Ethereum'in Karşılaştığı Zorluklar ve Fırsatlar: Uzun Vadeli Değer Birikimi Beklentisi

Gelecek olan Ethereum Cancun/Deneb yükseltmesinin, Rollup operatörlerinin blok alanı için ödeyeceği ücretleri azaltması bekleniyor, bu durum kısa vadede Ethereum'un ücret gelirleri üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir. ETH bu nedenle kötü performans gösterebilir, özellikle Ethereum temelli Rollup projeleri ile diğer daha güçlü, maliyetleri görece daha düşük olan çözüm ve veri erişim zincirleri arasındaki etkileşim arttıkça. Uzun vadede, eğer blok zinciri modüler teorisi doğru çıkarsa, Ethereum ve Celestia gibi birinci katman kamu zincirlerinin ana ağ ücretleri itici güçleri, nihai kullanıcılar değil, ikinci katman Rollup hizmet sağlayıcıları olacaktır. Ayrıca, ikinci katman kamu zincirleri giderek daha fazla hesap soyutlamasını benimsemesiyle, blok alanı için ödeme yapma amacıyla Ethereum tutan ana bireylerin, nihai kullanıcılar değil, Rollup operatörleri olması bekleniyor.

Kripto para endüstrisi, kamu blok zincirini genişletirken ağın merkeziyetsizliğini ve güvenliğini en üst düzeye çıkarmak için sürekli olarak zorluklarla karşı karşıya kalmıştır. Yakın zamanda piyasaya sürülen Celestia, kamu blok zinciri genişletme imkânsız üçgen sorunu için yeni bir çözüm sunmaktadır. Celestia, Rollup'a veri kullanılabilirliği sağlayan ilk yüksek derecede optimize edilmiş kamu blok zinciridir (DA). Bir veri kullanılabilirlik katmanı olarak, Celestia işlem yürütme yerel işlevselliğine sahip değildir, bunun yerine Rollup'a, kullanıcı işlem verilerini topluca geçici olarak yayınlamak için blok alanı sağlamaktadır.

Ethereum, DA amaçları için blok alanı maliyetlerini düşürmeye çalışıyor, ancak bunun bedeli daha yüksek düğüm gereksinimleri. Proto-Danksharding, Ethereum'un bir sonraki ağ yükseltmesi Cancun/Deneb'in ana kod değişikliği olup, Ethereum düğümlerinin geçici veri depolama alanını 768kB artırması bekleniyor. Rollup işlemleri için ek blok alanının, Ethereum'un DA maliyetlerini en az 10 kat azaltacağı tahmin ediliyor.

Ethereum'un Layer 2 Rollups'u daha iyi desteklemek için ağ yükseltmeleri uygulamasıyla birlikte, Rollup Sequencers'tan gelen protokol gelir payı doğrudan L1 son kullanıcılarından daha büyük olabilir. Şu anda Ethereum'da ödenen tüm Gas'ın %12'si Rollup'a ait, bu da yılın başındaki %3'ten daha yüksek.

Ocak ayından bu yana, Ethereum L2 üzerindeki işlem etkinliği iki katından fazla arttı. 2023 yılında, L2'nin günlük işlem toplamının nominal artışı ve yüzdesel artışı en yüksek seviyede. L2'de, Optimism ve Arbitrum'un Ethereum L2'de kilitlenen toplam değer payı 2023 yılında en fazla düşüşü gösterdi ve sırasıyla %11 ve %7 azaldı. Base ve zkSyncEra'nın değeri en fazla arttı ve L2'de kilitlenen toplam değer payı sırasıyla %9 ve %4 arttı.

Dikkate değer olan, Coinbase'in bu yıl piyasaya sürdüğü Base adlı Rollup'ın, L2 kullanıcıları arasında benimsenme oranı ve popülaritesinin hızla artmasıdır. 12 Aralık itibarıyla, Base'in kilitli toplam değeri (TVL) L2'de üçüncü sırada yer almaktadır. Ethereum TVL sıralamasında ilk üçte yer alan L2'lerde, Base Sequencer kullanıcı işlemlerini sıralayarak ve bunları bloklara topluca dönüştürerek toplam gelirinin yaklaşık %20'sini oluşturan gelir üretmektedir. Şu ana kadar, Optimism, Base ve Arbitrum sıralayıcıları kullanıcı ücretlerinden 140 milyon dolar gelir elde etmiştir.

2024 yılına bakıldığında, Cancun/Deneb yükseltmesinin aktif hale gelmesiyle birlikte, toplu kullanıcı işlemlerinin maliyetleri önemli ölçüde düşecek ve Ethereum üzerinde tamamlanan işlemler, Rollup sıralayıcılarının kâr marjını artıracak, aynı zamanda Ethereum'un ücret gelirini azaltacaktır. Cancun/Deneb yükseltmesindeki ana kod değişikliği, Ethereum İyileştirme Önerisi (EIP)4844, ayrıca Proto-danksharding olarak da bilinir. EIP 4844'ün etkinleştirilmesiyle, her blok için Rollup işlemleri için 768 KB veri alanı eklenecektir.

Kısa vadede, Ethereum'un gelirleri hala esas olarak son kullanıcıların doğrudan L1 üzerinde başlattığı işlemlerden elde edilecektir. L2 üzerinde işlem yapmanın maliyet tasarrufları, L2'nin ölçeklenebilirlik yükseltmeleri sayesinde arttıkça ve Rollup'ın merkeziyetsizliği ile birlikte birlikte çalışabilirliği iyileştikçe, kullanıcıların L2'yi benimsemesi artacaktır. Ayrıca, Celestia gibi alternatif merkeziyetsiz katmanları kullanarak maliyet etkinliğini artırmayı seçen kripto para şirketleri, tasarruf ettikleri maliyetlerin bir kısmını kripto para kullanıcılarına aktararak daha yüksek kar elde edebilirler.

