Bitcoin 112,000 doları aştı: Zayıf dolar ve kurumsal sermaye girişi çift yönlü etkiliyor

Bitcoin fiyatı bu sabah 112.000 doları aşarak tarihindeki en yüksek seviyeye ulaştı. Bu yükselişin arkasında, doların sürekli zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal sermayenin hızla piyasaya girmesi gibi çok sayıda faktörün bir araya gelmesi yatıyor. Bu makalede, Haziran ayından bu yana piyasa dinamiklerine göz atılacak, jeopolitik çatışmaların ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisi analiz edilecek ve Bitcoin'in bu yükseliş dönemindeki benzersiz performansı ile gelecekteki yönü tartışılacaktır.

Haziran Pazar İncelemesi

2025 Haziran'ında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerle doluydu. Makro ortam zorlu olmasına rağmen, riskli varlıklar genel olarak sıçrama yaptı. ABD hisse senetleri tümüyle yükseldi, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihî zirveye ulaştı. Bitcoin, ay ortasında 100.000 doları bir süre geçemedi ancak ardından güçlü bir sıçrama yaparak aylık %2.84 yükseldi. Karşılaştırıldığında, genel kripto piyasa %2.03 düştü, Ethereum'un volatilitesi yüksek kaldı ve diğer ana akım varlıkların gerisinde kalarak %2.41'lik bir düşüş kaydetti.

Ayın başında piyasa genel olarak iyimserdi, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik durumları olumlu bir şekilde değerlendirdiler. ABD-Çin ticaret ilişkileri başlangıçta tekrar gerginleşti, ancak iki ülkenin liderleri arasında yapılan telefon görüşmesinin ardından bir miktar yumuşama görüldü. Çin imalat PMI'sı 2022'den bu yana en düşük seviyeye düştü, OECD küresel büyüme beklentilerini bir kez daha aşağı yönlü revize etti. ABD ekonomik verileri karışık bir tablo sundu: tarım dışı istihdam verileri beklentilerin üzerinde, işsizlik oranı stabil, ilk işsizlik maaşı başvuruları beklenmedik bir şekilde azaldı, ancak perakende satışlarda bir gerileme yaşandı. Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) bir kez daha beklentilerin altında kaldı ve enflasyonun yavaşladığı görüşünü pekiştirdi. ABD Merkez Bankası, Haziran FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak, daha fazla enflasyon ve istihdam piyasasına dair net işaretler beklemeleri gerektiğini ifade etti.

Kripto pazar, Haziran ayında önemli birkaç kısa vadeli sarsıntı yaşadı, bunlar arasında siyasi figürler arasındaki açık anlaşmazlıklar ve jeopolitik durumun kısa süreli ısınması yer aldı. Haziran'ın ikinci haftasında pazar baskı altında kaldıktan sonra, Bitcoin piyasa duyarlılığının iyileşmesi ve kurumsal katılımın artmasıyla birlikte toparlandı. Haziran ayında Bitcoin ETF'sine toplam net akış 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha yüksek volatilite ve daha derin düzeltmelerle karşı karşıya kaldı, bunun özel nedenleri henüz net değil. Aynı zamanda, kripto varlık yönetimi stratejisi dikkat çekiyor, birçok şirket portföylerini ETH, SOL gibi Bitcoin dışı varlıklara genişletmeye başladı ve bu stratejiye olan yüksek güveni gösteriyor.

Haziran ayının sonlarında, jeopolitik meseleler piyasanın odak noktası haline geldi. 13'ünde patlak veren bölgesel çatışma başlangıçta piyasada belirgin bir tepki yaratmadı. 21'inde, durumun tırmanmasının ardından kripto varlık fiyatları büyük bir düşüş yaşadı, ancak ABD borsaları stabil kaldı. 24'ünde açıklanan ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli paniğini hafifletti. Dağınık çatışmalar hala meydana gelse de, kripto piyasası ateşkesten sonra kademeli olarak toparlandı ve altın ile petrol gibi geleneksel güvenli varlıklar geri çekildi, bu da piyasanın uzun vadeli çatışma konusundaki endişelerinin azaldığını yansıtıyor.

Haziran Önemli Noktalar:

• Kripto Hazine Dalgası: 53 şirket kripto hazine yapılandırmasına katıldı, 8 farklı kripto varlığı kapsıyor.
• Stabilcoin talebinin hızlanması: İlgili yasaların geçmesinin ardından, birçok şirket kendi stabilcoin'lerini çıkarma hazırlığında.
• Jeopolitik çatışma: Küresel ilgi çekiyor, ancak riskli varlıklar üzerindeki etkisi sınırlı.

