Stabilcoin Düzenleme Yapısının Küreselleşmesi: ABD "GENIUS Yasası" Senato'dan Geçti
Kripto dünyasının uygulama senaryoları son 5-10 yılda niteliksel bir sıçrama yaşamamış olsa da, ölçeği sürekli olarak genişlemektedir. Bunlar arasında, Defi en büyük parıltılardan biridir. Ancak, büyük ölçekli benimseme gerçekleştiren kripto para uygulamaları hala esas olarak Bitcoin ve stablecoin gibi iki tür para uygulamasında yoğunlaşmaktadır.
Bitcoin, muazzam fiyat artışıyla küresel bir tanınırlık kazanarak merkeziyetsiz paranın temsilcisi haline geldi. Ancak pratiklik açısından, stablecoin gerçekten de dünya genelinde yaygın olarak kullanılan kripto para birimidir. Şu anda dünya genelindeki stablecoin piyasa değeri 243.8 milyar dolara ulaşmışken, son 12 ayda işlem hacmi 33.4 trilyon dolara, toplam işlem sayısı 5.8 milyara ve aktif benzersiz adres sayısı da 250 milyona ulaşmıştır.
Stabilcoinlerin uygulama talebi ve mantığı oldukça olgunlaşmış olmasına rağmen, düzenleyici çerçevesi hala uyum aşamasındadır. Son yıllarda, dünya genelinde stabilcoinler için düzenlemeler sürekli olarak geliştirilmektedir. Geçtiğimiz günlerde, ABD Senatosu, (GENIUS Yasası olan "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal Yenilik Yasa Tasarısını" oylayarak onayladı ve bu, dünya genelindeki stabilcoin düzenlemesine önemli bir engeli daha kaldırdı.
Stablecoin pazarının boyutu hızla genişliyor, liderlik etkisi belirgin
Stablecoin, değerini yasal para, değerli metaller gibi temel varlıklara bağlayarak istikrarlı tutmayı amaçlar; bu, kripto paraların yüksek dalgalanmasını ortadan kaldırmayı ve kullanıcılara güvenilir bir hesaplama, değer saklama ve yatırım aracı sağlamayı hedefler. Kripto pazarının değer ölçeği olarak, stablecoin'in genişlemesi tüm sektörün büyümesini yansıtır. 2017'de 1 milyar dolardan daha az bir ölçekten, bugün 250 milyar dolara yaklaşırken, küresel kripto pazarı da 1 trilyon dolardan 3 trilyon dolara büyüyerek, giderek ana akıma girmektedir.
Bu boğa piyasası, stabilcoin boğa piyasası olarak görülebilir. FTX olayından sonra, küresel stabilcoin arzı bir ara 190 milyar dolardan 120 milyar dolara geriledi, ancak sonrasında düzenli bir şekilde arttı ve 18 ay boyunca sürekli yükseldi. Bu, Bitcoin'in 17,500 dolarlık dipten 100,000 doların üzerine çıkmasıyla örtüşüyor. Bu boğa piyasasının temel nedeni, likiditenin dış kurumlar tarafından sağlanmasıdır ve bu kurumlar pazara girdiğinde genellikle stabilcoin'i arac olarak tercih ediyorlar.
Şu anda birçok çeşit stabilcoin bulunmaktadır ve bunlar çeşitli boyutlarda sınıflandırılabilir. Kontrol merkezine göre merkezi ve merkeziyetsiz stabilcoin olarak ayrılabilir, fiat para türüne göre ABD doları stabilcoin ve ABD doları dışındaki stabilcoin olarak sınıflandırılabilir, ayrıca faiz oranı olup olmaması, teminat türü gibi kriterlere göre de alt kategorilere ayrılabilir. Diğer kripto varlıklardan farklı olarak, stabilcoin temel fiyatlandırma aracı olarak, değerini sabit tutar, resmi kısıtlamalar yoktur ve küresel olarak kullanılabilir, bu da onun küresel bir para birimi olmasına zemin hazırlar.
