Kripto Varlıkların “ChatGPT anı”: Bankalar üzerindeki etkisi ne kadar büyük?

Yazar: thedefireport

Derleyen: Günlük Blockchain

Stablecoin'ler - kripto para içeridekiler tarafından on-chain finansmanın belkemiği olarak uzun zamandır kabul edilmektedir - ABD düzenleyicilerinden yasal tanıma alma eşiğindedir.

Tom Lee'nin de belirttiği gibi, bu kripto paranın "ChatGPT anı" — ana akım kullanım ve kurumsal netlik sağlayan ilk kripto ürünü.

Yeni Mevzuatın Özeti

Birleşik Devletler Stabilcoin Ulusal Yenilik Yasası (GENIUS Yasası ), kripto para tarihindeki en etkili yasama olabilir.

Çift partili tasarı, 260 milyar doları aşan stablecoin pazarına güven, netlik ve kurumsal meşruiyet kazandırmayı amaçlayarak, ödeme stablecoin'leri için ilk federal çerçeveyi oluşturuyor.

Anahtar Noktalar:

• Varlık teminatı: İhraççı, stablecoin'i 1:1 oranıyla yüksek kaliteli likit varlıklarla teminatlandırmalıdır. İzin verilen rezerv varlıkları, ABD doları nakit, sigortalı banka mevduatları, para piyasa fonları veya kısa vadeli devlet tahvilleri ile sınırlıdır. USDT şu anda bu gereksinimi karşılamamaktadır (bununla ilgili daha fazla bilgi daha sonra).
• Ödeme sadece: İhraççıların stabilcoin sahiplerine faiz ödemesine izin verilmez, bu da stabilcoinlerin yalnızca dijital nakit eşdeğerleri olarak kullanılmasını sağlar (, yarı banka ürünleri haline gelmekten kaçınır ). Bu, bankalara yönelik bir "stratejik tavizdir", stabilcoinlerin finansal sisteme daha derin bozulmalar yaratmadan önce onlara zaman kazandırır.
• İflas koruması: Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahiplerinin ihraççı üzerindeki rezerv varlıkları ( üzerinde öncelikli talepleri vardır ).
• Şeffaflık ve Denetimler: İhraççılar, rezervlerini aylık olarak açıklamak ve düzenli denetimlerden geçmek zorundadır.
• Kara Para Aklama ile Uyum: Kanun, katı AML (kara para aklama) ve KYC (müşteri kimlik doğrulama) önlemleri gerektirir ve ihraççıların Banka Gizliliği Yasası ile uyum programları uygulaması, müşteri kimliklerini doğrulaması ve şüpheli faaliyetleri rapor etmesi gerekmektedir.
• Düzenleyici yapı: Tasarı, federal ve eyalet ( varlıkları < $10 milyar) ihraççılarını denetlemek için düzenleyicilere yetki verir, temel düzenleyici olarak ABD Hazine Bakanlığı.
• İhraççı nitelikleri: Bankalar, fintech şirketleri ve hatta Walmart( gibi büyük perakendeciler ) stablecoin ihraç edebilir, ancak teknoloji, sosyal medya veya e-ticaretle esasen uğraşan halka açık şirketlerin bunları ihraç etmeleri yasaktır.

ABD dolarının güvenilirliğini modern kamu blockchain ağlarıyla birleştirerek, tasarı stablecoin'lerin iş ve finans alanında yaygın olarak benimsenmesi için bir temel atmaktadır ve ABD düzenleyicileri tarafından sıkı denetime tabi tutulmaktadır.

USDC ve USDT Üzerindeki Etki

GENIUS Yasası Circle için iyi bir şey mi?

Bunun böyle olmadığını düşünüyoruz. Tasarının stablecoin'lerin 1:1 oranında ABD doları varlıkları, nakit, para piyasası fonları, hazine tahvilleri ve Tether ( USDT)'nin mevcut varlık bileşiminin 80-85%'in gereksinimleri karşıladığı, geri kalan kısımda ise altın, Bitcoin ve kurumsal borçların ( tasarının standartlarını karşılamadığı doğru olsa da, bu Tether için öldürücü değildir.

Tether neden etkilenmiyor?

Tasarıya göre, Tether) gibi bir offshore ihraççı ( ABD pazarına girmek istediğinde, Hazine Bakanlığı bir uyum karşılaştırma testi gerçekleştirebilir. Kuralları ABD standartlarıyla tutarlı olduğu sürece, Tether ABD pazarında faaliyet göstermeye devam edebilir. Bu nedenle, Tether'ın uyum sağlamak için birden fazla yolu vardır ve onların bunu yapmasını bekliyoruz.

)# USDC mi USDT'yi mi domine edecek?

Belki de daha önemli soru şu: Hangi fintech şirketi, stablecoin'leri ana akım ürünlere entegre eden ilk şirket olacak? Circle mı? Tether mı? Stripe mı? Paypal mı?

