Ödeme, yalnızca "nokta nokta aktarım" aşamasıyla sınırlı değildir; gerçek kurumsal senaryolar, "parayı A'dan B'ye göndermekten" çok daha karmaşıktır.
Yazan: A Wang
Stablecoin, dijital para alanında en temsilci pratik araçtır ve blockchain'in geleneksel finansal ödeme sistemlerine nasıl yeni ve verimli bir altyapı sağladığını göstermektedir. Geçtiğimiz yıl, stablecoin'in toplam piyasa değeri %50'den fazla arttı; Trump'ın yeniden seçilmesinden bu yana, bu artış daha da hızlandı. Şu anda, stablecoin'in toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşmış durumda ve patlama döneminin eşiğinde. Bu büyüklük, dünya genelinde trilyonlarca dolarlık ödeme fonlarının verimli bir şekilde akışını sağlamaktadır.
Sektör uzmanları, stablecoin'lerin değerini iyi bilir: Bunlar, blockchain'in "anlık para ve değer transferi" konusundaki temel yeteneğini mükemmel bir şekilde yansıtarak, zincir üzerinde ticari kapalı döngüler - ödemelerin - kurulmasını mümkün kılar. Ancak, ödeme sadece "nokta nokta transferi" ile sınırlı değildir, gerçek kurumsal senaryolar "parayı A'dan B'ye göndermekten" çok daha karmaşıktır.
Şu anda, kurumsal düzeydeki stabilcoin uygulamalarının çoğu "stabilcoin sandviçi" mimarisini benimsemektedir. Bu terim, 2021 yılında Fireblocks ödeme ve ağ kıdemli başkan yardımcısı Ran Goldi tarafından ilk kez ortaya atılmıştır: yani, blok zincirinin geleneksel ödeme kanallarının yan değer / fon transferini yerine geçirmesi, ancak üst ve alt uçların hala eski finansal ödeme sistemlerine bağımlı kalması.
Bu tasarım önemli iyileştirmeler sağlasa da, blok zincirinin avantajlarının tam olarak serbest bırakılmasını sınırlamaktadır. Bu da Airwallex CEO'su Jack'in stabilcoin ödemelerinin maliyet düşürme ve verimlilik artırma sağladığını göremediği nokta.
Bu nedenle, Jesse'nin "Unpacking the Stablecoin Sandwich" makalesine dayanarak, küresel fon transferi perspektifinden istikrarlı paranın küresel sınır ötesi ödemelerde nasıl uygulandığını inceleyeceğiz. Bu makalede:
Mevcut küresel sınır ötesi ödeme sistemini çözümlemek;
Stabilcoin üçgen yapısının fon yönetimi, B2B ödemeleri ve kart ağı uzlaşmasındaki somut iyileştirmelerini analiz edin;
Stabilcoin sandwich uçlarındaki zorlukları nasıl aşabileceğimizi tartışalım, böylece blok zincirinin değeri her aşamada devam etsin.
1. Stablecoin Ödeme Arka Planı
Stablecoin'lerin birçok uygulaması arasında, B2B işletme ödemeleri en dikkat çekici olanıdır. En son Artemis raporu, ön saflardaki ödeme şirketlerinden gelen verileri sunuyor: Geçen yıl, B2B işletme ödemeleri aylık 770 milyon dolardan 3 milyar dolara yükseldi. Fireblocks ayrıca, stabilcoin'lerin platformundaki işlem hacminin neredeyse yarısını oluşturduğunu ve müşterilerinin %49'unun ödeme yapmak için aktif olarak stabilcoin kullandığını bildirdi.
Üst düzey şirketlerin iç verileri, niş pazar büyüklüğünü daha iyi yansıtır. FXCIntelligence raporuna göre, BVNK (bu alandaki en büyük oyunculardan biri olarak görülüyor) yıllık işlem hacmi yaklaşık 15 milyar dolar olup, bunun yaklaşık yarısı B2B işletme ödemelerinden gelmektedir - bu da sınır ötesi ödemeler içinde en büyük alt sektördür. Conduit'in yıllık işlem hacmi 10 milyar dolar olup, şirket bunun dünya genelindeki B2B stabilcoin sınır ötesi ödeme pazarının yaklaşık %20'sini oluşturduğunu tahmin etmektedir; Orbital'in yıllık ölçeği ise 12 milyar dolar olarak açıklanmıştır.
Özellikle, küresel ödeme kullanımı giderek yaygınlaşıyor, çünkü finansal ödeme altyapısının daha fazla eski olduğu vurgulandığında, blockchain altyapısına dayalı stablecoinlerin avantajları artırılıyor; SWIFT ve aracılık bankası ağı her yıl 100 trilyon dolardan fazla küresel ödeme hacmini başarıyla gerçekleştiriyor, ancak işletmeler ve bankalar hala büyük karmaşıklıklar ve gecikme sorunları ile karşı karşıya.
İki, Küresel Sınır Ötesi Ödeme Modelleri
2.1 SWIFT Tabanlı Banka Altyapısı
Öncelikle, SWIFT küresel ödeme sisteminin mevcut çalışma şekline bakalım.
Farklı ülkeler arasındaki bankalar arası işlemler için süreç, "mesaj iletimi ve tasfiye" ile "fon tasfiyesi" olmak üzere iki kısma ayrılmıştır: SWIFT, bankalar arasında transfer talimatlarını iletmekle sorumludur; ancak gerçek fon hareketi, önceden karşılıklı hesap açan ve doğrudan borç / alacak transferi yapabilen bankalar arasında gerçekleşir.
