На фоне быстрого изменения традиционной финансовой и регулирующей среды недавнее принятие Закона GENIUS снова разожгло интерес рынка к RWA. Помимо стабильных монет и значительных законодательных изменений, в области RWA уже достигнуто несколько важных вех: устойчивый рост и ряд впечатляющих прорывов — например, одна торговая платформа запустила токенизированные акции и ETF, одна платформа предложила Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) предоставить токенизированным активам равный статус с традиционными активами, а один проект выпустил на одной из публичных блокчейнов децентрализованный фонд объемом 400 миллионов долларов.
В условиях беспрецедентного роста интереса к рынку и ожидаемого более широкого принятия традиционных финансов, крайне важно глубоко проанализировать текущую структуру RWA, особенно позицию ведущих платформ, таких как Ethereum. RWA на основе Ethereum продемонстрировала впечатляющий рост по сравнению с предыдущим периодом, который часто держится на двузначном уровне; темп роста в 2025 году будет значительно ускоряться по сравнению с однозначными месяцами 2024 года. Другим ключевым фактором, способствующим этой тенденции, является "Etherealize" как катализатор регуляторного развития, а также стратегическая ориентация фонда Ethereum на RWA. В этот ключевой момент статья углубится в динамику развития RWA на Ethereum и его Layer-2 сетях.
Анализ данных: панорама роста RWA Эфира
Данные ясно показывают: стоимость RWA на Эфире вошла в четкий цикл роста. Взглянув на общую стоимость RWA на Эфире, не привязанную к стабильным монетам, ее долгосрочная траектория привлекает внимание — на протяжении многих лет она стабильно держится в диапазоне 1-2 миллиардов долларов, пока в апреле 2024 года не вошла в стадию быстрого роста. Этот импульс роста продолжает нарастать в 2025 году. Основным движущим фактором является один фонд, текущий объем которого достиг 2,7 миллиарда долларов. Как показано оранжевой линией тренда, фонд с марта 2025 года демонстрирует параболический рост, активно способствуя общей экспансии экосистемы RWA на Эфире.
По классификации активов (за исключением стейблов), рыночная капитализация реальных мировых активов (RWA) на Эфире сильно сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга (75,9%) и сырьевые товары (в основном золото, 20,3%), другие категории занимают меньшую долю. В то же время, в составе рыночной капитализации RWA на всем крипторынке, наибольшую долю занимает частный кредит (57,4%), за ним следуют проекты государственного долга (30,9%).
Дальнейшее сосредоточение на ведущих активах RWA на Ethereum, круговая диаграмма четко показывает доминирующее положение одного фонда. Если сравнить с годом назад, можно увидеть: тогда размер этого фонда был сопоставим с другими золотыми продуктами, а сейчас он значительно их превосходит. Хотя состав десятки ведущих проектов в целом стабилен, темпы роста продуктов, связанных с государственными облигациями, значительно опережают золотые продукты, и доля на рынке продолжает расширяться.
С точки зрения протокола, нынешними лидерами являются эмитенты стейблкоинов — первые четыре протокола это Tether, Circle, MakerDAO (система стейблкоина Dai) и Ethena. Стоит отметить, что общая стоимость секьюритизационного протокола Securitize значительно превысила некоторые проекты стейблкоинов, такие как FDUSD и USDC, что позволило ему занять лидирующие позиции. Другие секьюритизационные протоколы, вошедшие в десятку лучших, также включают Ondo и Superstate.
Сосредоточившись на данных за месяцы с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был зафиксирован удивительный прирост в 26,6% — за один месяц было обеспечено четверть общего увеличения RWA Эфира. Этот импульс продолжался в течение следующих трех месяцев, хотя в период с августа по декабрь 2024 года наблюдалось небольшое замедление, сеть все же сохраняла увеличение примерно на 200 миллионов долларов в месяц (прирост в месяц около 5%, годовой темп более 60%).
В январе 2025 года темпы роста снова взорвались, увеличившись на 33,2% в сравнении с предыдущим месяцем. После кратковременной корректировки в феврале, Эфир на протяжении четырех месяцев подряд демонстрирует двузначный рост, при этом в апреле и мае темпы роста по сравнению с предыдущим месяцем оба превышают 20%.
