Hong Kong'un stablecoin düzenlemesi "büyük sınavı": 2026'nın başında ilk lisanslar verilecek, KYC gerçek kimlik zorunluluğu geçilmesi gereken bir eşik olacak.
Hong Kong'un stablecoin düzenlemesi, somut aşamaya hızla geçiyor. 2025 yılının 1 Ağustos'unda yürürlüğe girecek olan "Stablecoin Yönetmeliği" ile birlikte, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) 29 Temmuz'da, "Lisanslı Stablecoin İhraççıları için Düzenleme Rehberi", "Kara Para Aklama ve Terör Finansmanı ile Mücadele Rehberi (Lisanslı Stablecoin İhraççıları için Uygun)", "Stablecoin İhraççıları Lisanslama Sistemi Özeti" gibi bir dizi destekleyici düzenleme belgesi yayımladı ve varlık uyumluluğu, Risk Yönetimi ve tüketici korumasını kapsayan kapsamlı bir çerçeve oluşturdu. Bu rehber, stablecoin pazarına net bir başvuru yolu ve uyumluluk standartları sağlamakla kalmayıp, Hong Kong'un risk önleme önlemlerini güçlendirirken, stablecoin yenilikçi gelişimi için politika alanı bıraktığını da göstermektedir. Bu makalede, ilgili stablecoin rehberlik politikalarının ana noktaları derlenecek ve denetim gereksinimleri ile pratik yollar derinlemesine yorumlanacaktır.
Bir, ilk lisansın 2024'ün başlarında açıklanması bekleniyor, başvurmayan şirketlerin Kasım ayı öncesinde işten çıkması gerekecek
Hong Kong Para Dairesi, "Lisanslama sürekli bir süreç olacaktır. Bireysel kurumlar yeterince hazır olduklarını düşünüyorlarsa ve mümkün olan en kısa sürede değerlendirilmek istiyorlarsa, 30 Eylül'den önce Hong Kong Para Dairesi'ne başvuruda bulunmalıdırlar." Şu anda, Para Dairesi herhangi bir lisans vermemiştir ve en erken 2026'nın başlarında lisans verilen ilk stablecoin ihraççılarını açıklaması beklenmektedir. Odak noktası sınır ötesi ticaret ve Web3 uygulamaları olacaktır. İlk aşamada yalnızca birkaç lisans verilecektir, geçiş eşiği oldukça yüksektir ve 30 Eylül'den önce yapılan başvurulara öncelik verilecektir. Para Dairesi, lisanslı stablecoin ihraççılarının isimlerini Hong Kong Para Dairesi web sitesinde yayınlayacaktır.
Hong Kong'da 1 Ağustos'ta yürürlüğe giren "stablecoin" düzenlemesiyle birlikte, şu anda Hong Kong'da anlamlı ve gerçek bir iş yapan fiat stablecoin üreticileri için, Merkez Bankası 6 aylık bir geçiş süresi belirlemiştir (yani 31 Ocak 2026'ya kadar), bu süre zarfında düzenleyici gerekliliklere uymaya yetkin olan üreticilere geçici lisanslar verilecektir. Bu süreçte, düzenlemenin yürürlüğe girmesinden sonraki ilk 3 ay içinde (yani 31 Ekim 2025'e kadar), lisans başvurusunda bulunmak isteyen mevcut üreticilerin, lisans başvuru belgeleri ve ilgili kanıtlayıcı belgeleri, iş planı ve hukuki uyumluluk beyanı dâhil olmak üzere, sunmaları ve belirli faaliyetleri yürütmek üzere personel atamaları gerekmektedir. Başvuruları başarıyla sunan ve Merkez Bankası tarafından onaylanan üreticiler, 31 Ocak 2026'ya kadar düzenlenen stablecoin faaliyetlerine devam edebilecekler.
Eğer başvuru zamanında tamamlanmaz, reddedilirse veya başvuru geri çekilirse, bu kısmın ihraççısı 1 Kasım 2025 tarihinde başlayacak olan bir aylık kapanış dönemine girecektir. Bu süre zarfında işlerini düzenli bir şekilde sona erdirmek zorundadır ve Finansal Yönetim Otoritesi'nin sıkı denetimine tabi olacaktır; bu, varlık koruma ve faaliyet kısıtlamaları gibi önlemleri içermektedir. Kapanış döneminden sonra düzenlenmiş stablecoin faaliyetlerini sürdüren veya bu tür faaliyetlerde bulunduğunu gösteren varlıklar, düzenlemeleri ihlal edecek ve suç kabul edilecektir. Dikkat edilmesi gereken husus, yalnızca Hong Kong'da bir şirket kurmak veya Hong Kong'da sahte bir iş yapmak, orijinal stablecoin ihraççısı olarak kabul edilmek için yeterli olmayacaktır.
