Türkiye saatiyle Perşembe sabahı 02:00'de, Federal Rezerv (FED) beşinci kez faiz oranlarını sabit tuttu ve benchmark faiz oranı hedef aralığını %4.25-%4.50'de korudu, bu piyasa beklentileriyle uyumlu. Federal Rezerv'in bu kararı, Beyaz Saray'ın Başkan Powell'a faiz indirmesi yönünde güçlü siyasi baskı yaptığı bir ortamda alındı.
Federal Rezerv (FED) , 4.25% ile 4.5% arasındaki Benchmark politika faiz oranını sabit tutarken, ithalatçıların, perakendecilerin ve tüketicilerin daha yüksek gümrük vergilerinin getirdiği maliyetleri nasıl paylaşacağını değerlendiriyor. Gümrük vergisi yükünü kimin taşıyacağına dair şiddetli tartışmaların sonucu, bu yılın ilerleyen dönemlerinde enflasyon ve istihdamın yönünü belirleyebilir ve merkez bankasının önümüzdeki birkaç ay içinde faiz indirimine ne zaman ve olup olmayacağını etkileyebilir.
Federal Rezerv (FED) politika açıklamasında neredeyse hiçbir değişiklik yapmadı, mevcut durumda herhangi bir yaklaşan faiz indirimine dair sinyal vermek istemediğini gösteriyor.
Faiz oranını sabit tutma kararı, iki yetkilinin nadir karşıtlığına maruz kaldı; Federal Rezerv (FED) üyesi Waller ve Bowman, hemen 25 baz puan indirim yapılmasını talep etti. Bu, 2020'den bu yana Powell'ın kararına karşı oy veren birden fazla Federal Rezerv yetkilisinin olduğu ilk durumdur ve 1993'ten bu yana iki kurul üyesinin farklı görüşlerde bulunduğu ilk durumdur.
Federal Rezerv (FED) üyesi Waller, iki hafta önce faiz oranlarının düşürülmesini desteklediğini belirtmişti. Bu, onun gelecek baharda Powell'ın yerine Federal Rezerv (FED) başkanlığına aday olabileceği potansiyel önerisiyle örtüşüyor. Bu ayın başlarında, enflasyonu artıracak bir güçten yoksun bir ekonomi için oranların fazla yüksek kalmasının endişesini dile getirmişti - bu görüş, bazı ekonomistler ve eski Federal Rezerv (FED) yetkilileri tarafından da destekleniyor.
Federal Rezerv (FED) yönetim kurulu üyesi Bowman daha önce şahin bir duruş sergileyen bir temsilciydi ve geçen yıl Eylül'de başlayan ilk faiz indirimine karşı çıkmıştı; bu seferki dönüşümü oldukça dikkat çekici.
Powell ve meslektaşları, tarife uygulamalarının enflasyon verilerinde nasıl yansıtıldığını inceliyorlar. Piyasalarda, mal fiyatlarındaki artışın enflasyonun Federal Rezerv'in %2'lik hedefinin üstünde beşinci yılına girmesine neden olabileceği konusunda genel bir endişe var. Enflasyon 2021'den 2023'e kadar olan zirveden belirgin bir şekilde geri çekilmiş olsa da ve birçok ekonomistin öngördüğü durgunluk yaşanmamış olsa da, Federal Rezerv yetkilileri erken faiz indirimleri yapmanın ve fiyat baskılarını yeniden alevlendirmenin risklerine karşı son derece dikkatli.
Birçok işletme, gümrük vergilerinin yürürlüğe girmesinden önce stok biriktirdi; enflasyonun altında ezilen tüketicileri kaybetme korkusuyla fiyatları artırmaya isteksiz kaldılar. Ancak bazı ekonomistler, düşük kâr marjına sahip işletmelerin gümrük öncesi stoklarını tüketmesi ve daha yüksek maliyetlerle karşılaşmasıyla birlikte, bu maliyetleri tüketicilere aktarmaya daha eğilimli hale gelebileceklerini uyarıyor.
Trump tarafından atanan eski Powell yardımcısı Richard Clarida şöyle dedi:
Powell'ın şu anda dikkate alması gereken çok fazla şey var, ancak kesinlikle bir şey söyledi ve eleştirmenleri bunu tam olarak kavramadı, o da gümrük vergilerinin gerçekten bazı fiyat endekslerine yansıdığıdır. Enflasyon baskısının kontrolden çıkmamasının nedeni, hizmet fiyatlarının sürekli olarak istikrarlı kalmasıdır.
