Merkezi Olmayan Finans piyasası soğuk bir kışla karşı karşıya: zorluklar ve fırsatlar bir arada

TVL büyük ölçüde düştü, token değerleri ciddi şekilde azaldı, Merkezi Olmayan Finans alanı zorlu bir sınavdan geçiyor. 2020 yazındaki ihtişamlı manzarayı hatırlayalım, o zaman yeni projeler ardı ardına ortaya çıkıyordu, "likidite madenciliği" çılgınlığı yıllık %100 ile %1000 arasında değişen getiriler sağlıyordu ve bu durum çok sayıda kullanıcı ve fon çekiyordu. Ancak, ayı piyasasının gelmesiyle birlikte, Merkezi Olmayan Finans'ın toplam kilitli değeri (TVL) 2021 Kasım'ındaki 179,1 milyar dolarlık zirveden şu anki 37 milyar dolara düştü.

Hatta UNI gibi önde gelen DeFi projelerinin yönetişim token'larının fiyatı %90 düşmüştür. Gerçek gelir üretebilen bazı projelerin makul değerleme aralığına girdiği görülüyor. DeFi token'larının genel çöküşüne ne sebep oldu? DeFi'nin değerlemesi dip noktaya mı ulaştı? Gelecekte hangi DeFi alanları umut veriyor? Pazar katılımcılarının hangi fırsatları var?

Merkezi Olmayan Finans projeleri "miktar ve fiyat düşüşü", bazı projeler zorunlu olarak kapatıldı

DeFi projelerinin TVL'si düşerken, yönetim tokenlerinin fiyatı sürekli olarak düşüyor ve getiriler azalıyor. En güvenli projeler olarak kabul edilen Curve, Balancer gibi projelerde bile sorunlar ortaya çıkmaya başladı ve bu durum, sermaye çıkışını artırdı. Bu bağlamda, bazı projeler aktif olarak tasfiye etmeyi ve kapatmayı seçti, örneğin Ethereum üzerindeki Saddle Finance, Algorand ekosistemindeki Algofi, Solana üzerindeki Friktion gibi. Pazarın DeFi'ye olan güveni sanki sıfıra inmiş gibi görünüyor.

dForce kurucusu, stablecoin toplam miktarındaki değişimin, Merkezi Olmayan Finans'ın gerçek gelişim durumunu daha iyi yansıttığını düşünüyor. En yüksek nokta olan 190 milyar dolardan şu anki 125 milyar dolara düşerek %34'lük bir azalma yaşandı. Bu, TVL'nin düşüşüne kıyasla çok daha ılımlı bir düşüş, büyük miktarda paranın hala piyasada kaldığını gösteriyor. Yönetim tokenlarının fiyat düşüşünün birkaç sebebini analiz etti: Öncelikle, 2020'den sonra kurulan projelerin tokenlarının kilidinin açılmasının yarattığı satış baskısı; ikincisi, balonun patlaması, birçok aşırı şekilde Ponzi modeline bağımlı projenin piyasadan elendiği; son olarak, düzenleyici sorunların projelerin işletilmesine zarar vermesi.

Nothing Research ortakları, DeFi tokenlerinin boğa piyasasında harika bir performans sergilemesinin ana nedeninin likidite priminden faydalanmaları olduğunu belirtti. Ancak ayı piyasasında, fonlar değeri düşük olan Ethereum'a yöneldiği için bu prim kayboldu. DeFi projeleri sürekli yeni ürünler piyasaya sürmesine rağmen, fiyatlar daha da düştü.

Bir araştırma direktörü, likidite madenciliği mekanizmasının Merkezi Olmayan Finans (DeFi) tokenlerinin fiyat sarmal etkisi yaşamasını kolaylaştırdığını düşünüyor. Yönetim tokeninin fiyatı yükseldiğinde, madencilik getirisi artarak daha fazla fon çekiyor ve fiyatı daha da yükseltiyor. Tersine, piyasa düştüğünde, getirilerin azalması fon çıkışına neden olarak tokenin düşüşünü derinleştiriyor.

Gerçek getiri projeleri rağbet görüyor, bazıları "altın çukurundan" düşmüş olabilir

Piyasa düştükçe, masraflar, fiyat/kazanç oranı gibi göstergelere daha fazla dikkat çekiliyor. Gerçek kazanç sağlayabilecek bazı projeler "altın çukurundan" mı düştü?

dForce kurucusu, şu anda DeFi protokollerini değerlendirirken gerçek getirilerin daha önemli olduğunu belirtti. Son zamanlarda popüler olan RWA alanının, Amerikan devlet tahvili getirilerini DeFi'ye entegre etmesinin makul bir evrim olduğunu ifade etti. Değerleme açısından, birçok projenin ikincil piyasa değerlemeleri cazip hale gelmiştir, ancak çoğu proje sürdürülebilir bir gelişim yolu bulamamıştır. Bu nedenle, her proje değerlemenin "altın çukurundan" çıkmış değildir.

Bir araştırma direktörü, projeleri değerlendirmek için piyasa değerine oranı gibi geleneksel finansal göstergeleri kullanmanın bir ilerleme olduğunu düşünüyor. P/E'yi kesin olarak hesaplayabilen yalnızca birkaç proje var, bunların çoğu Merkezi Olmayan Finans türünde. PoS halka açık blok zincirinde, ETH iyi bir performans gösteriyor, deflasyon oranı %0.2, bir yıl boyunca stake edildiğinde yaklaşık %4 getiri sağlıyor. DeFi alanında, MKR gibi varlıkların P/E oranları 25'in altında. Bu daha katı değerleme standartları, dipten gerçek getirisi olan varlıkları belirlemede daha yüksek bir kesinlik sağlarken, diğer projeler için de talepler daha katı hale geliyor.

