Влияние законодательства о стейблкоинах Гонконга на индустрию виртуальных денег Китая и анализ будущих тенденций

Законодательный совет Специального административного района Гонконг 21 мая 2025 года принял проект «Закона о стейблкоинах», став первой юрисдикцией в мире, которая создала полную цепочку регулирования стейблкоинов. Этот законодательный акт предоставил четкую правовую основу для отрасли виртуальных активов Гонконга, сбалансировав финансовые инновации и управление рисками, что оказало глубокое положительное влияние на развитие отрасли виртуальных денег в Гонконге и на материковом Китае.

Один. Позитивное влияние на Гонконг

（一）Укрепление статуса Гонконга как глобального центра цифровых активов

Принятие "Проекта закона о стейблкоинах" укрепило лидерство Гонконга на глобальном рынке цифровых активов. Законопроект уточняет требования к регулированию эмитентов стейблкоинов, включая порог регистрации в 25 миллионов гонконгских долларов, привязку объема выпуска к резервным активам 1:1, обязательное обеспечение безусловного права на выкуп и так далее. Эти строгие, но четкие стандарты регулирования создают прозрачную среду для соблюдения норм в рынке стейблкоинов, что способствует привлечению глобальных инвесторов и компаний для выбора Гонконга в качестве центра операций со стейблкоинами.

Выпуск гонконгского стейблкоина усилит конкурентоспособность Гонконга в области трансграничных платежей, продвинет развитие экосистемы Web3 и придаст новую жизнь цифровой экономике Гонконга. Например, гонконгский стейблкоин может использоваться для эффективных и недорогих расчетов по трансграничной торговле, что further укрепит позицию Гонконга как финансового центра Азии.

（二）Содействие финансовым инновациям и технологическому развитию

Принятие «Проекта закона о стейблкоинах» предоставило эмитентам стейблкоинов четкий путь к соблюдению норм, побуждая компании к технологическим инновациям в рамках регулирующей среды. Механизм «регуляторного песочницы» позволяет компаниям тестировать инновационные продукты в контролируемой среде, снижая затраты на соблюдение норм для стартапов и создавая пространство для технологической итерации.

стейблкоин как ключевой элемент децентрализованных финансов (DeFi) будет способствовать легализации, что приведет к дальнейшему развитию таких областей, как Web3, NFT и метавселенная. Принятие закона дополнительно стимулирует применение технологий блокчейн в таких сферах, как платежи, расчет и финансирование цепочки поставок, создавая в Гонконге динамичную экосистему цифровых активов.

（三）Повышение доверия к рынку и защита инвесторов

Гонконг, создавая комплексную систему регулирования стейблкоинов, подчеркивает управление резервными активами, ликвидность и требования по борьбе с отмыванием денег (AML), эффективно снижая рыночные риски. Эти меры обеспечивают устойчивость бизнес-моделей эмитентов стейблкоинов, одновременно предоставляя инвесторам более высокий уровень безопасности. Обязательные требования по резервным активам 1:1 и безусловное право на выкуп могут эффективно предотвратить риски раскрепления стейблкоинов и укрепить доверие рынка к стейблкоинам.

Регуляторная структура Гонконга стремится найти баланс между инновациями и защитой, демонстрируя открытое и совместимое отношение. Этот баланс привлекает внимание глобальных криптовалютных компаний и предоставляет местным розничным инвесторам более безопасные инвестиционные каналы. Эффект пионера будет способствовать привлечению большего числа финансовых учреждений на рынок виртуальных денег, расширяя базу инвесторов в Гонконге.

(四) Продвижение трансграничных платежей и финансовой взаимосвязи

Выпуск стейблкоина гонконгского доллара оптимизирует финансовую взаимосвязь Гонконга с другими регионами Азии, особенно в рамках инициативы "Пояс и путь" и строительства Большого залива Гунконга, Макао и Гуандуна. Стейблкоин гонконгского доллара можно использовать для трансакций в электронной коммерции, расчетов по торговле и финансов в цепочке поставок, что снижает транзакционные издержки и повышает эффективность расчетов. Это не только помогает Гонконгу укрепить свои позиции как глобального торгового центра, но и предоставляет местным компаниям больше цифровых финансовых инструментов.

Два, положительное влияние на материковый Китай

（一）для материкового Китая предоставление опыта регулирования

Принятие проекта закона о стейблкоинах в Гонконге предоставляет материковому Китаю образец для подражания в сфере регулирования. Регуляторная структура Гонконга подчеркивает баланс между соблюдением норм, управлением рисками и финансовыми инновациями, что соответствует политическим целям материкового Китая по продвижению применения технологий блокчейн в финансовой сфере (например, цифрового юаня).

