В мире криптовалют не громкие сделки с ударами в барабаны, а связи, которые позволяют тихо положить в карман 9 миллиардов долларов.
В июле 2025 года 80 000 биткойнов, которые спали в течение 14 лет, внезапно были выведены с кошельков, что стало одной из крупнейших по номиналу биткойн-транзакций в истории. Перемещение такого объема должно было вызвать падение рынка на 30%, но на самом деле — не было резкого обрушения, не было паники, эта партия биткойнов была тихо поглощена рынком.
90 миллиардов долларов чипов были «незаметно» поглощены рынком. Операторы не являются ни биржей, ни хедж-фондом, а представляют собой несколько малоизвестного игрока на Уолл-стрит: Galaxy Digital.
На последней отчетной конференции за второй квартал, состоявшейся 5 августа, кто-то задал вопрос генеральному директору: как вам удалось получить 80 000 BTC от клиента? Есть ли официальный процесс тендера?
Генеральный директор уклончиво ответил: «Этот заказ важнее, чем цена.»
Кто на самом деле стоит за Galaxy Digital? Какие политические и бизнес-ресурсы были задействованы, чтобы заключить эту эпическую сделку? И какую новую структуру власти эта сеть отношений формирует для мира криптовалют?
Высший «круг друзей»: политический капитал в совете директоров
Ключ к этой сделке не в котировках на переднем плане, а в связях за кулисами — всё указывает на старого человека с Уолл-стрит.
Основатель Майк Новогратц, которому было 56 лет, является典型ным «производителем Уолл-стрит».
Он проработал в Goldman Sachs 11 лет, начиная с торгового стола по фьючерсам в Юго-восточной Азии и в конечном итоге став партнером по фиксированному доходу. В то время Новограц был одним из немногих, кто мог перемещаться между макро-трейдингом, портфельными инвестициями и государственной политикой.
Затем он присоединился к инвестиционной группе Fortress (Fortress Investment Group), возглавив макростратегические инвестиции и став одним из первых ключевых игроков группы, сделавших ставку на развивающиеся рынки и государственные облигации.
В тот период он часто посещал политические учреждения, центральные банки и рынки в Латинской Америке, Азии и Восточной Европе, ведя переговоры с местными властями по вопросам выпуска облигаций и валютной политики, знакомясь с логикой игры между левереджем и суверенитетом в «серой зоне».
С 2012 по 2015 год он стал членом Консультативного совета по инвестициям Нью-Йоркского федерального резервного банка, где непосредственно участвовал в консультациях по политике, исследованиях денежно-кредитных механизмов и оценке финансовых учреждений. Это дало ему редкую «двойную способность» — он разбирается как в торговле производными финансовыми инструментами, так и в языке и ритме регулирующих органов.
Это человек, который уже более десяти лет имеет дело на пересечении политической власти, уолл-стритского капитала и информации.
Он еще в 2013 году инвестировал собственные средства в биткойн и эфириум, общая сумма инвестиций составила около 7 миллионов долларов. В 2017 году, в интервью CNBC, он публично заявил: «За последние два года я заработал более 250 миллионов долларов на криптоактивах.»
Но он не является «коренным жителем» криптоиндустрии и не типичный спекулянт. Его настоящий поворот произошел в 2015 году — в тот год он понес убытки из-за крупных вложений в бразильский рынок процентных ставок и вышел из крепости, на время удалившись с первой линии инвестиционной деятельности. Именно в этот период «паузы» он впервые серьезно рассмотрел биткойн и заново построил свое понимание денег, кредита и финансовой инфраструктуры.
Но Новогратц не остановился, как многие ранние проповедники криптовалюты, на "хранении биткойнов". Его амбиции заключаются в создании новой "финансовой системы", принадлежащей миру блокчейна. Он сказал: "Я вижу системную пустоту — ликвидность в криптомире становится все глубже, но структуры нет."
По его мнению, в традиционном финансовом мире существует целый ряд цепочек, таких как управление активами, маркет-мейкеры, клиринг, хранение ETF, финансирование PIPE, аудиторская отчетность, лоббирование регулирования, которые почти не имеют аналогов в криптомире. Это пустошь, которая требует срочной реконструкции.