Stablecoin uygulamaları, Brezilya, Hindistan, Endonezya, Nijerya ve Türkiye gibi gelişen pazarların yanı sıra Kuzey Amerika, Avrupa ve Asya gibi ana akım bölgelerde yaygın olarak kullanılmaktadır; özellikle finansal altyapının zayıf olduğu ve enflasyonun ciddi olduğu bölgelerde büyük bir kullanım alanı bulmuştur. Bir ödeme şirketinin raporuna göre, stablecoin'in kripto dışındaki en popüler kullanımı para ikamesidir )69%(, ardından mal ve hizmetlerin ödemesi )39%( ve sınır ötesi ödemeler )39%( gelmektedir.
Bu, stablecoin'lerin yalnızca kripto yatırım etiketinden kurtulduğunu ve kripto piyasası ile küresel ekonomi arasında önemli bir bağ haline geldiğini gösteriyor. Küresel stablecoin yapısında, dolar stablecoin'i %99 pazar payına sahip olup "dolar dalı" olarak adlandırılıyor.
Para birimlerinin doğal olarak ölçek etkisine sahip olması nedeniyle, stablecoin piyasası belirgin bir başatlaşma eğilimi göstermektedir. Merkezi stablecoin'ler hakim konumdadır, bunlar arasında USDT mutlak liderdir, piyasa değeri 152 milyar dolara ulaşmakta ve pazar payı %62,29'dur. Onu takip eden USDC'nin piyasa değeri yaklaşık 60,3 milyar dolar olup, pazar payı %24,71'dir. Bu iki stablecoin toplamda pazarın %80'inden fazlasını elinde bulundurmaktadır. Üçüncü sırada, benzersiz bir mekanizma kullanan yarı merkezi stablecoin USDe, 4,9 milyar dolar piyasa değeri ile yer almaktadır. Algoritmik stablecoin'ler Terra olayından sonra zayıfladı, şu anda yalnızca Sky ekosisteminin merkeziyetsiz stablecoin'i USDS ön planda kalmakta, büyüklüğü yaklaşık 3,5 milyar dolardır. Kamu blok zinciri dağılımı açısından, Ethereum mutlak liderlik konumundadır ve pazar payı %50'ye ulaşmaktadır, ardından Tron)31,36%(, Solana)4,85%( ve BSC)4,15%( gelmektedir.
!["GENIUS Yasası" ABD Senatosu tarafından oylamadan geçti, küresel stablecoin düzenleme yapısına genel bakış])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4d3416c74333a7f07dd335b7e37f7938.webp(
Stablecoin ihraç işinin kârlılığı yüksek, marjinal maliyeti çok düşük, birçok kurumun bu alana girmesini sağladı. Geleneksel finans kurumları dışında, internet devleri de bu işe girmeye başladı. Halihazırda, bir siyasi aile projesi WLFI de USD1 stabilcoinini piyasaya sürdü ve hızla birçok protokol ve uygulama ile entegre oldu.
ABD stablecoin düzenlemesi hız kazanıyor, "GENIUS Yasası" Senato'dan geçti
Kuruluşların akın etmesiyle birlikte, düzenleme de geldi. Şu anda Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Birliği, Singapur, Dubai, Hong Kong gibi dünya genelindeki başlıca bölgeler, stablecoin düzenleme çerçevesinin yasalaşmasını başlatmış veya tamamlamıştır. Küresel kripto merkezi olarak, Amerika'nın düzenleme yönelimi büyük ilgi görmekte.
Amerika'nın stablecoin düzenlemesi, yüksek belirsizlikten giderek netleşen bir sürece girmiştir. 2025 yılına kadar, Amerika Kongresi stablecoin ve kripto para birimleri için özel yasalar çıkarmamıştır. Mevcut düzenleyici çerçeve içinde, SEC, CFTC ve OCC stablecoinleri tanımlamış ve bu yeni alan üzerindeki egemenlik mücadelesine girmiştir. Amerika Mali Suçları Uygulama Ofisi, kripto para birimi ihraççıları ve ticaret katılımcılarını lisanslama yoluyla düzenlerken, SEC bazı stablecoinleri Menkul Kıymetler Yasası'na dayanarak menkul kıymet olarak değerlendirmiştir; CFTC ise stablecoinlerin dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonuna karşı korunması açısından mal perspektifinden ilgilenmektedir. Bu karmaşık düzenleyici yapı, tarafların tanımını zorlaştırmakta ve Amerika'nın idari yapısındaki eyaletler arası düzenleme ortamının çeşitliliği, uyum zorluğunu daha da artırmaktadır.