İki, KYC kurallarının uygulanması, gelecekte daha yüksek denetim eşiklerinin kurulması düşünülüyor
Risk Yönetimi açısından, lisanslı stablecoin üretenler yalnızca onaylı hizmet sağlayıcılarına yasal stablecoin teklifi için yetki verebilir; bu tür üretim faaliyetleri lisans onayı almalıdır. Onaylı sağlayıcılar arasında lisans sahipleri, bankacılık düzenlemesi tarafından tanınan kuruluşlar, ödeme lisansı sahibi varlıklar, onaylanmış ve Kara Para Aklama Yasası'na uygun sanal ticaret platformları ve Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu tarafından onaylanmış 1 numaralı lisansa sahip kuruluşlar bulunmaktadır.
Aynı zamanda, Finansal Yönetim Otoritesi, saklama varlıklarının lisanslı kişinin kendi varlıklarından kesin bir şekilde ayrılması gerektiğini, rezerv varlık yönetim politikalarının ve denetim sonuçlarının düzenli olarak açıklanmasını talep etti ve lisanslı kişilerin çoklu imza, ön üretim mekanizması, güvenli özel anahtar yönetimi, akıllı sözleşme güvenlik denetimi ve görüldüğü gibi imzalama gibi teknik önlemleri kullanmalarını gerektirdi. Ayrıca, çoklu doğrulama işlemlerinin yapılabilmesi için zincir dışı simülasyon yöntemlerinin birleştirilmesi önerildi, böylece risk savunma seviyelerinin artırılması sağlandı. Teknoloji ve varlık katmanlarının yanı sıra, kılavuz aynı zamanda stabilcoin ihraç eden kuruluşların net bir yönetim kurulu yapısına ve sağlam bir iç kontrol sistemine sahip olmaları gerektiğini vurguladı.
Hong Kong'un stablecoin piyasası için güvenli ve uyumlu bir ortam oluşturmak amacıyla, Para Otoritesi, yayımladığı "Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanı ile Mücadele Kılavuzu (Lisanslı Stablecoin Üreticileri için Geçerlidir)" ile kara para aklama ile ilgili düzenleyici gereklilikleri netleştirmiştir. Bu gereklilikler arasında risk değerlendirmesi, müşteri uygunluk incelemesi, sürekli izleme, stablecoin transferlerinin uyumluluğu ve şüpheli işlem raporları yer almaktadır. Bunlar arasında sürekli izleme kapsamında, Para Otoritesi, lisanslı stablecoin üreticilerinin stablecoin sahiplerinin kimliğini tanımlamak ve doğrulamak için etkili önlemler almasını talep etmektedir. Müşteriler, tam bir müşteri uygunluk incelemesi (CDD) sürecine tabi olmalı ve düzenli olarak gözden geçirilmelidir (örneğin, isim, doğum tarihi, kimlik numarası vb., en az 5 yıl saklanmalıdır); müşteri olmayan sahiplerin genellikle kimliklerini doğrudan doğrulamalarına gerek yoktur, ancak izleme illegal faaliyetler, yaptırım listeleri veya şüpheli kaynaklarla ilişkili cüzdan adresleri tespit ettiğinde ve lisanslı kişi risk azaltma önlemlerinin (örneğin, blok zinciri analiz araçları) ML/TF risklerini önlemek için yeterli olduğunu kanıtlayamadığında, lisanslı kişi ilgili sahiplerin kimliğini daha fazla araştırmalı ve doğrulamalıdır.
Stabilcoin sahiplerinin kimlik doğrulama gerekliliğini yerine getirmeleri gerektiği konusunda endişeler dile getirildi; sektördeki bazı profesyoneller, bunun stabilcoin kullanıcı sayısını ve ölçeğini sınırlayabileceğini düşünüyor. Ayrıca, Mali İdare, diğer yargı bölgeleriyle düzenleyici karşılıklı tanıma mekanizmaları kurmaya devam edeceğini, sistemik stabilcoinlerin uluslararası düzenleyici dinamiklerine dikkat edeceğini ve zamanında daha yüksek düzenleyici eşiklerin oluşturulmasını değerlendireceğini belirtti.