Bitcoin dışındaki çeşitlendirilmiş yapılandırma

2025 yılında beklenmedik bir trend, şirketlerin hızlı bir şekilde kripto varlık stratejilerini benimsemeleri, özellikle Haziran'da belirgin bir hız kazanması ve ilgili şirket sayısının neredeyse iki katına çıkmasıdır. İşlem hacmine göre, Haziran ayında kripto varlık şirketlerinin Bitcoin satın alma ölçeği, Amerika'daki spot Bitcoin ETF'sinin toplam net akışı ( ayda 40 milyar doları ) geçmiştir.

Bitcoin ve Ethereum hâlâ hakimiyetini sürdürse de, giderek daha fazla şirket SOL, BNB gibi daha geniş kripto varlıkları yapılandırmaya başlıyor, bu da ana akım madeni paraların dışındaki çeşitlenme eğiliminin arttığını gösteriyor. Veriler, şu anda 53 kripto hazinesi şirketinin 36'sının BTC'ye, 5'inin SOL'a, 3'ünün XRP'ye, 2'sinin ise ETH, BNB gibi varlıklara odaklandığını, ayrıca 1 şirketin TRX, FET yapılandırması ve bir de kapsamlı bir alt coin yatırım portföyü bulunduğunu gösteriyor.

Bu eğilimin devam etmesi bekleniyor; hem şirketler bu durumu teşvik etmeye devam ediyor, hem de piyasa çoklu varlık tahsisini desteklemek için yeterli finansman sağlama konusunda güçlü bir istek gösteriyor.

Ancak, piyasa bu stratejiye de şüpheyle yaklaşmakta, özellikle bazı şirketlerin borç finansmanı yoluyla kripto varlıkları tahsis etmesi, potansiyel kaldıraç riski konusunda endişelere yol açmaktadır. Şu anda sıklıkla sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahviller kullanılmakta, vadesi geldiğinde eğer "içeride" ise, yatırımcılar şirketin hisse senedine dönüştürmeyi seçebilir; eğer "dışarıda" ise, şirketin anapara ve faizi nakit olarak ödemesi gerekmekte, bu da likidite ve ödeme gücü endişelerine yol açmaktadır. Bazı şirketler, faiz ödemek için yeterli nakde bile sahip değildir.

Bu durumlarda, şirket genellikle dört tür yanıt seçeneğine sahiptir:

1. Kripto varlıkları satmak, piyasa fiyatında aşağı yönlü baskı oluşturabilir.
2. Yeni tahvil ihraç ederek eski tahvilleri geri ödemek, yeniden finansman anlamına gelir.
3. Yeni hisse senetleri ihraç ederek finansman sağlama, borçları ödemek veya varlık satın almak için kullanma, bu yöntemle temerrüt riski daha düşüktür.
4. Eğer varlık değeri borçları ödemek için yeterli değilse, temerrüt durumu söz konusu olabilir.

Şirketin nihai olarak hangi yolu seçeceği, vade sonunda piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Genellikle şirketler, sorunları yeniden finansman yoluyla çözme olanağına yalnızca piyasanın bunu izin vermesi durumunda sahip olurlar.

Buna karşılık, hisse senedi ihraç ederek kripto varlık edinmek daha az risklidir, çünkü borç içermemekte ve zorunlu geri ödeme yükümlülüğü oluşturmamaktadır, bu nedenle genel risk yapısı içinde piyasa tarafından daha kolay kabul edilmektedir.

4 Haziran tarihli bir rapora göre, mevcut piyasanın kaldıraç yapısı konusundaki endişeleri belki de abartılmıştır. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin çıkardığı borç, 2027 Haziran ile 2028 Eylül arasında vadesi dolacaktır. Kripto sektöründe geçmişte yüksek kaldıraç nedeniyle sistemik riskler ortaya çıkmasına rağmen, şu an itibarıyla bu tür borç yapılarının acil bir tehdit oluşturmadığı görünmektedir. Ancak dikkat edilmesi gereken bir diğer nokta, gelecekte daha fazla şirketin bu stratejiyi benimsemesi ve daha kısa vadeli borçlar çıkarması durumunda, potansiyel risklerin yavaş yavaş birikmesidir.