Galaxy Digital возник в этой структурной трещине.
В 2018 году Новограц вложил из собственного кармана 350 миллионов долларов, успешно выйдя на биржу через «обратное слияние» с канадской компанией-оболочкой Bradmer Pharmaceuticals, став первой криптофинансовой платформой, предоставляющей полный спектр услуг для институциональных инвесторов. Это компания, предназначенная для того, чтобы стать «версией инвестиционного банка на Уолл-стрит» в блокчейне.
Однако путь Galaxy Digital от канадской биржи к Nasdaq занял в общей сложности 1,320 дней, почти четыре года. За это время компания прошла через девять раундов отзывов от SEC, множество юридических проверок и потратила более 25 миллионов долларов для соблюдения требований комплаенса. В то время как вся криптоиндустрия испытывала общие трудности и сталкивалась с частыми «выходами за границу» в условиях регуляторной зимы, Galaxy стойко держалась.
!
Это не торговая платформа и не венчурная компания, а «финансовый структурный сервис» в области криптовалют. Galaxy Digital он спроектировал как «онлайновый Голдман Сакс для Уолл-стрит». Его структурный дизайн повсюду несет отпечаток его происхождения из Уолл-стрит:
· Список услуг соответствует Goldman Sachs: охватывает управление активами, маркет-мейкинг, OTC-трейдинг, собственные исследования и разработки, управление рисками, финансовый консалтинг;
· Структура сделки соответствует Citadel: поддержка темных пулов, система производных с низкой задержкой, интеграция с ликвидностью ETF;
· Политический путь по образцу Brookings: создание исследовательской группы по политике, написание отчетов, участие в слушаниях, вход в регулируемый песочницу;
· Путь соблюдения норм соответствует Deloitte и EY: создание «системы легальной упаковки цифровых активов», поддерживающей учет финансовой отчетности и раскрытие аудита.
А в центре всего этого находится «круг друзей бизнеса и власти», созданный советом директоров Galaxy.
В совете директоров Galaxy Digital есть Тайлер Уильямс, который ранее занимал должность заместителя помощника министра финансов США и в 2025 году был привлечен действующим министром финансов в качестве специального советника по цифровым активам — он может переводить криптовалютный язык на язык регулирования, что делает его важным мостом в общении Galaxy с SEC, CFTC, FASB и другими учреждениями.
Также членом совета директоров является Дуг Дисон, один из самых влиятельных лоббистов в сфере недвижимости и энергетики в Техасе. Он принимал участие в продвижении ряда законодательных инициатив, связанных с шахтами, тарифами на электроэнергию и налогами, и стал ключевой фигурой в успешном преобразовании Bitcoin-майнинг-центра Galaxy в центр вычислительной мощности AI.
Структура, в которой пересекаются три линии «политика – капитал – технологии», делает Galaxy крайне редким примером среди крипто-компаний с «влиянием на политику».
В этой новой финансовой структуре, которую он создал, Galaxy не просто занимается торговлей и управлением активами, но также является «легальным поставщиком электроэнергии» для традиционных компаний, входящих в мир блокчейна.
В отличие от экстремальных операционных способностей CZ и агрессивных финансовых методов SBF, Майк Новограцт — основатель другого типа. Он никогда не акцентирует внимание на «децентрализации», а подчеркивает «структурные организации»; он также никогда не использует цену монеты в качестве единственного показателя, а больше сосредотачивается на том, действительно ли обеспечены пути для конфиденциальности, регулирования, институтов, финансов, хранения и соблюдения.
Это также объясняет, почему Galaxy, хотя и не является самым сильным в трафике, стал единственным игроком, который смог заключить крупную сделку, завершить расчет и успокоить контрагентов в той тихой сделке с 80 000 биткойнов.
Многие думают, что защитой Galaxy Digital являются средства, но на самом деле его преимущество заключается в способности понимать политический и деловой язык.
Банкиры за крипто-сейфом
80 000 биткойнов - это лишь угол этой сети отношений, и компании, представленные китайским миллиардером CZ, также начали рассматривать Galaxy Digital как "политический паспорт" к соблюдению норм.