Üç, Tam Rezerv Varlık Desteği ve Çoklu Coin Stabilcoin Üretimi
Stablecoin'ların rezerv varlık destek kapasitesi konusunda, düzenleyici kılavuz açık bir şekilde belirtmektedir ki, tüm ihraç edilmiş stablecoin'lar (dondurulmuş veya kara listeye alınmış coin'ler dahil) tamamen varlık destekli olmalıdır. Uygun rezerv varlıklar nakit, banka mevduatları, menkul kıymetler ve para otoritesi tarafından tanınan diğer yüksek kaliteli, yüksek likidite ve düşük riskli varlıkları içermektedir. Para otoritesi, lisanslı kişilerin sahip olduğu rezerv varlıkların türü ve yapısına göre orantılı denetim ilkelerini uygulayacak ve farklı risk azaltma gereklilikleri getirecektir; ancak, saklayıcı Hong Kong lisanslı bir banka olmalı veya eşdeğer niteliklere sahip bir finansal kurum olmalıdır.
Lisans sahipleri, piyasa talebine göre farklı fiat para birimlerine sabitlenmiş "belirlenmiş stablecoin" üretebilir, ancak yeni coin türlerinin Mali İdare tarafından onaylanması gerekmektedir. Lisans sahipleri, çoklu coin yönetim riskinin dışsallığını önlemek için uygun yönetim kapasitesine, teknik becerilere ve kaynak desteğine sahip olduklarını kanıtlamak zorundadır. Rezerv varlıkların esnekliği ve kullanım verimliliğini artırmak için, Mali İdare teknik tarafsızlık ilkesini benimsemekte ve lisans sahiplerine nitelikli varlıkları tokenize edilmiş biçimde rezerv olarak tutmalarına izin vermekte, ancak bu, Mali İdare'nin yazılı onayını gerektirmektedir. Özel durumlarda, Mali İdare lisans sahiplerinin coin türlerinin eşleşmemesi için başvurmasına izin vermekte, ancak bu, vaka bazında onaylanmalı ve makul bir açıklama sağlanmalıdır.
Ayrıca, Maliye Bakanlığı, lisans sahiplerinin çıkardıkları stablecoin'ler için faiz ödememelerini istemekte ve rezerv varlıkların yurt dışında saklanmasını kısıtlamamakta, varlık yönetimi için üçüncü taraf yatırım yöneticilerine yetki vermekte, lisans sahiplerinin varlıkların şeffaflığını, güvenliğini ve yönetim kabiliyetini sağlamaları koşuluyla, denetimden geçmiş rezerv raporlarını düzenli olarak açıklamalarını istemekte, bu da piyasa güvenini artırmaktadır.
Yayın, geri alma ve dağıtım konularında, kılavuzlar lisans sahiplerinin etkili, şeffaf ve kullanıcı dostu süreç mekanizmaları kurmasını gerektirmektedir. Geri alma taleplerinin makul bir süre içinde işlenmesi gerektiği, makul eşikler veya ücretler belirlenemeyeceği belirtilmektedir. "Stablecoin Yönetmeliği" geri alma taleplerinin bir iş günü içinde işlenmesini gerektirse de, bu zaman gereksinimi, sahiplerin gerekli koşulları (kimlik doğrulama, fon yolu doğrulama vb.) tamamladıktan sonraki işleme süresini ifade etmektedir; önceden yapılan uyumluluk inceleme süresi işleme süresine dahil edilmemektedir.
Dikkate değer olan, finansal otoritenin stablecoin ihraççılarının piyasa yapıcı mekanizmaları kurmasını zorunlu kılmadığıdır, ancak ilgili düzenlemeler oluşturulursa, potansiyel çıkar çatışmaları ve piyasa manipülasyonu risklerine karşı önlem alınması gerekmektedir. Hong Kong'un stablecoin pazarının küresel gelişimini desteklemek amacıyla, finansal otorite yurtdışı kanalları aracılığıyla dağıtımı desteklemektedir, ancak ihraççılar kapsamlı uyumluluk ve risk kontrol sistemleri kurmalıdır. Ayrıca, VPN aracılığıyla ilgili hizmetlere erişim durumunda, düzenleyici otorite risk tabanlı prensibi benimsemekte ve tek tip teknolojik engellemeler uygulamamaktadır.
