Kripto Varlıklar piyasasında geri çekilme: Trump'ın baskısı ve borç limiti sorunu, riskten kaçınma duygusunu tetikliyor

Geçen hafta kripto varlıklar piyasası önemli bir geri çekme yaşadı. Piyasa genel olarak bunun, Fed Başkanı Powell'ın sözde "şahin faiz indirimleri" açıklamalarına atfedildiğini, enflasyon ve ekonomik durgunluk endişelerini tetiklediğini belirtse de, derinlemesine analizler bu durumun, sermaye paniklerini tetikleyen ikincil bir faktör olabileceğini gösteriyor. Asıl etki, Trump'ın geçen çarşamba Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama tasarısına yaptığı güçlü baskıdan ve borç tavanı kurallarını kaldırma tehdidinden kaynaklanan belirsizlikten geliyor; bu durum, fonların riskten kaçınma duygusunu ateşledi.

Powell'ın açıklamalarının etkisi sınırlı, makro veriler önemli bir risk göstermiyor

Geçen Perşembe sabahı FOMC faiz kararı piyasa beklentileriyle uyumlu olarak 25 baz puan düşürüldü. Piyasa, riskli varlıkların düşüşünü iki nedene atfediyor: birincisi, nokta grafiği bu toplantıda oybirliği sağlanamadığını gösteriyor; ikincisi, 2025 yılı hedef faiz oranı medyanının %3.75-%4.00 aralığına yükseltilmesi ve faiz indirim beklentisinin 4 kezden 2 kez düşürülmesi.

Ancak, ABD Hazine tahvili getiri eğrisi değişikliklerini dikkatlice analiz ettiğimizde, uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesine rağmen 1 yıllık getiri oranı üzerinde büyük bir etkisi olmadığı görülebilir. Bu, piyasanın ileriye dönük ekonomik görünüm konusunda bazı endişeleri olduğunu, ancak kısa vadede risklerin belirgin olmadığını gösteriyor.

25 Aralık'ta sona erecek 30 günlük federal fon vadeli işlem sözleşmesi fiyatlarına bakıldığında, piyasa gelecekteki iki faiz indiriminin beklentisini Kasım ayında zaten yansıtmıştı. Bu nedenle, geri çekmenin esasen Fed'in gelecekteki faiz kararlarıyla ilgili risklerin yeterli bir dayanağa sahip olmadığını göstermesi.

PCE endeksi, tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı ile GSYİH büyüme detayları gibi makro verileri analiz ettiğimizde, ABD PCE endeksinin son zamanlarda belirgin bir artış göstermediği, işsizlik oranının sabit kaldığı ve Kasım ayında tarım dışı istihdamın hatta biraz arttığı görülmektedir. GSYİH büyümesi de stabil bir seyir izlemekte, her bir detayda belirgin bir düşüş gözlemlenmemektedir. Bu veriler, gelecek yıl enflasyonun yeniden alevlenmesi veya ekonomik durgunluk olacağı yönündeki değerlendirmeleri desteklememektedir.

Belirtmek gerekir ki, Dow Jones endeksinin sürekli düşüşü, esasen United Health Insurance (UNH)'un büyük oranda revize edilmesinden kaynaklanmaktadır, sistematik risklerden değil. UNH hisse fiyatındaki büyük düşüş, CEO'sunun öldürülmesi olayıyla ilgilidir ve bu, Amerika'nın uzun zamandır devam eden sağlık maliyetleri sorununa dair tartışmaları tetiklemiştir; bu da Trump'ın sağlık sigortası reformu politikası yönüyle uyumludur.

Trump'un borç tavanı üzerindeki baskısı piyasalarda endişe yarattı

Geçen çarşamba, Trump, Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama tasarısına güçlü bir baskı uyguladı ve hatta borç tavanı kuralını iptal etme tehdidinde bulundu. Bu durum, piyasada belirsizlik ve riskten kaçınma duygusunu tetikledi.

17 Aralık'ta, Temsilciler Meclisi Başkanı Mike Johnson, hükümet harcamaları konusunda Demokratlarla kısa vadeli bir anlaşma sağladı, ancak Musk'ın eleştirileriyle hızla reddedildi. Trump daha sonra sosyal medya platformunda borç tavanı kuralının kaldırılmasını çağrısında bulunarak, bu borç sorunlarının kendisi tarafından çözülmesi gerektiğini düşündüğünü ifade etti.

Yeni geçici harcama yasasının kabul edilmesine rağmen, hükümetin kısmi olarak kapanmasını önleyerek, Trump'ın borç tavanının kaldırılması konusundaki tutumu piyasada endişe yarattı. Trump'ın Cumhuriyetçi Parti içindeki etkisi ve yeni milletvekillerinin 3 Ocak'ta göreve başlayacak olması, borç tavanının kaldırılma olasılığını büyük ölçüde artırıyor.

Amerika Birleşik Devletleri borç tavanı, federal hükümetin borçlanabileceği yasal maksimum miktarıdır ve hükümet borcunun artışını sınırlamak amacıyla tasarlanmıştır. Ancak, genellikle iki partili mücadelelerin bir aracı olarak da kullanılmaktadır. Şu anda, ABD kamu borcunun GSYİH'ya oranı tarihi bir zirveye ulaşarak %120'yi aşmıştır. Eğer bu durumda borç tavanı kaldırılırsa, bu Amerika'nın uzun bir süre boyunca mali disiplin kısıtlamalarına tabi olmayacağı anlamına gelir ve bu durumun dolar kredi sistemi üzerindeki etkileri tahmin edilemez.

Trump'un borç tavanını kaldırma isteğinin nedeni, vergi indirimleri ve kamu borcunu azaltma hedeflerini gerçekleştirmek için kısa vadeli borç krizini aşmaktır. Vergi indirimleri politikası ekonomik canlılığı artırabilir, ancak kısa vadede hükümet gelirlerinde düşüşe neden olabilir. Borç tavanının kaldırılmasıyla Trump ekibi, mali krizi aşmak için kısa vadede borçlanmaya devam etmeyi umuyor olabilir.

Kripto Varlıklar piyasasına etkisi

Trump'ın borç tavanı açıklamaları, Kripto Varlıklar üzerinde etki yarattı, çünkü bu, Bitcoin rezervlerinin borç krizini çözme anlatısını baltaladı. Eğer Trump doğrudan borç tavanı kurallarını ortadan kaldırırsa, bu dolaylı olarak bu anlatının değerini zayıflatmış olur.

Şu anda Kripto Varlıklar piyasası yeni değer destekleri arama aşamasında ve bu olay, kârları kilitleme ve riskten korunma durumunu da beraberinde getiriyor. Bu nedenle, önümüzdeki dönemde Trump ekibinin politikalarını gözlemlemek, piyasanın odak noktası haline gelecek ve önceliği diğer faktörlerden daha yüksek olabilir.