ЗДАНИЕ
С быстрым ростом определённого фонда как крупнейшего проекта по рыночной капитализации в экосистеме RWA на Эфире, тщательный анализ его пути роста имеет решающее значение. График темпов роста по сравнению с предыдущим месяцем показывает: по состоянию на март 2025 года этот показатель остаётся относительно стабильным, затем в марте 2025 года происходит взрывной рост. Однако последние данные за май показывают, что темпы сверхвысокого роста слегка замедлились, но всё ещё наблюдается увеличение на 210 миллионов долларов, месячный прирост составляет 8,38%. Развитие в ближайшие месяцы является ключевым наблюдательным окном — необходимо отслеживать, продолжится ли замедление его роста или же произойдёт дальнейший взрывной рост.
Взрывной рост этого фонда обусловлен множеством факторов. Основной источник роста — это институциональный спрос, а конкурентоспособность продукта является ключевым двигателем успеха: включая круглосуточную работу, более быструю скорость расчетов по сравнению с традиционными финансами и высокую доходность в рамках нормативной базы. Стоит отметить, что интеграция DeFi создает синергетический эффект и открывает больше возможностей, например, продукт определенной платформы — 90% резервов которого поддерживается этим фондом. В то же время, признание фонда как качественного залога продолжает расти, а связанные продукты, выпущенные Securitize, дополнительно разблокировали сценарии интеграции DeFi.
Активы фонда демонстрируют высокую концентрацию: около 93% сосредоточены на Ethereum, другие экосистемы не могут сравниться по масштабу. В то же время, с продолжающимся расширением масштаба управления активами, фонд ежемесячно устанавливает новые рекорды по дивидендам, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, а к маю они подскочили до 7,9 миллиона долларов.
Учитывая, что законопроект «GENIUS» будет иметь структурное влияние на рамки регулирования стабильных монет, системный анализ траектории развития рынка стабильных монет на Эфире имеет важное прогностическое значение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сектора продолжает демонстрировать устойчивую восходящую тенденцию, хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA несколько замедлены, но все же сохраняют устойчивый месячный темп роста.
Небольшие проекты (менее 500 миллионов долларов) в начале 2024 года пережили постоянное сокращение. Но к концу 2024 года большинство проектов продолжили расти в рыночной капитализации, GHO, M, USDO продолжали расти в своей капитализации. В то же время появилась группа новых проектов стейблкоинов с капитализацией более 50 миллионов, экосистема стейблкоинов на Эфире стала более разнообразной, а проекты с малой капитализацией будут продолжать процветать с 2025 года.
Средние проекты (5-50 миллиардов долларов) в 2024 году будут только с FDUSD и FRAX; BUSD, из-за прекращения выпуска, резко упадет с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее 500 миллионов долларов в марте. Однако в 2025 году USD0 и PYUSD оба преодолеют порог в 500 миллионов долларов, что сделает средние стабильные монеты более многообразными.
Основные стейблкоины (более 5 миллиардов долларов) продолжают доминировать с USDT и USDC: USDT в большинстве времени 2024 года стабильно держится на уровне 40 миллиардов долларов, в начале декабря поднимается до 70 миллиардов долларов, затем постепенно стабилизируется, пока в последнее время его рыночная капитализация не снизилась; USDC же с 22 миллиардов долларов в январе 2024 года стабильно растет до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года USDS и USDe оба преодолели отметку в 5 миллиардов долларов, но USDT и USDC все еще значительно опережают по доле рынка.
USDT и USDC занимают абсолютное доминирование, непосредственно влияя на всю экосистему стабильных монет.
Особое внимание следует уделить росту в ноябре 2024 года: USDT в этом месяце увеличился на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, а USDC показал рост на 16,31%. После этого скачка последовали несколько месяцев роста, при этом USDC в последующие месяцы рос более стабильно, месячный рост составил более 5%. Согласно информации от эмитента: Tether связывает это с "потоком обеспечительных активов, поступающих от бирж и институциональных торговых площадок в ответ на ожидаемый рост объемов торгов"; Circle подчеркивает, что "объем обращения USDC увеличился на 78% по сравнению с прошлым годом... Кроме спроса со стороны пользователей, это также связано с восстановлением рыночной уверенности и улучшением стандартов, вызванным новыми правилами регулирования эмитируемых стабильных монет."
Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась — за последние четыре месяца объем USDT на блокчейне Эфир остановился в росте, а в мае 2025 года объем USDC впервые снизился после нескольких месяцев роста. Это явление может указывать на то, что рынок переходит в новый циклический этап.
L2 экосистема
В более широком экосистемном контексте RWA Эфир сохраняет абсолютное доминирование с долей рынка 59,23% (без учета стейблкоинов), но все еще сталкивается с ключевыми вызовами.
Стоит отметить, что zkSync благодаря одному проекту занял второе место, в то время как одна публичная цепочка полностью зависит от одного фонда (объем 455,9 миллиона долларов), что обеспечивает ей третье место. Несмотря на то, что данные по RWA для обеих публичных цепочек выглядят впечатляюще, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от одного проекта.
Как показывает экосистема zkSync и некоторых публичных блокчейнов, большинство L2 сетей также сталкиваются с проблемой недостатка экологического разнообразия — их рыночная капитализация RWA сильно зависит от 1-2 ключевых проектов. Например, Arbitrum: из общей капитализации в 256 миллионов долларов один фонд внес 111,9 миллиона долларов (43,7%), а один проект занял 93,5 миллиона долларов (36,5%), в сумме они контролируют более 80% капитализации; Polygon также демонстрирует аналогичную распределительную структуру, основные источники капитализации сосредоточены.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
6
Поделиться
комментарий
0/400
DeepRabbitHole
· 21ч назад
Неужели снова придется скакать, ха-ха
Посмотреть ОригиналОтветить0
RavenConstellationPlan
· 21ч назад
Граждане страны ничего не могут сделать, но в хвастовстве они на первом месте, без масштаба😃
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCryer
· 21ч назад
Снова нужно сжигать Газ, плачу~
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiEngineerJack
· 21ч назад
*вздох* еще одна регуляторная морковка... по сути, дефектный дизайн без должной верификации bytecode, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
DAOdreamer
· 21ч назад
А это RWA на луну не будет предвестником бычьего рынка?
Прилив RWA: стоимость экосистемы Ethereum резко возросла, ведущие проекты выросли до 2,7 миллиарда долларов
RWA: Следующая точка взрыва Ethereum после DeFi
Катализация законопроекта и внимание рынка
На фоне быстрого изменения традиционной финансовой и регулирующей среды недавнее принятие Закона GENIUS снова разожгло интерес рынка к RWA. Помимо стабильных монет и значительных законодательных изменений, в области RWA уже достигнуто несколько важных вех: устойчивый рост и ряд впечатляющих прорывов — например, одна торговая платформа запустила токенизированные акции и ETF, одна платформа предложила Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) предоставить токенизированным активам равный статус с традиционными активами, а один проект выпустил на одной из публичных блокчейнов децентрализованный фонд объемом 400 миллионов долларов.
В условиях беспрецедентного роста интереса к рынку и ожидаемого более широкого принятия традиционных финансов, крайне важно глубоко проанализировать текущую структуру RWA, особенно позицию ведущих платформ, таких как Ethereum. RWA на основе Ethereum продемонстрировала впечатляющий рост по сравнению с предыдущим периодом, который часто держится на двузначном уровне; темп роста в 2025 году будет значительно ускоряться по сравнению с однозначными месяцами 2024 года. Другим ключевым фактором, способствующим этой тенденции, является "Etherealize" как катализатор регуляторного развития, а также стратегическая ориентация фонда Ethereum на RWA. В этот ключевой момент статья углубится в динамику развития RWA на Ethereum и его Layer-2 сетях.
