Stablecoin Yasası ve Düzenlemesi: Hong Kong ve ABD Yasalarının Karşılaştırmalı Analizi

Stablecoin, yeni bir finansal ürün olarak, son zamanlarda birçok ülke düzenleyici kurumunun yüksek dikkatini çekmiştir. 21 Mayıs'ta Hong Kong, "Stablecoin Yönetmelikleri Tasarısı"nı onayladı ve hemen ardından ABD Senatosu, "Stablecoin Birlikte Standart Koruma Yasası"nı kabul etti. Bu iki yasal belge, stablecoin'in tanımı, düzenleyici çerçeve gibi konularda somut düzenlemeler getirmiştir ve derinlemesine analiz ve karşılaştırma yapılmasını gerektirmektedir.

1. Hong Kong "Stablecoin Yasa Taslağı" Ana İçerikleri

Hong Kong "taslak" stabilcoin için net tanımlar yaptı, aşağıdaki birkaç yönü içeriyor:

1. Gösterim biçimi: Değer birimi veya ekonomik değer depolama biçiminde ifade edilir.

2. Uygulama Alanı: Ödeme, borç ödemesi, yatırım ve alım satım gibi işlemler için kullanılır.

3. Depolama ve transfer yöntemleri: Dağıtık defter üzerinde elektronik olarak işlem yapmak.

4. Değer Temeli: Tek bir varlık veya bir varlık sepetine dayalı.

Regülasyon gereklilikleri açısından, "taslak" düzenlemeleri belirtiyor:

1. İhraç eden taraf bir şirket olmalıdır, minimum sermaye 25 milyon Hong Kong Doları.

2. Rezerv varlık gereksinimleri: Piyasa değeri, geri alınmamış stablecoin nominal değerinin altında olmamalıdır, şirketin diğer fonlarından izole edilmelidir ve yüksek kaliteli likit varlıklar olmalıdır.

3. Risk yönetimi gereklilikleri: zamanında ödeme sağlamak, KYC/AML sistemini kurmak vb.

4. Bilgi Açıklaması: Periyodik denetimler ve rezerv varlık detaylarının kamuya açıklanması.

5. Diğer kısıtlamalar: faiz ödenemez, yalnızca stablecoin işlemleri yapılabilir.

Genel olarak, Hong Kong'un yeni ekonomi alanında yenilikçi ödeme araçları sunmayı ve aynı zamanda riskleri önlemeyi umduğunu belirtebiliriz.

İki, ABD "Stablecoin Birleştirilmiş Standart Güvence Yasası"nın Temel İçeriği

Amerika "tasarısı" ile Hong Kong "taslağı" arasında düzenleyici mantık açısından genel olarak benzerlikler bulunmaktadır, ancak bazı farklılıklar da mevcuttur:

Benzerlikler:

1. Fiat para birimine sabitlenmiş, ödeme ve uzlaşma için kullanılır.

2. %100 rezerv gereksinimi, yüksek kaliteli varlıklarla desteklenmektedir.

3. Periyodik rezerv varlık raporu açıklaması, üçüncü taraf denetimi.

4. Kara para aklama ve KYC gereksinimleri.

5. Faiz ödemek yasaktır.

Ana farklar:

1. Düzenleyici çerçeve iki kademeye ayrılmıştır: Piyasa değeri 10 milyar doları aşanlar federal düzenleme altında, 10 milyar doların altındakiler ise eyalet düzeyinde düzenlemeyi seçebilir.

2. Rezerv varlık türleri için gereksinimler daha net.

3. Özel bir "stablecoin sertifikasyon inceleme komitesi" kurulmalıdır.

Genel olarak, her iki ülkenin yasaları yerel para birimi stablecoin'lerini yasallaştırmakta ve düzenlemeye tabi tutmakta, yeniliği teşvik ederken riskleri de önlemektedir.

Üç, stabilcoinler ile geleneksel ödeme araçlarının karşılaştırması

Stablecoin, esasen banka çekleri gibi geleneksel ödeme araçlarına çok benzer:

1. Müşteri, eşit miktarda para ile ödeme aracı alır.

2. Ödeme, borç ödeme, nakit değişimi gibi işlemler için kullanılabilir.

3. İhraççı, tahvilin nominal değeri kadar para ödeyecektir.

