Genius yasasının Kripto Varlıklar sektörüne olası etkisi

Son günlerde, Amerikan Senatosu kripto varlıklar endüstrisini derinden etkileme potansiyeline sahip, tarihi bir stabilcoin düzenleme yasasını kabul etti. Bu yasa şu anda Temsilciler Meclisi'ne inceleme için gönderildi ve eğer başarılı bir şekilde geçer ve yasalaşırsa, kripto varlıklar ortamını köklü bir şekilde yeniden şekillendirecektir. Gelin bu yasanın getirebileceği üç ana etkiyi inceleyelim.

1. Ödeme tipi alternatif tokenler yok olabilir

Yeni yasa tasarısı, "lisanslı ödeme stabilcoin ihraççıları" için bir lisans oluşturacak ve her tokenin 1:1 rezerv olarak eşdeğer nakit, ABD tahvilleri veya gece geri alım anlaşmaları bulundurmasını gerektirecektir. Bu, mevcut neredeyse herhangi bir somut güvenceye sahip olmayan sistemle belirgin bir tezat oluşturmaktadır.

Stablecoin'ların blockchain üzerindeki ana ticaret aracı haline geldiği, 2024'te Kripto Varlıklar transfer değerinin yaklaşık %60'ını oluşturduğu, günlük 1.5 milyon işlem gerçekleştirdiği ve çoğu işlemin tutarının 10.000 dolardan az olduğu göz önüne alındığında, günlük ödemeler açısından, değeri her zaman 1 dolarda sabit kalan stablecoin'ler, fiyat dalgalanmaları daha yüksek olan geleneksel ödeme alternatif token'larından daha pratiktir.

Bir kez ABD'de lisanslı stabil coin'ler yasal olarak eyaletler arası dolaşımda olabileceğinde, volatiliteye sahip token'ları kabul eden işletmelerin ek riskleri üstlenmenin mantığını kanıtlaması zor olacaktır. Bu nedenle, önümüzdeki birkaç yıl içinde bu alternatif token'ların kullanılabilirliği ve yatırım değeri büyük ölçüde düşebilir, eğer başarılı bir dönüşüm gerçekleştiremezlerse.

Senato'nun tasarısının mevcut şekliyle geçememesi durumunda bile, bu eğilim zaten belirgin hale gelmiştir. Uzun vadeli teşvikler, ödeme tipi alternatif tokenler yerine, açıkça dolar ile bağlantılı ödeme kanallarına yönelecektir.

2. Uyumluluk Kuralları Blockchain Manzarasını Etkileyebilir

Yeni düzenlemeler, sadece stabil coinlere yasal bir statü sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda bu stabil coinlerin denetim ve risk yönetimi gereksinimlerini karşılayabilecek blok zincirlerine yönlendirilmesini de etkili bir şekilde sağlayabilir.

Şu anda, Ethereum yaklaşık 130,3 milyar dolar değerinde stabilcoin barındırıyor ve bu, herhangi bir rakipten çok daha fazla. Olgun merkeziyetsiz finans ekosistemi, émisyoncuların borç verme havuzlarına, teminat kilitleme araçlarına ve analiz araçlarına kolayca erişim sağlamasına olanak tanıyor. Ayrıca, düzenleyici gereklilikleri karşılamak için bir dizi düzenleyici uyum modülü ve en iyi uygulamaları birleştirebilirler.

Buna karşılık, XRP defteri uyumluluğu öncelikli bir tokenleştirilmiş para platformu olarak konumlandırılıyor. Son bir ay içinde, XRP defterinde tamamen desteklenen stabil coin tokenleri piyasaya sürüldü ve her bir token, hesap dondurma, kara liste ve kimlik filtreleme araçlarıyla donatıldı. Bu işlevler, ihraççıların güçlü geri alma ve kara para aklama kontrol önlemleri sürdürmesi gerektiğini belirten Senato tasarısının gereklilikleriyle yüksek bir uyum sergiliyor.

Eğer teklif mevcut haliyle yasa haline gelirse, büyük ihraççıların uyum sağlamak için gerçek zamanlı doğrulama ve tak-çalıştır "müşterini tanı" (KYC) mekanizmalarına ihtiyaçları olacak. Ethereum esneklik sağlarken, teknik uygulama karmaşık, XRP ise basit bir platform ve yukarıdan aşağıya kontrol sunuyor.

Şu anda, bu iki blok zinciri, gizliliğe veya hıza odaklanan zincirlere göre avantajlara sahip gibi görünüyor; bunlar, aynı gereksinimleri karşılamak için pahalı bir yeniden yapılandırma gerektirebilir.

3. Rezerv Kuralları Kurumsal Fonları Çekebilir

Her bir stabil coin biriminde eşdeğer nakit benzeri varlık rezervi bulundurulması gerektiğinden, bu yasa tasarısı kripto varlıkların likiditesini ABD kısa vadeli borçları ile ilişkilendiriyor. Stabil coin pazarının büyüklüğü 251 milyar doları aşmış durumda ve eğer kurumlar şu anki rotayı izlemeye devam ederse, 2026'da 500 milyar dolara ulaşabilir.

Bu ölçekte, stabilize para ihraççıları ABD kısa vadeli hazine tahvillerinin en büyük alıcılarından biri haline gelecek ve getirileri geri alım veya müşteri ödüllerini desteklemek için kullanacaktır. Bu, blok zinciri için iki yönlü bir anlam taşımaktadır:

Öncelikle, daha fazla rezerv talebi, daha fazla işletme bilançosunun devlet tahvilleri tutacağı anlamına gelirken, aynı zamanda ağ ücretlerini ödemek için yerel token'ları da tutarak, Ethereum ve XRP gibi token'lara olan organik talebi artıracaktır.

İkincisi, stablecoin'lerin faiz gelirleri, agresif kullanıcı teşviklerine finansman sağlayabilir. Eğer émitent, bazı devlet tahvili gelirlerini sahiplerine geri verirse, stablecoin kullanmak, kredi kartı yerine bazı yatırımcılar için mantıklı bir seçim haline gelebilir; bu da zincir üzerindeki ödeme hacmini ve ücret akışını hızlandırabilir.

Eğer Temsilciler Meclisi rezerv şartlarını korursa, yatırımcılar para duyarlılığının artmasını beklemelidir. Düzenleyici kurumlar teminat niteliklerini değiştirirse veya ABD Merkez Bankası hazine tahvili arzını değiştirirse, stabil coin büyümesi ve Kripto Varlıklar likiditesi eş zamanlı dalgalanacaktır.

Bu, dikkate değer bir risk olsa da, dijital varlıkların giderek ana akım sermaye piyasalarına entegre olduğunu ve bunlardan bağımsız olmadığını göstermektedir.