RWA Potansiyel Keşfi: Dolar Stabilcoin'inden Sonra Gelen Bir Sonraki Büyük Ölçekli Uygulama Alanı?

Gerçek Dünya Varlıkları, kısaca RWA, blockchain teknolojisi ile tokenleştirilen geleneksel varlıkları ifade eder. Bu süreç, bu varlıklara dijital bir form ve programlanabilir özellikler kazandırır. Bu çerçevede, gayrimenkul ve altyapıdan sanat eserleri ve özel sermaye gibi çeşitli varlıklar dijital tokenlere dönüştürülebilir. Bu tokenler sadece varlık değerinin dijital sembolleri değil, aynı zamanda bunlara karşılık gelen fiziksel varlıkların çok boyutlu bilgilerini de içerir; varlık niteliği, mevcut durumu, tarihsel işlem kayıtları ve mülkiyet yapısı gibi. Geniş anlamda, şu anda yaygın olarak kullanılan dolar stabilcoin'i de RWA'nın bir biçimidir, yani doların tokenleştirilmiş hali. Bu makalede, RWA’nın dolar stabilcoin'inden sonra ölçeklenebilir uygulama gerçekleştirecek bir sonraki alan nasıl olacağını adım adım tanıtacağız.

RWA varlıkları, benzersiz çok boyutlu avantajları sayesinde, blokzincir ekosisteminde büyük ölçekli uygulamalar gerçekleştirme potansiyeline sahiptir. Yüksek varlık ilişkisi ve işlem şeffaflığı, yatırımcı güvenini inşa edebilirken, likiditenin artması ve maliyet verimliliği piyasa canlılığını ve çeşitliliğini güçlü bir şekilde desteklemektedir. Akıllı sözleşmelerin eklenmesi, operasyonel verimliliği daha da artırırken aynı zamanda uyum ve denetim süreçlerini de basitleştirmiştir. Bu temel özellikler, RWA'nın ABD doları stablecoin'inden sonra bir sonraki büyük ölçekli uygulama alanına giden yolu açmaktadır ve blokzincir ile tüm finansal alanlarda geniş bir perspektif sunmaktadır. Tabii ki, RWA varlıkları çeşitlilik göstermektedir; hangi varlıklar zincir üzerinde önce büyük ölçekli uygulamalara ulaşacak? Farklı varlıkların zincire bağlanmasının riskleri veya zorlukları nelerdir?

Genel olarak, şu anda en kolay gerçekleştirilebilen ve belli bir ölçeğe ulaşmış olanlar, sabit getirili varlıklar ile nadir metal varlıklarının tokenizasyon pazarlarıdır. Şu anda altın tokenizasyon pazarının ölçeği 1 milyar doları aşmıştır ( ana temsilci projeler $PAXG, $XAUT ) olmasına rağmen, DeFi'nin mevcut acı noktaları ve talepleri açısından, yani standartlaştırılmış ve zincir üzerinde gerçek getiri sağlayan varlıklar arayışından hareketle, sabit getirili varlıklar olan ABD tahvilleri/ABD tahvil ETF'leri gibi varlıklarla RWA geliştirmek, şu anda daha kolay ve daha verimli bir yol olarak görünmektedir.

Neden RWA'ya İhtiyacımız Var?

( DeFi perspektifi:

DeFi TVL verilerinden, 2022 Mayıs'ında UST'nin çıpasının kopmasının piyasada panik ve büyük satışlara neden olmasından bu yana, DeFi sektörünün TVL'sinin sürekli bir düşüş eğiliminde olduğu görülebilir. Şu anda projeler ve anlatılar dışarıdan sermaye çekmekte zorlanıyor, yeni anlatı yapıları ve katılımcıların dahil edilmesi gerekiyor. RWA'nın özelliklerinden yararlanarak, gerçek dünya varlıklarını zincire eklemek ve gerçek varlık değerleri sunmak şu anda en iyi çözüm olabilir.

Aynı zamanda, piyasa içindeki fonları tutmak veya piyasa dışından fon çekmek için DeFi'nin sunabileceği yüksek getiri oranı, fonların peşinden koştuğu ana veri noktasıdır. Ancak $UST'nin benzeri Ponzi getirisi, yatırımcıların yüksek getirilere olan güvenini sarsmıştır. RWA'nın protokole daha gerçek dünya varlıkları ile desteklenen gerçek getiriler eklemesi bu sorunu iyi bir şekilde çözebilir.

