Stabilcoin piyasası hızla gelişiyor, küresel düzenleyici çerçeve yavaş yavaş oluşuyor

Kripto dünyası son 5-10 yılda sürekli büyüse de, uygulama açısından niteliksel bir sıçrama yaşanmamıştır. Merkeziyetsiz para birimi olan Bitcoin'in yanı sıra, stablecoin kripto alanında gerçekten büyük ölçekli uygulama gerçekleştiren bir örnek haline gelmiştir.

Şu anda küresel stablecoin piyasa değeri 243,8 milyar dolara ulaştı. Veri platformlarına göre, son 12 ayda stablecoin toplam işlem hacmi 33,4 trilyon dolara, işlem sayısı ise 5,8 milyar adede ulaştı, aktif benzersiz adres sayısı 250 milyona çıktı. Bu veriler, stablecoin'in geniş uygulama talebini ve olgun mantığını yeterince göstermektedir.

Ancak, stablecoin'in düzenlenmesi hala uyum aşamasındadır. Yakın zamanda, ABD Senatosu, (GENIUS Yasası olan "ABD Stabilcoin Ulusal Yenilik Yasa Tasarısını" onayladı ), bu da küresel stablecoin düzenlemesi için yeniden engelleri kaldırdı.

Stablecoin piyasası hızla gelişiyor, baş etkisi belirgin

Stablecoin, değer istikrarı sağlamak için yasal para, değerli metaller gibi temel varlıklarla ilişkilendirilerek, kullanıcılara güvenilir bir ödeme, değer saklama ve yatırım aracı sunar. 2017'de dünya genelinde stablecoin toplam dolaşım miktarı 1 milyar dolardan azdı, bugün ise 250 milyar dolara yakın. Küresel kripto pazarının büyüklüğü de 1 trilyondan 3 trilyon dolara çıktı.

Son verilerden görüldüğü üzere, bu boğa piyasası stabilcoinlerin boğa piyasası olarak değerlendirilebilir. FTX olayından sonra stabilcoin arzı bir ara 120 milyar dolara düştü, ancak ardından istikrarlı bir şekilde büyüyerek 18 ay içinde sürekli arttı. Bu arada, Bitcoin fiyatı 17,500 dolardan 100,000 doların üzerine yükseldi. Bu durum esasen dış kuruluşların müdahalesinden kaynaklanıyor ve genellikle stabilcoinler aracı olarak tercih ediliyor.

Stablecoin çeşitleri zengin ve çeşitlidir, kontrol merkezi, fiat para türü, faiz olup olmaması, teminat gibi boyutlara göre sınıflandırılabilir. Diğer kripto varlıklardan farklı olarak, stablecoin temel fiyatlandırma aracı olarak kullanılmakta, spekülasyona tabi tutulmamaktadır ve resmi kısıtlamalar yoktur, küresel ölçekte kullanılabilir, bu da onun küresel para birimi olmasının temelini oluşturur.

Stablecoin'ler, kripto yatırım etiketinden kurtulmaya başladı ve kripto pazarının küresel ekonomiyle entegrasyonunda önemli bir kesişim noktası haline geldi. Şu anda, ABD Doları stablecoin'leri pazarın %99'unu elinde bulunduruyor ve "Dolar dalı" olarak adlandırılıyor. Pazar, güçlülerin daha da güçlendiği ve liderlerin belirginleştiği bir özellik sergiliyor. Bir borsa platformu tarafından çıkarılan USDT, 152 milyar dolar piyasa değeri ile %62,29 pazar payına sahipken, USDC 60,3 milyar dolar ile ikinci sırada yer alıyor; ikisi toplamda pazarın %80'inden fazlasını elinde bulunduruyor.

Açık blok zincirleri açısından, Ethereum %50'lik bir pazar payına sahiptir, ardından sırasıyla Tron(31,36%), Solana(4,85%) ve BSC(4,15%) gelmektedir.

