Çok Boyutlu Renminbi Stabilkoin Gelişimi Yolu Araştırması

Son zamanlarda, stablecoin konusu geniş bir tartışma yarattı. Hong Kong'un yeni stablecoin düzenlemelerini uygulamaya koymasına yaklaşırken, sektörde RMB stablecoin'in gelişim modeli üzerine derin tartışmalar yapıldı.

Geleneksel görüş, önce Hong Kong'da offshore Renminbi stablecoin'in pilot uygulamasının yapılması, koşullar olgunlaştıktan sonra ise yurtiçindeki serbest ticaret bölgeleri gibi yerlerde keşfedilmesi gerektiğini savunmaktadır. Ancak, Web3.0 tabanlı stablecoin'ler geleneksel offshore ve onshore kavramlarını aşmıştır. Stratejik koordinasyon ve proaktif düzenleme sağlamak için, yurtiçi ve yurtdışı etkileşimli bir gelişim modeli önerilmektedir.

Bu düşüncede üç ana nokta var: Öncelikle, ABD doları stabilcoin'lerinin hızlı gelişimi ve farklı yerlerdeki düzenleyici değişikliklerle karşılaşırken, ülkemiz finansal güvenlik ve para birimi egemenliği açısından proaktif bir şekilde araştırma yapmalı ve yanıt vermelidir. İkincisi, Hong Kong offshore RMB pazarının ölçeği sınırlıdır, bu nedenle RMB stabilcoin'inin ölçek etkisini bağımsız olarak desteklemesi zor olabilir. Üçüncüsü, stabilcoin düzenlemesi kimlik doğrulama, kara para aklamayı önleme gibi birçok zorluğu içermektedir ve bu nedenle merkezi yetkililerin önderlik etmesi ve Hong Kong düzenleyici kurumlarıyla koordinasyon sağlaması gerekmektedir.

Şanghay Serbest Ticaret Bölgesi, uluslararası kurallarla uyumlu bir sistem yapısını temelde kurmuştur ve merkezi hükümet, Şanghay Uluslararası Finans Merkezi'nin inşasını da büyük ölçüde desteklemektedir. Bu nedenle, Şanghay Serbest Ticaret Bölgesi ile Hong Kong'da RMB stablecoin inovasyonunu eş zamanlı olarak ilerletmek düşünülebilir.

Yerli offshore RMB stablecoin (CNYC) için iki model keşfedilebilir: biri, çeşitli finansal kuruluşların Şanghay serbest ticaret bölgesinde özel ihraç organları kurması; diğeri ise dijital RMB işletme kuruluşlarının serbest ticaret bölgesindeki şubeleri aracılığıyla doğrudan ihraç etmesidir. Hangi modelin seçildiği fark etmeksizin, yeterli varlık rezervinin sağlanması, risk yönetim mekanizmalarının geliştirilmesi ve nitelikli katılımcıların sınırlanması gibi hususlar sağlanmalıdır.

Bu arada, Hong Kong'da yurt dışı offshore Renminbi stablecoin (CNHC) geliştirmek mümkündür. Hem yurtiçi hem de yurtdışındaki kuruluşlar tarafından ortaklaşa başlatılabilir veya belirli yurtiçi kuruluşların Hong Kong şubeleri aracılığıyla ihraç edilmesine izin verilebilir. Bu, yurtiçi ve yurtdışında çift Renminbi stablecoin sistemi oluşturacak ve ikisi arasında bir etkileşim mekanizması keşfedecektir.

CNYC, kısa vadede sınır ötesi ticaret hesaplama verimliliğini artırmak için kullanılabilirken, CNHC, Hong Kong'un yuan uluslararasılaştırmasındaki konumunu güçlendirmeyi ve yuan varlıklarına dayalı fiziksel varlık tokenizasyonunu desteklemeyi amaçlamaktadır (RWA). Regülatörler ve ihraçcılar, ikincil piyasa faaliyetlerinin izlenmesi ve yönetiminde işbirliği yapmalıdır.

Uluslararası Ödemeler Bankası'nın stablecoin'in bazı yönlerde eksiklikleri olduğunu belirtmesine rağmen, RMB stablecoin'in keşfi yine de istikrarlı bir şekilde ilerlemelidir. Gelecekte "finansal internet" anlayışından yararlanarak dijital RMB, banka tokenleştirilmiş mevduat ve stablecoin gibi unsurların birlikte gelişimini teşvik ederek karşılıklı fayda sağlanabilir.