![RWA Potansiyel Tartışması: Dolar stabilcoin'lerinden sonra gelecek büyük ölçekli uygulama alanı mı?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f76b07564e30edaf1b939d9f525f469.webp###

( TradFi bakış açısı:

1. Güçlü düzenleyici kontrol ve likidite araçlarının sınırlamaları

Geleneksel finansal sistem, varlık bölünmesi ve likidite konusunda önemli ilerlemeler kaydetmesine rağmen, örneğin gayrimenkul yatırım ortaklıkları )REITs### ve borsa yatırım fonları (ETFs) aracılığıyla, bu araçlar hala sıkı düzenlemelere ve yapısal kısıtlamalara tabidir. Örneğin, REIT'lerin ve ETF'lerin genellikle bir dizi karmaşık uyum gereksinimini karşılaması gerekir; bu da işletme maliyetlerini artırmakla kalmaz, aynı zamanda ürün inovasyonu ve piyasa katılımını da sınırlamaktadır. Bu nedenle, bu araçlar belirli bir ölçüde varlık likiditesini artırmış olsa da, hala büyük bir geliştirme potansiyeli bulunmaktadır.

2. Özel kredi alanının sınırlamaları

Özel piyasalarda, özellikle özel kredi alanında, birçok kısıtlama ve karşılanmamış talep bulunmaktadır. Bu piyasalar genellikle manuel işlemler, yavaşlık, opaklık ve yüksek işletme maliyetleri ile karakterizedir. Sermaye eşleştirme süreci, yatırımcıları ve yatırım fırsatlarını bulmaktan, niteliklendirmeye, ilk sermaye dağıtımına, varlıkların ikincil ticareti ve yönetimine kadar birçok adımı içerir. Bu faktörler, sermaye tahsisinin düzensiz olmasına ve müşteri deneyiminin alt optimal olmasına yol açmaktadır.

3. Karmaşık finansal ürünlerin "kara kutu" sorunu

Karmaşık finansal ürünler oluşturulurken, geleneksel finansal sistemler genellikle "kara kutu" sorunuyla karşılaşır; yani şeffaflık ve izlenebilirlik eksikliği, genellikle temel varlıklara nüfuz etmeyi zorlaştırır. Bu belirsizlik, riskleri artırmakla kalmaz, aynı zamanda piyasa katılımcılarının güvenini ve katılımını da kısıtlar. Temel varlıkların zincir üzerinde haritalanması ve akıllı sözleşmelerin birleşebilirliği aracılığıyla zincir üzerinde varlıkların paketlenmesi ile, düzenleyici otoritelerin sadece temel varlıkların saklanmasını denetlemesi gerekir; bu sayede basit finansal ürünlerin karmaşık finansal ürünlere dönüştürülmesi süreci açık ve şeffaf kalabilir ve böylece bu sorun çözülebilir. Düzenleyici taraftaki kolaylıklar, zincir üzerindeki finansal ürünlerin çeşitliliğini ve likiditesini geleneksel finansal yöntemlere göre artırabilir.

Genel olarak, TradFi'nin karşılaştığı talepler ve zorluklar, likiditeyi artırma, şeffaflığı artırma ve maliyetleri düşürme gibi konularda yoğunlaşmaktadır. RWA, bu sorunlara tokenleştirme ve blockchain teknolojisi aracılığıyla etkili çözümler sunmaktadır. Özellikle özel piyasalarda ve karmaşık finansal ürünler alanında, RWA'nın geleneksel finansal sistemin temel darboğazlarını çözerek eşi benzeri görülmemiş bir şeffaflık ve verimlilik getirmesi beklenmektedir. RWA'nın tanıtılmasıyla, geleneksel finansal sistemin daha yüksek bir sermaye verimliliği, daha geniş piyasa katılımı ve daha düşük işlem maliyetleri sağlaması beklenmekte, böylece tüm finansal ekosistemin sağlıklı ve sürdürülebilir bir şekilde gelişimi teşvik edilmektedir.