Uzun vadede, beş yıl veya daha uzun bir süre boyunca, blockchain tabanlı uygulamaların ve hizmetlerin benimsenmesinin genişlemesiyle, Ethereum'un gelirinin artması ve işlem yürütme Rollup kullanım oranının Ethereum'un 10 katı veya daha fazla olması bekleniyor. Daha ucuz L2 ücretleri, oyun, sosyal medya, eğlence, spor gibi birçok sektörde blockchain uygulamaları için yeni kullanım senaryoları yaratabilir. Blockchain tabanlı uygulamaların daha geniş bir şekilde benimsenmesini sağlayacak yeni kullanım senaryolarının, Ethereum blok alanına olan toplam talebi artırması ve böylece Ethereum'un toplam gelirini artırması bekleniyor. Bu durumda, Ethereum'un ana gelir kaynağı, bir uzlaşma ve DA katmanı olarak Rollup hizmetlerinden gelmektedir.

Ethereum 2023 pazarında hâlâ baskın konumda bulunmasına rağmen, en yüksek güvenlik, değer, merkeziyetsizlik ve ağ etkisine sahip bir uzlaşma ve DA halka zinciri olarak Celestia ve diğer Rollup faaliyetlerini tasarım aşamasından itibaren destekleyen halka zincirleriyle rekabet giderek daha yoğun hale gelecektir. Ethereum ile karşılaştırıldığında Celestia'nın sayısı daha azdır ve gelişimi henüz yeni başlamıştır, ancak zamanla Ethereum'un Rollup işlemlerini destekleyen DA halka zinciri olarak baskın konumunun zayıflama olasılığı vardır, ancak bu olasılık hâlâ çok düşüktür.

L2'den L1'e uzun vadeli değer birikimi ile ilgili olarak, tartışmaya değer iki faktör daha var; bunlar L2'de yerel hesap soyutlamasının etkinleştirilmesi ve Ethereum üzerindeki yeniden staking çözümleridir. Eğer L2Rollup sıralayıcıları nihai kullanıcıların kamu blok zinciri tabanlı uygulamalarla etkileşimde bulunmak için bağımlı oldukları ara hizmet sağlayıcıları haline gelirse, gelecekte kullanıcıların doğrudan Ethereum'a sahip olmamaları, bunun yerine işlem ücretlerini stablecoin veya hatta fiat para birimi cinsinden ödeyebilmeleri çok muhtemeldir. Bu, sıralayıcıların ve Rollup'ların tasarımına bağlıdır; ardından Rollup sıralayıcıları kullanıcı adına bu ödemeleri Ethereum'a dönüştürerek Ethereum işlem ücretlerini ödemek için kullanır.

EigenLayer gibi yeniden staking protokollerinin Ethereum üzerinde olgunlaşması ve geniş çapta benimsenmesi birkaç yıl alabilir. EigenLayer'daki ilk aktif doğrulama hizmetleri (AVS), yeniden staking yoluyla düğüm operatörlerine destek sağlayacak, bu hizmetler başlangıçta dikkatlice planlanacak ve pratik testlere tabi tutulacaktır. Bir bakıma, yeniden staking Ethereum üzerindeki güvenilir ve ölçeklenebilir bir etkinlik haline gelirken, Lido protokolü aracılığıyla oldukça yaygın hale gelen likit staking etkinliğine benzemektedir. Böylece, ( gibi işlemler için yeniden staking ile Ethereum kullanarak ekstra güvenlik sağlamak, Rollup'ların fayda sağlaması beklenmektedir.

![Galaxy: Ethereum "dört bir yandan sıkışmış" iken neden hala büyük yatırımlara değer?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b70fc9f0b61c3974e54bba16c71bd22.webp(

Genel olarak, Ethereum'un gelirleri, L2 aracılığıyla daha büyük ölçekli işlem faaliyetlerini sürdürebilme yeteneğinden faydalanacaktır. Ancak kısa vadede, ağ, Rollup benimsemesinin eksikliği ve yükseltme sübvansiyonu Rollup maliyetlerinin uygulanması nedeniyle gelir düşüşü sorunlarıyla karşılaşabilir. Uzun vadede, L2'lerdeki yerel hesap soyutlaması gibi teknolojiler, nihai kullanıcıların doğrudan ETH tutma gereksinimini daha da azaltacaktır. Daha olası olan, likidite çözümlerinin varlığı ve EigenLayer gibi yeniden staking çözümlerinin olgunlaşmasıyla, nihai kullanıcılar ve DeFi protokolleri, ETH'nin token temsilcilerini ve birikmiş gelirlerini tutacaklardır. Yerel ETH'nin ana sahipleri, nihai kullanıcılar adına Ethereum'da blok alanı satın almak için token kullanan Rollup operatörleri olabilir.

![Galaxy: Ethereum "dört bir yandan kuşatılmış" durumda, yine de neden büyük yatırımı hak ediyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-259fcbb35b4bae7f93bbd6e6b79a9971.webp(

![Galaxy: Ethereum "dört bir yandan kuşatılmış" iken neden hala büyük yatırımı hak ediyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c80a5d71c9164c684f0ef7cd419bbcd.webp(

![Galaxy: Ethereum "dört bir yandan kuşatılmışken" neden hala büyük yatırımlar yapmaya değer?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a8cd04d7ea825f3da809508723d50357.webp(