Makro ortamdan dikey pazar alanına, 2024'ün ikinci yarısında kripto piyasası kapsamlı bir inceleme

1. Piyasa Genel Görünümü

I.1 Şifreleme para piyasası temel verileri

Kripto piyasası 2024 yılının ilk yarısında önemli bir büyüme yaşadı, toplam piyasa değeri 2.31 trilyon dolardan 3.33 trilyon dolara yükseldi ve artış oranı %44.2 oldu. Bu büyüme, 2024 yılının ilk yarısında spot Bitcoin ETF'sinin onaylanması ve ikinci yarıda Donald Trump'ın ABD seçimlerinde kazanmasından kaynaklanıyor; bu da düzenlemelerin gevşetilmesi ve kripto dostu politikalarla sektöre iyimser bir hava kattı. Bitcoin'in piyasa hakimiyeti %56.8'e yükseldi; bu, Bitcoin ETF'sinin varlık yönetim ölçeğinin iki katına çıkmasıyla bağlantılı olarak, kurumsal yatırımcıların ilgisinin arttığını gösteriyor.

2024 yılının ikinci yarısında Ethereum ETF'si piyasaya sürülmesine rağmen, performansı görece sıradan kaldı. Solana dikkat çekici bir performans sergiledi, SOL fiyatı 2024 yılının ilk yarısından bu yana %29,3 arttı ve ekosistemine 2024'te net 2 milyar dolar girdi.

DeFi pazar payı daha da genişledi, toplam kilitli değer (TVL) yılın başından bu yana %100'den fazla arttı. DEX/CEX işlem hacmi oranı yılın başındaki %9,37'den yıl sonundaki %11,05'e yükseldi ve yıllık işlem hacmi 2,67 trilyon dolara ulaştı. Solana ve Base, 2024'te DeFi TVL pazar paylarını sırasıyla %7,17 ve %3'e çıkararak iki katına çıkardı.

Stablecoin, önemli bir hızlanma yaşadı, piyasa değeri 1H 2024'te %26.8 artarak tarihi bir zirveye ulaştı ve 2050 milyar doları aştı. Ethena gibi yeni katılımcılar, rekabetçi getiri oranları ile bu eğilimi daha da destekledi. Geleceğe baktığımızda, XRP ve SOL gibi diğer kurumsal tercihlerle varlıkların ETF potansiyel onayı, piyasaya olumlu bir katalizör etkisi getirecektir.

I.2 Makro Çevre ve Politika

siyasi

2024'teki ABD seçimlerinde Trump, Harris'i yenerek tekrar başkan seçildi, Cumhuriyetçi Parti her iki mecliste de çoğunluğu kazandı. Trump'ın Amerika'yı Öncelikli ve izolasyonist politikaları, küresel ticaret korumacılığını tetikleyebilir. Trump, seçim kampanyası sırasında şifreleme piyasasına dost bir yaklaşım sergiledi, ancak gerçek politika etkileri henüz gözlemlenmeye açık.

Rusya-Ukrayna savaşının etkisiyle Avrupa'da enerji fiyatları yükselmekte, askeri harcamalar artmaktadır. Birçok ülkede sağcı partilerin etkisi belirgin şekilde artmıştır. Avrupa, kripto piyasası düzenlemeleri konusunda Amerika'yı takip ederek, 2024 sonuna kadar MiCA yasasını uygulamaya koyacak ve stabilcoinler ile kripto para birimlerinin düzenleme planlarını netleştirecektir.

