Криптоактивы "ChatGPT момент": насколько велико влияние на банки?

Автор: thedefireport

Составлено: Вульгарный Блокчейн

Стейблкоины — долгие годы считавшиеся инсайдерами криптовалюты основой ончейн-финансов — на грани получения юридического признания от регуляторов США.

Как сказал Том Ли, это «момент ChatGPT» для криптовалюты — первый криптовалютный продукт с массовой полезностью и институциональной ясностью.

Сводка нового законодательства

Руководство и учреждение Закона о национальной инновации стабильной монеты Соединенных Штатов (GENIUS Act) могут стать самым влиятельным законодательством в истории криптовалют.

Двухпартийный законопроект устанавливает первую федеральную структуру для платежных стейблкоинов, направленную на внедрение доверия, ясности и институциональной легитимности в рынок стейблкоинов стоимостью более 260 миллиардов долларов.

Основные выводы:

• Обеспечение активами: Эмитент должен обеспечивать стейблкоин высококачественными ликвидными активами в соотношении 1:1. Разрешенные резервные активы ограничены наличными в долларах США, застрахованными банковскими депозитами, денежными рынками или краткосрочными государственными облигациями. USDT в настоящее время не соответствует этому требованию (подробнее об этом позже).
• Платежи только: Эмитенты не имеют права выплачивать проценты держателям стейблкоинов, обеспечивая использование стейблкоинов только как эквивалентов цифровых наличных (, избегая превращения в квази-банковские продукты ). Это "стратегическая уступка" банкам, дающая им время, прежде чем стейблкоины вызовут более глубокие нарушения в финансовой системе.
• Защита от банкротства: Если эмитент обанкротится, держатели стейблкоинов имеют приоритетные права на резервные активы ( перед эмитентом ).
• Прозрачность и аудиты: Эмитенты обязаны ежемесячно раскрывать свои резервы и проходить регулярные аудиты.
• Соблюдение требований по борьбе с отмыванием денег: Закон требует строгих мер по борьбе с отмыванием денег ( и проверке идентичности клиентов ), а эмитенты обязаны внедрять программы соблюдения Закона о банковской тайне, проверять идентичность клиентов и сообщать о подозрительных действиях.
• Регуляторная структура: Законопроект уполномочивает федеральные и государственные ( активы < 10 миллиардов долларов ) регуляторов контролировать эмитентов, при этом Министерство финансов США является основным регулятором.
• Квалификация эмитента: Банки, финтех-компании и даже крупные ритейлеры (, такие как Walmart), могут выпускать стейблкоины, но публичным компаниям, занимающимся в основном технологиями, социальными медиа или электронной коммерцией, запрещено их выпускать.

Объединяя надежность доллара США с современными публичными блокчейн-сетями, законопроект закладывает основу для широкого внедрения стейблкоинов в бизнесе и финансах при строгом контроле со стороны регулирующих органов США.

( Влияние на USDC и USDT

)# Является ли закон GENIUS хорошим для Circle?

Мы считаем, что это не так. Хотя законопроект требует, чтобы стейблкоины были обеспечены активами в долларах США в соотношении 1:1 ### наличными, денежными рыночными фондами, казначейскими облигациями ### и текущим составом активов Tether ( USDT ), который составляет 80-85%, соответствующим требованиям, а остальная часть включает золото, Биткойн и корпоративный долг (, что не соответствует стандартам законопроекта, это не является фатальным для Tether.

Почему Tether не подвержен влиянию?

Согласно законопроекту, если оффшорный эмитент ), такой как Tether(, хочет выйти на рынок США, Министерство финансов может провести тест на соответствие требованиям. Пока его правила соответствуют стандартам США, Tether может продолжать свою деятельность на рынке США. Таким образом, у Tether есть несколько способов достижения соответствия, и мы ожидаем, что они это сделают.

)# USDC против USDT: кто будет доминировать на рынке США?

Возможно, более важный вопрос: какая финтех-компания первой интегрирует стейблкоины в основные продукты? Circle? Tether? Stripe? Paypal?