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Son transferin - fonların uzlaşması - tamamlanabilmesi için yalnızca her iki banka da SWIFT sistemine bağlı olmalı ve birbirleriyle işbirliği yapmalıdır. Eğer taraflar arasında doğrudan bir işbirliği yoksa, fonların uzlaşmasını tamamlamak için ilgili arayüzlere ve pozisyonlara sahip muhabir bankaların (Correspondent Banks) bir araya getirilmesi gerekmektedir.
Aşağıdaki resim, SWIFT ağındaki tipik bir işlemi göstermektedir: İki tamamen bağımsız bankayı ortak bir aracılık bankası aracılığıyla birbirine bağlamak.
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Daha fazla aracılık bankasına ihtiyaç duyulmasıyla birlikte, uzayan işlem süreleri, artan maliyetler, izleme zorlukları ve diğer problemler de ortaya çıkmıştır. Bu durum, finansal altyapının gelişmediği komşu ülkeler arasında yapılan sınır ötesi ödemelerin, küresel kuzeydeki bankaları dolaylı yoldan kullanmasını gerektirmekte ve büyük bir rahatsızlık yaratmaktadır.
Stablecoinler: Afrika'nın Finansal Sisteminde Sıçrama, Ayush Ghiya ve Uchenna Edeoga
2.2 PSP Tabanlı Sınır Ötesi Fon Havuzu Modeli
Yukarıda bahsedilen süreç, günümüzde işletmelerin uluslararası havale işlemleri yaparken kat etmesi gereken yoldur: Bankaların SWIFT'e entegre olması ve hedef ödeme koridorunda clearing ve settlemant yeteneğine sahip olması gerekmektedir.
Bu nedenle, Sınırötesi Para Gönderenler (Cross Border Money Transmitters, XBMT) yani tanıdık olduğumuz sınırötesi ödeme şirketlerinin hizmet modeli bu şekilde ortaya çıkmıştır. Bu şirketler, işletmelerin doğrudan SWIFT kanalı aracılığıyla küresel ödemeler yapmadan işlem yapabilmelerini sağlamayı amaçlamaktadır; bu yetenek "küresel çok para birimi hesabı" veya "yerel alım hesabı" olarak da adlandırılmaktadır.
Temelinde: sınır ötesi fon havuzu modeli yatıyor.
Hizmetlerinin temeli: Şirketlere çoklu para birimi havuzları sağlayarak, farklı ülkeler arasında esnek bir ödeme yapmalarını sağlamak.
XBMT, uyumluluğu ve bankacılık ilişkilerini yönetmekle sorumludur, bu da şirketlerin veya bireylerin tek bir çoklu döviz bankacılık ürününe erişim sağlamasına olanak tanır ve böylece bir "kapatılmış döngü" oluşturur; bu, maliyet veya karmaşıklığı artıracak dış operatörler veya bağımlılıkların olmadığı anlamına gelir. Bunu bir sandviç ile karşılaştırırsak, iç defter sandviçin içindeki o et parçasıdır, her bölgedeki yerel tahsilat hesapları ise ekmektir. Likidite, hesaplar arasında içsel olarak yönetilir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
XBMT, günümüzde küresel B2B işletme ödemeleri ve işletme finansman yönetimi pazarında önemli bir yer edinmiştir. Kapalı döngü modeli ile faaliyet gösterir, önceden gerekli likiditeyi hazırlayıp düzenler ve bunu ihtiyaç duyulduğunda işletme müşterilerine dağıtır. Uçtan uca süreci kontrol ettiğinden, XBMT müşterilere sıkı limitler ve risk kontrol kuralları belirlemektedir.
Görünüşte etkileyici olmasına rağmen, XBMT hala SWIFT'in rayları üzerinde inşa edilmiştir ve "anında hesaplama deneyimi" yaratmak için ince bir likidite yönetim tekniğine dayanmaktadır. Ancak, bu tür tasarımların hızı ve ölçeği, her zaman XBMT'nin belirli ülkelerdeki mevcut likiditesine ve altındaki uzlaşma raylarının kendisinin uzlaşma süresine bağlı kalmaktadır.
Bankacılık hesap kapasitesi ve likidite yönetimi dikkate alındığında, Airwallex mevcut gelişmiş G10 ülkelerinde nispeten tam bir "küresel çok para birimli hesap" veya "yerel tahsilat hesabı" kurmuştur ve nispeten "sıfır maliyetle" fon dağıtımı gerçekleştirebilmektedir. Bu, "stabilcoin sandviç" modelinin her iki ucunda para giriş çıkış maliyetlerinin olmasıyla karşılaştırıldığında, daha büyük bir maliyet avantajı sunmaktadır.
Bu nedenle, stabilcoin ödemelerinin benimsenmesi için net bir senaryo avantajı olması gerekmektedir, genel bir kural olarak ele alınamaz.
2.3 Stabil Coin Modu
Eğer XBMT, B2B işletmeleri için ödeme senaryolarına yönelik özenle tasarlanmış bir "yapısal ürün" ise, stablecoin daha temel bir sıçramayı temsil ediyor: Blockchain teknolojisini kullanarak internet ticaretinin işleyiş biçimini yeniden yapılandırıyor.