Çarşamba günü erken saatlerde açıklanan ekonomik veriler karışık sinyaller gönderdi ve Federal Rezerv'in ihtiyatlı tutumunu açıkladı. İkinci çeyrek GSYİH büyümesi %3,0'a ulaşarak beklentilerin üzerinde olsa da, özel sektör ve tüketici talebinin ölçüm göstergeleri bir önceki çeyrekteki %1,9'dan %1,2'ye yavaşlayarak geçen yılın sonunda %2,9'un oldukça altında kaldı.
Ekonomistler, bu düşüşü işgücü büyümesindeki yavaşlama ve tarifelerin etkisiyle ilişkilendiriyor. Diğer son veriler ise, tüketici harcamalarının, ithalat maliyetlerindeki artışın perakende fiyatlarına yansımasından önce istikrar kazanmış olabileceğini gösteriyor.
Ancak, Trump yönetimi uzun vadede tarifelerin yüksek ücretli imalat istihdamını teşvik ederek ABD'yi daha zengin hale getireceğine inanıyor.
Trump yönetiminin ekonomik politikalarını anlamada, Federal Rezerv (FED) "iki adım ileri, bir adım geri" döngüsüne girmiştir. ABD'nin yakın zamanda Japonya ve Avrupa Birliği ile vardığı ticaret anlaşmasında belirlenen gümrük oranı %15 olarak belirlenmiştir; bu oran Trump'ın bu yılın Nisan ayında yaptığı tehditkar açıklamalardan daha düşük olmasına rağmen, yılın başındaki piyasa beklentilerinin hala üzerindedir. Trump'ın öngörülemezliği, gelecekte ek gümrük vergileri getirme olasılığının hala mevcut olmasına yol açmakta ve bu tarifelerin iptal edilme riski olan yargı mücadeleleri de bulunmaktadır.
Mali açıdan, Trump bu ay önemli bir vergi indirim yasasını imzaladı. Bazı Cumhuriyetçi milletvekilleri, tüketicilere geri ödeme yapılmasını tartışıyorlar; bu, Federal Rezerv'in tam istihdama yakın olduğunu düşündüğü ekonomi üzerinde yeni bir teşvik oluşturabilir. Eğer işgücü piyasası bu nedenle istikrarlı kalmaya devam ederse, Federal Rezerv yetkilileri erken faiz indiriminde bulundukları için pişman olabilirler.
Yatırımcılar şu anda Federal Rezerv (FED)'in Eylül toplantısında faiz oranlarını düşürme olasılığının yaklaşık üçte iki olduğunu öngörüyor, ancak bu, gümrük tariflerinin enflasyon üzerindeki etkisinin hala kontrol altında olup olmadığına ve işgücü piyasasında daha fazla zayıflık belirtisi olup olmadığına bağlı.
Gelecek birkaç ay içinde, Federal Rezerv (FED) içindeki ayrılıkların aşağıdaki konulara odaklanması muhtemeldir: Gümrük tarifelerinin ekonomiye zarar verme hızı, enflasyonu artırma hızını geçip geçmeyeceği ve henüz netleşmeden aceleci harekette bulunmanın, politikada yanlış değerlendirmelere yol açıp açmayacağı.
Bir görüş, mevcut faiz oranlarının ekonomik gerçeklere uygun aralığın üzerinde olduğunu ve enflasyon temelinin yetersiz baskı oluşturduğunu savunuyor. Eğer istihdam artışı durursa, Federal Rezerv bu durumda Beyaz Saray ve diğer kesimlerin "durumun gerisinde kaldığı" eleştirisini doğrulayacaktır.
Ancak diğer kesim, yaz aylarında gümrük vergilerinin fiyatları artırma baskısının arttığı bir dönemde faiz indiriminin, mali teşvikler ve finansal piyasalardaki hareketliliğin çift etkisiyle ekonomiye beklenenden fazla bir sıcaklık getirebileceğinden endişe ediyor; bu nedenle faiz indirimi belki de çok erken olabilir.
Eğer veriler Eylül ayından önce belirgin bir yön alırsa, karar verme süreci nispeten kolaylaşabilir: Eğer enflasyon inatçı ve ekonomik büyüme güçlü ise, faiz indirimini ertelemek mümkün olabilir; eğer ekonomi belirgin bir şekilde zayıflıyorsa, faiz oranını düşürmek için geçerli bir sebep var. Ancak mevcut belirsizlik durumu devam ederse, Powell daha zor bir seçimle karşı karşıya kalacaktır.
Trump tarafından atanan eski Powell yardımcısı Richard Clarida şunları söyledi:
Eğer veriler mevcut hızda devam ederse, durum oldukça karmaşık hale gelecektir - ne kesin bir şekilde faiz indirimine gidilecek kadar kötü ne de zafer ilan etmeye yetecek kadar iyi. Bu nedenle, bazı insanların düşündüğünden daha olası bir senaryo, Powell'ın hiçbir şey yapmaması ve görev süresinin geri kalanındaki altı politika toplantısında faiz oranlarını sabit tutmasıdır.