Ответ пока неясен, и мы не знаем, как будет выглядеть продукт. Но мы ожидаем, что будет много эмитентов стейблкоинов, и конкуренция приведет к снижению сборов за эмиссию. Окончательный победитель может одержать победу благодаря услугам вокруг стейблкоинов, таким как:

Оплата зарплаты: Умные контракты + стейблкоины могут использоваться для оплаты зарплаты/контракторов, автоматически активируя вехи или задержанные платежи, а также упрощая процессы управления и бухгалтерии.

Быстрее платежи: Увеличьте скорость обращения денег и создайте валюту, генерирующую доход.

(# Развивающиеся рынки

Развивающиеся рынки не являются «гонкой к дну». Эти рынки представляют собой океаны возможностей, и Tether является доминирующим игроком на них.

На развивающихся рынках держателям стейблкоинов не нужно зарабатывать доход, потому что сам факт владения стейблкоином является ценным. Например, в Аргентине стейблкоины защищают держателей от двузначной или даже трехзначной инфляции.

[Личное наблюдение: Я провел 5 недель в Буэнос-Айресе в прошлом году и стал свидетелем популярности стейблкоинов. Многие местные жители получали аргентинские песо и обменивали их на USDT в качестве инструмента «хранения ценности» через крипто-трейдинговые платформы ), такие как BN###. ]

Мы верим, что Tether продолжит доминировать на развивающихся рынках, устанавливая более тесные отношения с правительством США ###см. последующий анализ для деталей(.

) Влияние на финансовые технологии

Мы ожидаем, что каждая крупная финансово-технологическая компания запустит свою собственную стейблкоин в ближайшие несколько лет. Paypal уже взял на себя инициативу, а Stripe может быть следующим.

Блок (Square/Cash App), Robinhood, SoFi/Chime и международные финтех-компании ###, такие как Revolut, Wise, MercadoPago(, являются потенциальными кандидатами.

причина?

Эти компании имеют большую пользовательскую базу, глобальную инфраструктуру, а также сильные балансы и банковских партнеров.

Стейблкоины предоставляют глобальный платежный канал 24/7, снижая затраты для торговцев и клиентов электронной коммерции, одновременно создавая новые источники дохода ) в соответствии с законом GENIUS, финансовые технологии компании могут сохранять доходы (.

) Влияние на Банк Америки

Банки находятся в дилемме. Мы считаем, что банки будущего будут финансово-технологическими компаниями, основанными на криптовалютной инфраструктуре, и будут сильно отличаться от банков сегодняшнего дня.

Но так же, как почтовые службы выжили в эпоху электронной почты, банки не исчезнут. Инновационные банки и финансовые технологии будут процветать, а банки, которые действуют медленно, станут почтовыми службами через пять лет.

Почему у Bank of America проблемы?

• Отсутствие инноваций: Банки большие, бюрократические, и у сотрудников нет стимулов рисковать.
• Нет мотивации для эмиссии стейблкоинов: Стейблкоины подорвут банковскую бизнес-модель. Банки получают прибыль за счет депозитов, инвестиций и чистых процентных маржей. Если будут выпущены стейблкоины, средства не смогут использоваться для кредитования и станут "мертвым капиталом." Хотя банки могут выпустить стейблкоины для получения процентного дохода, в конечном итоге им придется делиться прибылью с держателями.

Банки никуда не уходят, но закон GENIUS ускоряет кризис для тех, кто движется медленно.

( Влияние на Visa/MasterCard

Напоминание: Стейблкоины могут быть рассчитаны почти мгновенно, поддерживают глобальные одноранговые транзакции и имеют низкие затраты.

Традиционные комиссии за оплату картами достигают 200-300 базисных пунктов ), включая сборы за эмиссию/прием, разницу в валютном курсе и комиссии за транзакции ###, а расчет занимает 2-3 дня.

Стейблкоины явно являются превосходным продуктом и будут использоваться для:

Платежи для торговцев, электронная коммерция, переводы, подписки, трансакции через границы, зарплата и т.д.

Это полностью обойдет трек карточных платежей, представляя собой серьезную угрозу для индустрии сборов с карточных платежей в 200 миллиардов долларов в год.