2025'ten önce, stablecoin düzenlemesi parçalı bir durumda olup, hatta düzenleyici kurumlar arasındaki güç mücadelesinin neden olduğu karmaşa ortaya çıkmış, bu da sektöre yüksek bir belirsizlik getirmiştir. Ancak yeni hükümetin göreve başlamasıyla, stablecoin düzenlemesi hız kazanmıştır.
Bu yılın Şubat ayında, ABD Temsilciler Meclisi ve Senatosu sırasıyla "2025 Stabilcoin Şeffaflık ve Sorumluluk Teşvik Defter Ekonomisi Yasası" )STABLE yasası ( ve "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası" )GENIUS yasası ( önerdi. Bu iki yasanın önerilmesi üst düzey destek aldı. Mart ayında gerçekleştirilen ilk kripto zirvesinde, başkan stabilcoinlere olan ilgisini dile getirerek, bunları "son derece umut verici" bir büyüme modeli olarak nitelendirdi ve Kongre'nin ilgili yasaları Ağustos tatilinden önce başkanlık ofisine sunmasını umduğunu belirtti.
17 Mart'ta, Senato Bankacılık Komitesi, 18 oyla kabul, 6 oyla ret edilen iki partili destekle GENIUS yasa tasarısını onayladı. 26 Mart'ta, STABLE yasa tasarısının revize edilmiş versiyonu sunuldu ve 3 Nisan'da Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi tarafından onaylandı, Temsilciler Meclisi genel oylamasına sunuldu.
Her iki tasarı da stablecoin'lere yönelik olmasına rağmen, odak noktaları farklılık göstermektedir. STABLE tasarısı, federal birimlerin merkezi kontrolünü önceliklendirirken, GENIUS tasarısı eyalet düzeyi ile federal düzeydeki paralel çift yol sistemini vurgulamaktadır. İhraç uygunluğu, rezerv gereklilikleri, algoritmik stablecoin kısıtlamaları gibi konularda da farklılıklar bulunmaktadır.
Uygulama sürecinde, her iki yasa tasarısı da çok sayıda sorgulama ile karşılaştı. Eyalet hükümeti, STABLE yasasının federal düzenleyici önceliğine karşı çıkarken, bazı sektör temsilcileri de katı hükümlere karşı memnuniyetsizliklerini dile getirdi. GENIUS yasası ise esas olarak uyum maliyetleri üzerine bir tartışma başlattı; bazı görüşler, çift yol sisteminin maliyetleri artıracağı ve aşırı şekilde ABD yerel pazarına odaklanarak üçüncü dünya ülkelerinin ihtiyaçlarını göz ardı edeceği yönünde.
Şu anda, GENIUS yasasının ilerlemesi oldukça hızlı. 9 Mayıs'ta, yasası senatoda 48 oyla kabul 49 oyla reddedilerek geçemedi, nedeni bazı senatörlerin yolsuzlukla mücadele maddelerinin güçlendirilmesini talep etmesiydi. Ardından, yasa revize edildi, ölçeklendirme düzenleme mekanizması getirildi, ABD sigorta kredisi ile devlet kredisi arasındaki ayrım netleştirildi ve teknoloji şirketlerinin stablecoin'e katılımına sınırlamalar eklendi. Revize edilen yasa, 19 Mayıs akşamı 66 destek, 32 karşı oy ile senatonun prosedürel önerisini geçti ve nihai yasalaşma için engelleri kaldırdı.
!["GENIUS Yasası" ABD Senatosu tarafından oylamadan geçti, küresel stablecoin düzenleme yapısını inceleyin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8aba381664e6651c221f71da10e64759.webp(
Bu tasarının geçişi, ABD kripto varlık düzenlemesi tarihindeki önemli bir dönüm noktasıdır; ABD stablecoin düzenlemesindeki boşluğu dolduracak, düzenleyici tarafları ve kuralları netleştirecek, ABD stablecoin endüstrisinin gelişimini daha da ileriye taşıyacak ve kripto endüstrisinin ana akıma girmesini teşvik edecektir. ABD'nin ulusal çıkarları açısından bakıldığında, bu, doların stablecoin'ler aracılığıyla derinlemesine nüfuz etme etkisini güçlendirecek, kripto pazarının dolara bağımlılığını artıracak ve ABD tahvillerine yeni sürekli satın alma talebi yaratacaktır.