Bir araştırmacı, piyasa ölçeğinin küçük olması nedeniyle duygulardan kolayca etkilendiğini ve fiyatın değerden sapma durumlarının sıkça meydana geldiğini belirtmiştir. Ayrıca, Web3 sektöründe kültürel ve konsensüs gibi duygusal değerlerin büyütüldüğü görülmektedir. Merkezi Olmayan Finans projelerinin başarısı genellikle topluluk desteğine bağlıdır, bu kültür ve konsensüs fiyat dalgalanmalarına yol açabilir.

Mevcut Pratik Strateji: ETH Stake Etme ve Stabilcoin Mevduat Getirisi

Ayı piyasasında, güvenli bir şekilde kazanç elde etme fırsatları azalıyor. Bir projenin DAI mevduat faizi iyi bir seçenek sunuyor. Bu proje, DAI teminatını kısa vadeli Amerikan Hazine ürünleri satın almak için kullanıyor ve elde edilen kazancı DAI sahiplerine dağıtıyor. 16 Ekim itibarıyla, DAI arzı 5.55 milyar ancak DSR sözleşmesine yatırılan yalnızca 1.69 milyar DAI var, bu kısmın %5'lik bir getiri oranı bile olsa, maliyetler düşüldükten sonra projede yılda yaklaşık 70 milyon dolar net kar kalıyor.

Başka bir proje de bu ay benzer bir ürün sundu ve şu anda %6,85 getiri sağlıyor. USDC ve DAI'nin belirli bir proje aracılığıyla sıfır maliyetle değiştirilebilmesi ve başlangıç getirisinin %8 olması nedeniyle, ETH likit staking ve DAI mevduatını bir araya getiren bir strateji ortaya çıktı.

Bir yatırımcı, kendi varlık dağılımı ve getiri stratejisini paylaştı. Şu anda ana fonlarının belirli bir projede olduğunu, ardından ETH staking'in geldiğini belirtti. Bununla birlikte, en büyük iki pozisyonu ETH ve USDT olup, ortalama getiri oranları %4-5 civarındadır.

DAI mevduatının yanı sıra, dikkate değer bazı seçenekler de var. Örneğin, bazı projelerin ürünleri de yüksek getiri oranları sunmaktadır. Daha yüksek getiriler peşindeyseniz, olgun DEX'lerde ETH likidite teminatlı türev ürünlerin likiditesini sağlamayı ya da yeni bir blokzincirinde fırsatlar aramayı düşünebilirsiniz. Ancak, daha yüksek getirilerin daha büyük riskler anlamına geldiğini unutmayın. Ayrıca, piyasada gerçek getiri sağladığını iddia eden birçok RWA projesi ortaya çıktı; yatırımcıların dikkatli olması gerekiyor; uzun süreli faaliyet gösteren ve köklü geçmişe sahip projeler daha güvenilir kabul edilmelidir.

Gelecek Umut Veren Alanlar: Yerel Getiri, RWA, Stabil Coinler, Altyapı

Merkezi Olmayan Finans, birçok alana gelişmiştir ve her birinin kendine özgü fırsatları ve zorlukları vardır. Kullanıcı sayısı yüksek olan önde gelen DEX'ler bile, protokoller ve token sahipleri için somut kazançlar sağlamada zorlanmaktadır. Zincir üstü türev borsa, geniş bir potansiyele sahip olduğu düşünülse de, şu anda pazar payını elde etmek için çoğunlukla işlem madenciliğine dayanmaktadır.

Gelecekte umut verici olan Merkezi Olmayan Finans alt alanı için, bir yatırımcı özellikle yerel gelir üretebilen projelerin önemini vurguladı. Bazı Merkezi Olmayan Finans projeleri, geleneksel gelirleri kripto alanına taşıyabilir ve mevcut fonları çekmeye yardımcı olabilir, ancak kendi başına yerel gelir üretebilen projeler, yeni kullanıcıları çekmenin anahtarıdır.

Bir kurucu, merkezi olmayan stabilcoinlere odaklanarak, bunun DeFi'nin kripto finansal altyapısının temeli olduğunu düşünüyor. "Son zamanlarda merkezi olmayan stabilcoinler, RWA varlık getirilerini peşine düşmeye başladı; merkezi olmayan stabilcoinler, RWA gerçek getirileri ve LSD varlıklarının birleşimi etrafında bu alt alan fırsatlarla dolu."

Bir araştırmacı, Web3 cüzdanları, çapraz zincir çözümleri ve zincir üzerindeki veriler gibi altyapı gelişimini umut verici buluyor. Bu altyapılar, Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin gelişimini teşvik etmek için hayati öneme sahiptir. Ayrıca, RWA da dikkat çekmeye değerdir; dış dünya ile Merkezi Olmayan Finans arasındaki bağlantı noktasıdır ve Merkezi Olmayan Finans'ın gerçek ekonomi ile entegrasyonunu teşvik etmeye yardımcı olur, böylece Merkezi Olmayan Finans'a daha geniş uygulama alanları ve fırsatlar sunar.

Merkezi Olmayan Finans projelerinin değeri artık görünür hale geldi, ayı piyasasında hayatta kalmak birincil görevdir. Merkezi Olmayan Finans, hızla gelişen bir alan olup, neredeyse tüm önde gelen projeler aktif olarak güncellemeler yapmaktadır, bunların bir kısmı bir sonraki boğa piyasasını yönlendirecek güç olabilir.