Orta Doğu bölgesindeki durum gergin, İsrail ile Hamas çatışması sona erme aşamasına geldi, ancak İran, Lübnan gibi ülkelerle ilişkiler gergin. Güney Amerika'nın birçok ülkesi şifreleme para birimlerinin yasallaşmasını ilerletiyor, Arjantin'in yeni hükümeti büyük çaplı reformlar gerçekleştirerek enflasyon oranını düşürdü.

ekonomi

2024'te küresel GSYİH büyüme hızı %2,6, enflasyon oranı %2,5. ABD ekonomisi istikrarlı bir şekilde yere oturuyor, enflasyon kısmen kontrol altına alınıyor ve Fed Eylül ayında art arda üç kez faiz indirimine gidiyor. Euro bölgesi, jeopolitik çatışmalardan etkilenerek, ekonomik büyümesi yavaşlıyor. Çin, tüketimdeki duraklama, ihracat engelleri gibi zorluklarla karşı karşıya, deflasyon durumunda. Gelişen piyasa ülkeleri, doların faiz artışlarından etkilenerek, bazı ülkelerin yerel para birimleri ciddi şekilde değer kaybediyor.

Amerika'nın üç büyük borsa endeksi büyük ölçüde yükseldi, Nasdaq %28'den fazla arttı, S&P500 ise %15,2 yükseldi. AI teknolojisinin gelişimi önemli bir itici güç haline geldi, Nvidia gibi AI teknoloji şirketleri dikkat çekici performans sergiledi. Nikkei endeksi 30 yılın en yüksek seviyesini gördü, uluslararası yatırımcıların arbitraj işlemlerinden ve yenin değer kaybının sağladığı ihracat avantajından faydalandı.

2. Bitcoin

2.1 Ürün ve Protokol Tasarımı

2024 yılının ikinci yarısında Bitcoin önemli yazılım güncellemeleri gerçekleştirdi, örneğin Bitcoin Core 28.0 esnek işlem yönlendirme stratejisini ve Lightning Network'ün BOLT12'sini tanıttı. Topluluk, yeni opcode'lar (OP_CTV ve OP_CAT gibi), LNHANCE planı ve "büyük script kurtarma hareketi" gibi konular etrafında soft fork önerisi üzerine tartışmalar yürütüyor. Tartışmalar henüz bir fikir birliğine varmadı, 2025'te ilerleme kaydedilmesi bekleniyor. BitVM'nin gerçekleştirilmesi hala istikrarlı bir şekilde ilerliyor, odak noktası ise çapraz zincir köprülerin tasarımı ve uygulanması.

2.2 Layer 2 - Şimşek Ağı

Lightning Network kanal sayısında büyük bir değişiklik yok, toplam yaklaşık 5000 BTC seviyesinde korunuyor. Düğüm sayısı temelde stabil, ancak kanal sayısı sürekli olarak azalıyor, bu da likiditenin büyük düğüm hizmet sağlayıcılarının eline doğru yoğunlaştığını gösterebilir. BOLT12 (teklif) birçok istemci tarafından benimsenmiş olup, statik ödeme yöntemlerini destekliyor. Bazı Layer 1 ağları (örneğin, Nervos CKB) BOLT standartlarına uygun Layer 2 çözümleri geliştiriyor.

2.3 Katman 2 - Yan Zincirler

Her Layer 2 projesinin performansı farklılık göstermektedir. Bitcoin L2 ve BTCFi'nin karşılaştığı başlıca zorluk, sürdürülebilir olmayan TVL artışına ve airdrop teşviklerine olan bağımlılıktır. Başarının anahtarı, varlık güvenliğini sağlamak ve dikey entegrasyon stratejisini izlemektir.

2.4 Çevrimiçi Varlık

Bitcoin blok zinciri üzerindeki varlıkların genel performansı sıradan. BRC20, Runes gibi meta protokol varlıkları kötü performans gösterdi. RGB protokolü hala tanıtım aşamasında olup, esas olarak Tether stabil coinlerinin çıkarılmasına odaklanıyor. Taproot Assets, Lightning Labs tarafından sunulmuş olup, düşük maliyetle stabil coin basımını ve Bitcoin üzerinde anlık hesaplama sağlamaktadır.