Küresel stablecoin düzenleme çerçevesi ilk şekline kavuştu
Amerika ile kıyaslandığında, diğer bölgelerdeki stablecoin düzenlemeleri daha erken başladı. Avrupa Birliği, Amerika'dan önce )MiCA( yasasını çıkararak, stablecoinler de dahil olmak üzere tüm kripto varlıklar için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve sunmuştur. MiCA, stablecoinleri varlık referans token'ları ve elektronik para token'ları olarak sınıflandırmakta, algoritmik stablecoinleri yasaklamakta, ihraç eden kuruluşların 1:1 sermaye rezervini korumasını talep etmekte, şeffaflık kurallarına uymalarını istemekte ve Avrupa Birliği düzenleyici kurumlarıyla kayıt işlemlerini tamamlamalarını arzu etmektedir.
Hong Kong da stablecoin düzenlemesinin öncüsüdür. 2024 yılının Aralık ayında, Hong Kong hükümeti "Stablecoin Düzenlemesi Taslağı"nı sundu ve 21 Mayıs'ta ikinci okumaya geri dönmesi bekleniyor. Hong Kong, stablecoin'leri yönetmek için lisans verme sistemi ile ihtiyatlı ve kapsayıcı bir tutum benimsemekte, ihraççıların Hong Kong'da kurulmasını, yeterli mali kaynak ve likit varlık bulundurmasını, en az 25 milyon HKD sermaye ödemesini ve rezerv varlıklarının diğer varlıklardan ayrılmasını sağlamasını talep etmektedir. Ayrıca, rezerv varlıklarının piyasa değerinin dolaşımdaki stablecoin'lerin nominal değerinin altında olmamasını garanti etmektedir.
Ayrıca, Singapur ve Dubai de stablecoin düzenlemesine girmiştir. Singapur 2023 yılında stablecoin düzenleme çerçevesi yayınlarken, Dubai stablecoin'i "Ödeme Token Hizmetleri Yönetmeliği"ne dahil etmiştir.
Genel olarak, küresel stabilcoin düzenlemeleri arasında sınırlı farklılıklar bulunmaktadır, sonradan gelenler genellikle öncülerin deneyimlerinden faydalanmıştır. Ülkelerin düzenleyici otoriteleri, genellikle lisans izni üzerine odaklanarak ihraççıları denetlemekte ve rezervlerin ihraç edilmesi, risklerin ayrıştırılması, kara para aklamaya karşı ve terörizmi önlemeye yönelik açık düzenlemeler getirmektedir. Farklılıklar, izin verilen stabilcoin türleri, ihraççı sınırlamaları ve yerel kara para aklama uyum gereklilikleri gibi alanlarda belirginleşmektedir.
Dünyanın önde gelen bölgeleri, stablecoin düzenlemelerini ardı ardına hayata geçiriyor. Bu durum, stablecoinlerin küresel finansal pazardaki öneminin giderek arttığını yansıtıyor. Bu, sadece kripto pazarının söz sahibi olmasını artırmakla kalmıyor, aynı zamanda kripto alanındaki önemli uygulamaların temellerini de atıyor. Aynı zamanda, bu durum üçüncü dünya ülkelerine 24 saat küresel hesaplama aracı sağlıyor ve bir dereceye kadar merkeziyetsiz elektronik nakit hedefini gerçekleştiriyor.
Kriptopara sektöründeki gelişim sürecinde, birçok iddia edilen değer uygulaması ortadan kalkabilir. Ancak şu anda, en azından stablecoin ve Bitcoin'in hâlâ bir varlık anlamı ve değeri olduğu görülüyor.
!["GENIUS Yasası" ABD Senatosu tarafından oylamaya sunuldu, dünya genelindeki stablecoin düzenleme yapısını inceleyin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb33a80f1479097e55d6a4bd5446cc7e.webp(
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Amerikan GENIUS Yasası kabul edildi, küresel stablecoin düzenleme yapısı şekilleniyor.
