Bankless: Hisse senedi tokenlerinin hangi yönlerinin güncellenmesi gerekiyor

Yazar: Jack Inabinet, Kaynak: Bankless, Çeviri: Shaw Jinse Caijin

Tokenleştirilmiş hisse senetleri şu anda popülerlik kazandı ve gerçek dünya faydası ve ana akım çekiciliği olan büyük ölçekli zincir üstü varlıkların bir sonraki örneği olarak anılıyor.

Bu finansal araçlar büyük bir heyecan yaratsa da, henüz erken aşamalardalar, altyapıları yetersiz, düzenleyici engellerle dolular ve geleneksel finansal ürünlerle rekabet edebilmeleri için daha gidilecek çok yol var.

Bugün, tokenleştirilmiş hisse senetlerinin ana akıma girmeden önce neler değiştirmesi gerektiğini tartışalım.

Mevcut Sorunlar

Tokenize hisse senetleri, blockchain uygulamalarının oyun kurallarını değiştiren unsurlar olarak betimlense de, bu ürünler hala erken aşamalardadır ve gidilecek uzun bir yol vardır.

Birçok tokenleştirilmiş hisse senedi için, sahipler satın aldıkları varlıkların gerçek mülkiyetine sahip değildir. Bunun yerine, (IOU) adlı zincir üzerindeki senetleri alırlar; bu senetler, sahip oldukları hisselerin temsil ettiği para değerini (yani stabilcoin veya nakit) token olarak geri alma yetkisi verir.

Geleneksel hisse senetlerini bir aracı kurum aracılığıyla tutmaktan farklı olarak, tokenleştirilmiş hisse senetleri oluşturmak için kullanılan karmaşık hukuki yapı, sahiplerin şirket varlıklarına doğrudan talep hakkı ve hisse senedi oylama hakkı gibi önemli haklarını da elinden alır.

Tokenleştirilmiş hisse senetleri yalnızca ihraççıda kayıtlı yatırımcılar tarafından geri alınabilir ve "yargı yetkisi olmayan" bölgedeki sakinler bu işlevden yararlanamaz; bu tanım ihraççıya göre değişir ve yasa değişiklikleri nedeniyle bir gecede değişebilir.

Güvenilir üçüncü taraflara ihtiyaç duymayan ve tamamen karşı tarafa bağımlı olmayan dijital yerel varlıklarla karşılaştırıldığında, tokenize hisse senetlerinin kullanıcıları, para değeri alacaklarının geri alınması için tamamen merkezi saklama kuruluşlarının ödeme gücüne bağımlıdır.

Ayrıca, yeni ortaya çıkan kripto ekonomi alanında rekabetin görülmesi oldukça doğaldır, ancak farklı ihraççılardan gelen çeşitli tokenleşmiş hisse senedi standartlarının yayılması kötü bir bölünmeye yol açarak nihai tüketicilerin çıkarlarına zarar vermektedir.

Çözüm

Bazı insanlar için, örneğin ether.fi'den Mike Silagadze, son zamanlardaki tokenleştirilmiş hisse senedi duyurusu sadece "anlamsız bir kilometre taşı".

Silagadze, güvenilir bir saklayıcıya bağımlı kalitesiz geleneksel finansal hisse senedi kopyaları yaratmak yerine, kuruluşların doğrudan zincir üzerinde, hisse senedi gibi işlev gören token'ler kullanarak listeleme yapmalarına olanak tanıyan yerel dijital "ismi olmayan hisse senetleri" oluşturmayı öneriyor.

Silagadze'nin önerdiği izin gerektirmeyen kayıtsız hisse senetleri (aynı zamanda kayıtsız hisse senedi ihracı olarak da bilinir) teklifi kesinlikle düzenleyici kurumlarla çatışma yaşayacak olsa da, dijital varlık yönetim şirketi Superstate, Opening Bell aracılığıyla uyumlu bir sahte hisse senedi alternatifi sunmaya öncülük ediyor.

Opening Bell aracılığıyla, işletmeler Solana veya Ethereum üzerinde doğrudan hisse senedi çıkararak zincir üzerindeki finansmanı elde edebilirler; çıkarılan hisse senetleri, listeleme izinleri ve programatik transfer kısıtlamaları gibi yerleşik uyumluluk mekanizmaları içeren token biçimindedir.

Opening Bell, Silagadze'nin gelecekteki idealist izin gerektirmeyen vizyonundan sapmış olmasına rağmen, neredeyse tüm mevcut ülkelerin AML/KYC politikalarına uygun, yasallığı tanınan haklar sunan tokenleştirilmiş hisselerin ihraç edilmesi için gerçekçi bir ara pozisyon sağlamaktadır.

Opening Bell'in uyum konusunda avantajları olmasına rağmen, kendi markalı modeli önemli parçalanma riskleri getirmektedir. İster geleneksel finans alanından geçiş yapan hisseler, isterse zincir üzerinde yer alan hisseler olsun, likidite farklı blok zincirleri, merkezi ve merkeziyetsiz ticaret alanları veya rekabet eden tokenlar arasında dağılabilir. Alıcılar ayrıca Superstate üzerinden zorunlu KYC doğrulaması yapma gibi ek sürtünmelerle karşılaşmaktadır, bu da erişimi kısıtlamakta ve benimseme hızını yavaşlatmaktadır.

Kriptopara artık bir zamanlar "vahşi batı" değil; ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) token şeklinde ihraç edilen menkul kıymetler için kayıt muafiyeti sağlamayı düşündüğüne dair iddialara rağmen, bu hedefe ulaşmanın hala birçok zorluğu var gibi görünüyor.

Tokenleştirme, hisse senedi traderlerine bir dizi somut fayda sağladı, tüm kayıtlı menkul kıymetlerin nihayetinde gerçek zamanlı uzlaşma ağı aracılığıyla işlem göreceği halde, parçalı sonuçlar muhtemelen yalnızca bir "blok zinciri" bu tür işlemlerin büyük çoğunluğunu işleyebilecektir.

Ayrıca, başarılı hisse senedi tokenizasyonu, likiditesinin farklı kendi markalı ihraççılar arasında dağılmasını sağlamayarak kötü bir satın alma deneyimini önleyecektir. Tokenize edilmiş hisse senetleri henüz erken gelişim aşamasındadır, ancak mevcut engeller, uyumlu ve tek bir zincir ihraç çözümünün bu alanda hakim olacağını göstermektedir.