Механизм "регуляторного песочницы" в Гонконге предоставляет тестовую среду для выпуска стейблкоинов, и эта модель может вдохновить материковый Китай на исследование аналогичных пилотных механизмов в определенных областях (таких как цифровая валюта центрального банка CBDC или финансовые цепочки поставок). Гонконг, являясь мостом между материковым Китаем и международными рынками, может предоставить успешный опыт, который будет способствовать постепенному ослаблению регуляторных ограничений на стейблкоины и другие виртуальные активы на материке в будущем, особенно в области стейблкоинов, связанных с гонконгским долларом или юанем.

(2) Содействие интернационализации юаня

Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет экспериментальную площадку для нестабильных стейблкоинов (например, стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню). Гонконг, будучи оффшорным центром для юаня, обладает развитой финансовой инфраструктурой и интернациональной рыночной средой, что делает его подходящим местом для испытания юань-стейблкоинов. Если юань-стейблкоин будет успешным в Гонконге, это дополнительно стимулирует использование юаня в глобальных платежах и расчетах, способствуя процессу интернационализации юаня.

Регуляторная структура стейблкоинов в Гонконге может предоставить компаниям материкового Китая законные каналы, позволяя выпускать стейблкоины, привязанные к юаню, для трансакций и инвестиций за пределами страны. Эта модель не только повысит международное признание юаня, но и предоставит материковым компаниям новые инструменты финансирования и платежей, улучшая их конкурентоспособность на глобальном рынке.

(Три) Содействие совместному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун, Гонконг и Макао

Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет новые возможности для совместного развития финтеха в зоне Большого залива. Например, стейблкоин гонконгского доллара может дополнить цифровой юань и совместно обслуживать потребности в трансакциях, торговом финансировании и финансировании цепочки поставок в зоне Большого залива. Регуляторный опыт Гонконга и зрелый финансовый рынок могут предоставить предприятиям зоны Большого залива руководящие принципы по соблюдению норм, привлекая больше технологий из материкового Китая для выхода на международный рынок через Гонконг.

Гонконгские платформы для торговли виртуальными активами и эмитенты стейблкоинов могут сотрудничать с материковыми компаниями для разработки финансовых продуктов на базе блокчейна. Например, стейблкоины могут использоваться на платформах финансовых услуг для цепочки поставок в Большом заливе для решения проблем финансирования малых и средних предприятий. Это межрегиональное сотрудничество будет способствовать интеграции и развитию экосистемы финансовых технологий Большого залива.

（四）косвенное стимулирование применения технологий блокчейн в стране

Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет успешные примеры коммерческого применения технологии блокчейн, что может косвенно стимулировать материковые компании ускорить разработку и применение технологии блокчейн в рамках нормативной базы. Опыт "песочницы" стейблкоинов в Гонконге может служить технической справкой для материковых компаний, способствуя внедрению блокчейна в области финансовых технологий.

Три, Прогнозы будущих тенденций

Принятие «Закона о стейблкоинах» в Гонконге знаменует собой новый этап в глобальном регулировании стейблкоинов. В будущем Гонконг может стать глобальной экспериментальной площадкой для нестабильных стейблкоинов, привлекая больше международных компаний на свой рынок. В то же время модель регулирования Гонконга может служить примером для других стран и регионов, способствуя координации и развитию глобального регулирования стейблкоинов.

Для материкового Китая успешный опыт Гонконга может побудить регуляторов в будущем постепенно ослабить ограничения на Виртуальные деньги, особенно в сферах, связанных с интернационализацией юаня. Компании материкового Китая могут участвовать в глобальном рынке цифровых активов через гонконгские регулируемые каналы, увеличивая свою международную конкурентоспособность. Кроме того, сотрудничество в области финансовых технологий между Гонконгом и материковым Китаем будет далее углубляться в рамках региона Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао, формируя пример регионального согласованного развития.

Четыре, Заключение

Принятие проекта закона о стейблкоинах в Гонконге имеет далеко идущие положительные последствия для индустрии виртуальных денег в Гонконге и на материковом Китае. Для Гонконга этот законопроект укрепляет его позицию как глобального центра цифровых активов, способствуя развитию финансовых инноваций, защиты инвесторов и трансакций через границу. Для материкового Китая опыт регулирования Гонконга служит ориентиром, способствуя интернационализации юаня, совместному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао и косвенной стимуляции применения технологий блокчейн. В будущем, по мере созревания рынка стейблкоинов в Гонконге и дальнейшего сотрудничества с материком, обе стороны займут более важное место в глобальной цифровой финансовой сфере, внося новый импульс в развитие региональной экономики.