Stabilcoin Düzenleme Yapısının Küreselleşmesi: ABD "GENIUS Yasası" Senato'dan Geçti
Kripto dünyasının uygulama senaryoları son 5-10 yılda niteliksel bir sıçrama yaşamamış olsa da, ölçeği sürekli olarak genişlemektedir. Bunlar arasında, Defi en büyük parıltılardan biridir. Ancak, büyük ölçekli benimseme gerçekleştiren kripto para uygulamaları hala esas olarak Bitcoin ve stablecoin gibi iki tür para uygulamasında yoğunlaşmaktadır.
Bitcoin, muazzam fiyat artışıyla küresel bir tanınırlık kazanarak merkeziyetsiz paranın temsilcisi haline geldi. Ancak pratiklik açısından, stablecoin gerçekten de dünya genelinde yaygın olarak kullanılan kripto para birimidir. Şu anda dünya genelindeki stablecoin piyasa değeri 243.8 milyar dolara ulaşmışken, son 12 ayda işlem hacmi 33.4 trilyon dolara, toplam işlem sayısı 5.8 milyara ve aktif benzersiz adres sayısı da 250 milyona ulaşmıştır.
Stabilcoinlerin uygulama talebi ve mantığı oldukça olgunlaşmış olmasına rağmen, düzenleyici çerçevesi hala uyum aşamasındadır. Son yıllarda, dünya genelinde stabilcoinler için düzenlemeler sürekli olarak geliştirilmektedir. Geçtiğimiz günlerde, ABD Senatosu, (GENIUS Yasası olan "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal Yenilik Yasa Tasarısını" oylayarak onayladı ve bu, dünya genelindeki stabilcoin düzenlemesine önemli bir engeli daha kaldırdı.
Stablecoin pazarının boyutu hızla genişliyor, liderlik etkisi belirgin
Stablecoin, değerini yasal para, değerli metaller gibi temel varlıklara bağlayarak istikrarlı tutmayı amaçlar; bu, kripto paraların yüksek dalgalanmasını ortadan kaldırmayı ve kullanıcılara güvenilir bir hesaplama, değer saklama ve yatırım aracı sağlamayı hedefler. Kripto pazarının değer ölçeği olarak, stablecoin'in genişlemesi tüm sektörün büyümesini yansıtır. 2017'de 1 milyar dolardan daha az bir ölçekten, bugün 250 milyar dolara yaklaşırken, küresel kripto pazarı da 1 trilyon dolardan 3 trilyon dolara büyüyerek, giderek ana akıma girmektedir.
Bu boğa piyasası, stabilcoin boğa piyasası olarak görülebilir. FTX olayından sonra, küresel stabilcoin arzı bir ara 190 milyar dolardan 120 milyar dolara geriledi, ancak sonrasında düzenli bir şekilde arttı ve 18 ay boyunca sürekli yükseldi. Bu, Bitcoin'in 17,500 dolarlık dipten 100,000 doların üzerine çıkmasıyla örtüşüyor. Bu boğa piyasasının temel nedeni, likiditenin dış kurumlar tarafından sağlanmasıdır ve bu kurumlar pazara girdiğinde genellikle stabilcoin'i arac olarak tercih ediyorlar.
Şu anda birçok çeşit stabilcoin bulunmaktadır ve bunlar çeşitli boyutlarda sınıflandırılabilir. Kontrol merkezine göre merkezi ve merkeziyetsiz stabilcoin olarak ayrılabilir, fiat para türüne göre ABD doları stabilcoin ve ABD doları dışındaki stabilcoin olarak sınıflandırılabilir, ayrıca faiz oranı olup olmaması, teminat türü gibi kriterlere göre de alt kategorilere ayrılabilir. Diğer kripto varlıklardan farklı olarak, stabilcoin temel fiyatlandırma aracı olarak, değerini sabit tutar, resmi kısıtlamalar yoktur ve küresel olarak kullanılabilir, bu da onun küresel bir para birimi olmasına zemin hazırlar.