Stablecoin'ların hesaplama döngüsü, ihraç edildikleri blockchain'in blok oluşturma süresi ile eşdeğerdir - SWIFT ve aracılarla yapılan transferlerle karşılaştırıldığında bu, büyük bir hız artışıdır. Geleneksel yöntemlere bağlı olan herhangi bir sistem, stablecoin'in ihracı ve mülkiyetini izleyebilen paylaşılan ve doğrulanabilir bir defter ile değiştirilebilir.
Daha da önemlisi, stabilcoin'ler genellikle akıllı sözleşme platformlarının üzerine dağıtılır; bu, geleneksel bankacılık sistemlerinin gerçekleştiremeyeceği yenilikçi sistemler ve iş akışlarının mümkün olmasını sağlar. Örneğin, XBMT belirli bir mantığı eklemek isterse, her ülkedeki bankalarla birebir API entegrasyonu yapması gerekecek; ancak açık ve doğrulanabilir protokoller (Ethereum'un ERC veya Solana'nın SPL standartları gibi) üzerinde, herkes stabilcoin'lere izin olmaksızın işlev ekleyebilir.
Makro açıdan bakıldığında, daha hızlı ve daha etkileşimli finansal ödemeler, küresel GSYİH'yı doğrudan artırabilir: Şirketler daha hızlı ödeme alabilir, böylece fonlar daha hızlı bir şekilde alt süreçlere girebilir ve bu da uzlaşma gecikmelerinin neden olduğu yönetim maliyetleri ve fon tahsisini azaltabilir. Uzlaşma süresi "gün"lerden "saniye" veya "dakika"lara sıkıştırıldığında, zincirleme etkisi tüm ekonomik sistemi saracaktır. Aynı zamanda, doğrulanabilir standartların varlığı, finansal inovasyonun ilk kez küresel ölçekte izin olmaksızın gerçekleşebilmesini sağlıyor - bu, geleneksel finans sistemi tarafından ulaşılamayan bir nitelik değişikliğidir.
Yukarıda belirtilen stablecoin avantajları göz önüne alındığında, artık stablecoin'den faydalanan bazı somut küresel ödeme kullanım durumlarını görebiliyoruz. Bugünün küresel fon yönetimi, B2B işletme ödemeleri ve kart organizasyonu ağı uzlaşmasının nasıl işlediğini inceleyecek ve stablecoin'in farklı alanlardaki uygulamalarını ve avantajlarını keşfedeceğiz.
3.1 Şirket Fon Yönetimi
Kurumsal fon yönetimi örneği: Örneğin, bir şirketin belirli bir tarihte B ülkesinde b para birimi ile ödeme yapma yükümlülüğü vardır. Ödemeden önce, A ülkesinden a para birimi ile yapılacak fon transferini hazırlamak zorundadırlar:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Bu ön ödemeli fon akışı, işletme finans ekiplerinin ödemeyi zamanında gerçekleştirmek için gerekli hazırlık süresini dikkate alması gerektiğini ifade eder.
Ekip, zamanında ödeme yapmak için yerel bir banka hesabı açmalıdır. Bunu desteklemek için şirket, bölgedeki ortaklarından kısa vadeli krediler talep edebilir. Küresel fonların hesaplanması için geçen süre uzadıkça, döviz riski maruziyeti de artar ve işletmenin finans departmanının sermaye gereksinimleri de yükselir. Sadece küresel ödemeleri gerçekleştirmek isteyen işletmeler için, döviz riskini hedge etmek ve kısa vadeli likiditeyi hesaplamak amacıyla türev ürünlerin yönetimi büyük miktarda operasyonel giderleri artırır.
Stabilcoin, uluslararası ödeme gecikmelerine ilişkin kontrol gereksinimlerini ortadan kaldırarak bu sistemi basitleştirebilir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
"Stablecoin sandviç" yapısının işlevini görebiliyoruz: Her ne kadar iki uçtaki başlangıç yatırımı ve çekimi hala fiat para sistemine ulaşmak zorunda olsa da, stablecoin'in varlığı, iki fiat para "yokuşu" arasındaki para akışının sorunsuz bir şekilde gerçekleşmesini sağlıyor.
Stablecoin kullanarak, tüm işlem süreci A ülkesi ve B ülkesinde yerel transferler olarak bölünürken, blok zinciri iki taraf arasında küresel likidite hesaplamasını ortada gerçekleştirir. (Not: Bu değişimin başarılı olması için, A stabilcoin'ini B stabilcoin'ine çevirmek için zincir üzerinde yeterli likidite bulunmalıdır. )
3.2 B2B Şirket Ödemesi
Küresel B2B işletme ödemeleri süreci, işletme finansmanı yönetimine benzer, ancak B2B senaryoları daha büyük kazançlar elde edebilir çünkü B2B ödemeleri genellikle daha karmaşıktır ve başarılı olup olmaması, işletmenin diğer operasyonel yönlerini etkileyebilir.
Bu tür ödemelerde, farklı ülkelerdeki bankalar genellikle bir hizmet veya malın teslimi ile doğrudan bağlantılıdır. Bu, tarafların ödeme sürecinin takibine daha duyarlı olacağı anlamına gelir. Örneğin, önceki bölümde bahsedilen "ön finansman" diyagramında, ön finansman maliyetinin yüksekliği, bir gelen ödeme (Inbound Payment) durumunun gerçek zamanlı durumuna bağlı olabilir.
