Hisse Senedi Tokenizasyon Dalgası Geliyor, Hong Kong Neden Kayıtsız Kalmış?

Amerikan hisse senedi tokenizasyon rüzgarı dünyayı sarhoş etmişken, Hong Kong olağanüstü bir sessizlik içinde. Birçok Hong Kong kripto sektör yöneticisi, kısa vadede Hong Kong şirketlerinin Hong Kong hisse senedi tokenizasyonunu denemelerinin pek mümkün olmadığını belirtti.

On yıl önce, Hong Kong, HKD ve RMB stabilcoin'lerini geliştirmek için en iyi fırsatı kaçırdı ve bugün ABD Doları ve Euro stabilcoin piyasasının gerisinde kalmış durumda. Şimdi, hızla gelişen hisse senedi tokenizasyonu piyasası karşısında, Hong Kong'un tekrar aynı hatayı yapacağı gibi görünüyor.

2025 yılının Temmuz ayının başlarında, ABD düzenleyici kurumları ve teknoloji devleri "ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu" konusunda bir yenilik dalgası başlattı. Birçok tanınmış platform, kullanıcıların blockchain üzerinden doğrudan Tesla, Apple gibi ABD hisse senetlerini satın almalarına olanak tanıyan hisse senedi tokenizasyonu ürünleri piyasaya sürdü. Bazı platformlar, SpaceX ve OpenAI gibi özel şirketlerin tokenize edilmiş hisse senetlerini bile tanıttı ve bu durum piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Başkanı da hisse senedi tokenizasyon teknolojisini açıkça destekledi.

Ancak, okyanusun öteki tarafındaki Hong Kong'da kripto para şirketleri son derece sessiz görünüyor.

Yapılan araştırmalar, Hong Kong'daki birçok uyumlu kripto şirketinin bu olayı yakından takip ettiğini, ancak şu anda somut bir iş keşfi olmadığını ortaya koydu. Stabil coin'lerden sonraki bir trilyon dolarlık pazar olma potansiyeline sahip bu duruma Hong Kong'un temkinli yaklaştığı görülüyor.

Bazı sektör uzmanları merak ediyor: Son yıllarda kripto para gelişimini büyük ölçüde destekleyen Hong Kong, bu sefer neden sessiz kalmayı seçti?

Hong Kong neden sessiz kalıyor?

On yıl önce stabil coinleri kaçırdık, on yıl sonra hisse senedi tokenizasyonunu kaçıracağız. Neden ETF, RWA ve stabil coinlere destek verirken, Hong Kong sadece hisse senedi tokenizasyonunda tereddüt ediyor?

Edinilen bilgilere göre, bazı yenilikçi Hong Kong kripto sektörü çalışanları aslında Hong Kong'da hisse senedi tokenizasyonunu çoktan teşvik etmeye başlamıştı. Ancak, çabalarının pek bir etkisi olduğu görünmüyor.

Hong Kong'da, yasalar yalnızca SFC tarafından onaylanan borsaların borsa işlemlerini yasal olarak gerçekleştirebileceğini açıkça belirtmektedir. Bu yapı, Hong Kong Borsası'na Hong Kong hisse senedi işlemlerinde "tekelleşmiş bir konum" vermektedir. Eğer Hong Kong hisse senetlerinin tokenizasyonu uygulanırsa, bu, Hong Kong Borsası'nın uzun süredir devam eden bu konumunu kesinlikle sarsacaktır.

"Hong Kong Borsası, Hong Kong hisse senetleri tekeline sahiptir, kimse bu tekelin ilkini kırmak, Hong Kong Borsası tarihindeki suçlu olmak istemiyor." Bir sektörden üst düzey bir yönetici böyle söyledi.

Regülatörler ve Hong Kong Borsası'nın kendisi, Hong Kong hisse senetlerinin tokenizasyonunu ilerletmek için yeterli motivasyona sahip değil; bu belki de Hong Kong'un bu sefer sessiz kalmasının başlıca nedeni.

Buna karşılık, ABD'nin durumu oldukça farklı. Trump'ın göreve başlamasından sonra, ABD'nin mevcut düzenleyici kurumları kripto para inovasyonuna destekleyici bir tutum sergilemektedir. İster ABD Doları stabilcoin'i isterse ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu olsun, her ikisi de doların ve ABD hisse senetlerinin konumunu güçlendirmeye yardımcı olmakta, global kullanıcıların ABD varlıklarını daha kolay bir şekilde satın almasını sağlamaktadır.

Amerika'nın finansal inovasyon ekosistemi de daha aktif hale geldi. Bir internet aracı kurumu, bir kripto para borsası gibi devler, kendilerini geleneksel finans dünyasının rakipleri olarak görüyorlar ve bu da ABD hisse senedi tokenizasyonu için düzenleyici açılımları başarıyla teşvik ettiler.

Bu, bu tur hisse senedi tokenizasyonunun bir önceki turdan belirgin farkıdır.

Sektördeki bazı uzmanlar, bir önceki piyasa döngüsünde gerçekten bazı erken denemeler olduğunu ancak çoğunun belirsiz düzenlemeler ve sürekli likidite eksikliği gibi sorunlarla karşılaştığını belirtti. Ancak, erken aşamadaki engeller bu alandaki yeniliği engellememelidir. Teknolojik ilerlemeler, düzenlemelerin netleşmesi ve altyapının güçlenmesi ile tokenizasyon edilmiş hisse senetlerinin bir sonraki finansal dönüşümde önemli bir rol oynaması beklenmektedir.