В середине 2025 года в американском фондовом рынке незаметно возникла новая мейнстримная нарративная линия: криптовалютные акции. На фондовом рынке США разворачивается капиталистическая "обменная операция": BTC и ETH помещают в上市公司, позволяя криптоактивам выйти на Уолл-стрит под видом финансовой отчетности.
Но до конца 2023 года это все еще считалось «запретной зоной» для капитальных рынков.
Американским компаниям на самом деле очень трудно "легально держать криптовалюту", причина в том, что финансовая система не справляется. Согласно тогдашним бухгалтерским стандартам FASB, такие криптоактивы, как биткойн, можно было учитывать только как "нематериальные активы" — если цена криптовалюты падает, необходимо списать убытки, а если она растет, это не считается доходом, что приводит к серьезным искажениям в финансовой отчетности компаний и затрудняет прохождение аудита.
Например, если вы купили 10 000 ETH, и цена упала, вы должны немедленно учесть убытки, но если цена поднялась, то вы как будто и не заметили, и не можете учитывать это в прибыли. Это приводит к тому, что финансовые отчеты компании выглядят ужасно, и делает аудит совершенно запутанным.
Новые правила FASB начнут действовать с 2025 финансового года по принципу "справедливой стоимости", где рост валюты будет считаться прибылью, что действительно откроет путь к "соответствию при хранении валюты".
Galaxy является одним из первых сервисных провайдеров, который вошел в эту сферу и привел группу публичных компаний к "легальному входу".
Первыми, кто почувствовал возможность, стали группа древних китов ETH. Они тихо упаковывали свои ETH в обертки на фондовом рынке США, используя метод «левая рука в правую», чтобы, не потревожив рынок, с помощью ликвидности фондового рынка завершить скрытую монетизацию. SharpLink Gaming является лидером в этой «монетизационной» стратегии.
Скоро китайский миллиардер CZ тоже последовал за этим - он вложил токен своей компании BNB в американскую компанию, используя обратное слияние, упаковку и上市, превратив платформенный токен в соответствующий актив, а затем попав в систему оценки капитала.
А за кулисами этой серии операций Galaxy Digital незаметно вышла на поверхность — она является советником по управлению всей этой постановкой.
Он разработал для этих компаний индивидуальные схемы «криптокастоди»: от OTC-торговли, управления активами до соблюдения норм, раскрытия информации и получения дохода от стейкинга, каждая стадия не обходится без установленного им канала между государством и бизнесом, каждая стадия точно попадает в серую зону между регуляторными пробелами и финансовым рычагом.
!
Основные направления бизнеса Galaxy Digital: OTC-трейдинг + хранение + стратегическое консультирование.
Он обладает возможностями по торговле криптовалютой OTC на уровне лучших в США, способен выполнять крупные сделки и хеджировать риски для клиентов во время волатильности; также предоставляет услуги по управлению активами в соответствии с нормами, такие как хранение ETF, стекинг и налогообложение, управляя цифровыми активами на сумму в десятки миллиардов долларов; более глубоко участвует в стратегическом планировании для корпоративных клиентов, от финансирования PIPE до классификации активов, бухгалтерского учета и путей раскрытия информации, даже совместно инвестируя собственные средства, помогая традиционным компаниям трансформироваться в "крипто-казну".
В качестве примера возьмем компанию SharpLink Gaming, ведущую компанию в области ETH-казначейства. Эта компания приобрела ETH через Galaxy крупной оптовой сделки OTC и подписала с ней соглашение о управлении активами. Часть ETH, приобретенного компанией, хранится в Galaxy, и под руководством Galaxy осуществляется полный процесс от финансирования до раскрытия информации. Она предлагает клиентам полную систему "онлайн-финансовой структуры", включая PIPE-структуру, классификацию криптовалютных хранилищ, доказательства хранения и т.д., помогая предприятиям создать позиции, которые одновременно являются скрытыми и соответствуют правилам.