(Yukarıdaki içerik "Federal Rezerv (FED) ses borusu" Nick Timiraos'tan alınmıştır)
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
İki oy karşı çıkarsa ne olur? Federal Rezerv (FED) yine faiz indirmiyor.
Türkiye saatiyle Perşembe sabahı 02:00'de, Federal Rezerv (FED) beşinci kez faiz oranlarını sabit tuttu ve benchmark faiz oranı hedef aralığını %4.25-%4.50'de korudu, bu piyasa beklentileriyle uyumlu. Federal Rezerv'in bu kararı, Beyaz Saray'ın Başkan Powell'a faiz indirmesi yönünde güçlü siyasi baskı yaptığı bir ortamda alındı.
Federal Rezerv (FED) , 4.25% ile 4.5% arasındaki Benchmark politika faiz oranını sabit tutarken, ithalatçıların, perakendecilerin ve tüketicilerin daha yüksek gümrük vergilerinin getirdiği maliyetleri nasıl paylaşacağını değerlendiriyor. Gümrük vergisi yükünü kimin taşıyacağına dair şiddetli tartışmaların sonucu, bu yılın ilerleyen dönemlerinde enflasyon ve istihdamın yönünü belirleyebilir ve merkez bankasının önümüzdeki birkaç ay içinde faiz indirimine ne zaman ve olup olmayacağını etkileyebilir.
Federal Rezerv (FED) politika açıklamasında neredeyse hiçbir değişiklik yapmadı, mevcut durumda herhangi bir yaklaşan faiz indirimine dair sinyal vermek istemediğini gösteriyor.
Faiz oranını sabit tutma kararı, iki yetkilinin nadir karşıtlığına maruz kaldı; Federal Rezerv (FED) üyesi Waller ve Bowman, hemen 25 baz puan indirim yapılmasını talep etti. Bu, 2020'den bu yana Powell'ın kararına karşı oy veren birden fazla Federal Rezerv yetkilisinin olduğu ilk durumdur ve 1993'ten bu yana iki kurul üyesinin farklı görüşlerde bulunduğu ilk durumdur.
Federal Rezerv (FED) üyesi Waller, iki hafta önce faiz oranlarının düşürülmesini desteklediğini belirtmişti. Bu, onun gelecek baharda Powell'ın yerine Federal Rezerv (FED) başkanlığına aday olabileceği potansiyel önerisiyle örtüşüyor. Bu ayın başlarında, enflasyonu artıracak bir güçten yoksun bir ekonomi için oranların fazla yüksek kalmasının endişesini dile getirmişti - bu görüş, bazı ekonomistler ve eski Federal Rezerv (FED) yetkilileri tarafından da destekleniyor.
Federal Rezerv (FED) yönetim kurulu üyesi Bowman daha önce şahin bir duruş sergileyen bir temsilciydi ve geçen yıl Eylül'de başlayan ilk faiz indirimine karşı çıkmıştı; bu seferki dönüşümü oldukça dikkat çekici.
Powell ve meslektaşları, tarife uygulamalarının enflasyon verilerinde nasıl yansıtıldığını inceliyorlar. Piyasalarda, mal fiyatlarındaki artışın enflasyonun Federal Rezerv'in %2'lik hedefinin üstünde beşinci yılına girmesine neden olabileceği konusunda genel bir endişe var. Enflasyon 2021'den 2023'e kadar olan zirveden belirgin bir şekilde geri çekilmiş olsa da ve birçok ekonomistin öngördüğü durgunluk yaşanmamış olsa da, Federal Rezerv yetkilileri erken faiz indirimleri yapmanın ve fiyat baskılarını yeniden alevlendirmenin risklerine karşı son derece dikkatli.
Birçok işletme, gümrük vergilerinin yürürlüğe girmesinden önce stok biriktirdi; enflasyonun altında ezilen tüketicileri kaybetme korkusuyla fiyatları artırmaya isteksiz kaldılar. Ancak bazı ekonomistler, düşük kâr marjına sahip işletmelerin gümrük öncesi stoklarını tüketmesi ve daha yüksek maliyetlerle karşılaşmasıyla birlikte, bu maliyetleri tüketicilere aktarmaya daha eğilimli hale gelebileceklerini uyarıyor.