Stablecoin uygulamaları, Brezilya, Hindistan, Endonezya, Nijerya ve Türkiye gibi gelişen pazarların yanı sıra Kuzey Amerika, Avrupa ve Asya gibi ana akım bölgelerde yaygın olarak kullanılmaktadır; özellikle finansal altyapının zayıf olduğu ve enflasyonun ciddi olduğu bölgelerde büyük bir kullanım alanı bulmuştur. Bir ödeme şirketinin raporuna göre, stablecoin'in kripto dışındaki en popüler kullanımı para ikamesidir )69%(, ardından mal ve hizmetlerin ödemesi )39%( ve sınır ötesi ödemeler )39%( gelmektedir.
Bu, stablecoin'lerin yalnızca kripto yatırım etiketinden kurtulduğunu ve kripto piyasası ile küresel ekonomi arasında önemli bir bağ haline geldiğini gösteriyor. Küresel stablecoin yapısında, dolar stablecoin'i %99 pazar payına sahip olup "dolar dalı" olarak adlandırılıyor.
Para birimlerinin doğal olarak ölçek etkisine sahip olması nedeniyle, stablecoin piyasası belirgin bir başatlaşma eğilimi göstermektedir. Merkezi stablecoin'ler hakim konumdadır, bunlar arasında USDT mutlak liderdir, piyasa değeri 152 milyar dolara ulaşmakta ve pazar payı %62,29'dur. Onu takip eden USDC'nin piyasa değeri yaklaşık 60,3 milyar dolar olup, pazar payı %24,71'dir. Bu iki stablecoin toplamda pazarın %80'inden fazlasını elinde bulundurmaktadır. Üçüncü sırada, benzersiz bir mekanizma kullanan yarı merkezi stablecoin USDe, 4,9 milyar dolar piyasa değeri ile yer almaktadır. Algoritmik stablecoin'ler Terra olayından sonra zayıfladı, şu anda yalnızca Sky ekosisteminin merkeziyetsiz stablecoin'i USDS ön planda kalmakta, büyüklüğü yaklaşık 3,5 milyar dolardır. Kamu blok zinciri dağılımı açısından, Ethereum mutlak liderlik konumundadır ve pazar payı %50'ye ulaşmaktadır, ardından Tron)31,36%(, Solana)4,85%( ve BSC)4,15%( gelmektedir.
!["GENIUS Yasası" ABD Senatosu tarafından oylamadan geçti, küresel stablecoin düzenleme yapısına genel bakış])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4d3416c74333a7f07dd335b7e37f7938.webp(
Stablecoin ihraç işinin kârlılığı yüksek, marjinal maliyeti çok düşük, birçok kurumun bu alana girmesini sağladı. Geleneksel finans kurumları dışında, internet devleri de bu işe girmeye başladı. Halihazırda, bir siyasi aile projesi WLFI de USD1 stabilcoinini piyasaya sürdü ve hızla birçok protokol ve uygulama ile entegre oldu.
ABD stablecoin düzenlemesi hız kazanıyor, "GENIUS Yasası" Senato'dan geçti
Kuruluşların akın etmesiyle birlikte, düzenleme de geldi. Şu anda Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Birliği, Singapur, Dubai, Hong Kong gibi dünya genelindeki başlıca bölgeler, stablecoin düzenleme çerçevesinin yasalaşmasını başlatmış veya tamamlamıştır. Küresel kripto merkezi olarak, Amerika'nın düzenleme yönelimi büyük ilgi görmekte.
Amerika'nın stablecoin düzenlemesi, yüksek belirsizlikten giderek netleşen bir sürece girmiştir. 2025 yılına kadar, Amerika Kongresi stablecoin ve kripto para birimleri için özel yasalar çıkarmamıştır. Mevcut düzenleyici çerçeve içinde, SEC, CFTC ve OCC stablecoinleri tanımlamış ve bu yeni alan üzerindeki egemenlik mücadelesine girmiştir. Amerika Mali Suçları Uygulama Ofisi, kripto para birimi ihraççıları ve ticaret katılımcılarını lisanslama yoluyla düzenlerken, SEC bazı stablecoinleri Menkul Kıymetler Yasası'na dayanarak menkul kıymet olarak değerlendirmiştir; CFTC ise stablecoinlerin dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonuna karşı korunması açısından mal perspektifinden ilgilenmektedir. Bu karmaşık düzenleyici yapı, tarafların tanımını zorlaştırmakta ve Amerika'nın idari yapısındaki eyaletler arası düzenleme ortamının çeşitliliği, uyum zorluğunu daha da artırmaktadır.