Aynı zamanda gözlemlenmesi zor değil, ister TradFi içindeki geleneksel kurumlar veya resmi kurumlar, isterse DeFi projeleri, RWA alanında yıllardır derinlemesine çalışarak her iki taraf arasında iş birliği ve entegrasyon fırsatları arıyorlar. Burada son zamanlarda dikkat çeken bir kavramı anmadan geçemeyiz - Bitcoin ETF'si ve bu nedenle RWA kavramını referans alarak yeni bir kavramı uzatabiliriz - CWA (Crypto-World Assets)

( RWA ve CWA

Bitcoin'in giderek ana akım bir yatırım kategorisi haline gelmesiyle birlikte, büyük finans kurumları Bitcoin ETF'lerinin onayını almak için aktif olarak başvuruda bulunuyor. Bu eğilim, kripto varlıkların geleneksel finansal sisteme yavaş yavaş entegre olduğunu işaret etmekle kalmıyor, aynı zamanda bu varlıkları düşünmek için bize tamamen yeni bir bakış açısı sunuyor: yani CWA)Crypto-World Assets### kavramı. CWA ile RWA arasında birçok benzerlik var, esasen varlık standardizasyonu ve likidite artışı açısından. Ancak, RWA esasen gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesine odaklanırken, CWA kripto varlıkların ve bunlarla ilişkili finansal ürünlerin gerçek dünyada standartlaştırılmasıdır. Her iki kavramın şekilleri, sırasıyla ABD tahvilleri/ABD tahvil ETF'lerinin zincir üzerindeki ihracı ve Bitcoin ETF'lerinin gerçek dünyadaki onayı ve ihraç ticareti olarak görülebilir.

RWA gibi, CWA da bir dizi düzenleyici ve uyumluluk sorunuyla karşı karşıyadır. Ancak, kripto varlıkların merkeziyetsiz ve sınır ötesi doğası nedeniyle, bu sorunlar CWA bağlamında daha karmaşıktır. Örneğin, Bitcoin ETF'lerinin onayı, varlık saklama, fiyat manipülasyonu ve piyasa düzenlemesi gibi bir dizi düzenleyici zorluğun çözülmesini gerektirir. Ancak, CWA'nın tanıtımı, kripto varlıkların likiditesini ve piyasa katılımını daha da artırma umudunu taşımaktadır. Kripto varlıkları geleneksel finansal ürünlerle birleştirerek, CWA sadece daha fazla geleneksel yatırımcıyı kripto piyasasına çekmekle kalmayacak, aynı zamanda mevcut kripto yatırımcılarına daha fazla yatırım ve risk yönetimi aracı sunacaktır.

RWA veya CWA olsun, derin ihtiyaçları ve ortaya çıkma nedenleri, finansal verimliliği artırmak için risk eşleştiren ayrıştırılmış ürünlerin piyasaya sürülmesine kadar uzanabilir. Verimli finansal piyasalar, spekülatif davranışların artmasına neden olur ve bu da daha fazla varlık ve yatırım fırsatına olan talebi artırır. Bu bağlamda, geleneksel finansal kurumlar ve DeFi platformları, daha fazla kullanıcı ve sermaye çekmek amacıyla, fon akış yollarını açmak için RWA ve CWA'ya ihtiyaç duymaktadır. RWA ve CWA, finansal inovasyonun yeni bir biçimi olarak, yalnızca piyasada çeşitlendirilmiş varlıklar ve istikrarlı getiriler talebini karşılamakla kalmaz, aynı zamanda fonların daha verimli alanlara akışını da teşvik eder. TradFi ve DeFi arasındaki engelleri kırarak, RWA ve CWA'nın tüm finansal ekosistemi daha verimli, daha şeffaf ve daha sürdürülebilir bir yöne yönlendirmesi beklenmektedir. Bu, finansal piyasanın genel verimliliğini artırmanın yanı sıra, yatırımcılara daha fazla yatırım seçeneği ve daha iyi risk yönetim araçları sunar. Bu, RWA'nın ölçeklenebilir uygulamasının arkasındaki önemli bir gerekçedir.

Neden ABD Tahvili ETF Varlıkları?

( eğitim maliyeti

Bir düşünelim, neden dolar stabilcoin'i kripto paraların büyük ölçekli uygulama alanı haline geldi? Neden Bitcoin ya da diğer kripto para birimleri değil, ya da neden diğer ülkelerin fiat para stabilcoin'leri değil?

