RWA piyasanın bir sonraki dönüm noktası olabilir mi

Bitcoin spot ETF'nin piyasaya sürülmesi, kripto alanının yeni bir gelişim aşamasına girdiğini işaret ediyor. Önceki politikalar bu alan için bir temel oluşturdu, şimdi geleneksel finans devleri devreye girerek RWA( gerçek dünya varlıkları) alanının gelişimini daha da ileriye taşıdı. Daha fazla finans kurumu, geleneksel varlıkların blockchain teknolojisi aracılığıyla zincir üzerinde ticaret ve yönetimini nasıl gerçekleştirebileceğini keşfetmeye başlıyor, bu eğilim finansal piyasa yapısını yeniden şekillendiriyor.

Son zamanlarda bir finans teknolojisi şirketi tarafından piyasaya sürülen küresel piyasa platformu ve kamu zinciri gibi bir dizi önlem, RWA alanının giderek ana akıma girdiğini gösteriyor. Bu devrim, Wall Street'te yeni bir oyun dönemini tetikledi ve kripto pazarını ve geleneksel finansın oyun kurallarını sessizce değiştiriyor.

RWA yarışı projelerinin farklılıkları ve ortak yönleri

Büyük Varlık Yönetim Şirketlerinin Temsil Projeleri

Son günlerde bir finansal teknoloji şirketi sık sık hareket ediyor, hisse senetleri, tahviller ve ETF'ler için küresel piyasa platformu sunuyor. Ardından yeni bir Layer 1 halka açık blockchain'i tanıttığını duyurdu, amacı daha güçlü bir finansal altyapı oluşturmak ve RWA'nın tokenleştirilmesini teşvik etmek.

Bu halka açık blok zinciri, küresel piyasa platformunun altyapısını oluşturmakta olup, RWA'nın tokenizasyonu ve blok zinciri entegrasyonuna odaklanmaktadır. Küresel yatırımcıların blok zinciri platformu aracılığıyla ABD'de listelenen menkul kıymetlere çevrimiçi erişim elde etmelerini destekler ve coğrafi sınırlamaları ortadan kaldırarak 24/7 kesintisiz ticaret hizmeti sunar.

Yeni bir kamu blok zinciri, kurumsal düzeyde uyumu blok zinciri mimarisine entegre eden bir çözüm sundu. İzinli doğrulayıcı düğüm mekanizması, yerel çapraz zincir protokolleri gibi yenilikçi yöntemler aracılığıyla, mevcut RWA blok zincirinde karşılaşılan zorlukları teknik ve kurumsal olarak aşmayı hedefliyor. Geleneksel finansal varlıkların teminat olarak kullanılmasıyla, ağ güvenliğini sağlamakta ve geleneksel takas sistemleriyle birlikte çalışarak zincir içi ve zincir dışı likiditeyi daha da artırmaktadır.

Aynı pistteki projelerdeki rekabetçilik ve sınırlılık

Bu, hem benzersiz mimari tasarımı ve güçlü kurumsal kaynakları ile ilgili, hem de blok zinciri ile geleneksel finans arasındaki güç ve çıkar çatışmasını yansıtmaktadır.

Rekabetçilik:

1. RWA'nın tokenleştirilmesi ve serbest transferi: Geleneksel varlıkların token ile 1:1 eşleştirilmesi yoluyla, yatırımcılar bu tokenleştirilmiş varlıkları ABD dışındaki bölgelerde serbestçe transfer edebilir ve DeFi ile birleşerek borç verme, kazanç gibi finansal etkinliklere katılabilirler.

2. Açıklık ve uyumluluğun birleşimi: Kamu blok zincirinin açıklığı ile izinli zincirin uyumluluğunu birleştirir. Doğrulayıcılar, uyumluluğu sağlamak için izinli bir denetimden geçer, aynı zamanda herhangi bir geliştirici ve kullanıcı bu zincir üzerinde Token çıkarabilir ve uygulama geliştirebilir, yenilikçi canlılığı garanti eder.