Stablecoin ihracının kârlılığı dikkat çekici, birçok kurumun bu alana girmesini sağlıyor. Bir borsa platformunun 2024 yılı net kârı 13.7 milyar dolar olarak bekleniyor. Geleneksel finansal kurumlar ve internet şirketleri de bu alanda yatırımlar yapmaya başladı.

Amerika Birleşik Devletleri'nde stablecoin düzenleme süreci hızlanıyor

ABD, küresel kripto merkezi olarak, stablecoin düzenlemesi ile ilgili olarak dikkat çekmektedir. 2025 yılına kadar ABD Kongresi'nin stablecoin'lere yönelik özel bir yasası bulunmamakta, bu da düzenlemenin parçalanmasına ve karmaşaya neden olmaktadır. Ancak yeni hükümetin göreve başlamasıyla, stablecoin düzenlemesi hız kazanmıştır.

Bu yıl Şubat ayında, ABD Temsilciler Meclisi ve Senato sırasıyla STABLE yasasını ve GENIUS yasasını önerdi. Mart ayında, bir lider Beyaz Saray'da düzenlenen ilk kripto zirvesinde stablecoin'lere olan ilgisini dile getirdi ve ilgili yasaların Ağustos'tan önce Başkanlık Ofisi'ne sunulmasını umdu.

STABLE ve GENIUS yasaları her ikisi de stabilcoin'lere yönelik olmakla birlikte, odak noktaları biraz farklıdır. STABLE, federal merkezi kontrolü daha fazla vurgularken, GENIUS eyalet ve federal düzeyde eş zamanlı bir çift düzenleme sistemi önermektedir. Her iki yasa da 1:1 rezerv ve aylık raporlama talep etmektedir, ancak ihraç nitelikleri, algoritmik stabilcoin'ler, faiz ödemeleri gibi konularda farklılıklar göstermektedir.

Şu anda GENIUS yasası daha hızlı ilerliyor. 19 Mayıs'ta, ABD Senatosu bu yasanın prosedürel önerisini 66 oyla destekleyerek ve 32 oyla karşı çıkarak geçirdi ve nihai yasalaşma için engelleri ortadan kaldırdı. Bir sonraki adım, Senato genel tartışma ve düzeltme sürecine geçmek olacak ve ardından Temsilciler Meclisi'ne incelenmek üzere sunulacak. Temsilciler Meclisi'nin geçiş eşiği göz önüne alındığında, bu yasanın nihayetinde yasa haline gelme olasılığı oldukça yüksek.

Küresel stablecoin düzenleme çerçevesi ilk şekillenmeye başladı

Amerika'ya kıyasla, Avrupa Birliği, stablecoinleri de içeren kripto varlıklar için kapsamlı bir düzenleme çerçevesi sağlayan MiCA yasasını daha önce çıkardı. Hong Kong da 2024 Aralık'ta Stabilcoin Yönetmeliği Taslağını yayınladı ve temkinli bir kapsayıcı yaklaşım benimsedi. Singapur, Dubai gibi yerler de stablecoin düzenlemesine dahil olmuştur.

Genel olarak, dünya genelinde stablecoin düzenlemeleri sınırlı farklılıklar göstermekte olup, lisans izni odaklı olarak ihraççılara yönelik düzenleme yapılmakta ve rezervlerin ihraç edilmesi, risk ayrıştırması, kara para aklamayla mücadele gibi konularda net düzenlemeler getirilmektedir. Farklılıklar esas olarak izin verilen stablecoin türleri, ihraççı kısıtlamaları ve yerel kara para aklama uyum süreçleri açısından ortaya çıkmaktadır.

Dünyanın ana bölgeleri art arda stabilcoin düzenlemeleri getiriyor, bu da stabilcoinlerin küresel finansal piyasalardaki öneminin giderek arttığını yansıtıyor. Stabilcoinler, sadece kripto piyasalardaki söz hakkını artırmakla kalmayıp, üçüncü dünya ülkelerine 24 saat küresel uzlaşma imkanı sunarak merkeziyetsiz elektronik nakit kavramının amacına ulaşmasını sağlıyor.