Согласно раскрытию SEC, Galaxy и ParaFi Capital взимают ежегодную градуированную плату в размере от 0,25% до 1,25%, минимально 1,25 миллиона долларов. С увеличением объема удерживаемых токенов SharpLink, Galaxy будет получать стабильный долгосрочный доход.
Это уже не просто сделка, а четко структурированный и стабильный бизнес «онлайн-казначейства». В институциональном пути криптофинансов Galaxy становится входом, мимо которого не могут пройти компании, желающие легально «держать деньги на счету».
Этот шаблон не является копированием по шаблону, а представляет собой целый набор путей:
· Во-первых, помогать вам покупать монеты скрытно, но законно: предоставление OTC-канала, в сочетании со структурой PIPE-инвестиций, целевым размещением и программой варрантов.
· Во-вторых, научим вас «включать» криптоактивы в финансовую отчетность: как убедить аудиторов в том, что эти монеты действительно существуют?
· Третье, решение для вас по американским политическим каналам: соответствующий путь для акций США, как раскрыть информацию, решение под ключ. В процессе трансформации традиционной компании в крипто-казначейство Galaxy практически участвовал в каждом ключевом действии.
Генеральный директор Новогратц на телефонной конференции Q2 сказал: «Практически все традиционные учреждения Уолл-стрит готовятся к совершенно новой финансовой архитектуре — активы переходят из счетов в кошельки, фонды и акции начинают токенизироваться, стейблкоины становятся основным средством платежа.»
А то, что делает Galaxy, - это перевод этих институциональных изменений из «концепции» в «отчет».
Для многих публичных компаний выбор Galaxy Digital — это не просто выбор крипто-сервис-провайдера, но скорее выбор канала с «политически легитимным статусом».
Перестройка власти в криптоиндустрии
В 2025 году криптоиндустрия, похоже, встречает весну легализации: утверждение ETF, законодательство о стабильных монетах, учет криптовалют компаниями — все это приближает её к традиционным финансам.
Но в этой волне "регулирования" настоящими победителями являются не коренные жители, которые кричали о децентрализации на протяжении десяти лет, а небольшая группа людей, глубоко разбирающихся в языке институтов и владеющих ритмом политики.
Переходя из криптосферы на Уолл-стрит, от кошелька к финансовой отчетности, путь криптоактивов на поверхности выглядит как соблюдение норм, но в основе это типичный арбитраж в системе — тот, кто сможет построить мост между регуляцией и капиталом, тот и получит право на ценообразование.
На телефонной конференции по финансовым отчетам за второй квартал 2025 года один из аналитиков задал вопрос: «Как вы оцениваете возможности развития стейблкоинов и токенизации активов?»
Ответ Новогратца почти не касался продуктов, а представлял собой на первый взгляд простую, но очень значимую для системы оценку: «Активы перемещаются, счета идут в кошельки, путь соблюдения норм станет основным конкурентным преимуществом». Именно в этом квартале Galaxy Digital начала выходить на прибыль.
!
Galaxy Digital является скрытым посредником в этой передаче власти. Он не выпускает токены, не рассказывает истории, но отлично разбирается в структурном дизайне, упаковывая активы на блокчейне в каждую из цепочек PIPE финансирования, ETF хранения и аудиторских раскрытий, используя целый набор соответствующих грамматик, чтобы легализовать новые финансы.
Он продает не услуги, а структуры; зарабатывает не деньги на рынке, а на лазейках в системе регулирования.
Вот какова настоящая структура власти в криптоиндустрии: когда колеблются поверхностные рыночные цены, протоколы и нарративы, базовая институциональная структура уже давно надежно контролируется немногими.
Все больше криптопроектов и традиционных компаний используют это для "политического входа". А на самом деле, кого кормят на самом деле, так это не разработчиков и не инвесторов, а тех, кто обладает двуязычными навыками и может свободно переключаться между крипто-, традиционными финансами и властью.
Когда соблюдение норм становится дефицитом, новая иерархия тихо формируется: эпоха больше не награждает тех, кто быстро бегает, власть снова возвращается к тем, кто управляет правилами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Кто руководил выходом на биржу китайского миллиардера CZ?