3. Kurumsal Katılım ve Ekosistem İnşası: Tasarım danışmanları ekibi, geleneksel finans ve DeFi alanlarındaki kurumsal düzeyde uygulamalarını ilerleten birçok tanınmış finans kurumunu içermektedir.

4. Oracle mekanizması ve veri güvenliği: Yerleşik oracle sistemi, zincir üzerindeki verilerin doğruluğunu ve gerçek zamanlılığını sağlamaktadır, veri manipülasyonu riskini azaltmaktadır. Bu tasarım, varlık fiyatları, faiz oranları, piyasa endeksleri gibi önemli verilerin güvenilirliğini artırmaktadır.

5. Kapsayıcı Zincir Özelliği ve Güvenlik Garantisi: Köprüleme yoluyla zincirler arası varlık transferi gerçekleştirilmesi, merkeziyetsiz doğrulama ağına güvenlik sağlanması ve kurumsal varlık ile likidite yönetimini destekleyerek büyük işlemlere uyum sağlanması.

Sınırlılıklar:

1. Kuruluşlara yüksek bağımlılık, topluluk güdüsünün eksikliği

   Yapısı, geleneksel finansal kuruluşların katılımına güçlü bir şekilde bağımlıdır, tokenleştirilmiş varlıkların güvenilirliği ve likiditesi esasen bu kuruluşların desteğinden gelmektedir. Tokenleştirilmiş varlıkların kalitesinin ve uyumluluğunun sağlanmasıyla birlikte, bir sorun da ortaya çıkmaktadır: ekosistem esas olarak kurumsal olarak tasarlanmış olup, sıradan kullanıcıların katılım oranı düşüktür. Tamamen merkeziyetsiz RWA projeleriyle karşılaştırıldığında, daha çok geleneksel finans dünyasının bir uzantısı gibi olup, tokenleştirilmiş varlıkların dolaşımı ve ticareti daha çok kuruluşlar arasında gerçekleşmektedir, sıradan yatırımcılar ve merkeziyetsiz toplulukların etkisi zayıflamaktadır.

2. Merkezileştirilmiş kontrol altındaki güç dağılımı sorunu

Kısmi bir açıklık korunmasına rağmen, doğrulayıcılar lisanslıdır, bu da çekirdek gücün az sayıda kuruluşun elinde toplandığı anlamına gelir. Bu, tamamen merkeziyetsiz RWA projeleriyle keskin bir tezat oluşturur ve geleneksel finansmanın güç yapısını yansıtır; yani kontrolün büyük çoğunluğu hala birkaç büyük finansal kurumun elindedir. Bu güç yoğunlaşması, özellikle token sahipleri ile kurumsal çıkarlar arasında çatışmalar meydana geldiğinde, gelecekteki yönetişim ve kaynak dağılımında çatışmalara yol açabilir.

3. Yenilik hızı, uyum ve geleneksel kurumlar tarafından sınırlı olabilir.

Çekirdek sütunun uyumluluk ve kurumsal katılım olması nedeniyle, bu aynı zamanda yenilik hızını da sınırlayabilir. Tamamen merkeziyetsiz projelerle karşılaştırıldığında, yeni finansal ürünler veya teknikler getirildiğinde karmaşık uyum süreçleri ve kurumsal onaylar gerekebilir. Bu, hızlı değişen kripto alanında yavaş tepki verme riskiyle karşı karşıya kalmasına neden olur; özellikle daha esnek DeFi projeleriyle rekabet ederken, uyum ve kurumsal yönlü yapısı bir yük haline gelebilir.

