Haftalık Piyasa Trendleri Gözden Geçirme: Stabilcoinlerin ABD Tahvili Olması ve Bitcoin Stratejisinin Yükselişi Yeni Dönemi Yansıtıyor

Bu hafta kripto piyasası dalgalı bir seyir izledi. Bitcoin, James Wynn'in açık pozisyon almasıyla birlikte birçok kez ani fiyat hareketleri yaşadı. Ethereum, daha sağlam bir performans sergiledi ve UNI, ETHFI gibi ilgili varlıklar iyi sonuçlar gösterdi. Trump'a ait şirket, 2,5 milyar dolarlık özel sermaye finansmanı ile Bitcoin satın aldı. Pakistan, ulusal düzeyde bir Bitcoin stratejik rezervi kuruyor. FTX'in 5 milyar dolarlık geri ödemesi, piyasa yükselişini tetikledi. Bu hafta Cuma günü SEC'in staking düzenlemelerini gevşettiğine dair olumlu bir haber gelmesine rağmen, piyasalarda genel bir düşüş yaşandı ve sonraki piyasa yönü dikkatle izlenmeli.

Gündem açısından, stablecoin hala piyasanın ana teması ve ABD hükümeti ile küresel kuruluşların stratejik yönlerinden biri haline geliyor; Bitcoin konferansı somut bir iyileşme sağlamasa da, ana akım görüşler dikkate değer; SEC düzenlemelerindeki gevşeme, staking alanı ve büyük ticaret platformlarının ABD pazarına girişinin zamanı gelmiştir.

Bir. Stabilcoin ABD Hazine Bonosu Trendi

1. Circle IPO

27 Mayıs'ta, stablecoin ihraççısı Circle, muhtemel bir satın alma haberlerini yalanladıktan sonra, bir IPO sürecine başladığını ve New York Borsa'sında halka açılmayı planladığını belirtti. İki gün sonra, bir varlık yönetim şirketi Circle IPO'sunun %10'unu satın almayı planladığını duyurdu.

Anahtar detaylar aşağıdadır:

• IPO'nun 5 Haziran 2025'te işlem görmesi bekleniyor.
• Circle, 1 Nisan 2025'te SEC'ye IPO başvurusu yaptı ve 27 Mayıs'ta halka arz belgesini açıkladı.
• New York Borsası'nda işlem görecek, hisse senedi kodu "CRCL".
• 24 ile 26 dolar/hisse fiyat aralığında 2400 milyon A tipi adi hisse senedi ihraç etmeyi planlıyor.
• IPO'nun yaklaşık 6.24 milyar dolar toplaması ve yaklaşık 56.5 milyar dolar değerlenmesi bekleniyor.
• Bir yatırım yönetim şirketi, 150 milyon dolara kadar hisse satın alma ilgisi olduğunu belirtti.

Circle'ın USDC stablecoin'inin mevcut piyasa değeri yaklaşık 60.793.000.000 ABD Doları olup, stablecoin pazarının toplam piyasa değerinin %24.59'unu oluşturmaktadır ve yalnızca bir diğer önemli stablecoin'in arkasındadır. Bu yıl içinde, USDC piyasa değeri %38.44 oranında artış gösterirken, bir diğer önemli stablecoin yalnızca %11.51 oranında artış göstermiştir.

Circle'ın IPO'su, ortakları olan bir ticaret platformuyla yakından ilişkilidir. Bu platform, Nisan 2021'de NASDAQ'da işlem görmeye başladı ve ABD'nin önde gelen kripto para borsası olarak halka açılan ilk borsa oldu, değeri bir ara 85 milyar dolara ulaştı. Circle'ın IPO'su da büyük varlık yönetim şirketleri gibi yatırımcıların ilgisini çekti. Bir varlık yönetim şirketi gibi kurumlar, bu ticaret platformunun halka arzında yer aldı ve Circle'ın IPO'sunun potansiyel yatırımcı listesinde de yer aldı.

Bu ticaret platformu, Circle ile %50 gelir paylaşım anlaşması imzaladı ve platform üzerindeki USDC ürünlerinden elde edilen faizden %100 gelir elde ediyor. Bu platform için USDC, yalnızca ticaretin ardından en büyük gelir kaynağı haline geldi. 2024 yılında Circle'dan yaklaşık 900 milyon dolar USDC geliri elde edilmesi bekleniyor, neredeyse hiç işletme maliyeti olmadan, toplam değerinin yaklaşık %25'ine tekabül ediyor.

IPO sonrası, Circle sadece yenilik ve küresel genişleme için sermaye piyasalarından daha kolay bir şekilde fon elde edebilmekle kalmayacak, aynı zamanda daha fazla stratejik yatırımcı veya ortak çekebilecektir. USDC'nin büyümesi doğrudan bu ticaret platformunun gelirine ve kendi blok zinciri ekosistemine fayda sağladığından, bu platformun hisse fiyatlarının artmasına katkıda bulunabilir.