причина?

Любой может создавать услуги на публичном блокчейне, и Visa/Mastercard не контролирует инфраструктуру.

Финансово-технологические компании, кошельки и эмитенты стейблкоинов могут напрямую получать доступ к глобальным денежным потокам без необходимости членства в сетях карт.

Меры противодействия Visa/MasterCard:

• Переход от "только карточные платежи" к многоканальной инфраструктуре, поддерживающей стейблкоины в качестве расчетных валют.
• Предоставление услуг соблюдения: обнаружение мошенничества, обработка возвратов/споров, верификация личности.
• Запуск карт с брендом стейблкоина, поддерживаемых USDC и PYUSD, для поддержания конкурентоспособности на фронтэнде.

что это значит?

Стабильные монеты заставляют Visa/Mastercard трансформироваться из сети "перевода ценностей" в провайдера "доверия и инструментов". Экономия на комиссиях за карточные платежи принесет пользу торговцам, эмитентам стабильных монет, потребителям и финтех-компаниям, которые интегрируют новые услуги.

Влияние на доминирование доллара

Стейблкоины крайне положительны для Соединенных Штатов и доллара США и могут называться «божьим даром для криптовалюты».

причина?

• Tether был пятым по величине покупателем долга США в прошлом году!
• Если бы Tether была страной, её активы в государственном долге США заняли бы 18-е место в мире!
• Этот тренд только начался ( благодаря новому регуляторному каркасу ).

Смелый прогноз: Tether может стать одним из самых важных нововведений в истории роста доллара.

Мы верим, что текущее правительство хочет поддерживать развитие Tether как на внутреннем, так и на международном уровне. Tether находится под резервным хранением Cantor Fitzgerald и имеет 450 миллионов пользователей по всему миру, ### большинство из которых находятся за пределами Соединенных Штатов (.

Когда международные пользователи покупают USDT как средство сбережения, Tether будет приобретать долговые обязательства США, тем самым диверсифицируя держателей американского долга от суверенных государств к индивидуумам по всему миру. Это, безусловно, то, что правительство США с удовольствием наблюдает.

Стейблкоины не только расширяют глобальный сетевой эффект доллара США, но и диверсифицируют базу держателей долга США.

Скотт Бессент хорошо осознает это и поэтому стал активным сторонником стейблкоинов и Закона GENIUS.

Все эмитенты стейблкоинов имеют важное значение для доллара, но офшорные эмитенты ), такие как Tether(, особенно важны - они привносят новых покупателей американского долга, расширяют сетевой эффект доллара и предоставляют финансовые услуги тем, кто не имеет банковских счетов.

Мы считаем, что отношения между Tether и правительством США будут становиться все более тесными и заслуживают пристального внимания.

) Как инвестировать в стейблкоины

Стейблкоины в основном распределены на Ethereum (, включая L2, что составляет 55%). Том Ли назвал Ethereum "домом стейблкоинов" на CNBC.

Я лично предпочитаю USDC на Solana из-за лучшего пользовательского опыта, но в настоящее время только 4,2% стейблкоинов находятся на Solana.

Инвестиционные советы:

• ETH/SOL: Самый безопасный вариант долгосрочных инвестиций в стейблкоины.
• COIN и HOOD: Альтернативы, которые стоит рассмотреть, но обе находятся на историческом максимуме.
• Circle: Оценка слишком высокая ###TTM P/E коэффициент составляет 2612(, и не рекомендуется гнаться за высокими ценами.
• Высокий риск/высокая награда: Ethena и Sky )MakerDAO(. Ethena привлекательна из-за регуляторного арбитража )офшорного распределения доходов( Акта GENIUS, а также положительной корреляции между спросом на USDe, ценой ENA и открытым интересом по ETH.

![Момент 'ChatGPT' в криптовалюте: насколько это может быть обманом для банков?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e656046a0f2c1e5b9aaca3961db5a29e.webp(

Данные: Glassnode

В общем, предложение стейблкоинов, скорость транзакций в сети, цена и волатильность находятся на подъеме.

Пристегните ремни безопасности!