Pazar Genel Görünümü ve Beklentileri

Piyasa Anormal Sinyalleri

Bu hafta finansal piyasalarda şiddetli dalgalanmalar meydana geldi, hisse senetleri, tahviller ve döviz olmak üzere üç ana varlık sınıfı eş zamanlı olarak düştü:

• ABD borsaları büyük dalgalanmalar yaşadı, S&P 500 endeksi bir haftada %5 artış gösterdi.
• 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,47'ye yükseldi.
• Dolar endeksi nadir bir şekilde 100 seviyesinin altına düştü

Güvenli liman varlıklarının performansı farklılık gösteriyor:

• Altın fiyatı 3200 dolar/onsu aştı
• Yen ve İsviçre frangı gibi geleneksel güvenli liman para birimleri güçleniyor
• Doların güvenli liman statüsü sorgulanıyor

Ekonomi Verileri Analizi

Enflasyon verileri stagflasyonun erken belirtilerini gösteriyor:

• CPI yıllık bazda düştü, ana nedeni benzin fiyatlarının düşmesi.
• Temel enflasyonda konut ve gıda fiyatları hala artış göstermeye devam ediyor
• PPI bir önceki aya göre %0.4 azaldı, bu da talep daralması ve maliyet katılığının bir arada bulunduğunu gösteriyor.

Mevcut veriler yeni gümrük vergisi etkilerini yansıtmıyor, piyasa beklentileri oldukça karamsar.

Likidite Krizi Belirtileri

ABD hazine piyasasında satış sarmalı ortaya çıkıyor:

• Uzun vadeli tahvil fiyatları büyük ölçüde düştü
• Teminat değerinin düşmesi, hedge fonların zorunlu satış yapmasına neden oldu.
• Getiri oranı daha da yükselerek kötü bir döngü oluşturuyor.

Geri alım pazarındaki baskı artıyor:

• BGCR ile SOFR arasındaki fark genişledi
• Teminat finansman maliyetinin ani artışını yansıtıyor
• Likidite katmanlaşması artıyor

Politika ve Dış Riskler

Ticaret politikası sürtüşmesi:

• ABD'nin Çin'e uyguladığı gümrük vergisi %145'e yükseldi.
• Çin'in misilleme gümrük vergisi %125'e yükseldi.
• Ticaret savaşında kısmi bir yumuşama var ancak uzun vadeli riskler devam ediyor

ABD tahvili yeniden finansman baskısı:

• 2025 yılında yaklaşık 9 trilyon ABD tahvili vadesi dolacak
• Yabancı sahipler satışları hızlandırabilir.
• Varlık likidite baskısını artırabilir

Gelecek Haftanın Beklentileri

Piyasa mantığı savunmaya doğru kayıyor:

• Fon akışı, altın, yen gibi Amerikan Doları dışındaki güvenli varlıklara yöneliyor.
• Stagflasyon ticaret mantığı hakim, uzun vadeli tahviller ve yüksek kaldıraçlı varlıklar baskı altında.

Anahtar İzleme Göstergeleri:

• 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %5'i aşacak mı?
• Çin'in ABD Tahvili Pozisyonundaki Değişiklikler
• Japon Merkez Bankası döviz müdahalesi
• Yüksek getiri tahvil farkı trendi

Yatırımcılar, dolar kredi riski, stagflasyon baskısı, tahvil piyasası likiditesi gibi çoklu risk faktörlerine dikkat etmeli ve varlıklarını temkinli bir şekilde dağıtmalıdır.