Veriler beklentileri biraz aştı Pazar kısa bir nefes aldı Düzenleme nedenleri ortadan kalkmadıkça iyimserlikten söz edilemez

Bu hafta Bitcoin açılış fiyatı 80708,21 dolar, kapanış fiyatı 82562,57 dolar oldu. Tüm hafta içinde %2,31 artış kaydedildi, %10,86'lık bir dalgalanma yaşandı ve işlem hacmi geçen haftaya göre devam eden bir düşüş gösterdi. Bitcoin fiyatı düşüş kanalında hareket ediyor, hafif bir sıçrama yaşanıyor.

ABD'nin açıkladığı CPI verileri, beklentilerin biraz üzerinde geldi ve Rusya-Ukrayna çatışmasında da bazı iyileşme belirtileri görülmesi, ABD borsa ve Bitcoin piyasalarının bir süreliğine rahatlamasına olanak tanıdı.

Ancak, ABD borsa değerlemeleri hala düşüş tabanına ulaşma aşamasında ve tarihsel verilere göre aşağı yönlü bir alan daha var. Değerlemeleri düşüren temel faktör olan - karmaşık gümrük tarifeleri politikası, enflasyonu tetikleyebilir ve bu da ABD ekonomisinin "stagflasyon" endişelerini artırabilir, bu endişe henüz ortadan kalkmadı. Politika belirsizliği ve duraksama devam ediyor, bu da "stagflasyon" endişelerinin dağılmasını zorlaştırıyor; bu durumun süresi uzadıkça, değerleme düzeltme alanı da artabilir. Bu, kısa vadede Bitcoin'in yükselmesine karşı temkinli kalmamızın sebebidir.

Makroekonomik Veri

Geçen hafta ABD, istihdam verilerini açıkladı. Tarım dışı istihdam sayısı beklenenden biraz daha düşük, işsizlik oranı ise hafif bir artış gösterdi. Bu durum, istihdamda bir yavaşlama işaretleri gösteriyor ve ekonomik durgunluk beklentilerini artırarak piyasaların büyük düşüş yaşamına neden oldu.

Bu hafta, ABD en son CPI verilerini açıkladı, Şubat ayında mevsimsel ayarlama yapılmamış CPI, yıllık %2.8 artış gösterdi, bu da beklenen %2.9'un biraz altında; Şubat ayı mevsimsel ayarlamalı CPI, aylık %0.2 artış gösterdi, beklenilen artış %0.3'tü. CPI verilerinin beklenenden düşük çıkması, geçen hafta açıklanan istihdam verilerinin yarattığı paniği kısmen dengeleyerek piyasanın bir nebze nefes almasını sağladı.

Geçen haftaki büyük düşüş ve bu haftaki CPI olumlu verileriyle birlikte, ABD borsaları derin düşüşten geçici olarak toparlandı ve kayıplarının bir kısmını geri aldı, ancak tüm hafta boyunca yine de düştü. Nasdaq, 250 günlük ortalamanın altında kalmaya devam ediyor ve haftalık düşüş oranı %2,43'e daraldı; S&P 500, 250 günlük ortalamanın üzerine çıktı; Dow Jones ise %3,07 düştü ve zar zor 250 günlük ortalamanın civarına geri döndü.

14'ünde, ABD Michigan Üniversitesi Mart ayı tüketici güven endeksi ilk değeri 57.9 olarak açıkladı, bu da beklenen 63.1 ve önceki değer 64.7'nin çok altında. Aynı zamanda, bir yıllık enflasyon oranı beklentisi ilk değeri %4.9'a yükseldi, bu da beklenen %4.2 ve önceki değer %4.3'ün üzerinde. Veriler, tüketicilerin ekonomik beklentilere yönelik endişelerinin arttığını gösteriyor.

Tüketici güven endeksi, gümrük politikalarının nihai tüketici güveni üzerindeki etkisini önceden yansıtmaktadır. Pazar ve işletmelerin sıkıntıları, daha kötü geri bildirimler ve daha uzun belirsizlik süreleri gerektirebilir.

Cuma günü, dünya genelindeki ana borsa endekslerinde önemli bir sıçrama görüldü; bunun başlıca nedeni Rusya-Ukrayna çatışmasında belirli bir ilerleme kaydedilmesi - tarafların 30 günlük bir ateşkes anlaşması imzalamayı planlaması.