2.5 BTCFi

BTCFi, Bitcoin sahiplerine ek gelir sağlayabilir ve toplam kilitli değerinin artması beklenmektedir. Babylon, testlerden sonra büyük bir TVL çekmiştir. Çeşitli LST projeleri ortaya çıkmış, olgun DeFi tasarım anlayışlarından yararlanmıştır. BTCFi'nin gelecekteki gelişiminin anahtarı, stake edilen varlıkların verimli bir şekilde kullanılmasını ve dolaşımını sağlamaktır.

3. Ethereum

2024'ün 23 Temmuz'unda ABD'de ETH ETF'si piyasaya sürülmesine rağmen, performansı Bitcoin ETF'sinin başarısını kopyalayamadı. ETH/BTC oranı, Ocak ayındaki 0.054'ten Aralık ayındaki 0.037'ye düştü. Dencun güncellemesinden bu yana, Layer 2 üzerindeki gaz ücretleri Ethereum'un çok altında kalmış, bu da daha fazla fonun Layer 2 projelerine akmasına neden olmuştur.

3.1 L2s

Dencun yükseltmesinden sonra, rollupların işlem ücretleri %90'tan fazla azaldı. Base, OP Mainnet ve Arbitrum sırasıyla 3.5 milyar dolar, 2.1 milyar dolar ve 1.7 milyar dolar net giriş sağladı. Layer 2'nin günlük işlem sayısı 5.18 milyondan 16.86 milyona, günlük aktif adres sayısı ise 989 binden 2.18 milyona yükseldi.

Base'in belirgin fon akışı, akıcı tüketici deneyimi, Coinbase ile olan stratejik işbirliği ve popüler tüketici uygulamalarının lansmanına atfedilmektedir. Arbitrum, geliştiricilerin çeşitli dillerde akıllı sözleşmeler yazmalarını sağlayan Stylus'u piyasaya sürdü. OP Superchain sürekli olarak gelişmeye devam ediyor ve yıl sonuna kadar OP-Stack'e dayalı toplam zincir sayısı 56'ya ulaşacak.

3.2 Yeniden Teminat

2024 yılında, stake edilen Ethereum miktarı genel olarak bir artış eğiliminde, getiri oranı ise %3'e düştü. Yeniden stake etme protokolleri (Eigenlayer gibi) büyük miktarda TVL çekti, ancak 2024 yılı ikinci yarısında büyüme ivmesi azaldı. Symbiotic'in TVL'si önemli bir artış göstererek 307 milyon dolardan 2.12 milyar dolara yükseldi.

3.3 Ethereum'un Gelecek Yol Haritası ve EIP Teklifleri

2025 yılı, Ethereum'un gelişim sürecindeki en önemli yıllardan biri olacak ve Pectra yükseltmesi planlanıyor. Anahtar EIP önerileri arasında EIP-7691 (Blobs kapasitesinin genişletilmesi), EIP-7702 (EOA hesap akıllı sözleşme fonksiyonu) ve EIP-7251 (doğrulayıcı yönetiminin optimize edilmesi) yer alıyor. Uzun vadeli gelişim yol haritasının hedefi, 2029 yılında önemli bir yükseltme gerçekleştirerek sıfır bilgi kanıtları ve sonrası kuantum şifreleme gibi temel teknolojileri tanıtmaktır.

4. Solana

2024 yılında Solana mükemmel bir performans sergileyerek fiyatını yaklaşık %75 artırdı, SOL/ETH oranı 0.04'ten 0.06'ya yükseldi. Solana, daha düşük işlem ücretleri ve daha yüksek verimlilik sunarak birçok yüksek performanslı merkeziyetsiz uygulamayı kendine çekti. Stabilcoin piyasa değeri üç katından fazla artarak 5.1 milyar dolara ulaştı. Solana, geliştirici benimseme konusunda kayda değer bir büyüme sağladı ve Shopify ile Visa'nın işbirliği ağı büyümesini daha da güçlendirdi.