Автор: Линь Ваньвань, Rhythm BlockBeats
!
В мире криптовалют не громкие сделки с ударами в барабаны, а связи, которые позволяют тихо положить в карман 9 миллиардов долларов.
В июле 2025 года 80 000 биткойнов, которые спали в течение 14 лет, внезапно были выведены с кошельков, что стало одной из крупнейших по номиналу биткойн-транзакций в истории. Перемещение такого объема должно было вызвать падение рынка на 30%, но на самом деле — не было резкого обрушения, не было паники, эта партия биткойнов была тихо поглощена рынком.
90 миллиардов долларов чипов были «незаметно» поглощены рынком. Операторы не являются ни биржей, ни хедж-фондом, а представляют собой несколько малоизвестного игрока на Уолл-стрит: Galaxy Digital.
На последней отчетной конференции за второй квартал, состоявшейся 5 августа, кто-то задал вопрос генеральному директору: как вам удалось получить 80 000 BTC от клиента? Есть ли официальный процесс тендера?
Генеральный директор уклончиво ответил: «Этот заказ важнее, чем цена.»
Кто на самом деле стоит за Galaxy Digital? Какие политические и бизнес-ресурсы были задействованы, чтобы заключить эту эпическую сделку? И какую новую структуру власти эта сеть отношений формирует для мира криптовалют?
Высший «круг друзей»: политический капитал в совете директоров
Ключ к этой сделке не в котировках на переднем плане, а в связях за кулисами — всё указывает на старого человека с Уолл-стрит.
Основатель Майк Новогратц, которому было 56 лет, является典型ным «производителем Уолл-стрит».
Он проработал в Goldman Sachs 11 лет, начиная с торгового стола по фьючерсам в Юго-восточной Азии и в конечном итоге став партнером по фиксированному доходу. В то время Новограц был одним из немногих, кто мог перемещаться между макро-трейдингом, портфельными инвестициями и государственной политикой.
Затем он присоединился к инвестиционной группе Fortress (Fortress Investment Group), возглавив макростратегические инвестиции и став одним из первых ключевых игроков группы, сделавших ставку на развивающиеся рынки и государственные облигации.
В тот период он часто посещал политические учреждения, центральные банки и рынки в Латинской Америке, Азии и Восточной Европе, ведя переговоры с местными властями по вопросам выпуска облигаций и валютной политики, знакомясь с логикой игры между левереджем и суверенитетом в «серой зоне».
С 2012 по 2015 год он стал членом Консультативного совета по инвестициям Нью-Йоркского федерального резервного банка, где непосредственно участвовал в консультациях по политике, исследованиях денежно-кредитных механизмов и оценке финансовых учреждений. Это дало ему редкую «двойную способность» — он разбирается как в торговле производными финансовыми инструментами, так и в языке и ритме регулирующих органов.
Это человек, который уже более десяти лет имеет дело на пересечении политической власти, уолл-стритского капитала и информации.
Он еще в 2013 году инвестировал собственные средства в биткойн и эфириум, общая сумма инвестиций составила около 7 миллионов долларов. В 2017 году, в интервью CNBC, он публично заявил: «За последние два года я заработал более 250 миллионов долларов на криптоактивах.»
Но он не является «коренным жителем» криптоиндустрии и не типичный спекулянт. Его настоящий поворот произошел в 2015 году — в тот год он понес убытки из-за крупных вложений в бразильский рынок процентных ставок и вышел из крепости, на время удалившись с первой линии инвестиционной деятельности. Именно в этот период «паузы» он впервые серьезно рассмотрел биткойн и заново построил свое понимание денег, кредита и финансовой инфраструктуры.
Но Новогратц не остановился, как многие ранние проповедники криптовалюты, на "хранении биткойнов". Его амбиции заключаются в создании новой "финансовой системы", принадлежащей миру блокчейна. Он сказал: "Я вижу системную пустоту — ликвидность в криптомире становится все глубже, но структуры нет."