2025'ten önce, stablecoin düzenlemesi parçalı bir durumda olup, hatta düzenleyici kurumlar arasındaki güç mücadelesinin neden olduğu karmaşa ortaya çıkmış, bu da sektöre yüksek bir belirsizlik getirmiştir. Ancak yeni hükümetin göreve başlamasıyla, stablecoin düzenlemesi hız kazanmıştır.
Bu yılın Şubat ayında, ABD Temsilciler Meclisi ve Senatosu sırasıyla "2025 Stabilcoin Şeffaflık ve Sorumluluk Teşvik Defter Ekonomisi Yasası" )STABLE yasası ( ve "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası" )GENIUS yasası ( önerdi. Bu iki yasanın önerilmesi üst düzey destek aldı. Mart ayında gerçekleştirilen ilk kripto zirvesinde, başkan stabilcoinlere olan ilgisini dile getirerek, bunları "son derece umut verici" bir büyüme modeli olarak nitelendirdi ve Kongre'nin ilgili yasaları Ağustos tatilinden önce başkanlık ofisine sunmasını umduğunu belirtti.
17 Mart'ta, Senato Bankacılık Komitesi, 18 oyla kabul, 6 oyla ret edilen iki partili destekle GENIUS yasa tasarısını onayladı. 26 Mart'ta, STABLE yasa tasarısının revize edilmiş versiyonu sunuldu ve 3 Nisan'da Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi tarafından onaylandı, Temsilciler Meclisi genel oylamasına sunuldu.
Her iki tasarı da stablecoin'lere yönelik olmasına rağmen, odak noktaları farklılık göstermektedir. STABLE tasarısı, federal birimlerin merkezi kontrolünü önceliklendirirken, GENIUS tasarısı eyalet düzeyi ile federal düzeydeki paralel çift yol sistemini vurgulamaktadır. İhraç uygunluğu, rezerv gereklilikleri, algoritmik stablecoin kısıtlamaları gibi konularda da farklılıklar bulunmaktadır.
Uygulama sürecinde, her iki yasa tasarısı da çok sayıda sorgulama ile karşılaştı. Eyalet hükümeti, STABLE yasasının federal düzenleyici önceliğine karşı çıkarken, bazı sektör temsilcileri de katı hükümlere karşı memnuniyetsizliklerini dile getirdi. GENIUS yasası ise esas olarak uyum maliyetleri üzerine bir tartışma başlattı; bazı görüşler, çift yol sisteminin maliyetleri artıracağı ve aşırı şekilde ABD yerel pazarına odaklanarak üçüncü dünya ülkelerinin ihtiyaçlarını göz ardı edeceği yönünde.
Şu anda, GENIUS yasasının ilerlemesi oldukça hızlı. 9 Mayıs'ta, yasası senatoda 48 oyla kabul 49 oyla reddedilerek geçemedi, nedeni bazı senatörlerin yolsuzlukla mücadele maddelerinin güçlendirilmesini talep etmesiydi. Ardından, yasa revize edildi, ölçeklendirme düzenleme mekanizması getirildi, ABD sigorta kredisi ile devlet kredisi arasındaki ayrım netleştirildi ve teknoloji şirketlerinin stablecoin'e katılımına sınırlamalar eklendi. Revize edilen yasa, 19 Mayıs akşamı 66 destek, 32 karşı oy ile senatonun prosedürel önerisini geçti ve nihai yasalaşma için engelleri kaldırdı.
!["GENIUS Yasası" ABD Senatosu tarafından oylamadan geçti, küresel stablecoin düzenleme yapısını inceleyin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8aba381664e6651c221f71da10e64759.webp(
Bu tasarının geçişi, ABD kripto varlık düzenlemesi tarihindeki önemli bir dönüm noktasıdır; ABD stablecoin düzenlemesindeki boşluğu dolduracak, düzenleyici tarafları ve kuralları netleştirecek, ABD stablecoin endüstrisinin gelişimini daha da ileriye taşıyacak ve kripto endüstrisinin ana akıma girmesini teşvik edecektir. ABD'nin ulusal çıkarları açısından bakıldığında, bu, doların stablecoin'ler aracılığıyla derinlemesine nüfuz etme etkisini güçlendirecek, kripto pazarının dolara bağımlılığını artıracak ve ABD tahvillerine yeni sürekli satın alma talebi yaratacaktır.