RWA projesinin karşılaştığı gerçek engeller

Buna rağmen, blok zinciri teknolojisi RWA'nın zincir üzerine alınması için teknik bir temel sağlasa da, mevcut kamu blok zincirleri yüksek frekanslı işlemler, gerçek zamanlı uzlaşma gibi alanlarda geleneksel finansal ihtiyaçları karşılamakta zorlanmaktadır. Bu arada, çapraz zincir ekosisteminin parçalanması ve güvenlik sorunları, kurumların RWA'yı dağıtımını daha da zorlaştırmaktadır. RWA'nın merkeziyetsiz finans (DeFi) içindeki uygulamaları birçok somut engelle karşı karşıya kalmaktadır:

Öncelikle, varlıkların ve zincir üzerindeki verilerin güvenilirlik ve tutarlılık sorunları, RWA'nın zincire aktarılmasının temel zorluğunu oluşturuyor. RWA'nın zincire aktarılmasındaki anahtar, gerçek dünyadaki varlıkların zincir üzerindeki verilerle tutarlılığını sağlamaktır. Örneğin, gayrimenkul tokenleştirildikten sonra, zincir üzerindeki mülkiyet, değer gibi bilgilerin gerçek hayattaki yasal belgelerle ve varlık durumuyla tam olarak eşleşmesi gerekir. Ancak, bu iki temel sorunla ilgilidir: birincisi, zincir üzerindeki verilerin gerçekliği, yani zincir üzerindeki verilerin kaynağının güvenilir ve değiştirilemez olduğunu nasıl sağlayabiliriz; ikincisi ise veri senkronizasyonu, yani zincir üzerindeki bilgilerin gerçek varlıkların durumundaki değişiklikleri nasıl anlık olarak yansıtacağını garanti etmek. Bu sorunların çözülmesi genellikle güvenilir üçüncü tarafların veya otorite kuruluşların devreye girmesini gerektirir, ancak bu, blok zincirinin merkeziyetsiz doğasıyla çelişir. Güven sorunları, RWA'nın zincire aktarımındaki kaçınılmaz temel zorluk olmaya devam etmektedir.

Ağ güvenliğinin yetersizliği de önemli bir sorundur; blok zinciri ağının güvenliği genellikle yerel token'ların ekonomik teşvik mekanizmasına bağlıdır, ancak RWA'nın dalgalanması genellikle kripto paralarınkinden daha düşüktür, özellikle piyasa durakladığında bu durum ağ güvenliğinin azalmasına neden olabilir. Ayrıca, RWA'nın karmaşıklığı daha yüksek güvenlik standartları gerektirir ve mevcut blok zinciri sistemleri bu gereksinimleri tam olarak karşılayamayabilir.

RWA ve DeFi mimarisinin uyumluluk sorunları henüz çözülmemiştir, DeFi'nin tasarım amacı kripto yerel varlıklara hizmet etmek içindir, geleneksel menkul kıymet varlıklarına değil. RWA'nın zincir üstüne alınması, karmaşık finansal işlemleri içerir ve bu işlemler mevcut DeFi sistemleri tarafından etkili bir şekilde yönetilmesi zordur. Özellikle, oracle sistemleri büyük ölçekli geleneksel finans verilerinin gerçek zamanlılığı ve güvenliği açısından belirgin eksiklikler taşımaktadır.

Karma zincir likidite dağılma ve güvenlik sorunlarına RWA'nın zincir üstüne alınmasını daha da zorlaştırdı. RWA'nın karma zincir ihracı likiditenin dağılmasına neden olarak varlık yönetimini daha karmaşık hale getiriyor. Karma zincir köprüleme mekanizması bir çözüm sunsa da, çift harcama saldırıları ve protokol açıkları gibi yeni güvenlik risklerini de beraberinde getiriyor.

Kurumsal denetim ve uyumluluk sorunları, RWA'nın zincir üstüne taşınmasındaki en büyük teknik olmayan engeldir. Pek çok düzenlemeye tabi finansal kurum, anonimlik, uyumluluk çerçevesinin eksikliği ve küresel düzenleyici standartlardaki farklılıklar gibi sebeplerle halka açık blok zincirlerinde işlem yapamamaktadır. KYC ve kara para aklamayı önleme gibi uyumluluk gereklilikleri, RWA'nın zincir üstüne taşınmasını daha da karmaşık hale getirmiştir ve bu durum bir ölçüde sermaye akışını kısıtlamaktadır.