Анализ данных: панорама роста RWA Эфира
Данные ясно показывают: стоимость RWA на Эфире вошла в четкий цикл роста. Взглянув на общую стоимость RWA на Эфире, не привязанную к стабильным монетам, ее долгосрочная траектория привлекает внимание — на протяжении многих лет она стабильно держится в диапазоне 1-2 миллиардов долларов, пока в апреле 2024 года не вошла в стадию быстрого роста. Этот импульс роста продолжает нарастать в 2025 году. Основным движущим фактором является один фонд, текущий объем которого достиг 2,7 миллиарда долларов. Как показано оранжевой линией тренда, фонд с марта 2025 года демонстрирует параболический рост, активно способствуя общей экспансии экосистемы RWA на Эфире.
По классификации активов (за исключением стейблов), рыночная капитализация реальных мировых активов (RWA) на Эфире сильно сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга (75,9%) и сырьевые товары (в основном золото, 20,3%), другие категории занимают меньшую долю. В то же время, в составе рыночной капитализации RWA на всем крипторынке, наибольшую долю занимает частный кредит (57,4%), за ним следуют проекты государственного долга (30,9%).
Дальнейшее сосредоточение на ведущих активах RWA на Ethereum, круговая диаграмма четко показывает доминирующее положение одного фонда. Если сравнить с годом назад, можно увидеть: тогда размер этого фонда был сопоставим с другими золотыми продуктами, а сейчас он значительно их превосходит. Хотя состав десятки ведущих проектов в целом стабилен, темпы роста продуктов, связанных с государственными облигациями, значительно опережают золотые продукты, и доля на рынке продолжает расширяться.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
С точки зрения протокола, нынешними лидерами являются эмитенты стейблкоинов — первые четыре протокола это Tether, Circle, MakerDAO (система стейблкоина Dai) и Ethena. Стоит отметить, что общая стоимость секьюритизационного протокола Securitize значительно превысила некоторые проекты стейблкоинов, такие как FDUSD и USDC, что позволило ему занять лидирующие позиции. Другие секьюритизационные протоколы, вошедшие в десятку лучших, также включают Ondo и Superstate.
Сосредоточившись на данных за месяцы с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был зафиксирован удивительный прирост в 26,6% — за один месяц было обеспечено четверть общего увеличения RWA Эфира. Этот импульс продолжался в течение следующих трех месяцев, хотя в период с августа по декабрь 2024 года наблюдалось небольшое замедление, сеть все же сохраняла увеличение примерно на 200 миллионов долларов в месяц (прирост в месяц около 5%, годовой темп более 60%).
В январе 2025 года темпы роста снова взорвались, увеличившись на 33,2% в сравнении с предыдущим месяцем. После кратковременной корректировки в феврале, Эфир на протяжении четырех месяцев подряд демонстрирует двузначный рост, при этом в апреле и мае темпы роста по сравнению с предыдущим месяцем оба превышают 20%.
ЗДАНИЕ
С быстрым ростом определённого фонда как крупнейшего проекта по рыночной капитализации в экосистеме RWA на Эфире, тщательный анализ его пути роста имеет решающее значение. График темпов роста по сравнению с предыдущим месяцем показывает: по состоянию на март 2025 года этот показатель остаётся относительно стабильным, затем в марте 2025 года происходит взрывной рост. Однако последние данные за май показывают, что темпы сверхвысокого роста слегка замедлились, но всё ещё наблюдается увеличение на 210 миллионов долларов, месячный прирост составляет 8,38%. Развитие в ближайшие месяцы является ключевым наблюдательным окном — необходимо отслеживать, продолжится ли замедление его роста или же произойдёт дальнейший взрывной рост.
Взрывной рост этого фонда обусловлен множеством факторов. Основной источник роста — это институциональный спрос, а конкурентоспособность продукта является ключевым двигателем успеха: включая круглосуточную работу, более быструю скорость расчетов по сравнению с традиционными финансами и высокую доходность в рамках нормативной базы. Стоит отметить, что интеграция DeFi создает синергетический эффект и открывает больше возможностей, например, продукт определенной платформы — 90% резервов которого поддерживается этим фондом. В то же время, признание фонда как качественного залога продолжает расти, а связанные продукты, выпущенные Securitize, дополнительно разблокировали сценарии интеграции DeFi.
