çapraz zincir, çapraz para birimi likidite tabanı inşa etmektedir. Teknik açıdan, Mento, özelleştirilmiş otomatik piyasa yapıcı (AMM) eğrisi tarafından desteklenen stabil koin protokolü üzerine inşa edilmiştir. Eşsizliği, kullanıcıların CELO (ve geçmiş mekanizmalar altında cUSD, cEUR gibi) veya diğer zincir üstü varlıklar (örneğin ETH, BTC) içeren bir sepet üzerinden aşırı teminat kombinasyonu ile desteklediği herhangi bir fiat para birimine sabitlenmiş stabil koin mint etmesine olanak tanımasıdır.
Son derece önemli olan, %200'lük aşırı teminat mekanizması tasarımıdır. Bu, sektörde yaygın olan seviyelerin çok üzerinde bir teminat oranı talebidir (örneğin, MakerDAO'nun sabit maliyet oranı ve tasfiye çizgisi tasarımı), Mento'nun mevcut likidite derinliği farklılıklarının temel nedenini oluşturmaktadır. Yüksek teminat gereksinimleri, tek bir fiat para birimi tokeninin fiyat dalgalanmaları veya kara kuğu olayları karşısında güvenlik marjını büyük ölçüde artırsa da, bunun yanı sıra yeni varlıkların oluşturulmasına ve havuzlar arası döviz kurlarının dengelenmesine katılan arbitrajcıların maliyetlerini de büyük ölçüde yükseltmektedir. Arbitraj alanının daralması, dolar, euro (bu tür teminat havuzları genellikle daha büyük ve derin, piyasa arz ve talebi daha aktif) dışındaki diğer para birimlerinin (örneğin, yen, Kanada doları, Singapur doları vb.) ticaret havuzlarının derinliğinin yetersiz olmasına neden olmakta ve bu da mevcut "dolar ve euro derin, diğer para birimleri sığ ve dar" gerçekliğini oluşturmaktadır. Bu durum, büyük ölçüde küçük ölçekli yüksek frekanslı ticaretin uygulanabilirliğini kısıtlamakta ve gerçek ticari hesaplama talepleriyle eşleşmesini zorlaştırmaktadır.
Güvenlik ve likidite ikilemi: %200 teminat oranının iki ucu keskin kılıcı
Mento mekanizmasının temel çelişkisini derinlemesine incelemek - %200 teminat oranı belirlemesi, mevcut durumu ve gelecekteki potansiyelini anlamanın anahtarıdır. Bu sağlam "güvenlik kalkanı" çoklu değerlendirmelerle şekillendirilmiştir: Öncelikle, çoklu fiat para sepetinin arkasında yatan son derece karmaşık döviz dalgalanma risklerine yöneliktir. Tek bir dolar stabilcoin'in yalnızca Dolar Endeksi'ni izlemesi yeterliyken, Mento sistemi ondan fazla fiat para biriminin birbirleriyle olan göreli fiyat dalgalanmalarını dinamik bir şekilde korumak zorundadır. Yüksek teminat, kalın bir yastık gibi işlev görmektedir. İkinci olarak, teminatın kendisinin değer dalgalanmaları göz ardı edilemez. Kullanıcılar Ethereum, Bitcoin veya hatta CELO token gibi kripto yerel varlıkları teminat olarak kullandıklarında, bu varlıkların kendisinin yüksek dalgalanması sistemik bir risk kaynağı oluşturur; %200 gereksinimi, teminat değerinin düşmesi için yeterince alan ayırmayı amaçlar, böylece sık sık gerçekleşen tasfiye fırtınalarının sistemin istikrarını etkilemesini önler.
Ancak, güvenliğin arka planı maliyetidir. Yüksek teminat oranı, aslında büyük miktarda sermayeyi kilitler; sermaye kullanım verimliliğinin yaşam çizgisi olduğu DeFi alanında bu, büyük bir fırsat maliyeti anlamına gelir. Katılımcılar, marjinal fiat stabilcoin'lerin basımını seçerken (örneğin, Singapur'daki küçük ticaret ödemeleri için yeni bir stabilcoin basmak istediklerinde), basım değerinin iki katı veya daha fazla (teminatın kendisinin dalgalanma gereksinimlerini de göz önünde bulundurarak) nitelikli varlık yatırmak zorundadır. Bu, yalnızca sıradan kullanıcıların katılım istekliliğini büyük ölçüde baskılamakla kalmaz, aynı zamanda profesyonel arbitraj kurumlarının kâr modeli için sert bir test oluşturur. Potansiyel döviz arbitrajı kazançları, yüksek teminat maliyetlerini ve potansiyel riskleri (örneğin, teminatın düşmesi durumunda tasfiye tetiklemesi) karşılayamadığında, sermaye doğal olarak marjinal ticaret çiftlerine büyük ölçekte akmayacaktır; bu, Japon yeni, Yeni Tayvan Doları, Hong Kong Doları gibi para birimlerinin hâlâ sınırlı bir likiditeye sahip olmasının nedenini doğrudan açıklar.