Ayrıca, eğer işletmelerin ihtiyaç duyduğu ödeme kanalları daha az yaygınsa, genellikle fon transferini tamamlamak için birden fazla uluslararası aktarma yolu kullanmak zorunda kalırlar - bu tür yolların net bir ilerleme raporlama mekanizması eksik olabilir ve bankaların 7×24 saat açık olmaması nedeniyle, ödeme süreleri kolayca uzayabilir.
Bir örneğe daha bakalım: A ülkesi işletmesi, B ülkesi işletmesine ödeme yapmak istiyor ve iki ülke bankası arasında sık sık iş yapmıyorlar. Eğer A ülke bankası, B ülkesine giden herhangi bir uygun kanalda doğrudan bağlantıya sahip değilse, bu ödeme bir çember daha çevirmek zorunda kalacaktır:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Bu B2B sınır ötesi ödeme süreçleri, zincir ortasında stablecoin'ler aracılığıyla gerçekleştirildiğinde, işletme düzeyinde bir dizi ek fayda ortaya çıkacaktır:
Taraflar, ödeme durumunu net bir şekilde ve gerçek zamanlı olarak yönetebilir ve izleyebilir.
Finansman, zamanında teslimat için kritik öneme sahip olan hammadde veya teslimat noktaları ile doğrudan ilişkilendirilebilir; bu da malların zamanında ulaşımına yüksek derecede bağımlı olan işletmelerin büyük risklerden veya gecikmelerden kaçınmalarını sağlar.
Risklerin azalmasıyla birlikte, sermaye maliyetleri de düşer ve sermaye dönüşüm hızı artar; sabit coin entegrasyon çözümlerinin olgunlaşmasıyla birlikte, bu etki dünya genelinde dikkate değer bir verimlilik artışı sağlayacaktır.
Şirket finans yönetimi senaryolarına benzer şekilde, acente banka bağlantıları, ön finansman ihtiyaçları ve çoğu döviz açık pozisyonu temelde kaldırıldı. Tüm süreç, geçmişteki 3 günden sadece birkaç saniyeye sıkıştırıldı ve piyasa kapalı olduğu dönemler dikkate alınmadı, bu nedenle işletme sermayesi ihtiyacı önemli ölçüde azaldı ve basitleşti.
3.3 Kart Organizasyon Ağı Hesaplaması
Kart organizasyonu ağında, kart çıkaran kuruluş, kart sahibini temsil ederek, tüccarın tahsilat bankasına ödeme gönderir; tahsilat bankası ödemeyi alır ve bunu tüccar hesabına kaydeder. Bu bankalar doğrudan borçları tasfiye etmez; hepsi VisaNet'e bağlıdır ve Visa, iş günlerinde banka çalışma saatleri içinde bankalar arasında netleştirme işlemi yapar. Her banka, zamanında havale yapmak için önceden ödenmiş bir bakiye tutmalıdır.
Visa, 2021 yılında, sabit coin kullanarak acquirer ve issuer arasında uzlaşma yapma denemelerine başlamıştır. Bu sabit coin kullanımı, havale sürecini yerine geçerek Ethereum ve Solana üzerindeki USDC'yi kullanmaktadır. Belirli bir tarihte kart yetkilendirmesi tamamlandığında, Visa, işlem taraflarının bankalarından USDC ile tahsilat veya kredi işlemi gerçekleştirecektir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Bu sistem VisaNet içinde çalıştığı için, net etkisi ağdaki ortakların yararına olmaktadır. Bu, XBMT'nin kapalı döngü sistemine en çok benzer, ancak kart organizasyonları ağının büyük ölçeği, ihraççıların / alıcıların faydasına olmaktadır (çünkü daha önce küresel ödemeleri yönetmek zorunda kalıyorlardı).
Stablecoinlerin avantajları, fon yönetimine benzer, ancak bu avantajlar ağ içindeki bankalara aittir: uluslararası para transferi için gerekli olan sermaye gereksinimlerini azaltarak döviz riski kaçınılmasını sağlar. Ayrıca, blok zincirinin açıklığı, doğrulanabilirliği ve programlanabilirliği, VisaNet içindeki bankalar arasındaki kredi ve diğer finansal temellerin oluşturulmasına zemin hazırlar.
Dördüncü, Son Söz
Önceki tartışmalardan, "stabilcoin sandviçi"nin bazı durumlarda gerçekten faydalı olduğunu gördük; ancak, şu anda çoğu stabilcoin uygulaması hala bu sandviç yapısında kalmakta ve daha ileri bir aşamaya geçmemektedir. Neden böyle?
Gerçek hayatta, çok az şirket gerçekten zincir üzerindeki ödemeleri ve stablecoinleri kullanıyor. Herhangi bir aşama hala fiat para akışına dokunmak zorundaysa, o zaman "sandviçin" her iki ucuna da ekmek koymak zorundayız. Biz sadece mevcut vejetaryen sandviçin içine biraz protein ekledik, ama yine de bu bir sandviç.
Stabilcoin ödemelerinin nihai hedefi, her iki uçtaki ekmeği tamamen ortadan kaldırmaktır. İşletmeler ve tüketiciler stabilcoinleri tamamen benimsediğinde, tam finansal ve ticari döngüler blockchain üzerinde tamamlanabilecek ve artık geri kalmış geleneksel yollarla sınırlı kalmayacağız. Finansal kurumlar ve işletmeler tamamen stabilcoin ile hesap yapmaya başladıklarında, eşi benzeri görülmemiş bir ticari ölçek serbest kalacaktır. İşletmelerin inşası, işletilmesi ve hizmet verilmesiyle ilgili küresel sürtünmeler büyük ölçüde azaldığından, küresel GSYİH'nın büyüme eğrisi, internetin mal, hizmet ve içerik üzerindeki gerçek tüketim hızına daha yakın olacaktır.