По его мнению, в традиционном финансовом мире существует целый ряд цепочек, таких как управление активами, маркет-мейкеры, клиринг, хранение ETF, финансирование PIPE, аудиторская отчетность, лоббирование регулирования, которые почти не имеют аналогов в криптомире. Это пустошь, которая требует срочной реконструкции.
Galaxy Digital возник в этой структурной трещине.
В 2018 году Новограц вложил из собственного кармана 350 миллионов долларов, успешно выйдя на биржу через «обратное слияние» с канадской компанией-оболочкой Bradmer Pharmaceuticals, став первой криптофинансовой платформой, предоставляющей полный спектр услуг для институциональных инвесторов. Это компания, предназначенная для того, чтобы стать «версией инвестиционного банка на Уолл-стрит» в блокчейне.
Однако путь Galaxy Digital от канадской биржи к Nasdaq занял в общей сложности 1,320 дней, почти четыре года. За это время компания прошла через девять раундов отзывов от SEC, множество юридических проверок и потратила более 25 миллионов долларов для соблюдения требований комплаенса. В то время как вся криптоиндустрия испытывала общие трудности и сталкивалась с частыми «выходами за границу» в условиях регуляторной зимы, Galaxy стойко держалась.
!
Это не торговая платформа и не венчурная компания, а «финансовый структурный сервис» в области криптовалют. Galaxy Digital он спроектировал как «онлайновый Голдман Сакс для Уолл-стрит». Его структурный дизайн повсюду несет отпечаток его происхождения из Уолл-стрит:
· Список услуг соответствует Goldman Sachs: охватывает управление активами, маркет-мейкинг, OTC-трейдинг, собственные исследования и разработки, управление рисками, финансовый консалтинг;
· Структура сделки соответствует Citadel: поддержка темных пулов, система производных с низкой задержкой, интеграция с ликвидностью ETF;
· Политический путь по образцу Brookings: создание исследовательской группы по политике, написание отчетов, участие в слушаниях, вход в регулируемый песочницу;
· Путь соблюдения норм соответствует Deloitte и EY: создание «системы легальной упаковки цифровых активов», поддерживающей учет финансовой отчетности и раскрытие аудита.
А в центре всего этого находится «круг друзей бизнеса и власти», созданный советом директоров Galaxy.
В совете директоров Galaxy Digital есть Тайлер Уильямс, который ранее занимал должность заместителя помощника министра финансов США и в 2025 году был привлечен действующим министром финансов в качестве специального советника по цифровым активам — он может переводить криптовалютный язык на язык регулирования, что делает его важным мостом в общении Galaxy с SEC, CFTC, FASB и другими учреждениями.
Также членом совета директоров является Дуг Дисон, один из самых влиятельных лоббистов в сфере недвижимости и энергетики в Техасе. Он принимал участие в продвижении ряда законодательных инициатив, связанных с шахтами, тарифами на электроэнергию и налогами, и стал ключевой фигурой в успешном преобразовании Bitcoin-майнинг-центра Galaxy в центр вычислительной мощности AI.
Структура, в которой пересекаются три линии «политика – капитал – технологии», делает Galaxy крайне редким примером среди крипто-компаний с «влиянием на политику».
В этой новой финансовой структуре, которую он создал, Galaxy не просто занимается торговлей и управлением активами, но также является «легальным поставщиком электроэнергии» для традиционных компаний, входящих в мир блокчейна.
В отличие от экстремальных операционных способностей CZ и агрессивных финансовых методов SBF, Майк Новограцт — основатель другого типа. Он никогда не акцентирует внимание на «децентрализации», а подчеркивает «структурные организации»; он также никогда не использует цену монеты в качестве единственного показателя, а больше сосредотачивается на том, действительно ли обеспечены пути для конфиденциальности, регулирования, институтов, финансов, хранения и соблюдения.
Это также объясняет, почему Galaxy, хотя и не является самым сильным в трафике, стал единственным игроком, который смог заключить крупную сделку, завершить расчет и успокоить контрагентов в той тихой сделке с 80 000 биткойнов.
Многие думают, что защитой Galaxy Digital являются средства, но на самом деле его преимущество заключается в способности понимать политический и деловой язык.