Pazar tarafındaki likidite ve kurum katılım kısıtlamaları RWA'nın gelişimini de sınırlamaktadır, şu anda RWA'nın toplam piyasa değeri esas olarak düşük riskli varlıklarda yoğunlaşmışken, hisse senetleri, gayrimenkul gibi büyük varlık sınıflarının zincir üzerinde ilerlemesi yavaş ilerlemektedir. RWA'nın likiditesi hala kripto yerel protokollere bağımlıdır, genel piyasa hala erken gelişim aşamasındadır.

Son olarak, DeFi ile geleneksel finans arasındaki güven mekanizmalarının çatışması, RWA'nın zincir üstüne alınmasında çözülmesi gereken bir sorundur. DeFi, güveni inşa etmek için kod ve kriptografi kullanırken, geleneksel finans hukuki sözleşmelere ve merkezi kurumlara dayanır. Bu güven mekanizmaları arasındaki farklılık, geleneksel finans kurumlarının blok zinciri teknolojisine temkinli yaklaşmasına neden olmaktadır, özellikle de saklama, risk kontrolü gibi kritik aşamalarda.

Blockchain teknolojisi, RWA'nın zincire eklenmesini mümkün kılmasına rağmen, pratik uygulamalarda birçok zorlukla karşı karşıya kalmaktadır. Veri tutarlılığı, ağ güvenliği, uyumluluk, likidite, düzenleyici gereksinimler ile teknik ve ekonomik modellerin uyumu ve güven mekanizmalarının çatışması gibi bu sorunlar, RWA'nın DeFi'deki yaygın kullanımını teşvik etmek için gelişim sürecinde adım adım çözülmelidir.

Eğer RWA başarılı olursa, yeni halka açık blok zinciri "Wall Street oyunu"nun eski ve yeni finansal sistemleri arasındaki güç dağılımı haline gelebilir.

RWA'nın teknik olmayan katmanındaki en temel zorluk, nasıl uyum sağlanacağıdır ve uyum sağlama arkasında güçlü merkezi otoritelerin onayına ihtiyaç vardır.

Dünyanın en büyük varlık yönetim şirketi, Bitcoin ETF'sini ilerlettikten sonra RWA'ya yatırım yapma sürecine katıldı. Bu, esasen geleneksel finans sistemi ile blockchain'e dayanan merkeziyetsiz teknolojiler arasındaki güç yeniden dağıtımını ilk elde etmeye çalışmaktır. Bu mücadele sadece bir teknolojik devrim veya finansal yenilik rekabeti değil, aynı zamanda küresel finansal kuralların belirlenmesi, sermaye kontrolü ve gelecekteki zenginlik dağıtım mekanizmaları için bir mücadeledir.

Blockchain teknolojisinin merkeziyetsiz bir umut sunduğu gerçeğine rağmen, sermaye ve gücün yüksek derecede yoğunlaştığı bir gerçeklikte, Wall Street bu teknolojik devrimi kendi kontrolü altına almaya çalışıyor. Yeni tür piyasa manipülasyonu ve varlık menkul kıymetleştirme yoluyla, küresel finansal sistemdeki egemen konumunu sürdürmeyi hedefliyor.