Küresel stablecoin düzenleme çerçevesi ilk şekline kavuştu
Amerika ile kıyaslandığında, diğer bölgelerdeki stablecoin düzenlemeleri daha erken başladı. Avrupa Birliği, Amerika'dan önce )MiCA( yasasını çıkararak, stablecoinler de dahil olmak üzere tüm kripto varlıklar için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve sunmuştur. MiCA, stablecoinleri varlık referans token'ları ve elektronik para token'ları olarak sınıflandırmakta, algoritmik stablecoinleri yasaklamakta, ihraç eden kuruluşların 1:1 sermaye rezervini korumasını talep etmekte, şeffaflık kurallarına uymalarını istemekte ve Avrupa Birliği düzenleyici kurumlarıyla kayıt işlemlerini tamamlamalarını arzu etmektedir.
Hong Kong da stablecoin düzenlemesinin öncüsüdür. 2024 yılının Aralık ayında, Hong Kong hükümeti "Stablecoin Düzenlemesi Taslağı"nı sundu ve 21 Mayıs'ta ikinci okumaya geri dönmesi bekleniyor. Hong Kong, stablecoin'leri yönetmek için lisans verme sistemi ile ihtiyatlı ve kapsayıcı bir tutum benimsemekte, ihraççıların Hong Kong'da kurulmasını, yeterli mali kaynak ve likit varlık bulundurmasını, en az 25 milyon HKD sermaye ödemesini ve rezerv varlıklarının diğer varlıklardan ayrılmasını sağlamasını talep etmektedir. Ayrıca, rezerv varlıklarının piyasa değerinin dolaşımdaki stablecoin'lerin nominal değerinin altında olmamasını garanti etmektedir.
Ayrıca, Singapur ve Dubai de stablecoin düzenlemesine girmiştir. Singapur 2023 yılında stablecoin düzenleme çerçevesi yayınlarken, Dubai stablecoin'i "Ödeme Token Hizmetleri Yönetmeliği"ne dahil etmiştir.
![《GENIUS法案》被美参议院投票通过，一览全球稳定币监管格局])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dc461033161e7a2f2e3276cb4f083b7.webp(
Genel olarak, küresel stabilcoin düzenlemeleri arasında sınırlı farklılıklar bulunmaktadır, sonradan gelenler genellikle öncülerin deneyimlerinden faydalanmıştır. Ülkelerin düzenleyici otoriteleri, genellikle lisans izni üzerine odaklanarak ihraççıları denetlemekte ve rezervlerin ihraç edilmesi, risklerin ayrıştırılması, kara para aklamaya karşı ve terörizmi önlemeye yönelik açık düzenlemeler getirmektedir. Farklılıklar, izin verilen stabilcoin türleri, ihraççı sınırlamaları ve yerel kara para aklama uyum gereklilikleri gibi alanlarda belirginleşmektedir.
Dünyanın önde gelen bölgeleri, stablecoin düzenlemelerini ardı ardına hayata geçiriyor. Bu durum, stablecoinlerin küresel finansal pazardaki öneminin giderek arttığını yansıtıyor. Bu, sadece kripto pazarının söz sahibi olmasını artırmakla kalmıyor, aynı zamanda kripto alanındaki önemli uygulamaların temellerini de atıyor. Aynı zamanda, bu durum üçüncü dünya ülkelerine 24 saat küresel hesaplama aracı sağlıyor ve bir dereceye kadar merkeziyetsiz elektronik nakit hedefini gerçekleştiriyor.
Kriptopara sektöründeki gelişim sürecinde, birçok iddia edilen değer uygulaması ortadan kalkabilir. Ancak şu anda, en azından stablecoin ve Bitcoin'in hâlâ bir varlık anlamı ve değeri olduğu görülüyor.
!["GENIUS Yasası" ABD Senatosu tarafından oylamaya sunuldu, dünya genelindeki stablecoin düzenleme yapısını inceleyin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb33a80f1479097e55d6a4bd5446cc7e.webp(