2. Bir stablecoin ihraççısı gelişen pazarlara yöneldi.

25 Mayıs'ta, bir stablecoin ihraççısının CEO'sunun ABD'nin stablecoin yasasını ilerletmesine rağmen, şirketin odak noktasını yurtdışı pazarlara koymaya devam edeceğini ve ilgili tasarının yabancı ihraççılar üzerindeki etkisine dikkat edeceğini bildirdi. Bunun bir kısmı, Bitcoin ve ipotek gibi diğer varlıklarının önerilen standartlarla uyumlu olmaması olabilir.

Rapora göre, 2024 Aralık itibarıyla şirket, rezervlerinin %18'ini diğer stabilcoin olmayan kripto varlıklar ve krediler gibi daha düşük likiditeye ve daha yüksek riske sahip varlıklara yatırmaya devam edecektir. Bu, ilgili yasa tasarısının gerektirdiği %100 rezervin yüksek likiditeye ve düşük riskli varlıklardan oluşması kuralıyla tam olarak örtüşmemektedir.

3. Stabilcoinlerin ABD Hazine Bonoları ile Sıkı İlişkisi

Stablecoin ihraççıların iş modeli, ABD Hazine tahvillerine olan yapısal talebi artırarak küresel makroekonomiyi etkilemektedir. İki ana ihraççının ABD Hazine tahvili holdingi 116 milyar dolara ulaşarak, stablecoin şirketlerini ABD Hazine tahvillerinin doğrudan sahipleri arasında ilk 20'ye sokmakta, Almanya ve Meksika gibi egemen ülkeleri geride bırakmaktadır.

Amerika'daki stablecoin ile ilgili yasaların geçmesine yakın, daha fazla stablecoin ihraççısı dijital doların dünya ekonomisine girmesi için bir kanal haline gelecek, bu da doların küresel erişilebilirliğini artıracak ve Amerika'nın para politikalarının kapsamını genişletecektir.

Ayrıca, ABD hükümeti, doların küresel rezerv para birimi statüsünü korumak için stablecoin'leri kullanacağını açıkça belirtti. Hazine Bakanı, Beyaz Saray Kripto Para Zirvesi'nde şunları söyledi: "Doların küresel ana rezerv para birimi olarak konumunu koruyacağız ve bu hedefe ulaşmak için stablecoin'leri kullanacağız."

İki, Bitcoin Konferansı

1. Başkan Yardımcısı konuşması

Politika değişikliği: Önceki hükümetin düşmanca politikalarını sona erdirdiğini ve önceki düzenleyici engelleri kaldırdığını duyurdu. Küresel liderliği elde etmek için 100 gün içinde ulusal Bitcoin rezervi kurma taahhüdünde bulundu. Ayrıca, ilgili yasaların çıkarılmasını teşvik ederek, dolar stabilcoin'inin düzenleyici çerçevesini oluşturmayı hedefliyor ve stabilcoin'i dolar ekonomisinin yeni motoru olarak konumlandırmayı amaçlıyor.

Bitcoin'in stratejik rolü: 50 milyon Amerikalının Bitcoin sahibi olduğunu belirtmekte, bu sayının 100 milyona çıkarılması hedeflenmektedir. Bitcoin'in enflasyona, politika riskine ve finansal denetime karşı bir araç olduğunu vurgulamakta, özellikle stratejik varlık olarak potansiyelini ifade etmektedir.

Regülasyon ve Yenilik: Şeffaf, yenilikçi dijital varlık düzenlemeleri oluşturulacağı ve bunların ana akım ekonomi sistemine entegre edileceği belirtiliyor. Önceki düzenleyici kurumların yöneticilerinin düzenleme yöntemlerini eleştiriyor ve benzer yenilik engelleyici düzenleyicileri temizlemeye devam etme sözü veriyor.

Topluluk Katılımı ve Gelecek Beklentileri: Kripto topluluğunun siyasete sürekli katılımını teşvik etme çağrısı, özellikle 2026 ara seçimlerinde, faydalı politikaları desteklemek için. Ayrıca, AI ile kripto arasındaki işbirliğine de değiniliyor ve ulusal çıkarları korumak için AI gelişimine dikkat edilmesi gerektiği vurgulanıyor.

2. Amerika Birleşik Devletleri Senatörü Konuşma Yaptı

Piyasa yapısı yasasının önemi: Bir ticaret platformunun baş hukuk müşaviri ile piyasa yapısı yasası hakkında tartışıldı. Bu yasanın konferans katılımcılarının işletmeleri için özellikle önemli olduğu, Bitcoin satın alma ve tutma, saklama hizmetleri, borç verme ve vadeli işlemler piyasası gibi birçok yönü kapsadığı belirtildi.

Stablecoin Yasası: İlgili stablecoin yasası, Senato'nun son inceleme aşamasına girdi. Bu yasa, geçen hafta 60 oy barajını aşmayı başardı, bazı karşıt görüşlere rağmen. Eğer geçerse, bankacılık komitesinin sekiz yıl içinde başarıyla kabul edilen ilk yasası olacak.