Bu nedenle PayFi'nin özü aslında: Stablecoin Ödemeleri + Zincir Üstü Finans. Eğer sandviç yapısını tamamen ortadan kaldırabilirsek ve her iki uçta daha fazla zincir üstü finansal hizmet inşa edebilirsek, o zaman küresel para / değer akış hızı daha önce görülmemiş bir seviyeye ulaşacaktır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin ödemeleri ve küresel fon akış modeli
Yazan: A Wang
Stablecoin, dijital para alanında en temsilci pratik araçtır ve blockchain'in geleneksel finansal ödeme sistemlerine nasıl yeni ve verimli bir altyapı sağladığını göstermektedir. Geçtiğimiz yıl, stablecoin'in toplam piyasa değeri %50'den fazla arttı; Trump'ın yeniden seçilmesinden bu yana, bu artış daha da hızlandı. Şu anda, stablecoin'in toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşmış durumda ve patlama döneminin eşiğinde. Bu büyüklük, dünya genelinde trilyonlarca dolarlık ödeme fonlarının verimli bir şekilde akışını sağlamaktadır.
Sektör uzmanları, stablecoin'lerin değerini iyi bilir: Bunlar, blockchain'in "anlık para ve değer transferi" konusundaki temel yeteneğini mükemmel bir şekilde yansıtarak, zincir üzerinde ticari kapalı döngüler - ödemelerin - kurulmasını mümkün kılar. Ancak, ödeme sadece "nokta nokta transferi" ile sınırlı değildir, gerçek kurumsal senaryolar "parayı A'dan B'ye göndermekten" çok daha karmaşıktır.
Şu anda, kurumsal düzeydeki stabilcoin uygulamalarının çoğu "stabilcoin sandviçi" mimarisini benimsemektedir. Bu terim, 2021 yılında Fireblocks ödeme ve ağ kıdemli başkan yardımcısı Ran Goldi tarafından ilk kez ortaya atılmıştır: yani, blok zincirinin geleneksel ödeme kanallarının yan değer / fon transferini yerine geçirmesi, ancak üst ve alt uçların hala eski finansal ödeme sistemlerine bağımlı kalması.
Bu tasarım önemli iyileştirmeler sağlasa da, blok zincirinin avantajlarının tam olarak serbest bırakılmasını sınırlamaktadır. Bu da Airwallex CEO'su Jack'in stabilcoin ödemelerinin maliyet düşürme ve verimlilik artırma sağladığını göremediği nokta.
Bu nedenle, Jesse'nin "Unpacking the Stablecoin Sandwich" makalesine dayanarak, küresel fon transferi perspektifinden istikrarlı paranın küresel sınır ötesi ödemelerde nasıl uygulandığını inceleyeceğiz. Bu makalede:
1. Stablecoin Ödeme Arka Planı
Stablecoin'lerin birçok uygulaması arasında, B2B işletme ödemeleri en dikkat çekici olanıdır. En son Artemis raporu, ön saflardaki ödeme şirketlerinden gelen verileri sunuyor: Geçen yıl, B2B işletme ödemeleri aylık 770 milyon dolardan 3 milyar dolara yükseldi. Fireblocks ayrıca, stabilcoin'lerin platformundaki işlem hacminin neredeyse yarısını oluşturduğunu ve müşterilerinin %49'unun ödeme yapmak için aktif olarak stabilcoin kullandığını bildirdi.
Üst düzey şirketlerin iç verileri, niş pazar büyüklüğünü daha iyi yansıtır. FXCIntelligence raporuna göre, BVNK (bu alandaki en büyük oyunculardan biri olarak görülüyor) yıllık işlem hacmi yaklaşık 15 milyar dolar olup, bunun yaklaşık yarısı B2B işletme ödemelerinden gelmektedir - bu da sınır ötesi ödemeler içinde en büyük alt sektördür. Conduit'in yıllık işlem hacmi 10 milyar dolar olup, şirket bunun dünya genelindeki B2B stabilcoin sınır ötesi ödeme pazarının yaklaşık %20'sini oluşturduğunu tahmin etmektedir; Orbital'in yıllık ölçeği ise 12 milyar dolar olarak açıklanmıştır.
Özellikle, küresel ödeme kullanımı giderek yaygınlaşıyor, çünkü finansal ödeme altyapısının daha fazla eski olduğu vurgulandığında, blockchain altyapısına dayalı stablecoinlerin avantajları artırılıyor; SWIFT ve aracılık bankası ağı her yıl 100 trilyon dolardan fazla küresel ödeme hacmini başarıyla gerçekleştiriyor, ancak işletmeler ve bankalar hala büyük karmaşıklıklar ve gecikme sorunları ile karşı karşıya.
İki, Küresel Sınır Ötesi Ödeme Modelleri
2.1 SWIFT Tabanlı Banka Altyapısı
Öncelikle, SWIFT küresel ödeme sisteminin mevcut çalışma şekline bakalım.
Farklı ülkeler arasındaki bankalar arası işlemler için süreç, "mesaj iletimi ve tasfiye" ile "fon tasfiyesi" olmak üzere iki kısma ayrılmıştır: SWIFT, bankalar arasında transfer talimatlarını iletmekle sorumludur; ancak gerçek fon hareketi, önceden karşılıklı hesap açan ve doğrudan borç / alacak transferi yapabilen bankalar arasında gerçekleşir.
