Amerika Açık Hisse Senedi Piyasasının Evrimi ve Tokenizasyon Eğilimleri

Amerika Birleşik Devletleri açık hisse senedi piyasasının gelişim süreci kısaca şu şekilde özetlenebilir:

Erken dönemlerde, herhangi biri halka hisse senedi satışı yaparak projelerini finanse edebilirken, bu uygulama 1920'lerde zirveye ulaştı. Ancak, sonrasındaki borsa çöküşü ve Büyük Buhran, Kongre'yi halka açık hisse senedi piyasasını düzenlemek için bir dizi yasa çıkarmaya yönlendirdi. Bu düzenlemeler, şirketlerin halka hisse senedi satışı yapmadan önce iş detaylarını açıklamalarını, denetimli mali tablolar yayınlamalarını ve önemli olayları kamuya duyurmalarını zorunlu kıldı, böylece yatırımcıların bilgi sahibi olmalarını sağladı.

Ancak, zamanla, özel piyasanın önemi giderek artmaktadır. 2020'lerde, SpaceX ve OpenAI gibi büyük teknoloji şirketleri, halka açılmadan yüksek değerlemelerle büyük miktarda fon toplayabilmektedir. Bu trend, özel piyasanın bir dereceye kadar açık piyasanın rolünü üstlenmesine neden olmuştur.

Normal yatırımcılar için bu durum ideal değil, çünkü bu popüler özel şirketlere doğrudan yatırım yapamıyorlar. Bu sorunu çözmek için, sektör birkaç olası çözüm önerdi:

1. İhraç sürecini basitleştirin, uyum maliyetlerini düşürün.
2. Özel şirketlerin açıklama gerekliliklerini artırmak.
3. Ekonomik yapıyı yeniden yapılandırmak, halka arzı büyük miktarda sermaye elde etmenin ana yolu haline getirmek.

Ancak, son zamanlarda mevcut menkul kıymet düzenlemelerini aşmak için daha radikal bir plan ortaya çıktı: "tokenizasyon" yoluyla. Bazı finansal kuruluşlar, yatırımcıların özel şirketler de dahil olmak üzere hisse tokenleri satın almalarına izin veren tokenize hisse senetleri sunmaya başladı.

Dijital ticaret platformu Robinhood, yakın zamanda 30 ülkenin kullanıcılarına tokenizasyon hizmeti sunacağını açıkladı. Bir promosyon etkinliğinin parçası olarak, platform ayrıca Avrupa kullanıcılarına OpenAI ve SpaceX'in hisse tokenlerini hediye etti.

Bu uygulama, yatırımın demokratikleşmesi hakkında tartışmalara yol açtı. Destekçiler, sıradan yatırımcıların özel şirketlere, özellikle de yüksek kaliteli yenilikçi işletmelere yatırım yapma fırsatına sahip olması gerektiğini savunuyor. Ancak, eleştirmenler bunun mevcut bilgi açıklama kurallarından kaçınmak olduğunu ve yatırım risklerini artırabileceğini belirtiyor.

Dikkate değer olan, şu anda bu tür tokenizasyon edilmiş hisse senetlerinin ABD'de henüz tamamen yasallaşmamış olmasıdır. Ancak finans dünyasındaki bazı önemli kişiler bu eğilimi aktif olarak destekliyor ve bunun yatırım engellerini ortadan kaldırabileceğini, daha fazla insanın yüksek getiriler elde etmesine olanak tanıyacağını düşünüyor.

Bu gelişim trendi, ilginç bir paradoksu tetikledi: Özel şirketlerin doğasını değiştirmeden, kamuoyunun özel şirketlere yatırım yapmasına nasıl izin verilebilir? Bu, aslında şirketlerin bilgi açıklamadan halka hisse satmasına izin vermekle eşdeğerdir.

Genel olarak, finans sektörünün mevcut hisse senedi piyasası kurallarını değiştirmek için tokenizasyon yoluyla kripto para piyasası işleyişine daha yakın bir yöntem keşfetmeye çalıştığı görünmektedir. Bu eğilimin ABD menkul kıymetler piyasası yapısını nihayetinde değiştirip değiştirmeyeceği ise henüz belirsizdir.