Cevap henüz net değil ve ürünün nasıl görüneceğini bilmiyoruz. Ancak, büyük sayıda stablecoin émetörünün olmasını bekliyoruz ve rekabet, ihraç ücretlerini düşürecektir. Nihai kazanan, stablecoin'ler etrafında sunulan hizmetler aracılığıyla kazanabilir, şunlar gibi:

Maaş Ödemesi: Akıllı sözleşmeler + stabilcoinler, maaş/kontrat ödemeleri için kullanılabilir, otomatik olarak aşamaları veya gecikmeli ödemeleri tetikler ve yönetim ile muhasebe süreçlerini basitleştirir.

Daha hızlı ödemeler: Paranın hızını artırın ve getiri üreten bir para birimi oluşturun.

(# Gelişen Pazarlar

Gelişen pazarlar "dipte yarış" değildir. Bu pazarlar, potansiyel dolu mavi okyanus pazarlarıdır ve Tether bu pazarlarda baskın bir oyuncudur.

Gelişen pazarlarda, stablecoin sahiplerinin bir getiri kazanmalarına gerek yoktur çünkü stablecoin'in kendisini tutmak değerlidir. Örneğin, Arjantin'de stablecoin'ler sahiplerini çift haneli veya hatta üç haneli enflasyondan korur.

[Kişisel gözlem: Geçen yıl Buenos Aires'te 5 hafta geçirdim ve stabilcoinlerin popülerliğine tanık oldum. Birçok yerel, Arjantin pesosu aldı ve bunları kripto ticaret platformları ) üzerinden "değer saklama" aracı olarak USDT ile değiştirdi. ]

Tether'in gelişen pazarlarda baskın olmaya devam edeceğine ve ABD hükümetiyle daha yakın bir ilişki geliştireceğine inanıyoruz ###detaylar için sonraki analize bakın###.

( FinTech Şirketleri Üzerindeki Etki

Önümüzdeki birkaç yıl içinde her büyük fintech şirketinin kendi stablecoin'ini piyasaya sürmesini bekliyoruz. Paypal liderliği üstlendi ve Stripe bir sonraki olabilir.

Blok )Square/Cash App(, Robinhood, SoFi/Chime ve uluslararası fintech şirketleri ) gibi Revolut, Wise, MercadoPago### tüm potansiyel adaylardır.

sebep?

Bu şirketlerin büyük kullanıcı tabanları, küresel altyapıları ve güçlü bilanço ve banka ortakları bulunmaktadır.

Stablecoin'lar, ticaret ve e-ticaret müşterileri için maliyetleri azaltarak küresel 24/7 ödeme kanalı sağlar ve yeni gelir kaynakları oluşturur. ( GENIUS Yasası altında, fintech şirketleri gelirleri elinde tutabilir. ).

( Bank of America Üzerindeki Etki

Bankalar bir ikilem içinde. Geleceğin bankalarının, bugünün bankalarından çok farklı olan kripto para altyapısı üzerine inşa edilmiş fintech şirketleri olacağına inanıyoruz.

Ama tıpkı posta ofisinin e-posta yayılımına dayanması gibi, bankalar da yok olmayacak. Yenilikçi bankalar ve fintech şirketleri başarılı olacak, yavaş hareket eden bankalar ise beş yıl içinde posta ofisi haline gelecek.

Bank of America neden zor durumda?

• Yenilik eksikliği: Bankalar büyük, bürokratik ve çalışanların risk alma konusunda teşvikleri yok.
• Stablecoin çıkarma motivasyonu yok: Stablecoin'ler banka iş modelini altüst edecek. Bankalar, mevduatlar, yatırımlar ve net faiz marjları aracılığıyla kâr elde eder. Eğer stablecoin'ler çıkarılırsa, fonlar kredi vermek için kullanılamaz ve "ölü sermaye" haline gelir. Bankalar faiz geliri için stablecoin çıkarabilir, ancak sonunda kârı sahipleriyle paylaşmak zorunda kalacaklar.

Bankalar yok olmuyor, ancak GENIUS Yasası yavaş hareket edenler için krizi hızlandırıyor.

) Visa/MasterCard Üzerindeki Etki

Hatırlatma: Stabilcoinler neredeyse anında tasfiye edilebilir, küresel eşler arası işlemleri destekler ve düşük maliyetlere sahiptir.

Geleneksel kart ödeme ücretleri 200-300 baz puana kadar çıkmaktadır (, ihraç/edecek ücretlerini, döviz kuru farklarını ve işlem ücretlerini ) içerir ve uzlaşma 2-3 gün sürmektedir.

Stablecoin'lar açıkça daha üstün bir üründür ve şu amaçlar için kullanılacaktır:

Ticari ödemeler, e-ticaret, havaleler, abonelikler, sınır ötesi ödemeler, maaşlar vb.

Bu, kart ödeme takibini tamamen atlayacak ve yıllık 200 milyar dolarlık kart ödeme ücreti endüstrisine büyük bir tehdit oluşturacaktır.

sebep?