Dikkate değer olan, bu döngüdeki hisse senedi tokenizasyonuna katılanların sadece güçlü uyumlu kuruluşlar değil, aynı zamanda kripto piyasasında deneyimli bazı ticaret platformları da olduğudur.

Maalesef, birçok katılımcı arasında Hong Kong kripto şirketlerinin izine rastlanmıyor. Kısa vadede, hisse senedi tokenizasyonu heyecanının Hong Kong ile bir ilgisi olmayabilir.

Hisse Senedi Tokenizasyonu: Potansiyel Trilyon Dolarlık Pazar

On yıl önce, Çin, RMB stabil coin geliştirmek için en iyi fırsatı kaçırdı ve şimdi de Hong Kong, hisse senetlerinin tokenizasyonunu kaçırabilir. Belki on yıl sonra, insanlar şu an RMB stabil coin'i kaçırdıkları için üzüldükleri gibi, Hong Kong hisse senetlerinin tokenizasyonu fırsatını kaçırdıkları için de üzülecekler.

On yıl önce, insanlar Renminbi stabilcoin keşfini bıraktı ve bu, ABD Doları stabilcoin'inin yüz milyar dolarlık piyasa değerine ve trilyon dolarlık pazarına yol açtı. 2024'te, ABD Doları stabilcoin'in 28 trilyon dolarlık yıllık işlem hacmi, iki büyük kredi kartı şirketinin toplamından bile daha fazla.

Hisse senedi tokenizasyonu, stablecoin'lerden sonra bir sonraki önemli büyük ölçekli uygulama senaryosu ve potansiyel olarak trilyon dolarlık bir pazar olarak görülmektedir. Birçok sektör uzmanı, tokenizasyon ile hisse senedi pazarının "onlarca trilyon dolarlık bir ölçeğe ulaşabileceğini" düşünüyor.

Veriler, 2025 yılına kadar ABD borsa değerinin 52 milyar dolara ulaşacağını, oysa dolaşımdaki doların yalnızca 20 trilyon dolar olduğunu gösteriyor. Genel piyasa büyüklüğüne bakıldığında, ABD borsasının tokenizasyon piyasası, dolar tokenizasyon pazarından daha geniş. Şu anda dolar stabil coin'lerinin piyasa değeri 100 milyar dolara ulaşmışken, ABD borsasının tokenizasyon piyasa değeri yalnızca 10 milyon dolar olup, bu da öncekine göre binde birden az.

Pazar büyüklüğünün yanı sıra, global kullanıcılar ABD hisse senedi tokenizasyonu ve dolar tokenizasyonu konusunda da güçlü bir talep duymaktadır. Şu anda Avrupa, Çin gibi bölgelerde düzenleyici nedenlerden dolayı insanların ABD hisse senetlerini özgürce satın alması kısıtlanmaktadır. Ancak ABD hisse senedi tokenizasyonu, kamu blockchain'inde ihraç edilmesi nedeniyle, düzenlemeleri doğal olarak aşmakta ve tüm kullanıcıların özgürce satın alabilmesini sağlamaktadır.

Ayrıca, Amerikan borsası tokenizasyonu, geleneksel Amerikan borsa pazarının yapamayacağı işlevleri gerçekleştirebilir.

Uzmanlar, tokenizasyonun hisse senetlerinde birçok avantajı olduğunu düşünüyor. Örneğin, kullanıcılar 24/7 spot ticaret ve zincir üzeri türev ticareti gerçekleştirebilir; özel şirketlerin hisse senetlerini tokenleştirerek, sıradan kullanıcılar halka arz edilmemiş şirketlerin hisselerini önceden satın alabilir; dünya genelindeki kullanıcılar, ABD hisse senetlerini, tıpkı dolar stabil coin satın alır gibi, düzenlemeleri aşarak alabilir.

Şu anda, sadece birden fazla uyumlu borsa ABD hisse senetlerinin tokenizasyonunu araştırmakla kalmıyor, aynı zamanda bazı tanınmış kripto para borsa platformları da buna karşılık gelen ürünler sunuyor, ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu trendi yavaş yavaş şekilleniyor.

Sonuç

Mevcut ABD hisse senedi tokenizasyonu pazarının yalnızca on milyon dolar olduğu ve bu durumun ABD doları sabit parası pazarının binde biri kadar olduğu belirtilse de, birçok sektör uzmanı bu pazarın küçümsenmemesi gerektiğini ifade ediyor.

Tarihe baktığımızda, tanınmış bir stabil coin'in kuruluşunun ilk üç yılında yıllık işlem hacminin sadece on milyon dolar olduğunu görüyoruz; ancak 2017'deki boğa piyasasında, sadece bir yıl içinde işlem hacmi on bin kat artarak yüz milyar dolara ulaştı. Artık yıllık işlem hacmi yüz trilyon dolara kadar çıktı.

ABD hisse senedi tokenizasyon ürünlerinin gelişim süreci de benzer şekilde olabilir; kendi patlama anını bekliyor. Herkesin blockchain üzerinde ABD hisse senedi aldığı bir sahne, belki de stablecoinler gibi bir gecede sessizce gelebilir.

Bu an geldiğinde, Hong Kong'un fırsatları bir daha kaçırmamasını umuyorum.