MakerDAO, 8% DAI faiz oranı sunuyor. Arka plandaki RWA varlık stratejisi ve yükseliş hedefleri.

MakerDAO son zamanlarda Spark Protocol'deki DAI'nin mevduat faiz oranını %8'e ayarladı, bu yüksek oran piyasalarda geniş bir takip ve tartışma yarattı. Bir stablecoin'in "risksiz faiz oranı" olarak, %8'lik yıllık yüzde oranı mevcut ABD tahvili getirilerini oldukça aşmakta ve arkasında bir Ponzi modeli olup olmadığı sorgulanmaktadır.

Peki, bu %8'lik yüksek getiri nereden geliyor? Sürdürülebilirliği var mı? MakerDAO neden böyle bir strateji benimsemekte?

Aslında, MakerDAO'nun son zamanlarda gerçek dünya varlıklarını (RWA) büyük ölçüde benimsemesi bununla yakından ilişkilidir. RWA'yı benimseyerek, MakerDAO varlık çeşitliliği sağlamayı, DAI'nın istikrarını ve ihraç esnekliğini artırmayı, aynı zamanda tek bir stablecoin'e olan bağımlılık riskini azaltmayı hedefliyor. Verilere göre, RWA varlıkları MakerDAO protokolünün bilançosunun yarısından fazlasını oluşturuyor.

Bu RWA varlıkları, esas olarak ABD hazine tahvilleri, MakerDAO'ya önemli bir gelir sağladı. Şu anda, MakerDAO'nun gelirinin yarısından fazlası RWA faiz getiren varlıklardan gelmektedir ve bu varlıkların çoğunun getirisi %5'e yakındır. Bu gelirler nihayetinde MakerDAO'ya aittir, DAI sahiplerine değil.

Bu nedenle, %8'lik yüksek faiz oranı aslında MakerDAO'nun RWA varlıklarından elde ettiği kârın bir kısmını DAI sahiplerine geri vermesidir. MakerDAO kurucusunun açıklamasına göre, faiz oranını artırmanın amacı DAI'ye olan talebi artırmak, kullanıcı tabanını genişletmek ve merkeziyetsiz planlarını ilerletmektir.

Ancak, bu %8'lik yüksek faiz oranı uzun vadede sürdürülebilir değildir. Aslında, bu, erken kullanıcıları çekmek için tasarlanmış "Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)" adlı geçici bir mekanizmadır. DAI mevduat kullanım oranı arttıkça, EDSR kademeli olarak azalacak ve ortadan kaybolacaktır. Mevduat kullanım oranı %50'ye ulaştığında, bu aşırı faiz oranı artık var olmayacaktır.

Kısacası, MakerDAO, büyük miktarda RWA satın alarak önemli kazançlar elde etti ve şimdi yüksek faiz oranları sunarak DAI sahipleri ile kârın bir kısmını paylaşıyor, böylece DAI'ye olan talebi ve kullanıcı tabanını artırıyor. Katılımcı sayısı beklenen seviyeye ulaştığında, faiz oranları kademeli olarak normal seviyelere geri dönecektir. Bu strateji, MakerDAO'nun stablecoin pazarındaki yenilikçi denemelerini sergiliyor ve aynı zamanda gelir ile kullanıcı büyümesi arasında denge sağlama çabalarını yansıtıyor.