Bit Küçük Geyik 2025 Yılı İlk Çeyrek Finansal Rapor Analizi ve Gelecek Beklentileri

Bir kripto para madencilik şirketi, yakın zamanda 2025 mali yılının birinci çeyrek mali raporunu açıkladı. Veriler, şirketin birinci çeyrek gelirinin 70.10 milyon dolar olduğunu ve yıllık bazda %41.3 azaldığını, ancak çeyrek bazında %1.6’lık küçük bir artış yaşandığını gösteriyor. Bu dönemde, kendi iş faaliyetlerinden elde edilen gelir 37.20 milyon dolar olup, yıllık bazda %10.4 azalmıştır. Dikkat çeken bir diğer husus ise, şirketin konsolide brüt karının -3.20 milyon dolar olması ve brüt kar marjının -%4.6 olarak kaydedilmesidir. Bu durum, özellikle Bhutan bölgesindeki kuraklık döneminin elektrik fiyatlarının artmasına yol açması ve şirketin o bölgedeki madencilik tesislerini geçici olarak kapatmasından kaynaklanmıştır. Ancak, ikinci çeyreğin yağışlı döneme girmesiyle birlikte elektrik fiyatları 0.042 dolar/kWh seviyesine gerilemiştir.

Şirketin Seal madencilik makineleri satışları 4.1 milyon dolar seviyesine ulaştı ve bu, madencilik makinesi satış işinin resmi olarak başladığını gösteriyor. Düzeltilmiş EBITDA, -56.1 milyon dolar olarak gerçekleşirken, 2024 yılının aynı döneminde 27.3 milyon dolar pozitifti. Net kar 410 milyon dolara ulaştı ve bu, 2024 yılı dördüncü çeyrekte kaydedilen dönüştürülebilir tahvillerin (448.7 milyon dolar) ve Tether opsiyonlarının (58.4 milyon dolar) gerçeğe uygun değerinin geri alınmasından kaynaklanıyor.

Finansal rapordan, şirketin madenci makinesi Ar-Ge'si ve küresel stratejisi üzerinde yoğun bir şekilde çalıştığı anlaşılmaktadır. Seal02 madenci makinesi sevkiyat aşamasına girmiştir, Seal03 madenci makinesi de işlemeyi tamamlamıştır ve 2025 yılı üçüncü çeyreğinin sonu veya dördüncü çeyrekte kendi madencilik alanlarına ve satışlarına resmi olarak dahil edilmesi beklenmektedir. Şirketin peşin hesapları 382 milyon dolara kadar artmış olup, bu gelecekteki en büyük işlem hacmi için yeterli güvence sağlamaktadır.

Amerika'nın gümrük politikalarıyla karşı karşıya kalan şirket, aktif önlemler aldı. Yerel pazar talebini karşılamak için ikinci çeyrekte Kuzey Amerika montaj tesisinin inşasını tamamlamayı planlıyor. Bu, maliyetlerin yaklaşık %10 artmasına neden olacak, ancak şu anda Güneydoğu Asya gümrüklerine kıyasla etkisi görece daha az. Aynı zamanda, Güneydoğu Asya montaj tesisi, Amerika dışındaki maden talebine hizmet etmeye devam edecek.

Şirket, küresel elektrik altyapı inşaatında hızlı bir şekilde ilerlemeye devam ediyor. İkinci çeyrek sonuna kadar, küresel kullanılabilir elektrik kapasitesinin 1.6GW'ye yaklaşması bekleniyor ve yıl sonuna kadar 1.8GW'ye ulaşması umut ediliyor. Nisan ayı itibarıyla, şirketin kendi madencilik tesisinin hash oranı 12.5Eh/s'ye ulaştı ve Ekim ayında 40Eh/s'ye çıkması bekleniyor, yıl sonunda ise 40Eh/s'yi aşması muhtemel. Şirketin en son Seal01 ve Seal02 madencilik makineleri Mart ayında kendi madencilik tesisinde kullanılmaya başlandı, ancak toplam madencilik maliyetleri rakiplerinden %20'den fazla daha düşük. Eski madencilik makinelerinin tamamen değiştirilmesiyle, bu maliyet avantajı daha da belirgin hale gelecektir.

Geleceğe baktığımızda, Bitcoin fiyatının son zamanlarda bir artış trendi gösterdiği ve daha önceki 109,000 $/adetlik tarihi zirveyi aşma olasılığının bulunduğu görülmektedir. Doların baskı altında olduğu bir ortamda, Bitcoin alternatif bir varlık olarak giderek daha fazla güvenli liman niteliği taşımaktadır. Ayrıca, Fed'in son zamanlarda uyguladığı "ortalama enflasyon" politikası ve muhtemel olarak Haziran'a kadar yapılacak faiz indirimleri, Bitcoin fiyatı için olumlu bir destek sağlayacaktır.

Şirket için, 2025 yılı ilk çeyreği önümüzdeki iki yıl içinde en kötü işletme dönemi olabilir, ancak bu aynı zamanda bir dönüm noktasının yakın olduğu anlamına geliyor. Önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca, madencilik makinelerinin Ar-Ge hızı ve kendi madencilik sahalarının genişlemesi piyasanın dikkatini çekecek. Genel olarak, bu şirket hala Kuzey Amerika'daki Bitcoin madencilik hisseleri arasında en değerli yatırım seçeneklerinden biri olmaya devam ediyor.