Dört, Lisans Başvuru Gelişmeleri ve Pazar Dinamikleri
Hong Kong Merkez Bankası Başkanı Eddie Yue'nin 18 Temmuz'da yaptığı açıklamaya göre, bugüne kadar onlarca kurum Merkez Bankası ekibiyle aktif olarak iletişime geçti. Bazıları açıkça stablecoin lisansı başvurusu yapma niyetinde olduklarını belirtirken, bazıları ise başlangıç aşamasında keşif niteliğinde. Ayrıca, Cobo'nun COO'su Lily Z. King, Hong Kong 01'deki bir röportajda, şirketin şu anda yaklaşık 50 ila 60 potansiyel müşteriye Hong Kong'un stablecoin lisansı başvurusu için yardımcı olduğunu belirtti. Bu müşterilerin yarısı ödeme kuruluşları, diğer yarısı ise tanınmış internet şirketleri ve çoğunluğu Çin sermayeli. Ancak, Hong Kong'un ilk aşamada yalnızca 3 ila 4 lisans vermesi, toplamda 10'dan fazla olmaması bekleniyor.
Şu ana kadar, birçok kurum stablecoin lisansı başvurusu yaptığını açıkça duyurmuştur, bunlar arasında JD Coin Blockchain Technology, Ant International, Standard Chartered Bank (Hong Kong), Yuan Coin Innovation Technology gibi kurumlar bulunmaktadır.
Sonuç:
Hong Kong'daki stablecoin düzenlemeleri, somut bir aşamaya hızla geçiyor ve gelecek yılın başında ilk lisansların verilmesi bekleniyor. Bu kapsamlı ve katı düzenleme çerçevesi, stablecoin pazarının sağlam gelişimini sağlamak ve sahiplerin kimlik doğrulama işlemlerini tamamlamalarını zorunlu kılmak amacıyla tasarlanmıştır. Bu, kullanıcı sayısı ve ölçeği üzerinde belirli bir etki yaratabilir, ancak Hong Kong, yenilik ile risk yönetimi arasında bir denge kurma çabası içinde, küresel stablecoin pazarının örneği olmayı hedefliyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Hong Kong'un stablecoin düzenlemesi "büyük sınavı": 2026'nın başında ilk lisanslar verilecek, KYC gerçek kimlik zorunluluğu geçilmesi gereken bir eşik olacak.
Hong Kong'un stablecoin düzenlemesi, somut aşamaya hızla geçiyor. 2025 yılının 1 Ağustos'unda yürürlüğe girecek olan "Stablecoin Yönetmeliği" ile birlikte, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) 29 Temmuz'da, "Lisanslı Stablecoin İhraççıları için Düzenleme Rehberi", "Kara Para Aklama ve Terör Finansmanı ile Mücadele Rehberi (Lisanslı Stablecoin İhraççıları için Uygun)", "Stablecoin İhraççıları Lisanslama Sistemi Özeti" gibi bir dizi destekleyici düzenleme belgesi yayımladı ve varlık uyumluluğu, Risk Yönetimi ve tüketici korumasını kapsayan kapsamlı bir çerçeve oluşturdu. Bu rehber, stablecoin pazarına net bir başvuru yolu ve uyumluluk standartları sağlamakla kalmayıp, Hong Kong'un risk önleme önlemlerini güçlendirirken, stablecoin yenilikçi gelişimi için politika alanı bıraktığını da göstermektedir. Bu makalede, ilgili stablecoin rehberlik politikalarının ana noktaları derlenecek ve denetim gereksinimleri ile pratik yollar derinlemesine yorumlanacaktır.
Bir, ilk lisansın 2024'ün başlarında açıklanması bekleniyor, başvurmayan şirketlerin Kasım ayı öncesinde işten çıkması gerekecek
Hong Kong Para Dairesi, "Lisanslama sürekli bir süreç olacaktır. Bireysel kurumlar yeterince hazır olduklarını düşünüyorlarsa ve mümkün olan en kısa sürede değerlendirilmek istiyorlarsa, 30 Eylül'den önce Hong Kong Para Dairesi'ne başvuruda bulunmalıdırlar." Şu anda, Para Dairesi herhangi bir lisans vermemiştir ve en erken 2026'nın başlarında lisans verilen ilk stablecoin ihraççılarını açıklaması beklenmektedir. Odak noktası sınır ötesi ticaret ve Web3 uygulamaları olacaktır. İlk aşamada yalnızca birkaç lisans verilecektir, geçiş eşiği oldukça yüksektir ve 30 Eylül'den önce yapılan başvurulara öncelik verilecektir. Para Dairesi, lisanslı stablecoin ihraççılarının isimlerini Hong Kong Para Dairesi web sitesinde yayınlayacaktır.
