Kripto piyasası bir dönüm noktasına yaklaşabilir, Aave V4 protokol yükseltme planını açıkladı

Son zamanlarda makro ekonomik durum net bir yön eksikliği nedeniyle Bitcoin'in sürekli olarak düşmesine neden oldu. Diğer şifreleme para birimleri de benzer bir eğilim gösteriyor, şifreleme varlıkları arasındaki korelasyon bu yılın başından beri yüksek seviyelere yakın kalmaya devam ediyor. Mevcut makro belirsizlik, Nisan ayında belirttiğimiz görüşü doğruluyor: Makro ekonomik durum Bitcoin performansını etkilemeye devam edecek, diğer şifreleme para birimleri ise onu takip edecek. ABD spot ETF'ye yapılan fon akışları yavaş yavaş azalıyor, piyasa Bitcoin yarılanmasının ötesinde başka katalizörler aramaya başladı.

Avrupa Merkez Bankası gibi kurumlar yaz aylarında faiz indirim planlarını yinelemelerine rağmen, ABD'deki enflasyonun beklenenden yüksek olması, piyasalarda Fed'in faiz indirimini erteleyeceği endişelerini tetikledi. ABD'nin faiz indirimini erteleme beklentisi, doları güçlendirdi ve bu da kripto piyasasına baskı yaptı. Ancak, Fed toplantısı beklenenden daha ılımlı geçtikten sonra doların hareketi yavaşladı. 3 Mayıs'ta açıklanan tarım dışı istihdam verileri beklentilerin altında kalınca, piyasalardaki ilk faiz indirimi beklentisi Kasım'dan 2024 Eylül'e kaydı. 9 Mayıs'ta işsizlik başvurularının beklenenden yüksek olması, faiz indirim hızının artma olasılığını daha da artırdı.

Yine de, ABD işsizlik oranının ( şu anda %3,9 ) değişiminin kısa vadede Federal Rezerv'in odak noktası olmayacağını düşünüyoruz, çünkü hala tarihsel düşük seviyelere yakın. ABD ekonomisinin teknik ilerlemeler ve hükümet harcamaları ile destekleneceğini ve resesyona girmeyeceğini düşünüyoruz. Bir sonraki Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında, Federal Rezerv'in enflasyon göstergelerine odaklanmaya devam etmesini bekliyoruz. Bu, 14 ve 15 Mayıs'ta açıklanacak olan PPI ve CPI verilerinin önemini vurguluyor, özellikle de beklentilerin üzerinde gelirse.

Bir Bitcoin tröstü, açık uçlu bir fon haline geldikten sonraki ilk iki gün içinde sermaye girişi yaşadı. Bu sermaye girişlerinin kaynağı henüz net değil, ancak yapısal sermaye dönüşümünün tamamlandığını gösteriyor. Erken dönemdeki sermaye çıkışlarının büyük ölçüde iflas süreçleri, indirimli ticaretle kâr elde etme ve düşük maliyetli ürünlere yönelme ile ilgili olduğunu düşünüyoruz. Geleceğe baktığımızda, sermaye akış verilerinin yapısal bir çarpıklık göstermesini beklemiyoruz.

Bu arada, bir borç verme protokolü, 2030 yılı uzun vadeli yol haritasının bir parçası olarak (V4) planının dördüncü versiyonunu yakın zamanda açıkladı. V4, birleştirilmiş likidite katmanı, belirsiz faiz oranları ve likidite primleri gibi yapı geliştirmelerini içermektedir. V4 ayrıca, stabilcoin kullanımını güçlendirmeye ve geliştirilmiş risk yönetimi ile likidasyon motorunu birleştirmeye adanmıştır.

2025 yılının ikinci çeyreğinde ana ağın başlatılması planlanmasına rağmen, bu duyurunun ( ve bu yılki diğer önemli DeFi protokollerinin büyük duyurularının ), DeFi protokollerinin temel işlevlerinde giderek daha olgun hale geldiğini gösterdiğini düşünüyoruz. Bu, yeni protokollerin merkeziyetsizlik, uzun vadeli token faydası ve işlevsel yineleme açısından standartlar belirlemesine olanak tanıyabilir.

