Kripto Varlıklar piyasası geri çekme arkasındaki gerçek: Politika belirsizliği riskten kaçınma duygusunu tetikliyor

Geçen hafta kripto varlıklar piyasası önemli bir geri çekme yaşadı. Pazar, genel olarak bunu Fed Başkanı Powell'ın sözde "şahin faiz indirme" açıklamalarına atfetse de, derinlemesine analiz sonrası bunun sadece sermaye paniğini tetikleyen ikincil bir faktör olabileceği ortaya çıktı. Gerçek etki, Trump'ın geçen çarşamba Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama tasarısına yaptığı güçlü baskıdan ve borç tavanı kurallarını kaldırma tehdidinin getirdiği belirsizlikten kaynaklanıyor; bu, sermaye kaçışının ana nedeni oldu.

Powell'ın açıklamalarının etkisi sınırlı, makro veriler piyasa paniğini desteklemiyor

Geçen Perşembe sabahı FOMC faiz kararı piyasa beklentilerine uygun olarak 25 baz puan düşürüldü. Piyasa, riskli varlıkların düşüşünü iki nedene bağlıyor: İlk olarak, nokta grafiği bu toplantıda bir uzlaşmaya varılmadığını gösteriyor, bazı üyeler faiz oranlarının sabit tutulmasından yana. İkincisi, 2025 yılı hedef faiz oranı medyanı yukarı çekildi, faiz indirim beklentisi 4 kezden 2’ye düşürüldü.

Ancak, ABD Hazine tahvili getiri eğrisi değişikliklerini dikkatlice analiz ettiğimizde, uzaktaki faiz oranlarının gerçekten yükseldiğini, ancak 1 yıllık getiri oranı üzerinde büyük bir etkisi olmadığını görebiliriz. Bu, piyasanın ileriye dönük ekonomik görünüm konusunda endişeleri olduğunu, ancak kısa vadede risklerin belirgin olmadığını göstermektedir.

25 Aralık'ta vadesi dolacak 30 günlük federal fon vadeli işlem sözleşmesi fiyatlarına göre, piyasa gelecekteki iki faiz indirimine yönelik beklentileri Kasım ayından itibaren yansıtmıştı. Bu nedenle, geri çekmenin ana nedeni olarak, Federal Rezerv'in gelecekteki faiz kararlarının riskinin yeterli bir temele sahip görünmemesi gösterilebilir.

Birkaç ana makro veri, enflasyonun yeniden alevlenmesi veya ekonomik durgunluk tahminlerini desteklemiyor. PCE endeksi sabit kalırken, işsizlik oranında belirgin bir artış görülmedi, tarım dışı istihdam verileri bile artış gösterdi, GDP büyümesi de istikrara kavuştu. Bu veriler, önümüzdeki yıl enflasyonun artacağı veya ekonomik durgunluğun olacağı beklentilerini desteklemiyor.

Dow Jones Endeksi'nin sürekli düşüşü, sistematik riskten ziyade UnitedHealth Group'un tek nokta riskinden kaynaklanmaktadır. Şirketin CEO'sunun suikasta uğraması, ABD sağlık maliyetleri sorununa dikkat çekti ve bu, Trump'ın sağlık reformu politikasıyla uyumlu bir durumdu, bu nedenle hisse senedi fiyatlarında büyük bir düşüş yaşandı.

Bitcoin rezervleri hakkında tartışmalar, Powell'ın tutumu belirleyici bir faktör değildir. Bu tür karar verme yetkisi aslında Kongre'dedir, Federal Rezerv'de değil. ABD petrol ve altın rezervlerinin yönetim çerçevesine atıfta bulunarak, ilgili birimler daha çok işbirliği rolü oynamaktadır.

Trump'un borç tavanını kaldırma tehdidi piyasalarda riskten kaçışı tetikliyor

Pazarın sert tepkisinin başlıca nedeni, Trump'ın geçen çarşamba Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama planına yönelik güçlü baskısı ve borç tavanı kurallarını kaldırma tehdidinin neden olduğu belirsizliktir; bu, fonların riskten kaçınma duygusunu tetikleyen ana faktördür.

Geçen Salı, Temsilciler Meclisi Başkanı ve Demokratlar, hükümet harcamalarıyla ilgili olarak hükümetin kapanmasını önlemek için kısa vadeli bir anlaşma sağladı. Ancak, Musk daha sonra sosyal medyada bu öneriyi eleştirerek, bunun vergi mükelleflerinin haklarını ihlal ettiğini düşündüğünü belirtti ve önerinin hızla reddedilmesine yol açtı.

Trump ayrıca desteklediğini belirtti, sosyal medya platformunda Kongre'nin resmi olarak göreve başlamadan önce borç tavanı kuralını kaldırması gerektiğini iddia etti. Cumhuriyetçiler hemen harcama tasarısını değiştirdi ve borç tavanını kaldırma veya askıya alma önerisini ekledi, ancak bu öneri Temsilciler Meclisi'nde kabul edilmedi. Sonunda, yeni bir geçici harcama tasarısı son tarih öncesinde kabul edildi ve hükümetin kısmi kapanmasının önüne geçildi.

Yeni harcama planı geçmesine rağmen, Trump'ın borç tavanını kaldırma konusundaki tutumu piyasada endişelere yol açtı. Trump'ın Cumhuriyetçi Parti içindeki etkisi ve yeni milletvekillerinin göreve başlaması göz önüne alındığında, borç tavanının kaldırılma olasılığı büyük ölçüde arttı.

Amerika Birleşik Devletleri borç tavanı, federal hükümetin borçlanabileceği yasal maksimum tutardır ve hükümet borcunun büyümesini sınırlamak amacıyla oluşturulmuştur. Bu, sadece mali disiplin sağlamak için bir araç değil, aynı zamanda iki parti arasındaki müzakerelerde önemli bir kozdur. Tarihsel olarak, Amerika, borç tavanını defalarca askıya almıştır ve genellikle özel olaylarla başa çıkmak için bu yapılmıştır.

Ancak, şu anda ABD kamu borcunun GSYİH'ye oranı tarihi bir zirveye ulaşarak %120'yi geçti. Bu noktada borç tavanının kaldırılması, ABD'nin uzun bir süre mali disiplin kısıtlamalarına tabi olmayacağı anlamına geliyor, bu da doların kredi sistemi üzerindeki etkisini tahmin etmeyi zorlaştırıyor.

Trump, kısa vadeli borç krizini aşmak için borç tavanını kaldırmayı umuyor. Vergi indirimleri ekonomik canlılığı artırabilir, ancak kısa vadede hükümet gelirlerinde düşüşe neden olacaktır. Borç tavanını kaldırarak, Trump yönetimi mali krizi aşmak için borçlanmaya devam edebilir.

Bu hareket, Kripto Varlıklar piyasasında bir etki yarattı ve esasen Bitcoin rezervlerinin borç krizini çözme anlatısını zayıflattı. Eğer Trump doğrudan borç tavanı kurallarını iptal ederse, bu anlatının değerini dolaylı olarak azaltır ve kar kilitleme ile riskten korunma işlemlerini tetikler.

Önümüzdeki dönemde, Trump ekibinin politika yönelimlerinin gözlemlenmesi piyasanın odak noktası haline gelecek ve önceliği diğer faktörlerden daha yüksek olabilir. Yatırımcıların, piyasa üzerindeki potansiyel etkilerini değerlendirmek için ilgili gelişmeleri sürekli takip etmeleri gerekecek.