Bölgesel engeller ve sert taleplerin uyumsuzluğu: Asya pazarının zincir üzerindeki "altyapı"ya olan arzusu
Mento'nun kamuya açık işbirliğiyle sağladığı fiat para giriş-çıkış kanalları, hizmet verdiği gerçek dünya coğrafi sınırlarını net bir şekilde çizmektedir: ABD Doları ve Euro bölgesi ana alan olarak belirlenmiştir. Bu durum, düzenleyici olgunluğun, geleneksel finansal ödeme altyapısının gelişmişliğinin ve stabil coin'lerin erken dönem kullanıcı dağılımının yüksek derecede ilişkili olmasıyla bağlantılıdır, ancak sonuç olarak, potansiyel talebin en yoğun olduğu pazar olan Asya ile mevcut hizmet kapasitesi arasında belirgin bir uyumsuzluk oluşmaktadır.
Asya, özellikle Doğu Asya ve Güneydoğu Asya bölgesinin ekonomik nabzı, küresel imalat sanayisi, emtia ticareti ve teknoloji tedarik zincirine sıkı bir şekilde entegre olduğu için, doğal olarak yüksek frekanslı, yüksek hacimli ve çeşitli fiat para birimi dönüşüm taleplerini barındırmaktadır. Hong Kong ve Singapur'un uluslararası finans merkezi konumu, Japonya ve Güney Kore'nin teknoloji yoğunluğuna dayalı ihracata yönelik ekonomisi ile Güneydoğu Asya Ülkeleri Birliği içindeki karmaşık sınır ötesi ticaret hesaplamaları, daha düşük maliyetli, daha verimli ve şeffaf, 7x24 saat çalışan bir çok para birimi ticaret platformu çağrısında bulunmaktadır. Geleneksel döviz havale süreçleri karmaşık, yüksek işlem ücretleri ve düşük zaman etkinliği (genellikle T+1 veya daha uzun sürer) gibi sorunlar, Mento gibi protokollerin ortadan kaldırmaya çalıştığı durumlar arasındadır. Ancak, şu anda Asya'nın başlıca fiat para birimlerine (yeni yenden hariç) etkili, uyumlu ve kapsamlı giriş-çıkış kanallarının eksikliği ve daha önce bahsedilen marjinal ticaret çiftlerinin derinliğinin yetersizliği, Asya'daki büyük ve orta ölçekli işletmelerin sınır ötesi ödemeleri, gig ekonomisi maaşlarının sınır ötesi dağıtımı, kişilerin sık seyahat edenlerin fon yönetimi ve giderek artan blockchain yerel projelerin çok uluslu işletme giderleri gibi alanlardaki uygulamalarını ciddi şekilde kısıtlamaktadır. Mento'nun büyük vizyonunun Asya bölgesinde temel stratejik destek bulması acil bir ihtiyaçtır.
On-chain varlıkların patlama dalgasında sektör dönüşüm sinyali: Mento yalnızca bir örnek değil
Mento'nun stratejik yükselişi, izole bir fenomen olmayıp, 2025 yılına dair coşkulu "Gerçek Dünya Varlığı (RWA) zincirine aktarımı" büyük anlatısının anahtar bölümlerinden birine yerleşmiştir. Mevcut piyasa, tarihi bir göçü gözlemlemektedir: Tarihi olarak önemli Bitcoin spot ETF'sinin onaylanıp yatırım çekmesinden, ana akım yatırım kuruluşlarının Amerikan devlet tahvili tokenleştirilmiş ürünlerine (örneğin, BlackRock'un BUIDL fonu 500 milyon doları aşmıştır) sürekli olarak ekleme yapmasına, ardından ülkelerin egemen dijital para birimlerinin (CBDC) çapraz zincir etkileşim planlarını aktif bir şekilde keşfetmesine kadar. Geleneksel finans devleri (örneğin Goldman Sachs), tokenleştirilmiş özel sermaye fonları ticaret platformlarına aktif olarak yatırım yaparken, hatta New York Borsa Başkanı bile zincir üzerindeki ticaret ve uzlaşma vizyonunu açıkça desteklemektedir. Finansal temel varlıklar - hisse senetleri, egemen kredi teminatlı borç araçları (devlet tahvilleri) ve küresel ekonominin kılcal damarlarını oluşturan para dönüştürme işlemleri - zincir üzerine geçişini hızlandırmaktadır.