Küresel Finansal Sistem Gücünün Yeniden Dengelemesi

Wall Street, küresel finans sisteminde hâkim bir konumda yer almakta, fon akışları, varlık yönetimi ve finansal hizmetlerin kritik noktalarını kontrol etmektedir. Geleneksel finans kurumları, küresel sermaye üzerindeki kontrolü sağlamak için finansal altyapıyı tekel altına almıştır. Ancak, blok zinciri teknolojisinin yükselişi bu durumu bozmuştur:

Merkeziyetsiz finans(DeFi), aracısızlaştırma yoluyla Wall Street'in uzun süre kontrol ettiği geleneksel finansal altyapıyı zayıflatmıştır. DeFi, sermaye akışı, varlık yönetimi gibi temel işlevlerin merkeziyetsiz platformlarda çalışmasına olanak tanır; kullanıcılar, bankalar, yatırım bankaları gibi aracılar olmadan doğrudan blok zincirinde varlık yönetimi, borç verme, işlem gibi işlemleri gerçekleştirebilir. Ancak bu, Wall Street için büyük bir tehdit anlamına gelir; bu güç transferi, Wall Street'in küresel finansal sistem üzerindeki egemenliğini kaybetme riski taşımaktadır.

Varlık Tokenizasyonu: Yeni Finansal Altyapıyı Kim Kontrol Edebilir

Yeni kamu blok zinciri gibi platformların RWA tokenizasyonunu teşvik etmesi, varlıkların likiditesini artırmayı amaçlasa da, arkasında yeni finansal altyapı üzerindeki kontrol mücadelesi yatmaktadır. Blok zinciri ağları, yeni nesil küresel finansal altyapının aday platformlarıdır; bu altyapıya kim hakim olursa, gelecekte blok zincirinin gerçek dünya varlıklarıyla bağlantısında da hakimiyet sağlayacaktır.

Wall Street'in çıkarları, bu merkeziyetsiz ağlar üzerindeki kontrol niyetinde kendini göstermektedir. Onlar, blockchain'i doğrudan reddetmeyebilirler, ancak bu yeni ortaya çıkan blockchain platformlarını yatırım, satın alma veya işbirliği yoluyla kontrol ederek, sermayenin yeniden merkeziyete toplanmasına olanak tanıyabilirler. Blockchain merkeziyetsiz olmayı amaçlasa da, büyük miktarda sermaye ve likidite hâlâ birkaç büyük finans kurumu veya hedge fonunun elinde yoğunlaşma eğilimindedir. Sonuç olarak, blockchain platformlarındaki kritik kaynaklar yine de az sayıdaki oyuncunun eline dönecek ve bu da merkeziyetsiz varlık pazarının tamamen merkeziyetsiz büyük güçler tarafından yönlendirilmesini gerektirecektir.

Regülasyon Arbitrajı ve Yasa Dışı Güç

6 Şubat tarihli bir medya raporuna göre, büyük bir bankanın en son yaptığı kurum tüccarı elektronik işlem anketine göre, kurum tüccarlarının %29'u bu yıl kripto para ticareti yapmayı planlıyor veya yapıyor, bu da geçen yıla göre 7 puanlık bir artış.

Arbitraj, Wall Street elitlerinin ustaca kullandığı bir ticaret stratejisidir. Blockchain'in merkeziyetsiz özelliklerinin belirsiz düzenleme ortamıyla karşı karşıya kaldığında, gelecekte Wall Street kurumları, farklı ülkeler ve bölgelerdeki düzenleme farklılıklarını kullanabilir. Daha gevşek düzenlemelere sahip yargı bölgelerinde işletme varlıkları kurarak daha katı düzenlemelerden kaçınabilirler. Örneğin:

Yeni kamu blok zinciri gibi projelerde, bazı RWA'ların tokenleştirilmesi geleneksel menkul kıymet yasalarını veya finansal piyasa düzenlemelerini atlayabilir. Farklı düzenleyici ortamlarda varlık akışını ve sermaye yapısını manipüle etmek, gelişen pazarlara olan kontrolü daha da güçlendirir. Bu "gri alan" işlemlerinin, Wall Street'in blok zinciri aracılığıyla daha yüksek kazançlar elde etme yollarından biri olduğu ihtimali göz ardı edilemez.

Piyasa Likiditesi ve Fiyat Manipülasyonu: Gizli Hükümdarlık Mücadelesi

Likidite, piyasa manipülasyonunun merkezidir.