2024 yılı Solana ekosisteminin odak noktaları esas olarak DePIN, meme, PayFi gibi alanlarda olacaktır. Geleceğe bakıldığında, Firedancer'ın etkinleştirilmesi ağ performansını ve güvenliğini daha da artıracaktır. Solana eklentisinin piyasaya sürülmesi, token ihraçları için daha yüksek esneklik ve programlanabilirlik sağlamaktadır.

5. Alt-L1s

Berachain

Berachain, doğrulayıcılar, dApp'ler ve kullanıcılar arasındaki teşviklerin hizalanmasını sağlamak için likidite kanıtı (PoL) mekanizmasını tanıttı. BeaconKit modüler konsensüs istemcisi EVM ile uyumlu olup, tek slot nihai doğrulama ve iyimser yük inşası gibi özellikler sunmaktadır. Yayınlandıktan sonra, Berachain, TVL ile ölçülen sekizinci en büyük ağ haline gelmiştir.

TON

TON, 2024'te 9 milyondan fazla Telegram aylık aktif kullanıcısıyla büyük ilgi çekti. Oyun Catizen'in aylık aktif kullanıcı sayısı 4.7 milyon. TON'un günlük aktif kullanıcı sayısı 27,725'ten 293,539'a yükseldi, DeFi TVL 2024'ün başından bu yana 10 katından fazla arttı.

Kaia

Kaia, Klaytn ve Finschia blok zincirlerinin birleşimiyle oluşmuş olup, LINE ve KakaoTalk gibi iki büyük mesajlaşma uygulamasını entegre etmiştir. Kaia, hesap soyutlama desteği, Gas ücretlerinin vekaletle ödenmesi ve anahtar gerektirmeyen MPC cüzdan gibi optimizasyonlar sunmaktadır. Kendi kendine çevrimiçi olduğu günden bu yana, TVL 37 milyon dolardan 60 milyon dolara yükselmiştir.

Taşın

Move ekosistemi 2024'te daha geniş bir benimseme kazanacak, aylık aktif geliştirici sayısı 1.500'den fazla olacak. Sui ve Aptos, Move blok zincirinin başlıca temsilcileridir; bu arada Sui, birçok kritik göstergede Aptos'tan daha iyi performans gösteriyor. Movement Network, Move diline dayalı Ethereum genişletme çözümü M2'yi tanıttı.

MegaETH

MegaETH, işlem hacmi ve hesaplama gücündeki sınırlamaları çözmek için düğüm uzmanlaşmasını kullanarak EVM ile uyumlu yüksek performanslı bir blok zinciridir. Yenilikçi yapısı, genel performansı optimize ederken merkeziyetsizliği korur.

Monad

Monad, birden fazla EVM örneği arasında optimistik paralel işlem yürütmesi sağlar ve Ethereum bytecode ile uyumluluğu korur. Özel konsensüs mekanizması MonadBFT, gecikmeyi azaltır ve işlem onay hızını artırır. Monad ayrıca veri depolama optimizasyonu için özel veritabanı MonadDB'yi entegre etmiştir.

6. Diğer parkurlar

6.1 Meme

2024 yılında Meme pazarının genel artışı %218'e ulaştı. Ethereum, Base ve Solana, Meme ekosisteminin en aktif üç kamu zinciridir. Pump.fun'un piyasaya sürülmesi, şifreleme sektöründe bir dönüm noktası oldu ve perakende talebini büyük ölçüde artırdı. Base ekosistemindeki Meme'ler, Virtuals Protocol'ün başarısı gibi AI temalıdır.

6.2 AI

2024'te AI alanı en popüler alanlardan biri. Agents+uygulamalar ana gelişim yönü haline geldi, Virtuals Protocol'ün başarılı dönüşümü bu eğilimi katalize etti. AI ajanlarının işlevleri sosyal medya botları, zincir üstü yürütme ve VC ajanları gibi birçok alanı kapsıyor.

![Makro ortamdan dikey yola, 2024'ün ikinci yarısında kripto piyasasının kapsamlı değerlendirmesi](