Kripto Varlıklar piyasasının gerçek durumu: boğa koşusu henüz gerçekten gelmedi

Son zamanlarda Bitcoin fiyatı 16.000 dolardan 110.000 dolara yükseldi ve birçok kişinin boğa koşusunun başladığını düşünmesine neden oldu. Ancak, piyasa verilerini ve makro ekonomik göstergeleri derinlemesine analiz ettikten sonra, gerçek boğa koşusunun henüz gelmediği ortaya çıkıyor.

Kurumsal yatırımcılar Bitcoin piyasasına büyük ölçüde girerken, diğer çoğu Kripto Varlıklar sıradan bir performans sergiliyor ve hatta birkaç küçük boğa koşusu yaşandı. Bu durum geçmişteki boğa koşularından tamamen farklı.

Gerçek bir boğa koşusunun ne zaman geleceğini anlamak için, 2013, 2017 ve 2021 yıllarındaki Kripto Varlıklar boğa koşularını tetikleyen derin nedenleri incelememiz gerekiyor. Bu sadece dört yıllık döngü teorisi kadar basit değil, arkasında daha karmaşık etkenler var. Şu anda bu koşullar henüz aynı anda ortaya çıkmadı.

Gerçekten boğa koşusunu tetikleyen, piyasa anlatısı veya yatırımcı psikolojisi değil, makro düzeydeki likidite mekanizmalarıdır. Şu anda muhtemelen sadece boğa koşusunun ön aşamasındayız.

Likidite Enjeksiyon Mekanizması Analizi

Geçmişteki büyük boğa koşuları, dünya genelinde büyük ölçekli likidite enjekte edilmesiyle birlikte gerçekleşti. Bu likidite patlaması, merkez bankaları ve mali otoritelerin makroekonomik düzenleme politikalarından kaynaklanmaktadır:

1. Faiz indirimi
2. Niceliksel genişleme
3. Öngörücü Rehberlik
4. Mevduat zorunlu karşılık oranını düşürmek
5. Sermaye gereksinimlerini gevşetmek
6. Kredi Gecikme Politikası
7. Banka Kurtarma Önlemleri
8. Büyük ölçekli mali harcama
9. ABD Hazine Bakanlığı genel hesap fonlarının serbest bırakılması
10. Küresel Likidite Politikası Koordinasyonu
11. Acil Kredi Kolaylık Aracı

Bu politikalar yalnızca geleneksel varlık fiyatlarını yükseltmekle kalmaz, aynı zamanda genellikle spekülasyon dalgalarını da tetikler. Kripto Varlıklar yüksek riskli ve yüksek getirili varlıklar olarak genellikle en büyük kazananlardır.

Birden fazla likidite politikası aynı anda uygulandığında, bunların birleşik etkisi önemli bir piyasa etkisi yaratacak ve tüm piyasaya güçlü bir ivme kazandıracaktır.

Ekonomik zorluklar: Likidite politikalarının tetikleyicisi

Likidite politikalarını yönlendiren temel sebep ekonomik sıkıntıdır. Tarihi örnekler şunlardır:

• 2008-2009 yılları mali krizi, kapsamlı niceliksel genişleme gibi politikaları tetikledi.
• 2020'deki Covid-19 krizi, eşi benzeri görülmemiş bir küresel likidite enjekte edilmesine neden oldu.

Şu anda, borsa hızlı bir düşüş yaşasa da, bu henüz kapsamlı bir likidite politikasını tetiklemek için yeterli değil. Bazı ekonomik göstergeler, örneğin imalat sektörü istihdamı zayıflama belirtileri gösteriyor, ancak karar alıcıların tutumu hala oldukça temkinli.

Likidite koşulları henüz olgunlaşmamış.

Son zamanlarda şifreleme piyasası yükselmiş olmasına rağmen, çoğu likidite kaldıraç hala uyku halinde. Yeni büyük ölçekli likidite enjekte edilmediği sürece, geçmişteki coşkulu boğa koşusunu tetikleyen koşullar mevcut değil.

Bu, son dönemde piyasaların neden nispeten düzenli bir şekilde, kurumsal yatırımcılar tarafından yönetildiğini ve bireysel yatırımcıların neden çılgın bir boğa koşusuna yol açmadığını açıklamaktadır. Finansal sistemde balon benzeri bir büyüme yaratmak için yeterli miktarda atıl sermaye bulunmamaktadır.

Tarihteki boğa koşuları ve likidite koşulları

2013 yılı:

• Sıfır faiz oranı
• Kapsamlı Nicel Genişleme
• Yüksek hükümet harcamaları Sonuç: Bitcoin 15 dolardan 1000 dolara yükseldi.

2017:

• Düşük faiz oranı
• Bazı bölgelerde niceliksel genişleme devam ediyor
• Önceki likidite devam ediyor Sonuç: Bitcoin 1000 dolardan 20000 dolara yükseldi, diğer kripto varlıklar da aynı şekilde büyük bir artış gösterdi.

2021 yılı:

• Kapsamlı Likidite Politikası
• M2 yıllık %25'ten fazla büyüdü Sonuç: Bitcoin 69000 dolara yükseldi, diğer varlıkların fiyatları da aynı anda fırladı.

Her boğa koşusunda, likidite artışı fiyat artışından önce gelir.

Anahtar Göstergeler: M2 Büyüme Hızı ve PMI

İki boğa koşusu ile yüksek derecede ilişkili gösterge:

1. M2 para arzı yıllık büyüme oranı: Tarihsel olarak, her büyük boğa koşusundan önce hızlı bir büyüme görülmüştür. Şu anda M2 büyümesi temelde sabit kalıyor, bu da piyasanın yukarı yönlü ivme eksikliği olduğunu gösteriyor.

2. ISM İmalat PMI: Güvenilir ekonomik döngü göstergeleri. PMI 60'a yakın veya bunu geçtiğinde, Kripto Varlıklar genellikle yükselir. Şu anda PMI sadece 50'nin biraz üzerinde ve geri çekiliyor, bu da makro ortamın olumlu bir duruma geçmediğini gösteriyor.

Sonuç

Gerçek kripto varlıklar boğa koşusu, makroekonomik zorluklar ve ardından gelen büyük ölçekli likidite salınımı ile başlar. Şu anda ekonomik baskılar birikiyor, ancak politika yanıtları henüz ortaya çıkmadı. Eğer büyük miktarda yeni fon akışı olmazsa, kripto piyasası muhtemelen yavaş bir şekilde yükselebilir, ancak coşkulu bir piyasa durumu ortaya çıkması zor.

Gerçek boğa koşusu, likidite politikalarının tamamen devreye girmesiyle başlayacak, önceden gelmeyecek. Yatırımcılar, makroekonomik göstergeleri ve politika eğilimlerini yakından takip etmeli ve bir sonraki gerçek boğa koşusuna hazırlıklı olmalıdır.