Stablecoin sektörü bir dönüm noktasına ulaşıyor

2025 Haziran, stabilcoin endüstrisi için önemli bir dönüm noktası olacak ve bu, iki büyük olayın etkisiyle gerçekleşecek: bir stabilcoin ihraççısının başarılı bir şekilde borsa listesine girmesi ve ABD Senatosu'nun ilgili yasayı onaylaması. Bu, ABD tarihindeki ilk kapsamlı stabilcoin yasasıdır.

Dünyanın en büyük ikinci stabilcoin ihraççısı olarak, şirket Amerika'da halka arz edilen ilk yerli stabilcoin şirketi oldu ve hisse fiyatı Haziran ayında %600'den fazla arttı. Bu kadar büyük bir artış, IPO fiyatlamasının düşük olabileceğine işaret etse de, daha önemlisi, yatırımcıların stabilcoin'in gelecekteki altyapı rolüne olan güveni önemli ölçüde artmıştır.

25 Haziran'da, ilgili yasa tasarısı Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu, mevzuatın birkaç aylık prosedürel oylama ve siyasi mücadelelerden sonra nihayet bir aşama kaydettiğini gösteriyor. Şu anda, bu yasa tasarısı Temsilciler Meclisi'ne devredildi ve bazı milletvekilleri, onu daha geniş bir yasa tasarısına dahil etmeyi önerdi. Ancak, birleşmenin geleceği hala belirsiz, özellikle bazı üst düzeylerin açıkça karşı çıktığı bir ortamda.

Regülasyonların etkisiyle, şirketlerin stablecoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. ABD perakende devleri kendi stablecoinlerini çıkarmayı düşünüyor; bir ödeme devi, çok sayıda stablecoin ürününü entegre ederek ekosistem desteğini genişletiyor. Bu şirketler sadece stablecoin çıkarmakla kalmıyor, aynı zamanda dolaşım ölçeği ve gerçek kullanımda liderlik elde etmek istiyor. Sektördeki ilgi noktası artık "çıkartılabilir mi" den "uygulamaya konulabilir mi"ye kaydı, stablecoinlerin başarısı, gerçek ödeme senaryolarındaki penetrasyon düzeyine ve kullanıcı kapsama alanına bağlı olacak.

Uluslararası alanda bu eğilim de giderek yayılmakta. Örneğin, tanınmış bir proje Dubai'de stabil coin'inin düzenleyici iznini almışken, Güney Kore Merkez Bankası da won'a sabitlenmiş bir stabil coin çıkarmayı araştırıyor. Ancak şu anda Amerika'nın gelişimi en ileride.

Stablecoin sadece bir başlangıçtır. Bunlar, geleneksel fiat paraların blockchain'e entegrasyonunun ilk aşamasını simgeler ve 7/24 hızlı ve etkileşimli bir altyapı kurulmasını sağlar. Bir sonraki aşamanın odak noktası ise, öncelikle hisse senetlerinin tokenizasyonu olmak üzere, zincir üzerindeki finansal varlıkların entegrasyonudur.

Ünlü bir ticaret platformu, Avrupa'da kullanıcılarına 200 adet halka açık hisse senedinin tokenizasyonu ile işlem yapma fonksiyonunu sunarak, kullanıcı taleplerini test etme ve uygulama kalitesini değerlendirme konusunda bir pilot platform haline geldi. Diğer bir kripto para borsası da, benzer ürünlerin uygulanabilirliğini artırmak için ABD'de ilgili düzenleyici izinleri arayışında. Bu erken denemeler, daha fazla geleneksel finansal ürünün blockchain üzerinde yer almasına zemin hazırlıyor ve bir sonraki adımın özel kredi ve yapılandırılmış fonlar gibi varlık sınıflarını kapsaması bekleniyor.

Jeopolitik çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlıdır

2025'in 13 Haziran'ında patlak veren bölgesel çatışma 12 gün sürdü, global kamuoyunun dikkatini çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın başlangıcında, kripto piyasası ve hisse senedi piyasası ılımlı bir tepki verdi; ancak 22 Haziran'da durumun kötüleşmesinin ardından, kripto varlık fiyatları büyük bir düşüş yaşadı. 24'ünde duyurulan ateşkes anlaşması ile fiyatlar hızla yükseldi. Ayın sonunda hala aralıklı çatışmalar yaşansa da, piyasa genel olarak istikrarını geri kazandı.