Bu geniş bağlamda, Celo, Stellar Lumens (XLM) gibi önceki nesil "ödemelerde kapsayıcılık" bayrağını taşıyan halka açık blok zincirleri ve önde gelen uygulamaları (örneğin Mento), büyüme dinamiklerinin dönüşümü konusunda zorlu bir meydan okumayla karşı karşıya. Sadece düşük maliyetli sınır ötesi dolar ödemeleri, yeni ortaya çıkan Rollup ağları ve optimize edilmiş stablecoin'ler (örneğin USDC, PYUSD) tarafından pazar alanını daraltmıştır. Dönüşüm, bir tercih meselesi değil, bir hayatta kalma meselesidir. Mento, çoklu fiat para birimlerinin değiştirilmesine odaklanarak, aslında protokol yeteneklerini, saf "dolar hesaplama aracı" olmaktan, karmaşık çok taraflı ekonomik faaliyetleri destekleyen "temel zincir üzerindeki döviz altyapısı"na yükseltmektedir.
Bu dönüşüm yönü, bir sektör konsensüsü oluşturmaya doğru ilerliyor. Ripple'ın talebe dayalı likidite (ODL) çözümlerini sürekli derinleştirdiğini ve daha fazla fiat koridorunu (özellikle Güneydoğu Asya ülkeleri) bağlamayı hedeflediğini görüyoruz; Circle, USDC'yi merkezinde tutmasına rağmen, CCTP çapraz zincir transfer protokolü ve işbirliği ağı, daha kolay çoklu para birimi dönüşüm yollarını keşfetmeyi de içeriyor; hatta MakerDAO, daha fazla gerçek varlık teminatı (örneğin, ABD tahvilleri) almaya da adım adım devam ediyor ve büyük DAI stabilcoin rezerv kasası, gelecekte teorik olarak daha geniş zincir üstü çoklu para birimi uygulama senaryolarını destekleyebilir. Mento, fırsatları gören tek oyuncu değil; onun "zincir üstü döviz Lego'su" uygulaması, tüm sektöre radikal ama son derece referans değeri olan bir dönüşüm örneği sunuyor.
Önümüzde birçok zorluk var, fırsat penceresi açılıyor.
Mento'nun küresel zincir üstü döviz piyasası için inşa ettiği plan heyecan verici olsa da, karşılaştığı birçok engel de göz ardı edilemez. %200'lük teminat kısıtlaması, daha ince bir risk hedging mekanizması tasarlamayı gerektiriyor (örneğin, zincir üstü döviz türevlerini kullanarak döviz dalgalanma riskini hedge etmek) veya güvenliği sağlarken sermaye verimliliğinin kısıtlamalarını kademeli olarak azaltmak için kısmen yasal ve uyumlu zincir dışı saklama varlıklarını ek teminat kaynağı olarak keşfetmeyi gerektiriyor. Düzenleyici ağ, dört bir yandan sıkışıyor; birden fazla ülke, stabil coin'ler (özellikle dolar dışı stabil coin'ler) ve Mento gibi birden fazla fiat para birimi arasında değişim yapan DeFi protokolleri için uyumlu kimlik (bir ödeme aracı, döviz brokeri veya para transfer hizmet sağlayıcısı mı?) , kara para aklamaya karşı / terörizmin finansmanına karşı (AML/CFT) yükümlülüklerinin sınırları, sermaye yeterliliği gereksinimleri ve mevcut döviz yönetim çerçevesi ile nasıl birleştirileceği gibi konular büyük belirsizlikler taşıyor. Özellikle Asya'daki farklı yargı bölgelerinde, düzenleyici standartlar arasında büyük farklılıklar var; temel bölgelerde sınırlı izin pilotları elde etmek son derece önemlidir.
Daha da önemlisi, kullanıcı deneyimindeki uçurumdur. Zincir üzerindeki çoklu para birimi değişimlerini işletmelerin veya bireylerin gerçek ödeme ve hesaplama akışlarına sorunsuz bir şekilde entegre etmek, karmaşık vergi beyanları gibi sorunları çözmeyi gerektirir (farklı para birimleri dönüşümü sermaye kazancı vergisini tetikler mi?), basit bir şekilde tüccarların yerel para birimi kabul etmesi (tüccar nasıl bir tuşla yerel para birimi olarak alım yapabilir ve hesaplayabilir?), ve kripto para uzmanı olmayan kullanıcılar için son derece kullanıcı dostu giriş ve çıkış noktaları (yerel banka kartları, popüler elektronik cüzdanların uyumlu entegrasyonu gibi) gibi konuları kapsar. Protokolün nihai başarısı, gerçek ekonomik faaliyetlerin hesaplama zincirinde vazgeçilmez bir "altyapı" haline gelip gelemeyeceğine bağlı olacaktır. Şiddetli rekabet ortamında, likidite derinliği bir koruma kalkanıdır, kullanıcı deneyimindeki tutku ise bir yaşam çizgisidir. Mevcut durum, marjinal para birimlerinin derinliğinin Mento'nun en büyük zayıflığı haline gelmesidir; gerçek kullanıcıları (piyasa yapıcılar dahil) gerçek ticaret talepleriyle içeri çekmek ve bunların fonlarını ve ticaret alışkanlıklarını bu platformda biriktirmeye istekli olmaları, "teknik olarak uygulanabilir" olmaktan "ticari olarak uygulanabilir" olmaya geçişte aşmaları gereken kaleler olacaktır.