Şu anda ABD borsasındaki düzeltmenin doğası, muhtemelen faiz indirim döngüsündeki değerleme düzeltmesidir. S&P 500 Shiller CAPE oranı Aralık'ta 37.80 kat yüksekliğe ulaştı ve 2021 yılının Kasım ayında 38.71 kat olan yakın tarihli zirveye yaklaştı. Bu yüksek değerleme, ticaret politikalarının iyileşmesi ve AI endüstrisinin hızlı gelişim beklentilerini içermektedir. 2025'ten itibaren, AI büyüme efsanesi kırıldı, gümrük politikaları ve işten çıkarma eylemleri ekonomik büyüme beklentilerini yok etti, piyasa bu kadar yüksek bir değeri taşıyamıyor ve yeni bir denge arayışı için aşağı yönlü düzeltmeye başladı.

Şu anda, Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones'un en büyük düşüş oranları sırasıyla %14,59, %10,36 ve %9,79'a ulaştı ve hepsi 250 günlük hareketli ortalama civarındalar, "piyasa düzeltmesi" aralığına (yüzde 10-20 düşüş) girmiş durumda. Ancak bu, piyasanın tamamen temizlendiği anlamına gelmiyor. Şu anda S&P 500 Shiller CAPE oranı 34,75 kat, zirveden %8,07 düştü. 20 yıllık tarihsel eğilime göre, eğer düşüş devam ederse, 32,89 kat seviyesine geri dönebilir ve %5'ten fazla daha düşebilir; eğer ortalama olan 27,25 kat seviyesine geri dönülürse, %21'den fazla bir geri çekilme alanı kalır. Derin bir düzeltme olasılığı düşüktür, ekonomik bir durgunluğa gerçekten girilmediği sürece.

Risk aversion sentiment has driven gold prices to briefly surpass 3000 USD/ounce. After hitting a new low, the dollar index has slightly recovered, with the 2-year US Treasury yield rising by 0.7% and the 10-year yield increasing by 0.37%, indicating that some funds are beginning to withdraw from US Treasuries to buy stocks.

Sonuç olarak, ABD borsaları düzeltme bölgesine girmiştir, ancak enflasyon ve faiz indirimleri beklentileri hala belirsizdir, gümrük tarifeleri ve işten çıkarmaların etkisi henüz ortadan kalkmamıştır, piyasa, karışıklık ortamındaki varlık değerlerini dengelemek için aşağı yönlü düzeltmelere devam edebilir. Spot ETF'lerin etkisi altında, Bitcoin'in ABD borsalarındaki düzeltmelerden etkilenmeye devam edeceğini düşünüyoruz; son günlerde 83000 dolara geri dönmesine rağmen, önümüzdeki iki ay içinde 73000 dolara kadar düşmesi muhtemeldir.

Stabil Coin ve Spot ETF Fon Akışı

Bu hafta çift kanal arz akışı 2.37 milyar dolar oldu, geçen haftaki 12.82 milyar dolara göre önemli bir azalma. Spesifik olarak, Bitcoin spot ETF'si 842 milyon dolar çıkış yaparken, Ethereum spot ETF'si 184 milyon dolar çıkış yaptı, stabilize para birimleri 1.264 milyar dolar girişi oldu.

Stablecoin akışlarının azalmasına ve ETF fonlarının çıkışlarının artmasına rağmen, mevcut fonların borsa girişleri alım gücüne dönüşerek Bitcoin fiyatının 83,000 dolara geri dönmesini destekliyor. Şu anda borsada mevcut fonların hafif bir yükselişi var, bu muhtemelen sadece küçük miktarda fonların dipten alım yapma davranışıdır ve piyasayı tersine çevirmek için yeterli değildir.

Satış Baskısı ve Satış Durumu

Veriler, geçen hafta kısa vadeli yatırımcıların zararı durdurmak için satış yapmaya devam ettiğini gösteriyor; 13 Mart'ta en büyük kayıp yaşandı ancak 10 Mart'taki kayıptan daha düşük bir ölçek.

Kısa vadeli yatırımcılar şu anda ortalama %9 kayıpta, bu, çok sayıda ETF yatırımcısını da içeriyor. Bu düşüş döneminde, kısa vadeli yatırımcılar hem tetikleyici güç oldu hem de ana kayıp yükünü üstlendi, piyasa dalgalanması devam ederken baskı altında kalacaklar ve muhtemelen daha fazla düşüşün satış baskısı kaynağı haline gelecekler.

3 haftalık düşüşün ardından, uzun vadeli yatırımcılar satıştan alıma geçerek yaklaşık 100,000 adet artırdı. Dikkate değer bir diğer balina grubu ise maliyeti 80,000 doların altında olan yaklaşık 60,000 adet artırdı. Uzun vadede, bu iki grup genellikle piyasayı istikrara kavuşturabilir.

Dönem Göstergeleri

Bir motorun Bitcoin döngü göstergesi 0.375'tir ve pazarın yükseliş devamlılığı döneminde olduğunu gösterir.