Bu süre zarfında, Bitcoin'in hareketi ABD hisse senetleriyle aynı yönde yükseldi ve güvenli liman özelliği göstermedi. Nisan ve Mayıs ortasında Bitcoin'in ticaret tarifeleri ve küresel tahvil piyasasındaki gerginlik nedeniyle değer saklama varlığı olarak değerlendirilmesiyle karşılaştırıldığında, bu sefer daha çok riskli varlık mantığına yöneliyor. Bitcoin, altın ve genel kripto pazarına kıyasla daha iyi performans gösterdi, bu kısmen kurumsal güçlü desteğe bağlanabilir; bu, ETF'lerin aylık akışının 4 milyar dolara ulaşması, hazine şirketlerinin sürekli alım yapması ve egemen alım işaretlerinin ortaya çıkması gibi durumlarla gösterildi. Bu, jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin daha kısa sürdüğünü gösteriyor.

Bu çatışma, yerel kripto altyapısına, özellikle Bitcoin madenciliğine yeniden dikkat çekti. 2021 tahminlerine göre, dünya genelinde yaklaşık %4.5'lik Bitcoin madenciliği bu bölgede gerçekleşiyor ve çoğunlukla yerel para birimi ile ödenen düşük fiyatlı devlet sübvansiyonu elektriğine dayanıyor. Bitcoin'in yükseliş döngüsünde, bu yapı önemli kârlar sağlıyor.

Çatışmanın tırmanmasının ardından, yerel bazı madenlerin zarar gördüğüne dair söylentiler var ve bu da ağın hash oranında bir düşüşe neden oldu. Ancak kısa vadeli hash oranı dalgalanmaları genellikle blok zaman farkları veya veri gürültüsü nedeniyle daha olasıdır; şu anda bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik bir zarar verdiğine dair kesin bir kanıt yok. Diğer bir olası açıklama, Doğu ABD ile Orta Batı bölgelerindeki sıcak hava dalgasının madencilerin geçici olarak üretimi azaltmasına neden olmasıdır.

Altyapının yanı sıra, bu çatışma yerel finansal sistemde kriptonun rolü hakkında tartışmaları da tetikledi. Uzun zamandır, bu bölge yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve dolara karşı dengesiz döviz kurları nedeniyle sivil ve gri ekonominin büyük ölçüde kripto para kullanmasına yol açtı.

Geçmiş veriler, 2024'te yerel büyük olaylar sırasında kripto varlıkların dışa akışında belirgin bir artış olduğunu göstermektedir.

Bitcoin ve belirli bir kamu zinciri, bu bölgede her zaman ana kullanılan blockchain ağları olmuştur, özellikle de ikincisi USDT stabilcoin transferleri için kullanılmaktadır. Ancak bu çatışma sürecinde, zincir üzerindeki stabilcoin işlemleri ve hesaplama miktarında belirgin bir artış gözlemlenmemiştir, bu da genel kripto kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini göstermektedir; kısa vadeli sahiplerin zincir üzerindeki aktifliği ise daha da azalmıştır.

Zincir üstü verilerde belirgin bir anomali görünmemesine rağmen, kripto endüstrisi bu çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıktı: Yerel en büyük kripto borsası savaş sırasında 9 milyon dolarlık bir siber saldırıya uğradı; saldırganlar, karşıt tarafı destekleyen bir organizasyon olarak tanımlandı ve cüzdan adresleri aracılığıyla ilgili bilgileri bıraktı. Bu borsa geçmişte bazı varlıkların fon akışlarıyla ilgiliydi; bu saldırı daha çok bir siber psikolojik savaş gibi görünmekte, kar amacı gütmeyen bir saldırıdan ziyade.

Bu bölge, dünya genelinde para birimlerinin en fazla değer kaybettiği ve uzun süreli yaptırımlara maruz kalan ülkelerden biridir. Bu tür toplumlar için, kripto varlıkların sınır ötesi para akışında gerçekten önemli bir rol oynadığı görülüyor. Bu çatışma sırasında sergilediği siyasi ve ağ boyutu, kriptonun bazı ülkelerin finansal sisteminin bir parçası haline geldiğini daha da göstermektedir.

Temmuz'un anahtar değişkenleri makro ve piyasa yönünü etkileyecek

2025 Temmuz'a girerken, piyasanın dikkat merkezi birkaç kritik olay ve makro göstergede yoğunlaşacak ve bu durum varlık fiyatlaması ile genel ortam üzerinde önemli bir etki yaratabilir.

4 Temmuz'da imzalanan bir yasa, beklenenden çok daha yüksek olan bütçe açığını önemli ölçüde artırabilir. Buna göre