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Son transferin - fonların uzlaşması - tamamlanabilmesi için yalnızca her iki banka da SWIFT sistemine bağlı olmalı ve birbirleriyle işbirliği yapmalıdır. Eğer taraflar arasında doğrudan bir işbirliği yoksa, fonların uzlaşmasını tamamlamak için ilgili arayüzlere ve pozisyonlara sahip muhabir bankaların (Correspondent Banks) bir araya getirilmesi gerekmektedir.
Aşağıdaki resim, SWIFT ağındaki tipik bir işlemi göstermektedir: İki tamamen bağımsız bankayı ortak bir aracılık bankası aracılığıyla birbirine bağlamak.
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Daha fazla aracılık bankasına ihtiyaç duyulmasıyla birlikte, uzayan işlem süreleri, artan maliyetler, izleme zorlukları ve diğer problemler de ortaya çıkmıştır. Bu durum, finansal altyapının gelişmediği komşu ülkeler arasında yapılan sınır ötesi ödemelerin, küresel kuzeydeki bankaları dolaylı yoldan kullanmasını gerektirmekte ve büyük bir rahatsızlık yaratmaktadır.
Stablecoinler: Afrika'nın Finansal Sisteminde Sıçrama, Ayush Ghiya ve Uchenna Edeoga
2.2 PSP Tabanlı Sınır Ötesi Fon Havuzu Modeli
Yukarıda bahsedilen süreç, günümüzde işletmelerin uluslararası havale işlemleri yaparken kat etmesi gereken yoldur: Bankaların SWIFT'e entegre olması ve hedef ödeme koridorunda clearing ve settlemant yeteneğine sahip olması gerekmektedir.
Bu nedenle, Sınırötesi Para Gönderenler (Cross Border Money Transmitters, XBMT) yani tanıdık olduğumuz sınırötesi ödeme şirketlerinin hizmet modeli bu şekilde ortaya çıkmıştır. Bu şirketler, işletmelerin doğrudan SWIFT kanalı aracılığıyla küresel ödemeler yapmadan işlem yapabilmelerini sağlamayı amaçlamaktadır; bu yetenek "küresel çok para birimi hesabı" veya "yerel alım hesabı" olarak da adlandırılmaktadır.
Temelinde: sınır ötesi fon havuzu modeli yatıyor.
Hizmetlerinin temeli: Şirketlere çoklu para birimi havuzları sağlayarak, farklı ülkeler arasında esnek bir ödeme yapmalarını sağlamak.
XBMT, uyumluluğu ve bankacılık ilişkilerini yönetmekle sorumludur, bu da şirketlerin veya bireylerin tek bir çoklu döviz bankacılık ürününe erişim sağlamasına olanak tanır ve böylece bir "kapatılmış döngü" oluşturur; bu, maliyet veya karmaşıklığı artıracak dış operatörler veya bağımlılıkların olmadığı anlamına gelir. Bunu bir sandviç ile karşılaştırırsak, iç defter sandviçin içindeki o et parçasıdır, her bölgedeki yerel tahsilat hesapları ise ekmektir. Likidite, hesaplar arasında içsel olarak yönetilir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
XBMT, günümüzde küresel B2B işletme ödemeleri ve işletme finansman yönetimi pazarında önemli bir yer edinmiştir. Kapalı döngü modeli ile faaliyet gösterir, önceden gerekli likiditeyi hazırlayıp düzenler ve bunu ihtiyaç duyulduğunda işletme müşterilerine dağıtır. Uçtan uca süreci kontrol ettiğinden, XBMT müşterilere sıkı limitler ve risk kontrol kuralları belirlemektedir.
Görünüşte etkileyici olmasına rağmen, XBMT hala SWIFT'in rayları üzerinde inşa edilmiştir ve "anında hesaplama deneyimi" yaratmak için ince bir likidite yönetim tekniğine dayanmaktadır. Ancak, bu tür tasarımların hızı ve ölçeği, her zaman XBMT'nin belirli ülkelerdeki mevcut likiditesine ve altındaki uzlaşma raylarının kendisinin uzlaşma süresine bağlı kalmaktadır.
Bankacılık hesap kapasitesi ve likidite yönetimi dikkate alındığında, Airwallex mevcut gelişmiş G10 ülkelerinde nispeten tam bir "küresel çok para birimli hesap" veya "yerel tahsilat hesabı" kurmuştur ve nispeten "sıfır maliyetle" fon dağıtımı gerçekleştirebilmektedir. Bu, "stabilcoin sandviç" modelinin her iki ucunda para giriş çıkış maliyetlerinin olmasıyla karşılaştırıldığında, daha büyük bir maliyet avantajı sunmaktadır.
Bu nedenle, stabilcoin ödemelerinin benimsenmesi için net bir senaryo avantajı olması gerekmektedir, genel bir kural olarak ele alınamaz.
2.3 Stabil Coin Modu
Eğer XBMT, B2B işletmeleri için ödeme senaryolarına yönelik özenle tasarlanmış bir "yapısal ürün" ise, stablecoin daha temel bir sıçramayı temsil ediyor: Blockchain teknolojisini kullanarak internet ticaretinin işleyiş biçimini yeniden yapılandırıyor.
