Faiz Getiren Stabilcoin YLDS, SEC Tarafından Onaylandı: Stabilcoin Getiri Çağının Başlangıcı

Son zamanlarda, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Figure Markets'ın ilk faiz getirili stablecoin YLDS'yi piyasaya sürmesine onay verdi. Bu hamle, ABD düzenleyici kurumunun kripto finansal yeniliklere olan desteğini göstermenin yanı sıra, stablecoin'lerin yalnızca bir ödeme aracı olmaktan uyumlu getirili varlıklara dönüşümünü de işaret ediyor. Bu, stablecoin alanında daha geniş bir gelişim alanı açabilir ve onu Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal fonları çekecek bir yenilik alanı haline getirebilir.

SEC'nin YLD'yi Onaylama Sebepleri

2024'te, bir stablecoin emisyoncusu yıl boyunca 13.7 milyar dolar kâr elde etti ve bu, geleneksel finans devlerinin kâr seviyesini aştı. Bu kâr esas olarak rezerv varlıkların (başlıca ABD Hazine tahvilleri) yatırım gelirlerinden gelmektedir, ancak bu, sahipleriyle ilgili değildir, kullanıcılar bu stablecoin aracılığıyla varlık değer artışı ve yatırım getirisi elde edemezler. Bu, faiz getiren stablecoin'in hedeflediği bir sıçrama noktasıdır.

Faizli stablecoin'in temelinde "varlık gelir haklarının yeniden dağıtımı" yatmaktadır: istikrarı korurken, temel varlıkların gelir haklarını tokenleştirerek sahiplerin doğrudan kazanç elde etmesini sağlar. Bu model, "sessiz çoğunluğun" acı noktasına parmak basmaktadır: geleneksel stablecoin'ler teminat göstererek gelir elde edebilse de, karmaşık işlemler ve güvenlik uyum riskleri büyük ölçekli kullanıcıların kullanımını engellemektedir. YLDS gibi "coin tutarak kazanma" stabilcoin'ler, fon gelirlerini erişilebilir hale getirerek "gelir demokratikleştirmeyi" gerçekleştirmiştir.

YLDS'nin SEC onayı almasının temel nedeni, SEC düzenlemesinin ana tartışmasını aşması ve ABD mevcut menkul kıymet yasalarına uymasıdır. YLDS gibi gelir üretebilen faizli stablecoin'ler, geleneksel sabit getirili ürünlere benzer bir yapıya sahiptir ve açıkça "menkul kıymetler" kategorisine girmektedir, bu nedenle düzenleme tartışması yoktur. Bu, YLDS'nin SEC tarafından düzenlemeye dahil edilmesinin ön koşuludur.

Ancak bu, diğer geleneksel stablecoin'lerin karşılaştığı düzenleyici zorlukların hemen değişeceği anlamına gelmiyor. Daha somut değişikliklerin, ABD Kongresi'nin stablecoin düzenleme yasasını resmi olarak geçirmesini beklememiz gerekebilir; bu, önümüzdeki 1 ila 1.5 yıl içinde kademeli olarak hayata geçirilecektir.

YLDS, akıllı sözleşmeler aracılığıyla alt varlıkların faiz gelirlerini sahiplerine dağıtır ve katı KYC doğrulama mekanizması kullanarak gelir dağıtımını uyumlu kimliklerle bağlar, bu da düzenleyicilerin anonimlik konusundaki endişelerini azaltır. Bu uyumlu tasarımlar, benzer projeler için bir örnek teşkil etmektedir. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde daha fazla uyumlu faizli stabilcoin ürünü ortaya çıkabilir, bu da daha fazla ülke ve bölgenin faizli stabilcoin gelişimi ve düzenleme sorunlarını ele almasına neden olabilir.

Faizli Stablecoin'in Yükselişi Kripto Pazarını Kurumsallaştırıyor

SEC'nin YLDS'yi onaylaması, yalnızca ABD düzenleyicilerinin açık tutumunu göstermekle kalmıyor, aynı zamanda stabilcoin'in "nakit ikamesi" olmaktan çıkıp hem "ödemeler aracı" hem de "getiri aracı" özelliklerini taşıyan yeni bir varlık türüne dönüşebileceğinin sinyalini veriyor ve kripto pazarının kurumsallaşma ve dolarizasyon sürecini hızlandırıyor.

Faiz getiren stablecoin'ler yalnızca istikrarlı getiri sağlamaz, aynı zamanda aracısız ve 7/24 zincir üzerinde işlem yaparak fonların dönüşüm hızını artırabilir, sermaye verimliliği ve anlık likidite sağlama yeteneği açısından belirgin avantajlar sunar. Bir yatırım kurumu, hedge fonları ve varlık yönetim şirketlerinin stablecoin'leri nakit yönetim stratejilerine dahil etmeye başladığını belirtmiştir, YLDS'nin SEC onayı almasının ardından kurumsal yatırımcıların kabul ve katılımını daha da artıracağı öngörülmektedir.

Kurumsal fonların büyük ölçekli girişi, faiz getiren stablecoin pazarının hızlı bir şekilde büyümesini sağlayacak. Araştırma kuruluşları, faiz getiren stablecoinlerin önümüzdeki 3-5 yıl içinde patlayıcı bir büyüme yaşayacağını ve stablecoin pazarının yaklaşık %10-15'ini kaplayacağını öngörüyor. Bu durum, Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal ilgi ve yatırım çeken bir başka kripto varlık kategorisi haline gelecektir.

Faiz getiren stablecoin'lerin yükselişi, doların kripto dünyasındaki egemenliğini daha da pekiştirecektir. Fiziksel dünyada dolarizasyonun hızlandığı bir dönemde, dijital zincir üzerindeki dünya sürekli olarak dolara yaklaşmaktadır. İster dolar stablecoin'lerinin geniş çapta kullanımı, ister Wall Street kurumlarının başlattığı tokenizasyon dalgası olsun, Amerika, kripto piyasasında dolar varlıklarının etkisini sürekli olarak artırmaktadır.

Bu trendin kısa vadede tersine çevrilmesi zor, çünkü tokenizasyon yenilikleri ve kripto finans piyasası açısından, şu anda ABD Hazine tahvilleri gibi dolar varlıkları dışında pek fazla alternatif seçenek yok. SEC'in YLDS'yi onaylaması, ABD düzenleyici otoritelerinin Hazine tahvili benzeri faizli stablecoin'ler için yeşil ışık yaktığını gösteriyor ve bu, daha fazla projenin benzer ürünler sunmasını çekici hale getirecek.

Sonuç

YLDS'nin onaylanması sadece kripto inovasyonunda bir uyum atılımı değil, aynı zamanda finansal demokratikleşmenin bir dönüm noktasıdır. Bu, piyasanın "para kazanma" talebinin sürekliliğini ortaya koymaktadır. Düzenleyici çerçevenin gelişimi ve kurumsal yatırımların artışı ile birlikte, faizli stablecoin'ler stablecoin pazarını yeniden şekillendirebilir ve kripto finansal inovasyonun dolarizasyon eğilimini artırabilir. Ancak, bu süreçte yenilik ile risk arasında bir denge kurulması gerekmektedir, geçmiş hataların tekrarlanmaması için. Ancak bu şekilde, faizli stablecoin'ler daha fazla insanın sabit gelir elde etme hedefini gerçekten gerçekleştirebilir.