Merkez Bankası yüksek düzeydeki yetkilileri, küresel stabilcoin risklerini analiz etti ve sıkı düzenlemeler çağrısında bulundu.

Son günlerde, Çin Merkez Bankası Dijital Para Araştırma Enstitüsü Müdürü Mu Changchun, bir finans zirvesinde küresel stabilcoinlerin finansal piyasalara, para sistemine ve toplumsal yapıya potansiyel etkilerini derinlemesine tartıştı.

Mu Changchun, küresel stabilcoinlerin kamu politikası ve düzenleme üzerinde birçok alanda zorluklar getirdiğini, hukukun, yönetişim, kara para aklamaya karşı, terörizmin finansmanı, ödeme sistemlerinin güvenliği, piyasa istikrarı, bireysel gizlilik koruması ve vergi uyumu gibi birçok alanı kapsadığını belirtti. Stabilcoinlerin küresel ölçekte genişlemesi durumunda, bu zorlukların ve risklerin daha da büyüyeceğini ve hatta yeni sorunların ortaya çıkabileceğini vurguladı.

Küresel stabilcoinlerin olası etkileri hakkında Mu Changchun üç açıdan ayrıntılı bir analiz yaptı:

Öncelikle, küresel stabilcoinlerin yaygınlaşması finansal piyasalardaki adil rekabet ortamını bozabilir. İhraç eden taraflar genellikle büyük teknoloji şirketleri olduğu için, ağ etkileri piyasa yoğunluğunu artırabilir, ayrıca stabilcoinlerin kapalı ekosistemleri piyasa giriş engelini yükseltebilir.

İkincisi, küresel stablecoin ekosisteminde kredi, vade ve likidite uyumsuzluğu ile operasyonel riskler bulunmaktadır; bu durum, yerel para finansman sektörünün kırılganlığını artırabilir ve krizin sınır ötesi yayılmasını hızlandırabilir. Mu Changchun, küresel stablecoinlerin büyük ölçüde operatörlerin itibarına bağımlı olduğunu, bir risk olayı meydana geldiğinde değer istikrarını koruma yeteneğinin sorgulanabileceğini belirtti. Ayrıca, teminat varlık rezervlerinin şeffaf olmaması, ilgili hak ve sorumlulukların belirsizliği gibi yönetim sorunları da tasfiyeye yol açabilecek riskler doğurabilir.

Üçüncü olarak, eğer küresel stabilcoin'ler geniş çapta ödeme için kullanılırsa, sistem kesintileri piyasalarda dalgalanmalara yol açabilir ve reel ekonomiyi etkileyebilir. Eğer değer saklama aracı olarak kullanılırsa, coin değerinin düşmesi, sahiplerinin servetinin azalmasına neden olacak ve stabilcoin tutan finansal kuruluşlar da kayıplar yaşayacaktır. Mevduat sigortası ve son kredi veren mekanizması eksikliği nedeniyle, bu kuruluşlar bir banka iflası durumunda daha büyük riskler üstleneceklerdir. Ayrıca, büyük ölçekli stabilcoin rezerv varlıklarının aşırı durumlarda zorunlu olarak elden çıkarılması, finansal piyasalarda sert dalgalanmalara yol açabilir ve hatta saklama bankalarının güvenliğini tehdit edebilir. Dahası, stabilcoin'ler eğer yasal para birimi yerine geçerse, ulusal para egemenliğini tehdit edecektir.

Yukarıda belirtilen riskler göz önüne alındığında, Mu Changchun, küresel stabilcoin ekosisteminin bir bütün olarak sistemik öneme sahip finansal kuruluşların düzenleme kapsamına alınması gerektiğine inanmaktadır. Hukuk, düzenleme ve risk kontrolü gibi sorunlar çözülmeden küresel stabilcoin'in aceleyle piyasaya sürülmemesi gerektiğini önermektedir. Aynı zamanda, potansiyel düzenleyici açıkların kapsamlı bir değerlendirmesini talep etmekte, en katı düzenleme standartlarının belirlenmesi gerektiğini vurgulamaktadır. Özel sektör tarafından geliştirilen stabilcoin'lerin uluslararası ve ulusal hukuk kurallarına uyması, düzenleme, yönetim yapısı ve risk yönetimi konularında en yüksek standartları karşılaması, tarafların hak ve sorumluluklarının net bir şekilde belirlenmesi, yönetim yapısının ve yatırım kurallarının düzenlenmesi ve yeterli bilgi açıklamasının sağlanması gerekmektedir.

Küresel stablecoin risklerine yönelik somut yanıt stratejileri için Mu Changchun, çok katmanlı bir düzenleyici çerçeve önerdi. Küresel stablecoin'leri genel olarak bir ödeme sistemi olarak değerlendirmeyi öneriyor ve bunların ihraç, saklama ve işlem aşamalarının sırasıyla mevduat kabul eden kuruluşlar, ETF ve para piyasası fonlarının düzenleme modellerine karşılık gelebileceğini belirtiyor. Stablecoin'ler ise elektronik para olarak yönetilebilir.

Belirli düzenleyici önlemler açısından, Mu Changchun, CPMI-IOSCO'nun finansal piyasa altyapısı ilkeleri, FATF'nin sanal varlıklar üzerine standartları, BIS'in bankaların kripto varlık pozisyonlarına ilişkin ihtiyatlı standartları, IOSCO'nun para piyasası fonu operasyon kuralları gibi mevcut uluslararası standartlardan faydalanılabileceğini belirtti. Bu standartlar, kara para aklamayı önleme, müşteri varlıklarının korunması, kripto varlık ticaret platformlarının düzenlenmesi ve piyasa ötesi işbirliği gibi birçok alanı kapsamaktadır ve kapsamlı bir küresel stabilcoin düzenleme sistemi oluşturulmasına referans sağlamaktadır.