Trump tarafından atanan eski Powell yardımcısı Richard Clarida şöyle dedi:
Çarşamba günü erken saatlerde açıklanan ekonomik veriler karışık sinyaller gönderdi ve Federal Rezerv'in ihtiyatlı tutumunu açıkladı. İkinci çeyrek GSYİH büyümesi %3,0'a ulaşarak beklentilerin üzerinde olsa da, özel sektör ve tüketici talebinin ölçüm göstergeleri bir önceki çeyrekteki %1,9'dan %1,2'ye yavaşlayarak geçen yılın sonunda %2,9'un oldukça altında kaldı.
Ekonomistler, bu düşüşü işgücü büyümesindeki yavaşlama ve tarifelerin etkisiyle ilişkilendiriyor. Diğer son veriler ise, tüketici harcamalarının, ithalat maliyetlerindeki artışın perakende fiyatlarına yansımasından önce istikrar kazanmış olabileceğini gösteriyor.
Ancak, Trump yönetimi uzun vadede tarifelerin yüksek ücretli imalat istihdamını teşvik ederek ABD'yi daha zengin hale getireceğine inanıyor.
Trump yönetiminin ekonomik politikalarını anlamada, Federal Rezerv (FED) "iki adım ileri, bir adım geri" döngüsüne girmiştir. ABD'nin yakın zamanda Japonya ve Avrupa Birliği ile vardığı ticaret anlaşmasında belirlenen gümrük oranı %15 olarak belirlenmiştir; bu oran Trump'ın bu yılın Nisan ayında yaptığı tehditkar açıklamalardan daha düşük olmasına rağmen, yılın başındaki piyasa beklentilerinin hala üzerindedir. Trump'ın öngörülemezliği, gelecekte ek gümrük vergileri getirme olasılığının hala mevcut olmasına yol açmakta ve bu tarifelerin iptal edilme riski olan yargı mücadeleleri de bulunmaktadır.
Mali açıdan, Trump bu ay önemli bir vergi indirim yasasını imzaladı. Bazı Cumhuriyetçi milletvekilleri, tüketicilere geri ödeme yapılmasını tartışıyorlar; bu, Federal Rezerv'in tam istihdama yakın olduğunu düşündüğü ekonomi üzerinde yeni bir teşvik oluşturabilir. Eğer işgücü piyasası bu nedenle istikrarlı kalmaya devam ederse, Federal Rezerv yetkilileri erken faiz indiriminde bulundukları için pişman olabilirler.
Yatırımcılar şu anda Federal Rezerv (FED)'in Eylül toplantısında faiz oranlarını düşürme olasılığının yaklaşık üçte iki olduğunu öngörüyor, ancak bu, gümrük tariflerinin enflasyon üzerindeki etkisinin hala kontrol altında olup olmadığına ve işgücü piyasasında daha fazla zayıflık belirtisi olup olmadığına bağlı.
Gelecek birkaç ay içinde, Federal Rezerv (FED) içindeki ayrılıkların aşağıdaki konulara odaklanması muhtemeldir: Gümrük tarifelerinin ekonomiye zarar verme hızı, enflasyonu artırma hızını geçip geçmeyeceği ve henüz netleşmeden aceleci harekette bulunmanın, politikada yanlış değerlendirmelere yol açıp açmayacağı.
Bir görüş, mevcut faiz oranlarının ekonomik gerçeklere uygun aralığın üzerinde olduğunu ve enflasyon temelinin yetersiz baskı oluşturduğunu savunuyor. Eğer istihdam artışı durursa, Federal Rezerv bu durumda Beyaz Saray ve diğer kesimlerin "durumun gerisinde kaldığı" eleştirisini doğrulayacaktır.
Ancak diğer kesim, yaz aylarında gümrük vergilerinin fiyatları artırma baskısının arttığı bir dönemde faiz indiriminin, mali teşvikler ve finansal piyasalardaki hareketliliğin çift etkisiyle ekonomiye beklenenden fazla bir sıcaklık getirebileceğinden endişe ediyor; bu nedenle faiz indirimi belki de çok erken olabilir.
Eğer veriler Eylül ayından önce belirgin bir yön alırsa, karar verme süreci nispeten kolaylaşabilir: Eğer enflasyon inatçı ve ekonomik büyüme güçlü ise, faiz indirimini ertelemek mümkün olabilir; eğer ekonomi belirgin bir şekilde zayıflıyorsa, faiz oranını düşürmek için geçerli bir sebep var. Ancak mevcut belirsizlik durumu devam ederse, Powell daha zor bir seçimle karşı karşıya kalacaktır.
Trump tarafından atanan eski Powell yardımcısı Richard Clarida şunları söyledi:
(Yukarıdaki içerik "Federal Rezerv (FED) ses borusu" Nick Timiraos'tan alınmıştır)