Hong Kong'da 1 Ağustos'ta yürürlüğe giren "stablecoin" düzenlemesiyle birlikte, şu anda Hong Kong'da anlamlı ve gerçek bir iş yapan fiat stablecoin üreticileri için, Merkez Bankası 6 aylık bir geçiş süresi belirlemiştir (yani 31 Ocak 2026'ya kadar), bu süre zarfında düzenleyici gerekliliklere uymaya yetkin olan üreticilere geçici lisanslar verilecektir. Bu süreçte, düzenlemenin yürürlüğe girmesinden sonraki ilk 3 ay içinde (yani 31 Ekim 2025'e kadar), lisans başvurusunda bulunmak isteyen mevcut üreticilerin, lisans başvuru belgeleri ve ilgili kanıtlayıcı belgeleri, iş planı ve hukuki uyumluluk beyanı dâhil olmak üzere, sunmaları ve belirli faaliyetleri yürütmek üzere personel atamaları gerekmektedir. Başvuruları başarıyla sunan ve Merkez Bankası tarafından onaylanan üreticiler, 31 Ocak 2026'ya kadar düzenlenen stablecoin faaliyetlerine devam edebilecekler.
Eğer başvuru zamanında tamamlanmaz, reddedilirse veya başvuru geri çekilirse, bu kısmın ihraççısı 1 Kasım 2025 tarihinde başlayacak olan bir aylık kapanış dönemine girecektir. Bu süre zarfında işlerini düzenli bir şekilde sona erdirmek zorundadır ve Finansal Yönetim Otoritesi'nin sıkı denetimine tabi olacaktır; bu, varlık koruma ve faaliyet kısıtlamaları gibi önlemleri içermektedir. Kapanış döneminden sonra düzenlenmiş stablecoin faaliyetlerini sürdüren veya bu tür faaliyetlerde bulunduğunu gösteren varlıklar, düzenlemeleri ihlal edecek ve suç kabul edilecektir. Dikkat edilmesi gereken husus, yalnızca Hong Kong'da bir şirket kurmak veya Hong Kong'da sahte bir iş yapmak, orijinal stablecoin ihraççısı olarak kabul edilmek için yeterli olmayacaktır.
İki, KYC kurallarının uygulanması, gelecekte daha yüksek denetim eşiklerinin kurulması düşünülüyor
Risk Yönetimi açısından, lisanslı stablecoin üretenler yalnızca onaylı hizmet sağlayıcılarına yasal stablecoin teklifi için yetki verebilir; bu tür üretim faaliyetleri lisans onayı almalıdır. Onaylı sağlayıcılar arasında lisans sahipleri, bankacılık düzenlemesi tarafından tanınan kuruluşlar, ödeme lisansı sahibi varlıklar, onaylanmış ve Kara Para Aklama Yasası'na uygun sanal ticaret platformları ve Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu tarafından onaylanmış 1 numaralı lisansa sahip kuruluşlar bulunmaktadır.
Aynı zamanda, Finansal Yönetim Otoritesi, saklama varlıklarının lisanslı kişinin kendi varlıklarından kesin bir şekilde ayrılması gerektiğini, rezerv varlık yönetim politikalarının ve denetim sonuçlarının düzenli olarak açıklanmasını talep etti ve lisanslı kişilerin çoklu imza, ön üretim mekanizması, güvenli özel anahtar yönetimi, akıllı sözleşme güvenlik denetimi ve görüldüğü gibi imzalama gibi teknik önlemleri kullanmalarını gerektirdi. Ayrıca, çoklu doğrulama işlemlerinin yapılabilmesi için zincir dışı simülasyon yöntemlerinin birleştirilmesi önerildi, böylece risk savunma seviyelerinin artırılması sağlandı. Teknoloji ve varlık katmanlarının yanı sıra, kılavuz aynı zamanda stabilcoin ihraç eden kuruluşların net bir yönetim kurulu yapısına ve sağlam bir iç kontrol sistemine sahip olmaları gerektiğini vurguladı.