Stablecoin'ların hesaplama döngüsü, ihraç edildikleri blockchain'in blok oluşturma süresi ile eşdeğerdir - SWIFT ve aracılarla yapılan transferlerle karşılaştırıldığında bu, büyük bir hız artışıdır. Geleneksel yöntemlere bağlı olan herhangi bir sistem, stablecoin'in ihracı ve mülkiyetini izleyebilen paylaşılan ve doğrulanabilir bir defter ile değiştirilebilir.
Daha da önemlisi, stabilcoin'ler genellikle akıllı sözleşme platformlarının üzerine dağıtılır; bu, geleneksel bankacılık sistemlerinin gerçekleştiremeyeceği yenilikçi sistemler ve iş akışlarının mümkün olmasını sağlar. Örneğin, XBMT belirli bir mantığı eklemek isterse, her ülkedeki bankalarla birebir API entegrasyonu yapması gerekecek; ancak açık ve doğrulanabilir protokoller (Ethereum'un ERC veya Solana'nın SPL standartları gibi) üzerinde, herkes stabilcoin'lere izin olmaksızın işlev ekleyebilir.
Makro açıdan bakıldığında, daha hızlı ve daha etkileşimli finansal ödemeler, küresel GSYİH'yı doğrudan artırabilir: Şirketler daha hızlı ödeme alabilir, böylece fonlar daha hızlı bir şekilde alt süreçlere girebilir ve bu da uzlaşma gecikmelerinin neden olduğu yönetim maliyetleri ve fon tahsisini azaltabilir. Uzlaşma süresi "gün"lerden "saniye" veya "dakika"lara sıkıştırıldığında, zincirleme etkisi tüm ekonomik sistemi saracaktır. Aynı zamanda, doğrulanabilir standartların varlığı, finansal inovasyonun ilk kez küresel ölçekte izin olmaksızın gerçekleşebilmesini sağlıyor - bu, geleneksel finans sistemi tarafından ulaşılamayan bir nitelik değişikliğidir.
Üç, Stablecoin'lerin Küresel Ödemelerdeki Uygulamaları
Yukarıda belirtilen stablecoin avantajları göz önüne alındığında, artık stablecoin'den faydalanan bazı somut küresel ödeme kullanım durumlarını görebiliyoruz. Bugünün küresel fon yönetimi, B2B işletme ödemeleri ve kart organizasyonu ağı uzlaşmasının nasıl işlediğini inceleyecek ve stablecoin'in farklı alanlardaki uygulamalarını ve avantajlarını keşfedeceğiz.
3.1 Şirket Fon Yönetimi
Kurumsal fon yönetimi örneği: Örneğin, bir şirketin belirli bir tarihte B ülkesinde b para birimi ile ödeme yapma yükümlülüğü vardır. Ödemeden önce, A ülkesinden a para birimi ile yapılacak fon transferini hazırlamak zorundadırlar:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Bu ön ödemeli fon akışı, işletme finans ekiplerinin ödemeyi zamanında gerçekleştirmek için gerekli hazırlık süresini dikkate alması gerektiğini ifade eder.
Ekip, zamanında ödeme yapmak için yerel bir banka hesabı açmalıdır. Bunu desteklemek için şirket, bölgedeki ortaklarından kısa vadeli krediler talep edebilir. Küresel fonların hesaplanması için geçen süre uzadıkça, döviz riski maruziyeti de artar ve işletmenin finans departmanının sermaye gereksinimleri de yükselir. Sadece küresel ödemeleri gerçekleştirmek isteyen işletmeler için, döviz riskini hedge etmek ve kısa vadeli likiditeyi hesaplamak amacıyla türev ürünlerin yönetimi büyük miktarda operasyonel giderleri artırır.
Stabilcoin, uluslararası ödeme gecikmelerine ilişkin kontrol gereksinimlerini ortadan kaldırarak bu sistemi basitleştirebilir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
"Stablecoin sandviç" yapısının işlevini görebiliyoruz: Her ne kadar iki uçtaki başlangıç yatırımı ve çekimi hala fiat para sistemine ulaşmak zorunda olsa da, stablecoin'in varlığı, iki fiat para "yokuşu" arasındaki para akışının sorunsuz bir şekilde gerçekleşmesini sağlıyor.
Stablecoin kullanarak, tüm işlem süreci A ülkesi ve B ülkesinde yerel transferler olarak bölünürken, blok zinciri iki taraf arasında küresel likidite hesaplamasını ortada gerçekleştirir. (Not: Bu değişimin başarılı olması için, A stabilcoin'ini B stabilcoin'ine çevirmek için zincir üzerinde yeterli likidite bulunmalıdır. )
3.2 B2B Şirket Ödemesi
Küresel B2B işletme ödemeleri süreci, işletme finansmanı yönetimine benzer, ancak B2B senaryoları daha büyük kazançlar elde edebilir çünkü B2B ödemeleri genellikle daha karmaşıktır ve başarılı olup olmaması, işletmenin diğer operasyonel yönlerini etkileyebilir.
Bu tür ödemelerde, farklı ülkelerdeki bankalar genellikle bir hizmet veya malın teslimi ile doğrudan bağlantılıdır. Bu, tarafların ödeme sürecinin takibine daha duyarlı olacağı anlamına gelir. Örneğin, önceki bölümde bahsedilen "ön finansman" diyagramında, ön finansman maliyetinin yüksekliği, bir gelen ödeme (Inbound Payment) durumunun gerçek zamanlı durumuna bağlı olabilir.