Банкиры за крипто-сейфом
80 000 биткойнов - это лишь угол этой сети отношений, и компании, представленные китайским миллиардером CZ, также начали рассматривать Galaxy Digital как "политический паспорт" к соблюдению норм.
В середине 2025 года в американском фондовом рынке незаметно возникла новая мейнстримная нарративная линия: криптовалютные акции. На фондовом рынке США разворачивается капиталистическая "обменная операция": BTC и ETH помещают в上市公司, позволяя криптоактивам выйти на Уолл-стрит под видом финансовой отчетности.
Но до конца 2023 года это все еще считалось «запретной зоной» для капитальных рынков.
Американским компаниям на самом деле очень трудно "легально держать криптовалюту", причина в том, что финансовая система не справляется. Согласно тогдашним бухгалтерским стандартам FASB, такие криптоактивы, как биткойн, можно было учитывать только как "нематериальные активы" — если цена криптовалюты падает, необходимо списать убытки, а если она растет, это не считается доходом, что приводит к серьезным искажениям в финансовой отчетности компаний и затрудняет прохождение аудита.
Например, если вы купили 10 000 ETH, и цена упала, вы должны немедленно учесть убытки, но если цена поднялась, то вы как будто и не заметили, и не можете учитывать это в прибыли. Это приводит к тому, что финансовые отчеты компании выглядят ужасно, и делает аудит совершенно запутанным.
Новые правила FASB начнут действовать с 2025 финансового года по принципу "справедливой стоимости", где рост валюты будет считаться прибылью, что действительно откроет путь к "соответствию при хранении валюты".
Galaxy является одним из первых сервисных провайдеров, который вошел в эту сферу и привел группу публичных компаний к "легальному входу".
Первыми, кто почувствовал возможность, стали группа древних китов ETH. Они тихо упаковывали свои ETH в обертки на фондовом рынке США, используя метод «левая рука в правую», чтобы, не потревожив рынок, с помощью ликвидности фондового рынка завершить скрытую монетизацию. SharpLink Gaming является лидером в этой «монетизационной» стратегии.
Скоро китайский миллиардер CZ тоже последовал за этим - он вложил токен своей компании BNB в американскую компанию, используя обратное слияние, упаковку и上市, превратив платформенный токен в соответствующий актив, а затем попав в систему оценки капитала.
А за кулисами этой серии операций Galaxy Digital незаметно вышла на поверхность — она является советником по управлению всей этой постановкой.
Он разработал для этих компаний индивидуальные схемы «криптокастоди»: от OTC-торговли, управления активами до соблюдения норм, раскрытия информации и получения дохода от стейкинга, каждая стадия не обходится без установленного им канала между государством и бизнесом, каждая стадия точно попадает в серую зону между регуляторными пробелами и финансовым рычагом.
!
Основные направления бизнеса Galaxy Digital: OTC-трейдинг + хранение + стратегическое консультирование.
Он обладает возможностями по торговле криптовалютой OTC на уровне лучших в США, способен выполнять крупные сделки и хеджировать риски для клиентов во время волатильности; также предоставляет услуги по управлению активами в соответствии с нормами, такие как хранение ETF, стекинг и налогообложение, управляя цифровыми активами на сумму в десятки миллиардов долларов; более глубоко участвует в стратегическом планировании для корпоративных клиентов, от финансирования PIPE до классификации активов, бухгалтерского учета и путей раскрытия информации, даже совместно инвестируя собственные средства, помогая традиционным компаниям трансформироваться в "крипто-казну".
В качестве примера возьмем компанию SharpLink Gaming, ведущую компанию в области ETH-казначейства. Эта компания приобрела ETH через Galaxy крупной оптовой сделки OTC и подписала с ней соглашение о управлении активами. Часть ETH, приобретенного компанией, хранится в Galaxy, и под руководством Galaxy осуществляется полный процесс от финансирования до раскрытия информации. Она предлагает клиентам полную систему "онлайн-финансовой структуры", включая PIPE-структуру, классификацию криптовалютных хранилищ, доказательства хранения и т.д., помогая предприятиям создать позиции, которые одновременно являются скрытыми и соответствуют правилам.