4. Fiziksel nakit taşımanın zorluklarını çözmek.

Ancak, stablecoinlerin de kendine özgü yönleri vardır:

1. Blockchain gibi yeni teknolojilere dayalı.

2. Yeni dijital ekonomi alanında başlıca uygulanmaktadır.

3. Sürekli ağ işletimi gibi teknik destek gereklidir.

4. Yeni riskler mevcut olabilir, örneğin, tasfiye riski gibi.

Bu nedenle, stablecoinler yeni nesil ödeme araçları olarak hem geleneksel düzenleme deneyimlerinden yararlanmalı hem de kendi özelliklerine yönelik yeni düzenleme kuralları oluşturulmalıdır.

Dört, Stabilcoin İlgili Tarafların Taleplerinin Analizi

Stablecoin'un başarısı, ilgili tüm tarafların çıkar taleplerini karşılaması gerekir:

Ödeyici:

• Fiat para birimlerinden daha hızlı, kullanışlı ve güvenli
• 1:1 değişim, ek maliyet yok
• Yasal para biriminden daha düşük maliyetle kullanılır.

Alıcı:

• Kabul edilmesi kolay, işlem için faydalı
• 1:1 oranında yasal para ile değiştirilebilir
• Diğer ödeme senaryolarında kullanılabilir

Yayıncı:

• Makul kazanç elde etme ( gibi değişim ücretleri, rezerv varlık yatırım getirileri vb. )
• Ölçek ekonomisi peşinde

Teknik destek tarafı:

• İlgili geri dönüşleri elde et

Regülatörler:

• Ekonomik büyümeyi teşvik etmek
• Finansal istikrarı korumak
• Riskleri önleme

Ancak her tarafın talepleri dengelendiğinde, stablecoin'ler geniş bir şekilde uygulanabilir. Şu anda stablecoin'ler esas olarak belirli dijital ekonomi alanlarında rol oynamakta, ancak uygulama alanı sürekli olarak genişlemekte ve uygun düzenlemelere ihtiyaç duymaktadır.

Beş, stablecoinlerin para politikası üzerindeki etkisi

Bir tür para olarak, stablecoin para arzı ve dolaşım üzerinde etkili olacaktır:

1. Eğer rezerv varlıkların tamamı kredilendirmeye kullanılırsa, bu, piyasaya eşit miktarda para sürmekle eşdeğerdir.

2. Eğer bazı rezerv varlıkları devlet tahvillerine vb. yatırılırsa, bu bazı para arzını artıracaktır.

3. Eğer rezerv varlıklar %100 temin ediliyorsa, para arzı artırılmaz.

4. Stablecoin'lar dağıtık defter teknolojisine dayanır ve geleneksel nakit ile farklı dolaşım kurallarına sahip olabilir.

5. Sınır ötesi ödemelerde, stablecoin'lerin banka sistemi ile entegrasyonu gereklidir, böylece para birimi değişimi gerçekleştirilebilir.

Bu nedenle, stablecoin'lerin ihraç ölçeği ve denetim modeli para politikası değerlendirmesine dahil edilmelidir. Aynı zamanda, stablecoin denetimi bankacılık sistemi ile entegrasyon sorununa da odaklanmalıdır.

Altı, Çin'e öneriler

1. Teknolojik tarafsızlığı sürdürmek, finansal yeniliği teşvik etmek.

2. Stabilcoinlerin gerçek ihtiyaçlardan kaynaklandığını ve yeni ekonomi alanlarına hizmet ettiğini kabul edin.

3. Stabilcoin düzenlemeleri oluşturmak, hem yeniliği teşvik etmek hem de riskleri önlemek.

4. Mevcut senet yönetimine veya ayrı bir yasaya Çin Yuanı stabilcoin'inin dahil edilmesi düşünülebilir.

5. Renminbi stabilcoin çıkararak dijital Renminbi için uygulama senaryoları geliştirmek.

6. Yenilikçi stabilcoin ödeme sistemi, banka hesaplarıyla sorunsuz entegrasyon sağlamak.

7. Çin Yuanı stabilcoin'inin geliştirilmesi, yalnızca ABD Doları stabilcoin'i ile rekabet etmekten ziyade, gerçek ekonomiyi ve Çin Yuanı'nın uluslararasılaşmasını hizmet etme hedefiyle olmalıdır.

Sonuç olarak, stablecoin finansal yeniliğin bir ürünüdür, Çin aktif bir şekilde yanıt vermeli, yeniliği teşvik etme ile risk kontrolü arasında bir denge aramalıdır ve bu durum yeni ekonomik gelişim ve yuan'ın uluslararasılaşmasına hizmet etmelidir.