Hong Kong'un stablecoin piyasası için güvenli ve uyumlu bir ortam oluşturmak amacıyla, Para Otoritesi, yayımladığı "Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanı ile Mücadele Kılavuzu (Lisanslı Stablecoin Üreticileri için Geçerlidir)" ile kara para aklama ile ilgili düzenleyici gereklilikleri netleştirmiştir. Bu gereklilikler arasında risk değerlendirmesi, müşteri uygunluk incelemesi, sürekli izleme, stablecoin transferlerinin uyumluluğu ve şüpheli işlem raporları yer almaktadır. Bunlar arasında sürekli izleme kapsamında, Para Otoritesi, lisanslı stablecoin üreticilerinin stablecoin sahiplerinin kimliğini tanımlamak ve doğrulamak için etkili önlemler almasını talep etmektedir. Müşteriler, tam bir müşteri uygunluk incelemesi (CDD) sürecine tabi olmalı ve düzenli olarak gözden geçirilmelidir (örneğin, isim, doğum tarihi, kimlik numarası vb., en az 5 yıl saklanmalıdır); müşteri olmayan sahiplerin genellikle kimliklerini doğrudan doğrulamalarına gerek yoktur, ancak izleme illegal faaliyetler, yaptırım listeleri veya şüpheli kaynaklarla ilişkili cüzdan adresleri tespit ettiğinde ve lisanslı kişi risk azaltma önlemlerinin (örneğin, blok zinciri analiz araçları) ML/TF risklerini önlemek için yeterli olduğunu kanıtlayamadığında, lisanslı kişi ilgili sahiplerin kimliğini daha fazla araştırmalı ve doğrulamalıdır.
Stabilcoin sahiplerinin kimlik doğrulama gerekliliğini yerine getirmeleri gerektiği konusunda endişeler dile getirildi; sektördeki bazı profesyoneller, bunun stabilcoin kullanıcı sayısını ve ölçeğini sınırlayabileceğini düşünüyor. Ayrıca, Mali İdare, diğer yargı bölgeleriyle düzenleyici karşılıklı tanıma mekanizmaları kurmaya devam edeceğini, sistemik stabilcoinlerin uluslararası düzenleyici dinamiklerine dikkat edeceğini ve zamanında daha yüksek düzenleyici eşiklerin oluşturulmasını değerlendireceğini belirtti.
Üç, Tam Rezerv Varlık Desteği ve Çoklu Coin Stabilcoin Üretimi
Stablecoin'ların rezerv varlık destek kapasitesi konusunda, düzenleyici kılavuz açık bir şekilde belirtmektedir ki, tüm ihraç edilmiş stablecoin'lar (dondurulmuş veya kara listeye alınmış coin'ler dahil) tamamen varlık destekli olmalıdır. Uygun rezerv varlıklar nakit, banka mevduatları, menkul kıymetler ve para otoritesi tarafından tanınan diğer yüksek kaliteli, yüksek likidite ve düşük riskli varlıkları içermektedir. Para otoritesi, lisanslı kişilerin sahip olduğu rezerv varlıkların türü ve yapısına göre orantılı denetim ilkelerini uygulayacak ve farklı risk azaltma gereklilikleri getirecektir; ancak, saklayıcı Hong Kong lisanslı bir banka olmalı veya eşdeğer niteliklere sahip bir finansal kurum olmalıdır.
Lisans sahipleri, piyasa talebine göre farklı fiat para birimlerine sabitlenmiş "belirlenmiş stablecoin" üretebilir, ancak yeni coin türlerinin Mali İdare tarafından onaylanması gerekmektedir. Lisans sahipleri, çoklu coin yönetim riskinin dışsallığını önlemek için uygun yönetim kapasitesine, teknik becerilere ve kaynak desteğine sahip olduklarını kanıtlamak zorundadır. Rezerv varlıkların esnekliği ve kullanım verimliliğini artırmak için, Mali İdare teknik tarafsızlık ilkesini benimsemekte ve lisans sahiplerine nitelikli varlıkları tokenize edilmiş biçimde rezerv olarak tutmalarına izin vermekte, ancak bu, Mali İdare'nin yazılı onayını gerektirmektedir. Özel durumlarda, Mali İdare lisans sahiplerinin coin türlerinin eşleşmemesi için başvurmasına izin vermekte, ancak bu, vaka bazında onaylanmalı ve makul bir açıklama sağlanmalıdır.
