Kripto Varlıklar piyasası yeniden hareketleniyor: Trump'ın kişisel memecoin üretimi takip etmesi

Son günlerde, Trump sosyal medya platformunda kişisel bir memecoin $Trump ürettiğini açıkladı ve dünya çapında yatırımcıların dikkatini kripto piyasalara tekrar çekti. Bazı analizler, Trump'ın Beyaz Saray'a geri dönmesi durumunda, Amerika'nın kripto regülasyonu için yeni bir dönemin başlayabileceğini ve daha fazla kurumun kripto yenilik dalgasına katılmasını teşvik edeceğini öne sürüyor. Bir Amerikan politika uzmanı yakın zamanda, Trump'ın bu hamlesinin bir sinyal verdiğini belirtti; bu sinyal, Amerika'nın bu sektörde yeniden liderlik yapmaya hazır olduğu anlamına geliyor ve diğer ülkeler için de adımlarını hızlandırmaları gerektiğini, aksi takdirde geri kalabileceklerini ifade ediyor.

RWA tokenizasyonunun gelişim hızı, geleneksel kurumların katılımına bağlıdır.

Tokenizasyon, konseptten uygulamaya doğru adım adım ilerliyor ve bazı danışmanlık şirketleri tarafından "varlık yönetiminde üçüncü devrim" olarak adlandırılıyor. Bazı tahminlere göre, önümüzdeki beş yıl içinde bu alan patlayıcı bir büyüme gerçekleştirecek. Bazı araştırma kuruluşları, 2025 yılına kadar, istikrarsız coinler dışındaki tokenize varlıkların ölçeğinin 30 milyar doları aşacağını bile öngörüyor.

Dünyanın finans merkezlerinden biri olan Hong Kong, RWA tokenizasyon dalgasını da aktif bir şekilde karşılamaktadır. 2024 yılına ait yönetim raporu, RWA tokenizasyonunu ve dijital para ekosisteminin inşasını teşvik etme hedefini ortaya koymuştur. İlgili denetim kurumları, sermaye piyasalarının tokenizasyon teknolojisini benimsemesini teşvik etmek amacıyla "Dijital Tahvil Finansman Programı"nı başlatmıştır. Bu girişimler, Hong Kong'un tokenizasyon yoluyla finansal rekabet gücünü yeniden şekillendirmek ve gelecekteki rekabette inisiyatif almak istediğini göstermektedir.

Ancak, şu anda küresel tokenizasyon yeniliklerini yönlendiren ana güç hala ABD'den gelmektedir. Wall Street'i temsil eden geleneksel finans kuruluşları, Bitcoin spot ETF'si aracılığıyla geleneksel fonların blok zincirine akmasını sağlarken, aynı zamanda tokenizasyon sayesinde geleneksel finansal varlıkların ve işlerin blok zincirine geçişini hızlandırmaktadır. Birçok tanınmış finans kurumu, ilk tokenizasyon dalgasını başlatmakta ve etkisini dünya çapında yaymaktadır. Bunlar arasında, büyük bir varlık yönetim şirketinin çıkardığı ABD tahvili tokenizasyon fonunun büyüklüğü 630 milyon doları aşarken, başka bir büyük banka da özel platformu aracılığıyla ABD Hazine tahvilleri ve para piyasası fonları gibi geleneksel varlıkların tokenizasyonuna öncülük etmektedir.

Buna karşın, Hong Kong'un tokenizasyon alanında küresel etki gücüne sahip bir kurum veya proje henüz ortaya çıkmamıştır. Hong Kong, tokenizasyon politikalarının teşvik edilmesi konusunda olumlu bir tutum sergilemesine rağmen, ABD ile kıyaslandığında geleneksel finansal kurumların katılımı nispeten daha düşüktür ve Web3 sektörüne karşı temkinli bir tutum sergilemektedir, daha çok "bekle-gör" durumundadır. Bu durum, Hong Kong'un zengin finansal kaynaklara sahip olmasına rağmen, tokenizasyon yeniliklerindeki potansiyelinin tam olarak değerlendirilememesine neden olmaktadır.

Hong Kong'daki geleneksel kurumların tokenleştirmeye karşı tutumu esasen uyum gereksinimlerinden kaynaklanmaktadır. Uyum gerekli olsa da, yeniliğin önünde bir engel olmamalıdır. Tokenleştirmenin temelinde sadece teknik gerçekleştirme değil, aynı zamanda kurumların katılımı yatmaktadır. Geleneksel kurumların katılım düzeyi, tokenleştirme pazarının erken dönem refahını büyük ölçüde belirleyecektir. Bazı Amerikan borsa platformlarının yakın zamanda önerdiği hisse senedi tokenleştirme planları hâlâ stratejik tasarım aşamasında olsa da, başarılı olduklarında hızla kopyalanabilir ve hatta "blok zincirindeki Nasdaq" oluşturabilir, tokenleştirme pazarına büyük bir artış sağlayabilir.

Kısa vadede mevcut modeli değiştirmek zor olduğu durumda, Hong Kong, daha açık bir tokenizasyon kum havuzu mekanizması aracılığıyla daha fazla geleneksel kuruluşu çekmeli ve yenilikçi ve piyasa potansiyeli olan öncü uygulamalar geliştirmelidir. Aynı zamanda kum havuzunun parçalanmasını önlemek için Hong Kong, stablecoin, DLT gibi ilgili keşifleri ortak bir pilot projeye dahil edebilir; ve daha fazla kuruluşun kendi avantajlarına göre tokenizasyon uygulamalarını özgürce keşfetmesini teşvik etmelidir. İster tokenize edilmiş fonlar ve hisse senetleri, isterse diğer varlıklar olsun, istek ve yetenekleri olan herkes kum havuzunda küçük çaplı pilot projeler gerçekleştirebilir ve keşif sürecinde tecrübe edinerek, kurumların tokenizasyon alanındaki yenilikçi irade ve yeteneklerini aşamalı olarak artırabilir.