Öncelikle kullanıcıların eğitim maliyeti önemli ama genellikle göz ardı edilen bir faktördür. Çoğu kullanıcı için yeni finansal ürünler ve teknolojileri anlamak ve kabul etmek zaman ve çaba gerektirir. İkincisi, diğer fiat para birimlerine kıyasla, ABD Doları stabilcoin'i, dünya genelindeki kullanıcılar tarafından daha kolay kabul edilir; çünkü Dolar kendisi dünya üzerindeki en önemli rezerv para birimi ve ticaret para birimidir. Bunun geniş çaplı sınır ötesi kullanım senaryoları, kullanıcıları eğitme maliyetlerini büyük ölçüde azaltır. Bu nedenle, kullanıcıların dolara olan bilgisi ve güveni sayesinde, dolara bağlı stabilcoin'ler piyasa güvenini daha hızlı kazanabilir. Ayrıca, Dolar'ın küresel hakimiyeti nedeniyle, ilgili eğitim materyalleri ve kaynaklar daha kolay standartlaştırılabilir ve küreselleştirilebilir; bu da çok dilli ve çok kültürlü ortamlarda eğitim zorluğunu daha da azaltır. Daha düşük kullanıcı eğitim maliyetleri genellikle ölçeklenebilir uygulamaların sağlanmasında önemli faktörlerden biridir.

Benzer şekilde, bu nedenle diğer egemen ülkelerin çıkardığı tahviller yerine ABD Hazine ile ilgili varlıkları tercih ediyoruz. ABD Hazine tahvilleri, dünya genelinde en güvenli varlıklardan biri olarak görülmektedir, küresel finansal piyasalardaki yüksek itibarı ve likiditesi, kullanıcıların yeni finansal ürünler veya yatırım kanallarını benimseme direncini azaltmaktadır. Yüksek piyasa şeffaflığı ve denetim standartları, kullanıcılara güçlü bilgi desteği sunarak sürekli eğitim ve piyasa tanıtım maliyetlerini düşürmektedir. Ayrıca, ABD Hazine tahvillerinin istikrarı ve küresel likiditesi, kullanıcıların öğrenme eğrisini kısaltmaya yardımcı olmakta, yeni kullanıcıların topluluk etkileşimi ve sosyal onay yoluyla adaptasyonunu ve benimsemesini hızlandırmaktadır. Elbette, şeffaflık ve denetim konuları da göz ardı edilemez. ABD finansal piyasası, yüksek şeffaflık ve katı denetim özelliklerine sahiptir, bu da ABD Hazine varlıklarına güvenilirlik ve itibar kazandırmaktadır.

![RWA Potansiyel Tartışması: Dolar Stabilcoin'inden Sonra Gelecek Büyük Ölçekli Uygulama Alanı mı?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f2387145fe21495b232e33b7eb090f72.webp###

( gerçek getiri oranı

Tether)$USDT###, kripto varlık alanında en yaygın kullanılan dolar stabilcoin olarak, şeffaflık ve rezerv varlık uyumluluğu sorunlarıyla karşı karşıya kalmıştır. Şeffaflık eksikliği, Tether'a yeterli rezerv olmaksızın $USDT'yi aşırı basma olanağı sağlamaktadır, bu da aşırı basılan fonlarla diğer finansal faaliyetlere yatırım yaparak kâr elde etme imkânı sunmaktadır. Bu kazançlar $USDT sahiplerine geri dönmemekte, Tether şirketine ait olmaktadır. Bu durum, mevcut DeFi ortamında özellikle dikkat çekicidir, çünkü bu durum, bu tür potansiyel kazançların DeFi ekosisteminin üyelerine daha adil bir şekilde nasıl dağıtılacağı sorusunu gündeme getirmektedir. Bu bağlamda, ABD Hazine tahvilleri, göreceli olarak istikrarlı, standartlaşmış ve daha düşük riskli özellikleri ile dikkate alınması gereken stabilcoin ihraç temel varlıkları haline gelmiştir. Bu temele dayanarak, ABD tahvil ETF'leri, ABD tahvil varlıklarına göre yalnızca düzenleyici riski azaltmakla kalmayıp, aynı zamanda ihraççıların bu varlık ve kazançları daha kolay bir şekilde elde etmelerini sağlamaktadır.

Genel olarak, ABD Hazine ETF'leri, MakerDAO gibi stablecoin ihraççıları için $USDT ve diğer merkezi stablecoinlerin alt varlık olarak getirdiği şeffaflık ve karşı taraf risklerini çözebilecek güçlü bir seçenek haline geliyor ve aynı zamanda kripto varlıkların toplum tarafından kabulünü teşvik etme potansiyeline sahip. ABD Hazine ETF'lerini alt varlık olarak kullanmak, daha şeffaf ve düzenlenmiş bir yatırım yolu sunmanın yanı sıra, yatırım kazançlarını tüm katılımcılara daha adil bir şekilde dağıtarak, toplum kabulü ve düzenleyici gereklilikleri karşılarken DeFi ekosistemine katkıda bulunuyor.