DeFi protokolünün işlevselliğini genişletmek, özellikle geleneksel internet şirketleriyle karşılaştırıldığında, bir teknolojik zorluktur. Başarılı DeFi protokolleri, kullanıcılar için şeffaf bir şekilde başlangıç mimarisini genişletmekte nadiren başarılı olurlar. Aksine, yeni versiyonlar dağıtırlar ve aktif likidite göçünü teşvik ederler. Bu, hem protokol hem de diğer önde gelen protokoller için geçerlidir. Bu versiyonlar arası likidite göçü, kullanıcıların aktif olarak dönüşüm sağlaması gerektiğinden, zorlu bir görevdir. Aslında, V3 2022'de piyasaya sürülmesine rağmen, 2023 Eylül ayına kadar kilitli değer (TVL) ile V2'yi geçemedi. V4'ün benimsenme döngüsünün de benzer bir süreçten geçebileceğini düşünüyoruz.

Yeni sürümün işlevlerinde önemli iyileştirmelere rağmen, likiditenin temkinli taşınması, DeFi pazarında Lindy etkisinin önemini vurgulamaktadır. Yani, uzun süreli çalışmanın sağladığı güven, yeni mekanizmalardan daha önemli görünmektedir. Merkeziyetsiz teknolojinin karşıt ortamı, zamanın genellikle protokol güvenliğini belirlemenin en güvenilir yolu olduğunu göstermektedir. Bu durum, akıllı sözleşmelerin değişmezlik özelliği ve web3 ürünlerinin finansallaşma özelliklerini vurgulamaktadır. Bu nedenle, kripto ürünlerinin uzun vadeli benimseme döngüsünün web2 pazarından farklı olabileceğini düşünüyoruz.

Ayrıca, bu protokol 2030 yol haritası, özellikle stabil coin'lere yeniden odaklanma konusunda diğer protokollerin gelişim planlarıyla rekabet ediyor gibi görünüyor. Yol haritasında sunulan birçok unsur, belirli ağlar, çapraz zincir likidite katmanları, geliştirilmiş gerçek varlık entegrasyonu ve güncellenmiş markalar gibi, diğer protokollerin vizyonuyla benzerlik gösteriyor.

İki protokolün TVL'si sırasıyla 10.5 milyar dolar ve 8.2 milyar dolar olup, her ikisi de bu alandaki önemli kredi kaynaklarıdır. Ancak, bir protokolün borçlanıcıları yalnızca stabilcoinleri kullanabilirken, diğeri çeşitli varlıkların borçlanmasına destek vermektedir. Belirli bir stabilcoin'in piyasa değeri yılın başından beri yalnızca 5.3 milyar dolardan 5.4 milyar dolara yükseldiği göz önüne alındığında, çapraz zincir benimseme oranını artırma ve pazar payı kazanma yeteneği hala şüphelidir. İlginç bir şekilde, bu protokol merkeziyetsiz stabilcoin alanına odaklanıyor gibi görünmektedir, bu alandaki pazar, merkezi stabilcoinlere kıyasla sürekli olarak daralmaktadır. Belirli bir stabilcoin talebinin duraklaması durumunda, bu protokol aslında 2024'ün başında diğer protokolleri geride bırakarak en büyük borç verme DeFi protokolü haline geldi. Ancak, henüz web3'ün erken aşamasındayız. Bu gelişim planları, bu protokollerin geleceği için umut verici bir vizyon sunsa da, kısa vadede piyasa tarafından göz ardı edilebileceğini düşünmekteyiz çünkü makro çevre hala bir odak noktasıdır.

şifreleme para birimi ticaretçileri bir sonraki piyasa katalizörünü arıyor. Gelecek hafta, piyasa ABD enflasyon verilerine odaklanacak ve Federal Rezerv Başkanı'nın konuşmasını dinleyecek. Verilerde veya konuşmada önemli bir sürpriz olmadıkça, volatilitenin devam etmesi muhtemel. Açık bir makro veya şifreleme piyasasına özgü katalizör eksikliği nedeniyle, geleneksel pazar ile kripto varlıklar arasındaki korelasyonun artmaya devam etmesi muhtemel, kripto para birimleri ABD hisse senetlerini referans alacak. 13-F beyan tarihi 15 Mayıs'tır, birçok şirket son dakikada başvuruda bulunmayı bekleyecek. ABD spot Bitcoin ETF'sini kimin elinde tuttuğuna dikkat çekmek ilginç olacak, ancak sürpriz bir isim olmadıkça piyasa üzerinde pek etkisi olmayacak. ETH için, bir şirketin spot Ethereum ETF başvurusunun 23 Mayıs son tarihine yaklaşmasıyla, geride kalmaya devam edebilir. Traderlarla iletişim kurarken, onay beklentisi genel olarak oldukça düşük.