Sadece daha fazla kaynağa ve varlığa sahip olan kurumlar, tokenizasyon yeniliklerine aktif olarak katıldığında, Hong Kong dönüşümde daha fazla inisiyatif alabilir ve böylece küresel rekabette hızlı bir şekilde aranın açılmasını önleyebilir.

Standartlaşmış finansal varlıklara odaklanmak, RWA pazar büyüklüğünü genişletmek

Piyasa yenilikçi enerjisini teşvik etmenin yanı sıra, tokenleştirilmiş varlıklar alanında Hong Kong'un da gelişim odaklarını daha da netleştirmesi gerekiyor. Küresel tokenleştirme keşifleri, standart finansal varlıklara odaklanmışken, Hong Kong'un fonlar ve tahviller tokenleştirmesi konusunda daha önce keşifler yapmış olmasına rağmen, şu anda en çok ilgi gören alanlar ise yenilenebilir enerji, tarım ürünleri gibi finansal olmayan varlıkların tokenleştirilmesi. Bu keşifler, tokenleştirilmiş ekosistemin uzun vadeli gelişimine yardımcı olsa da, kısa vadede piyasa avantajı sağlamakta zorlanıyor.

Farklı varlıkların tokenizasyon süreçlerinde belirgin bir zaman farkı olacaktır: Tahviller, fonlar gibi istikrarlı getirileri ve önemli ölçekleri olan standart finansal varlıklar, şu aşamada en uygun tokenizasyon varlık sınıfıdır ve bu standart varlıkların tokenizasyon deneyimi, daha küçük ölçekli, belirgin faydaları olmayan veya teknik zorlukların daha büyük olduğu varlık sınıflarının tokenizasyonu için temel oluşturacaktır. Bu nedenle, Hong Kong'un kısa vadede en uygun tokenizasyon standart finansal varlıklara odaklanması ve Hong Kong'un uluslararası finans, ticaret ve denizcilik merkezi olarak sahip olduğu coğrafi ve kurumsal avantajları tam olarak kullanması gerekir; ticaret ve sınır ötesi ilgili senaryolarındaki tokenizasyon uygulamalarına odaklanarak, Hong Kong'un RWA tokenizasyon pazarının ölçeğini hızlı bir şekilde büyütmelidir.

Ayrıca, teknoloji tokenizasyonun başarısının belirleyici unsuru olmasa da, açık teknoloji sistemleri tokenizasyon inovasyonuna daha fazla katkıda bulunmaktadır. Bazı yurtdışı kurumlar düzenlemeler nedeniyle özel zincirleri tercih ederken, daha fazla finans ve teknoloji devi kamu zincirlerini benimsemektedir. Kamu zincirleri, küresel likidite ve açıklık açısından diğer teknoloji sistemlerinden önemli ölçüde daha üstündür ve %60'tan fazla tokenize tahvil ve fonun tercih edilen platformu haline gelmiştir. Güvenlik açısından, veri açıklığı ve zincir üzeri analiz teknolojilerinin gelişimi sayesinde, kamu zincirindeki varlıkların izlenmesi ve denetimi daha kolay hale gelmektedir. Ayrıca, tokenize varlıkların çoğu zincir dışı olarak tutulduğundan, gerçek risk aslında daha çok zincir dışındadır; zincir üzerinde ise esas olarak iş uyumluluğu güvence altına alınmaktadır. Bu nedenle, uyumluluk şartları altında, Hong Kong'un kamu zincirinde tokenizasyon uygulamaları ve inovasyonunu daha rahat keşfetmesi ve bunu tokenizasyon inovasyonunun odak yönü olarak kademeli olarak belirlemesi gerekmektedir.

Son olarak, RWA tokenizasyonu iki farklı finansal sistemin birleşim ürünü olarak, en ideal durumda hem gerçek varlıkların zincir üstüne geçişini hızlandırmalı hem de değerinin sadece zincir üstünde sınırlı kalmamasını sağlamalı, nihayetinde gerçek dünyaya hizmet etmeli ve geri bildirimde bulunmalıdır. Küresel finansal kurumların tokenizasyon alanındaki aktif eylemleri karşısında, Hong Kong'a kalan zaman penceresi pek geniş değil. Eğer Hong Kong, kurumsal ve piyasa avantajlarını kullanarak inovasyona hızla adapte olabilirse, geleneksel kurumlara daha fazla inovasyon alanı sunarken aynı zamanda düzenleyici uyum ile dengeyi keşfederse, ayrıca anakaradan sağlanabilecek trilyonlarca varlık desteğine güvenirse, Hong Kong kesinlikle tokenizasyon alanında mutlak bir avantaja sahip olacak ve gelecekte geniş bir perspektif sunacaktır. Yapılan araştırmalar, Hong Kong'un potansiyel tokenizasyon varlık ölçeğinin 36 trilyon Hong Kong Doları'na kadar yükseldiğini hesaplamıştır.

2025'te Hong Kong'un RWA alanında "hızlanmasını" bekliyoruz.