В области RWA интерес продолжает расти, но определения концепции все еще разнятся

В последнее время проекты RWA вызвали бурные обсуждения в сообществе Web3. Многие наблюдатели считают, что "RWA изменит финансовую экосистему Гонконга", полагая, что регулирующая база Гонконга предоставляет возможности для прорывного развития в этой области. Однако в отрасли существует спор по вопросу "соответствия", и понимание того, что такое "соответствие", также различается. Это на самом деле является следствием разногласий в понимании концепции RWA.

Как профессиональная юридическая команда, мы считаем необходимым прояснить определение концепции RWA и определить его границы соответствия.

Один. Как определить концепцию RWA?

( один ) Фон и преимущества проекта RWA

RWA стал центром внимания рынка, в основном на основе двух основных факторов:

1. Преимущества токенов компенсируют недостатки традиционного финансирования. В отличие от традиционного IPO, RWA обладает такими преимуществами, как высокая скорость финансирования, диверсификация активов и низкие затраты.

2. "Соответствие" в Гонконге поднимает интерес. Регуляторные инновации в Гонконге предоставили внутренним инвесторам легальные пути для участия в RWA, привлекая внимание как к криптоактивам, так и к традиционным сферам.

( два ) Элементы и характеристики RWA проектов

Настоящие проекты RWA должны иметь следующие характеристики:

1. На основе реальных активов
2. Токенизация активов на блокчейне
3. Цифровые активы имеют ценность собственности
4. Эмиссия и обращение соответствуют законодательным нормам и подлежат административному надзору.

( три ) типы проектов RWA и регулирование

Проекты RWA в основном делятся на два типа:

1. Узкий RWA: токенизация физических активов
2. STO: Цифровые финансовые активы на блокчейне

STO регулируется законами о ценных бумагах, и в разных странах существуют разные критерии определения ценных токенов. В США используется "тест Хоуи" для определения, является ли токен ценным.

II. Юридическая логика «соответствия» уровней RWA проектов

Соблюдение RWA является многоуровневой системой:

1. Соблюдение правил в песочнице: например, проект Ensemble Гонконгского управления денежного обращения.
2. Соответствие административному регулированию Гонконга: включение в рамках управления STO
3. Четкая регуляторная рамка для крипто-дружественных регионов
4. "Общая соответствие": состояние, не признанное явно нарушающим правила.

В настоящее время большинству проектов трудно соответствовать первым двум типам соответствия, поэтому стоит попробовать третий путь. Прорыв в RWA будет зависеть от того, сможет ли Гонконг исследовать механизмы вторичного рынка, особенно в отношении трансграничного движения капитала.

Третье. Юридические рекомендации по проектам RWA

1. Выберите юрисдикцию, дружественную к политике
2. Основные активы должны обладать реальной способностью к выкупу
3. Получение одобрения инвесторов
4. Убедитесь, что действия операторов в цепочке соответствуют законодательству
5. Предотвращение рисков соблюдения после факта
6. Уделяйте внимание управлению репутацией бренда

Четыре, вывод

Типы проектов RWA разнообразны, необходимо изучать их по отдельности. Главный вызов заключается в неопределенности制度, необходимо исследовать "практические стандарты". Но необходимо уважать существующую правовую рамку, это нижняя граница для инноваций.