Согласно раскрытию SEC, Galaxy и ParaFi Capital взимают ежегодную градуированную плату в размере от 0,25% до 1,25%, минимально 1,25 миллиона долларов. С увеличением объема удерживаемых токенов SharpLink, Galaxy будет получать стабильный долгосрочный доход.
Это уже не просто сделка, а четко структурированный и стабильный бизнес «онлайн-казначейства». В институциональном пути криптофинансов Galaxy становится входом, мимо которого не могут пройти компании, желающие легально «держать деньги на счету».
Этот шаблон не является копированием по шаблону, а представляет собой целый набор путей:
· Во-первых, помогать вам покупать монеты скрытно, но законно: предоставление OTC-канала, в сочетании со структурой PIPE-инвестиций, целевым размещением и программой варрантов.
· Во-вторых, научим вас «включать» криптоактивы в финансовую отчетность: как убедить аудиторов в том, что эти монеты действительно существуют?
· Третье, решение для вас по американским политическим каналам: соответствующий путь для акций США, как раскрыть информацию, решение под ключ. В процессе трансформации традиционной компании в крипто-казначейство Galaxy практически участвовал в каждом ключевом действии.
Генеральный директор Новогратц на телефонной конференции Q2 сказал: «Практически все традиционные учреждения Уолл-стрит готовятся к совершенно новой финансовой архитектуре — активы переходят из счетов в кошельки, фонды и акции начинают токенизироваться, стейблкоины становятся основным средством платежа.»
А то, что делает Galaxy, - это перевод этих институциональных изменений из «концепции» в «отчет».
Для многих публичных компаний выбор Galaxy Digital — это не просто выбор крипто-сервис-провайдера, но скорее выбор канала с «политически легитимным статусом».
Перестройка власти в криптоиндустрии
В 2025 году криптоиндустрия, похоже, встречает весну легализации: утверждение ETF, законодательство о стабильных монетах, учет криптовалют компаниями — все это приближает её к традиционным финансам.
Но в этой волне "регулирования" настоящими победителями являются не коренные жители, которые кричали о децентрализации на протяжении десяти лет, а небольшая группа людей, глубоко разбирающихся в языке институтов и владеющих ритмом политики.
Переходя из криптосферы на Уолл-стрит, от кошелька к финансовой отчетности, путь криптоактивов на поверхности выглядит как соблюдение норм, но в основе это типичный арбитраж в системе — тот, кто сможет построить мост между регуляцией и капиталом, тот и получит право на ценообразование.
На телефонной конференции по финансовым отчетам за второй квартал 2025 года один из аналитиков задал вопрос: «Как вы оцениваете возможности развития стейблкоинов и токенизации активов?»
Ответ Новогратца почти не касался продуктов, а представлял собой на первый взгляд простую, но очень значимую для системы оценку: «Активы перемещаются, счета идут в кошельки, путь соблюдения норм станет основным конкурентным преимуществом». Именно в этом квартале Galaxy Digital начала выходить на прибыль.
!
Galaxy Digital является скрытым посредником в этой передаче власти. Он не выпускает токены, не рассказывает истории, но отлично разбирается в структурном дизайне, упаковывая активы на блокчейне в каждую из цепочек PIPE финансирования, ETF хранения и аудиторских раскрытий, используя целый набор соответствующих грамматик, чтобы легализовать новые финансы.
Он продает не услуги, а структуры; зарабатывает не деньги на рынке, а на лазейках в системе регулирования.
Вот какова настоящая структура власти в криптоиндустрии: когда колеблются поверхностные рыночные цены, протоколы и нарративы, базовая институциональная структура уже давно надежно контролируется немногими.
Все больше криптопроектов и традиционных компаний используют это для "политического входа". А на самом деле, кого кормят на самом деле, так это не разработчиков и не инвесторов, а тех, кто обладает двуязычными навыками и может свободно переключаться между крипто-, традиционными финансами и властью.
Когда соблюдение норм становится дефицитом, новая иерархия тихо формируется: эпоха больше не награждает тех, кто быстро бегает, власть снова возвращается к тем, кто управляет правилами.