Herkes bir kamu blok zincirinde hizmetler oluşturabilir ve Visa/Mastercard altyapı üzerinde kontrol sahibi değildir.

Fintech şirketleri, cüzdanlar ve stablecoin ihraççıları, kart ağı üyeliğine ihtiyaç duymadan küresel para akış hatlarına doğrudan erişebilir.

Visa/MasterCard'ın karşı tedbirleri:

• "Sadece kart ödemeleri" sisteminden, yerleşim para birimi olarak stablecoin'leri destekleyen çoklu ray altyapısına geçiş.
• Uyumluluk hizmetleri sağlayın: dolandırıcılık tespiti, geri ödeme/itiraz işleme, kimlik doğrulama.
• USDC ve PYUSD ile desteklenen stabilcoin markalı kartların lansmanı, ön yüz rekabetçiliğini korumak için.

bu ne anlama geliyor?

Stablecoin'lar, Visa/Mastercard'ı bir "değer transferi" ağından bir "güven ve araçlar" sağlayıcısına dönüştürmeye zorluyor. Kart ödeme ücretlerindeki tasarruflar, yeni hizmetleri entegre eden tüccarları, stablecoin ihraççılarını, tüketicileri ve fintech şirketlerini faydalandıracak.

Doların egemenliği üzerindeki etki

Stablecoin'lar Amerika Birleşik Devletleri ve ABD doları için son derece olumlu olup, "kriptopara için bir tanrı vergisi" olarak adlandırılabilir.

neden?

• Tether, geçen yıl ABD borcunun beşinci en büyük alıcısıydı!
• Eğer Tether bir ülke olsaydı, ABD borçlarındaki varlıkları dünyada 18. sırada yer alırdı!
• Bu trend henüz yeni başladı ### yeni düzenleyici çerçeve sayesinde (.

Cesur tahmin: Tether, doların büyüme tarihindeki en önemli yeniliklerden biri haline gelebilir.

Mevcut hükümetin hem yurtiçinde hem de yurtdışında Tether'in gelişimini desteklemek istediğine inanıyoruz. Tether, Cantor Fitzgerald tarafından rezerv mülkiyetiyle sağlanmaktadır ve 450 milyon küresel kullanıcıya sahiptir; bunların çoğu Amerika Birleşik Devletleri'nin dışındadır.

Uluslararası kullanıcılar USDT'yi değer saklama aracı olarak satın aldıklarında, Tether ABD borçlarını satın alacaktır. Böylece, ABD borçlarının sahipleri, egemen devletlerden dünyanın dört bir yanındaki bireylere çeşitlenecektir. Bu, şüphesiz ki ABD hükümetinin görmekten mutlu olacağı bir durumdur.

Stablecoin'lar yalnızca ABD dolarının küresel ağ etkisini genişletmekle kalmaz, aynı zamanda ABD borcunun tutulma tabanını da çeşitlendirir.

Scott Bessent bunun farkında ve bu nedenle stablecoin'lerin ve GENIUS Yasası'nın aktif bir destekçisi haline geldi.

Tüm stablecoin ihraççıları dolar için kritik öneme sahiptir, ancak offshore ihraççılar ) gibi Tether### özellikle kritiktir - ABD borcunun yeni alıcılarını getirir, doların ağ etkisini genişletir ve bankasız olanlara finansal hizmetler sunar.

Tether ile ABD hükümeti arasındaki ilişkinin giderek daha yakın hale geleceğine ve dikkatle izlenmeyi hak ettiğine inanıyoruz.

( Stabilcoin'lere nasıl yatırım yapılır

Stablecoin'ler esasen Ethereum ) dahil olmak üzere L2'de dağıtılmaktadır ve bu da %55'ini kapsamaktadır(. Tom Lee, Ethereum'u CNBC'de "stablecoin'lerin evi" olarak nitelendirdi.

Ben şahsen daha iyi kullanıcı deneyimi nedeniyle Solana üzerindeki USDC'yi tercih ediyorum, ancak şu anda stablecoinlerin yalnızca %4,2'si Solana'da.

Yatırım tavsiyesi:

• ETH/SOL: En güvenli uzun vadeli stabilcoin yatırım seçeneği.
• COIN ve HOOD: Düşünülecek alternatifler, ancak her ikisi de tüm zamanların en yüksek seviyelerinde.
• Circle: Değerleme çok yüksek )TTM F/K oranı 2612(, yüksek fiyatları kovalamak önerilmez.
• Yüksek risk/yüksek ödül: Ethena ve Sky )MakerDAO###. Ethena, GENIUS Yasası'nın (deniz aşırı gelir paylaşımı ) ile düzenleyici arbitraj nedeniyle çekicidir ve USDe talebi, ENA fiyatı ve ETH açık faizi arasındaki olumlu korelasyonla ilişkilidir.

Veriler: Glassnode

Özetle, stablecoin arzı, zincir üzerindeki işlem hızı, fiyat ve volatilite hepsi artış gösteriyor.

Kemerlerinizi bağlayın!