Ayrıca, eğer işletmelerin ihtiyaç duyduğu ödeme kanalları daha az yaygınsa, genellikle fon transferini tamamlamak için birden fazla uluslararası aktarma yolu kullanmak zorunda kalırlar - bu tür yolların net bir ilerleme raporlama mekanizması eksik olabilir ve bankaların 7×24 saat açık olmaması nedeniyle, ödeme süreleri kolayca uzayabilir.
Bir örneğe daha bakalım: A ülkesi işletmesi, B ülkesi işletmesine ödeme yapmak istiyor ve iki ülke bankası arasında sık sık iş yapmıyorlar. Eğer A ülke bankası, B ülkesine giden herhangi bir uygun kanalda doğrudan bağlantıya sahip değilse, bu ödeme bir çember daha çevirmek zorunda kalacaktır:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Bu B2B sınır ötesi ödeme süreçleri, zincir ortasında stablecoin'ler aracılığıyla gerçekleştirildiğinde, işletme düzeyinde bir dizi ek fayda ortaya çıkacaktır:
Şirket finans yönetimi senaryolarına benzer şekilde, acente banka bağlantıları, ön finansman ihtiyaçları ve çoğu döviz açık pozisyonu temelde kaldırıldı. Tüm süreç, geçmişteki 3 günden sadece birkaç saniyeye sıkıştırıldı ve piyasa kapalı olduğu dönemler dikkate alınmadı, bu nedenle işletme sermayesi ihtiyacı önemli ölçüde azaldı ve basitleşti.
3.3 Kart Organizasyon Ağı Hesaplaması
Kart organizasyonu ağında, kart çıkaran kuruluş, kart sahibini temsil ederek, tüccarın tahsilat bankasına ödeme gönderir; tahsilat bankası ödemeyi alır ve bunu tüccar hesabına kaydeder. Bu bankalar doğrudan borçları tasfiye etmez; hepsi VisaNet'e bağlıdır ve Visa, iş günlerinde banka çalışma saatleri içinde bankalar arasında netleştirme işlemi yapar. Her banka, zamanında havale yapmak için önceden ödenmiş bir bakiye tutmalıdır.
Visa, 2021 yılında, sabit coin kullanarak acquirer ve issuer arasında uzlaşma yapma denemelerine başlamıştır. Bu sabit coin kullanımı, havale sürecini yerine geçerek Ethereum ve Solana üzerindeki USDC'yi kullanmaktadır. Belirli bir tarihte kart yetkilendirmesi tamamlandığında, Visa, işlem taraflarının bankalarından USDC ile tahsilat veya kredi işlemi gerçekleştirecektir:
Jesse, Stabilcoin Sandviçini Açmak
Bu sistem VisaNet içinde çalıştığı için, net etkisi ağdaki ortakların yararına olmaktadır. Bu, XBMT'nin kapalı döngü sistemine en çok benzer, ancak kart organizasyonları ağının büyük ölçeği, ihraççıların / alıcıların faydasına olmaktadır (çünkü daha önce küresel ödemeleri yönetmek zorunda kalıyorlardı).
Stablecoinlerin avantajları, fon yönetimine benzer, ancak bu avantajlar ağ içindeki bankalara aittir: uluslararası para transferi için gerekli olan sermaye gereksinimlerini azaltarak döviz riski kaçınılmasını sağlar. Ayrıca, blok zincirinin açıklığı, doğrulanabilirliği ve programlanabilirliği, VisaNet içindeki bankalar arasındaki kredi ve diğer finansal temellerin oluşturulmasına zemin hazırlar.
Dördüncü, Son Söz
Önceki tartışmalardan, "stabilcoin sandviçi"nin bazı durumlarda gerçekten faydalı olduğunu gördük; ancak, şu anda çoğu stabilcoin uygulaması hala bu sandviç yapısında kalmakta ve daha ileri bir aşamaya geçmemektedir. Neden böyle?
Gerçek hayatta, çok az şirket gerçekten zincir üzerindeki ödemeleri ve stablecoinleri kullanıyor. Herhangi bir aşama hala fiat para akışına dokunmak zorundaysa, o zaman "sandviçin" her iki ucuna da ekmek koymak zorundayız. Biz sadece mevcut vejetaryen sandviçin içine biraz protein ekledik, ama yine de bu bir sandviç.
Stabilcoin ödemelerinin nihai hedefi, her iki uçtaki ekmeği tamamen ortadan kaldırmaktır. İşletmeler ve tüketiciler stabilcoinleri tamamen benimsediğinde, tam finansal ve ticari döngüler blockchain üzerinde tamamlanabilecek ve artık geri kalmış geleneksel yollarla sınırlı kalmayacağız. Finansal kurumlar ve işletmeler tamamen stabilcoin ile hesap yapmaya başladıklarında, eşi benzeri görülmemiş bir ticari ölçek serbest kalacaktır. İşletmelerin inşası, işletilmesi ve hizmet verilmesiyle ilgili küresel sürtünmeler büyük ölçüde azaldığından, küresel GSYİH'nın büyüme eğrisi, internetin mal, hizmet ve içerik üzerindeki gerçek tüketim hızına daha yakın olacaktır.
Bu nedenle PayFi'nin özü aslında: Stablecoin Ödemeleri + Zincir Üstü Finans. Eğer sandviç yapısını tamamen ortadan kaldırabilirsek ve her iki uçta daha fazla zincir üstü finansal hizmet inşa edebilirsek, o zaman küresel para / değer akış hızı daha önce görülmemiş bir seviyeye ulaşacaktır.