Активы фонда демонстрируют высокую концентрацию: около 93% сосредоточены на Ethereum, другие экосистемы не могут сравниться по масштабу. В то же время, с продолжающимся расширением масштаба управления активами, фонд ежемесячно устанавливает новые рекорды по дивидендам, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, а к маю они подскочили до 7,9 миллиона долларов.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
стабильная валюта
Учитывая, что законопроект «GENIUS» будет иметь структурное влияние на рамки регулирования стабильных монет, системный анализ траектории развития рынка стабильных монет на Эфире имеет важное прогностическое значение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сектора продолжает демонстрировать устойчивую восходящую тенденцию, хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA несколько замедлены, но все же сохраняют устойчивый месячный темп роста.
Небольшие проекты (менее 500 миллионов долларов) в начале 2024 года пережили постоянное сокращение. Но к концу 2024 года большинство проектов продолжили расти в рыночной капитализации, GHO, M, USDO продолжали расти в своей капитализации. В то же время появилась группа новых проектов стейблкоинов с капитализацией более 50 миллионов, экосистема стейблкоинов на Эфире стала более разнообразной, а проекты с малой капитализацией будут продолжать процветать с 2025 года.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
Средние проекты (5-50 миллиардов долларов) в 2024 году будут только с FDUSD и FRAX; BUSD, из-за прекращения выпуска, резко упадет с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее 500 миллионов долларов в марте. Однако в 2025 году USD0 и PYUSD оба преодолеют порог в 500 миллионов долларов, что сделает средние стабильные монеты более многообразными.
Основные стейблкоины (более 5 миллиардов долларов) продолжают доминировать с USDT и USDC: USDT в большинстве времени 2024 года стабильно держится на уровне 40 миллиардов долларов, в начале декабря поднимается до 70 миллиардов долларов, затем постепенно стабилизируется, пока в последнее время его рыночная капитализация не снизилась; USDC же с 22 миллиардов долларов в январе 2024 года стабильно растет до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года USDS и USDe оба преодолели отметку в 5 миллиардов долларов, но USDT и USDC все еще значительно опережают по доле рынка.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
USDT и USDC занимают абсолютное доминирование, непосредственно влияя на всю экосистему стабильных монет.
Особое внимание следует уделить росту в ноябре 2024 года: USDT в этом месяце увеличился на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, а USDC показал рост на 16,31%. После этого скачка последовали несколько месяцев роста, при этом USDC в последующие месяцы рос более стабильно, месячный рост составил более 5%. Согласно информации от эмитента: Tether связывает это с "потоком обеспечительных активов, поступающих от бирж и институциональных торговых площадок в ответ на ожидаемый рост объемов торгов"; Circle подчеркивает, что "объем обращения USDC увеличился на 78% по сравнению с прошлым годом... Кроме спроса со стороны пользователей, это также связано с восстановлением рыночной уверенности и улучшением стандартов, вызванным новыми правилами регулирования эмитируемых стабильных монет."
Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась — за последние четыре месяца объем USDT на блокчейне Эфир остановился в росте, а в мае 2025 года объем USDC впервые снизился после нескольких месяцев роста. Это явление может указывать на то, что рынок переходит в новый циклический этап.
L2 экосистема
В более широком экосистемном контексте RWA Эфир сохраняет абсолютное доминирование с долей рынка 59,23% (без учета стейблкоинов), но все еще сталкивается с ключевыми вызовами.
Стоит отметить, что zkSync благодаря одному проекту занял второе место, в то время как одна публичная цепочка полностью зависит от одного фонда (объем 455,9 миллиона долларов), что обеспечивает ей третье место. Несмотря на то, что данные по RWA для обеих публичных цепочек выглядят впечатляюще, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от одного проекта.
Как показывает экосистема zkSync и некоторых публичных блокчейнов, большинство L2 сетей также сталкиваются с проблемой недостатка экологического разнообразия — их рыночная капитализация RWA сильно зависит от 1-2 ключевых проектов. Например, Arbitrum: из общей капитализации в 256 миллионов долларов один фонд внес 111,9 миллиона долларов (43,7%), а один проект занял 93,5 миллиона долларов (36,5%), в сумме они контролируют более 80% капитализации; Polygon также демонстрирует аналогичную распределительную структуру, основные источники капитализации сосредоточены.