Gelecek vergi sistemi: 600 dolardan az Bitcoin işlemlerinin vergiden muaf tutulmasını öneren vergi reformu önerileri sunuldu. Bu öneri, küçük işlemlerin vergi yükünü azaltmayı amaçlayarak Mali Komite'ye sunuldu.

Bitcoin Stratejik Rezervi: Amerika'ya 1 milyon Bitcoin satın alması ve tutması önerilmektedir, 20 yıl sonra Amerika'nın 37 trilyon dolarlık hazine borcunu yarıya indirebilir. Açıklamada, Bitcoin satın alarak stratejik rezerv olarak düşük verimli varlıkların kullanılabileceği ve ek borç almaya gerek kalmadan mali durumun önemli ölçüde iyileşeceği belirtildi.

Regülasyon zorlukları: Son dört yılda, düzenleyici kurumların dijital varlıklara karşı düşmanca bir tutum sergilediğini, bu durumun politika ilerlemesini engellediğini belirtiyor. İlgili yetkililerin onaylanmaması, ilgili yasama sürecini geciktirdiği, daha net bir regülasyon çerçevesine ihtiyaç duyulduğunu vurguluyor.

Bitcoin'ın küresel stratejik önemi: Bitcoin'in ekonomi ve küresel savunma için hayati önem taşıdığını vurgulamakta, onu saldırganlığa karşı bir caydırıcılık aracı olarak tanımlamaktadır. Askeri liderlerin de bu görüşü desteklediği belirtilmekte, Bitcoin'in stratejik bir varlık olarak konumunu daha da güçlendirmektedir.

3. Düzenleyici kurum yetkilisinin konuşması

Bir düzenleyici kurumun yetkilisi konferansta yaptığı konuşmada, "Meme coin'lerinin daha çok koleksiyon ürünlerine benzediğini düşünüyorum, Meme coin'lerine katılanların menkul kıymetler yasası kapsamında koruma almadıklarını anladım, bu konuda daha fazla rehberlik sağlayacağımızı düşünüyorum. Meme coin düzenleme komitesinin kurulabileceğini düşünüyorum, düzenleme boşluklarının bir şekilde doldurulması gerekiyor."

Eğer bu düzenleyici komite kurulursa, uyum maliyetleri Meme pazarında kısa vadede olumsuz bir etki oluşturacaktır.

Üç, politika düzenlemesi

1. ABD düzenleyici kurumlarının politika açıklaması: Üç tür staking faaliyeti menkul kıymet ihraç etmez.

Amerika'daki bir düzenleyici kurum, hisse kanıtı ağı staking faaliyetleri ile ilgili bir politika bildirisi yayınladı ve üç tür staking faaliyetinin menkul kıymet ihraç etmediğini belirtti. Bu politika, uyumlu staking faaliyetlerine düzenleyici bir kesinlik sağlamak amacıyla hazırlanmış olup, menkul kıymet benzeri tokenlar üzerindeki yaptırım yetkisini de saklı tutmaktadır. Aşağıda menkul kıymet ihraç olarak görülmeyen üç tür staking faaliyeti yer almaktadır:

• Kendi Kendine Stake: Düğüm işletmecileri, kendi kripto varlıklarını ağ doğrulamasına katılmak için kullanır.
• Üçüncü taraf merkeziyetsiz staking: Varlık sahipleri varlık üzerindeki kontrol haklarını korur, yalnızca doğrulama yetkisini devreder.
• Uyumlu Saklama Teminatı: Saklayıcı, müşteri varlıklarını sıkı bir şekilde izole eder, işletme veya yeniden teminatlama için kullanılmaz.

Politika ayrıca, yukarıda belirtilen staking faaliyetleriyle elde edilen ağ ödüllerinin, başkalarının işletme yönetimi çabalarına dayanan yatırım getirileri değil, doğrulama hizmetinin karşılığı olduğunu belirtmiştir; bu nedenle ilgili testlerin menkul kıymet tanım standartlarını karşılamamaktadır.

2. ABD düzenleyici kurumları, bir ticaret platformuna karşı açılan davanın iptalini mahkemeden talep etti.

Bildirildiğine göre, ABD'deki bir düzenleyici kurum, bir mahkemeye belgeler sunarak bir kripto para ticaret platformuna ve eski CEO'suna karşı açılan davanın düşürülmesini talep etti. Bu düzenleyici kurum, ticaret platformu ve kurucularının avukatları, Washington DC'deki federal mahkemeye ortak bir dava düşürme anlaşması sundu. Politika gerekçeleriyle bu davanın düşürülmesinin uygun olduğunu belirttiler. Dikkate değer olan, bu kurumun davanın düşürülmesinin "kesinlik taşıdığını" açıkça ifade etmesidir. Bu, aynı iddialarla platforma karşı yeniden dava açılamayacağı anlamına geliyor.

Bu ticaret platformu için bir sonraki adım muhtemelen ABD pazarına aktif bir şekilde yönelmek olacaktır, ekosistem token'ı dikkatle izlenmelidir.