Ayrıca, Maliye Bakanlığı, lisans sahiplerinin çıkardıkları stablecoin'ler için faiz ödememelerini istemekte ve rezerv varlıkların yurt dışında saklanmasını kısıtlamamakta, varlık yönetimi için üçüncü taraf yatırım yöneticilerine yetki vermekte, lisans sahiplerinin varlıkların şeffaflığını, güvenliğini ve yönetim kabiliyetini sağlamaları koşuluyla, denetimden geçmiş rezerv raporlarını düzenli olarak açıklamalarını istemekte, bu da piyasa güvenini artırmaktadır.
Yayın, geri alma ve dağıtım konularında, kılavuzlar lisans sahiplerinin etkili, şeffaf ve kullanıcı dostu süreç mekanizmaları kurmasını gerektirmektedir. Geri alma taleplerinin makul bir süre içinde işlenmesi gerektiği, makul eşikler veya ücretler belirlenemeyeceği belirtilmektedir. "Stablecoin Yönetmeliği" geri alma taleplerinin bir iş günü içinde işlenmesini gerektirse de, bu zaman gereksinimi, sahiplerin gerekli koşulları (kimlik doğrulama, fon yolu doğrulama vb.) tamamladıktan sonraki işleme süresini ifade etmektedir; önceden yapılan uyumluluk inceleme süresi işleme süresine dahil edilmemektedir.
Dikkate değer olan, finansal otoritenin stablecoin ihraççılarının piyasa yapıcı mekanizmaları kurmasını zorunlu kılmadığıdır, ancak ilgili düzenlemeler oluşturulursa, potansiyel çıkar çatışmaları ve piyasa manipülasyonu risklerine karşı önlem alınması gerekmektedir. Hong Kong'un stablecoin pazarının küresel gelişimini desteklemek amacıyla, finansal otorite yurtdışı kanalları aracılığıyla dağıtımı desteklemektedir, ancak ihraççılar kapsamlı uyumluluk ve risk kontrol sistemleri kurmalıdır. Ayrıca, VPN aracılığıyla ilgili hizmetlere erişim durumunda, düzenleyici otorite risk tabanlı prensibi benimsemekte ve tek tip teknolojik engellemeler uygulamamaktadır.
Dört, Lisans Başvuru Gelişmeleri ve Pazar Dinamikleri
Hong Kong Merkez Bankası Başkanı Eddie Yue'nin 18 Temmuz'da yaptığı açıklamaya göre, bugüne kadar onlarca kurum Merkez Bankası ekibiyle aktif olarak iletişime geçti. Bazıları açıkça stablecoin lisansı başvurusu yapma niyetinde olduklarını belirtirken, bazıları ise başlangıç aşamasında keşif niteliğinde. Ayrıca, Cobo'nun COO'su Lily Z. King, Hong Kong 01'deki bir röportajda, şirketin şu anda yaklaşık 50 ila 60 potansiyel müşteriye Hong Kong'un stablecoin lisansı başvurusu için yardımcı olduğunu belirtti. Bu müşterilerin yarısı ödeme kuruluşları, diğer yarısı ise tanınmış internet şirketleri ve çoğunluğu Çin sermayeli. Ancak, Hong Kong'un ilk aşamada yalnızca 3 ila 4 lisans vermesi, toplamda 10'dan fazla olmaması bekleniyor.
Şu ana kadar, birçok kurum stablecoin lisansı başvurusu yaptığını açıkça duyurmuştur, bunlar arasında JD Coin Blockchain Technology, Ant International, Standard Chartered Bank (Hong Kong), Yuan Coin Innovation Technology gibi kurumlar bulunmaktadır.
Sonuç:
Hong Kong'daki stablecoin düzenlemeleri, somut bir aşamaya hızla geçiyor ve gelecek yılın başında ilk lisansların verilmesi bekleniyor. Bu kapsamlı ve katı düzenleme çerçevesi, stablecoin pazarının sağlam gelişimini sağlamak ve sahiplerin kimlik doğrulama işlemlerini tamamlamalarını zorunlu kılmak amacıyla tasarlanmıştır. Bu, kullanıcı sayısı ve ölçeği üzerinde belirli bir etki yaratabilir, ancak Hong Kong, yenilik ile risk yönetimi arasında bir denge kurma çabası içinde, küresel stablecoin pazarının örneği olmayı hedefliyor.