Аналитик Delphi Digital Маркус У Wu ожидает значительного сокращения глобальной долларовой ликвидности в ближайшие месяцы из-за увеличения баланса на счете Казначейства США в ФРС на (TGA). Этот процесс означает изъятие из рынка 500–600 миллиардов долларов в течение примерно двух месяцев. Wu подчеркивает, что этот цикл происходит в одной из самых уязвимых ликвидных сред за последние 10 лет, заявляя: "В 2023 году программа RRP (обратного репо) и здоровые банковские резервы позволили легко пережить ситуацию, но на этот раз таких буферов нет."
По словам Ву, продолжение ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, почти полное исчерпание RRP, давление на банки из-за правил капитала и убытков по облигациям, а также уход иностранных покупателей изменяет ситуацию. На таком фоне каждый доллар, который Казначейство соберет через выпуск, будет вычитаться из ликвидности, находящейся в обращении на рынке.
“Первый удар может отразиться на криптовалюте”
Аналист утверждает, что каналы передачи ликвидных шоков изменились по сравнению с предыдущими циклами. Даже когда TGA росла в 2021 году, предложение стабильных монет расширялось, изобилие сохранялось. В 2023 году наблюдалось сокращение предложения стабильных монет более чем на 5 миллиардов долларов, рынок криптовалют приостановился. Уу отмечает, что условия 2025 года будут еще более жесткими, поэтому стресс финансирования может сначала проявиться на стороне стабильных монет.
В этом контексте У Ву обращает внимание на то, что токены с высокой ставкой имеют тенденцию к большим падениям, и выражает мнение, что в случае отсутствия структурных поступлений из ETF или корпоративных казначейств, ETH и активы под рискованной кривой могут столкнуться с более сильным ценовым давлением по сравнению с BTC. Он предупреждает, что в условиях слабой ликвидности критически важными будут размеры позиций и ротация капитала.
Wu, объединяя прошлые циклы и текущие условия, составляет четырехэтапную дорожную карту:
Этап 1 (Начало августа–Конец августа): Сезонность и рост BTC и ETH до FOMC.
Этап 2 (Сентябрь): Устранение эмиссий приводит к резкому шоку ликвидности.
Этап 3 (Октябрь–Ноябрь): Усталость, риск сокращения стабильных монет, откат в M2.
Этап 4 (Декабрь–Январь): Обратное направление ветра и потенциал восстановления.
У, утверждает, что совместный мониторинг предложения стабильной монеты и баланса TGA даст хороший сигнал. По его мнению, если предложение растет, а TGA также увеличивается, криптовалютный рынок сможет лучше поглотить этот шок по сравнению с предыдущими циклами.
Аналист отмечает, что это не односторонняя история падения, и завершение процесса может создать новую базу для роста криптовалют. Ву подчеркивает, что в этот период следует сосредоточиться на показателях ликвидности, а не на заголовках.
Опубликовано: 21 августа 2025 13:10
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ликвидность шока: "Первый удар могут получить криптовалюты"
Аналитик Delphi Digital Маркус У Wu ожидает значительного сокращения глобальной долларовой ликвидности в ближайшие месяцы из-за увеличения баланса на счете Казначейства США в ФРС на (TGA). Этот процесс означает изъятие из рынка 500–600 миллиардов долларов в течение примерно двух месяцев. Wu подчеркивает, что этот цикл происходит в одной из самых уязвимых ликвидных сред за последние 10 лет, заявляя: "В 2023 году программа RRP (обратного репо) и здоровые банковские резервы позволили легко пережить ситуацию, но на этот раз таких буферов нет."
По словам Ву, продолжение ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, почти полное исчерпание RRP, давление на банки из-за правил капитала и убытков по облигациям, а также уход иностранных покупателей изменяет ситуацию. На таком фоне каждый доллар, который Казначейство соберет через выпуск, будет вычитаться из ликвидности, находящейся в обращении на рынке.
“Первый удар может отразиться на криптовалюте”
Аналист утверждает, что каналы передачи ликвидных шоков изменились по сравнению с предыдущими циклами. Даже когда TGA росла в 2021 году, предложение стабильных монет расширялось, изобилие сохранялось. В 2023 году наблюдалось сокращение предложения стабильных монет более чем на 5 миллиардов долларов, рынок криптовалют приостановился. Уу отмечает, что условия 2025 года будут еще более жесткими, поэтому стресс финансирования может сначала проявиться на стороне стабильных монет.
В этом контексте У Ву обращает внимание на то, что токены с высокой ставкой имеют тенденцию к большим падениям, и выражает мнение, что в случае отсутствия структурных поступлений из ETF или корпоративных казначейств, ETH и активы под рискованной кривой могут столкнуться с более сильным ценовым давлением по сравнению с BTC. Он предупреждает, что в условиях слабой ликвидности критически важными будут размеры позиций и ротация капитала.
Wu, объединяя прошлые циклы и текущие условия, составляет четырехэтапную дорожную карту:
У, утверждает, что совместный мониторинг предложения стабильной монеты и баланса TGA даст хороший сигнал. По его мнению, если предложение растет, а TGA также увеличивается, криптовалютный рынок сможет лучше поглотить этот шок по сравнению с предыдущими циклами.
Аналист отмечает, что это не односторонняя история падения, и завершение процесса может создать новую базу для роста криптовалют. Ву подчеркивает, что в этот период следует сосредоточиться на показателях ликвидности, а не на заголовках.
Опубликовано: 21 августа 2025 13:10