Рынок RWA имеет большие перспективы, Aptos выделяется на фоне других

Токенизация реальных активов (RWA) является одной из самых ожидаемых областей в криптоиндустрии, но в настоящее время она все еще не продемонстрировала свою способность связывать огромные активы традиционного рынка. Данные показывают, что общая рыночная капитализация активов RWA в криптоиндустрии составляет всего 24 миллиарда долларов, даже несмотря на то, что в первой половине этого года она значительно увеличилась на 56%, оставаясь на низком уровне. Это указывает на то, что развитие RWA все еще находится на ранней стадии, и в будущем, по мере токенизации большего количества типов активов, RWA может получить новые возможности для развития.

В этот ключевой период Aptos демонстрирует сильный рост. За последние 30 дней общая заблокированная стоимость (TVL) RWA на блокчейне Aptos выросла на 56,4%, достигнув 538 миллионов долларов, что подняло его на третье место среди публичных цепей. С увеличением числа проектов DeFi, активы RWA в экосистеме Aptos, вероятно, получат больше инвестиционных возможностей, что позволит им занять выгодную позицию в будущей конкуренции за RWA.

Частные кредитные инвестиции: Основные движущие силы RWA

В настоящее время частное кредитование занимает 58% рынка активов RWA, становясь наиболее заметным классом активов, за которым следуют государственные облигации США. Активы частного кредитования в основном существуют в онлайне и в значительной степени страдают от нехватки ликвидности; в то время как государственные облигации США сталкиваются с конкурентным давлением со стороны процентных стабильных монет, которые обеспечены государственными облигациями и предлагают аналогичные характеристики доходности.

Частное кредитование относится к займам, предоставляемым небанковскими учреждениями или инвесторами компаниям или физическим лицам на непубличном рынке. В традиционной финансовой сфере частное кредитование привлекает множество институциональных инвесторов благодаря своей гибкости и высокой доходности. Однако оно также сталкивается с проблемами, такими как высокие затраты, низкая эффективность и ограничения по доступу. Например, традиционные процессы аудита частного кредитования сложны, торговые издержки высоки, и малые и средние предприятия часто сталкиваются с трудностями в получении финансирования из-за отсутствия кредитной истории.

Криптопротоколы выступают в качестве посредника, издавая и управляя активами на блокчейне в качестве основной бизнес-модели, снижая затраты за счет устранения многослойных посредников и увеличивая прозрачность, предоставляя данные о реальной производительности пулов кредитования и базовых активов.

Процесс токенизации активов частного кредитования

1. Генерация внецепочечных кредитных активов

Эмитенты активов отвечают за создание внеблокчейн кредитных активов. Частные кредитные учреждения, платформы финансирования малых и средних предприятий или операторы региональных кредитных рынков заключают кредитные соглашения, устанавливают обеспечительные активы, разрабатывают планы погашения и условия дефолта, а также проверяют финансовое состояние заемщика. Например, кредит на сумму 1 миллион долларов выдается логистической компании на срок 12 месяцев с годовой процентной ставкой 12%, обеспеченный дебиторской задолженностью на сумму 1,1 миллиона долларов. Этот этап гарантирует соответствие активов традиционным финансовым стандартам, создавая основу для последующей токенизации.

2. Построение структуры токенов на блокчейне

С помощью протокола RWA одна или несколько кредитов отображаются в виде токенов на цепочке. Формы токенов включают NFT, SFT или ERC-20. Метаданные токенов охватывают анонимный идентификатор заемщика, сумму основного долга, процентную ставку, частоту платежей, дату погашения, детали обеспечительных активов и механизм обработки дефолтов. Умные контракты поддерживают управление состоянием платежей, автоматическое распределение доходов и досрочное выкупание или одноранговый перевод.

3. Соответствующая упаковка

Процесс токенизации должен соответствовать нормативным требованиям. Необходимо создать специальное целевое учреждение (SPV) или поставщика виртуальных активов (VASP) в соответствующей юрисдикции в качестве юридического хранителя, который будет соответствовать токенам на блокчейне. Все инвесторы должны пройти процедуры KYC/KYB и проверки AML, недоквалифицированные инвесторы ограничены в доступе и праве передачи в соответствии с действующим законодательством. Документы, раскрывающие информацию вне цепи, ясно указывают, что токены являются долговыми активами и не предоставляют права голоса или долевого участия.

4. Эмиссия токенов и финансирование

Демонстрация токенов через пользовательский интерфейс или платформу протоколов, прием инвестиций на блокчейне. Инвесторы должны пройти процедуру KYC, использовать криптовалюту для инвестирования, получать токены RWA в качестве доказательства и ежемесячно или ежеквартально получать возврат основного долга и проценты.

5. Распределение доходов и ликвидация активов

Заемщик выплачивает займ согласно плану, средства собираются эмитентом и переводятся в SPV, отображаются на блокчейне с помощью оракула или смарт-контракта и распределяются среди держателей токенов. Смарт-контракт автоматически делит проценты в зависимости от доли владения, а по истечении срока займа автоматически возвращает основной капитал или организует продление активов. Если структура токена это позволяет, его можно торговать на децентрализованных биржах или на специализированных рынках RWA, но обычно установлен период блокировки, поддерживающий только одноранговые передачи.

Конкурентные преимущества Aptos в сегменте RWA

Технические преимущества: Потенциал финансовых приложений высокопроизводительного блокчейна

Aptos как новое поколение Layer 1 блокчейна, его технологическая архитектура становится его уникальным преимуществом на рынке RWA, особенно в сценах токенизации частного кредитования.

Высокая пропускная способность и низкая задержка

Aptos использует параллельный движок выполнения Block-STM для эффективной обработки транзакций. Официальные тестовые данные показывают, что теоретическая пропускная способность Aptos может достигать 150 000 транзакций в секунду (TPS), в реальных производственных условиях она стабильно составляет 4000-5000 TPS. В сценариях частного кредитования высокая пропускная способность поддерживает массовую эмиссию кредитов, распределение погашений в реальном времени и аудит на блокчейне, обеспечивая эффективность транзакций.

Время окончательного подтверждения транзакций Aptos составляет всего 650 миллисекунд. Эта субсекундная скорость подтверждения имеет решающее значение для активов RWA, которые требуют мгновенного расчета. Например, один из протоколов реализует расчет T+0 на Aptos, что значительно снижает стоимость использования капитала по сравнению с традиционными финансами T+2 или T+3.

Низкие торговые издержки

Средняя стоимость транзакций Aptos составляет менее 0,01 доллара. Низкая стоимость особенно важна для сценариев RWA, так как токенизированные активы требуют частых операций в сети. Низкие сборы обеспечивают управляемость операционных расходов.

Модульная архитектура и масштабируемость

Модульный дизайн Aptos разделяет уровень консенсуса, выполнения и хранения, что позволяет каждой из этих уровней оптимизироваться независимо. Это имеет жизненно важное значение для управления активами RWA, поскольку частное кредитование связано со сложными метаданными.

Экологическая структура: поддержка со стороны учреждений и дружелюбие к регулированию

Экосистема Aptos в области RWA значительно повысила свою конкурентоспособность благодаря сотрудничеству с традиционными финансовыми гигантами и расширению экосистемы DeFi.

Сотрудничество и поддержка организаций

К июню 2025 года общий заблокированный объем (TVL) RWA Aptos достигнет 540 миллионов долларов, заняв третье место среди публичных блокчейнов, уступая только Ethereum и ZKsync Era. Этот успех стал возможен благодаря участию нескольких традиционных финансовых учреждений.

В июле прошлого года Aptos внедрил USDY от одной финансовой компании в свою экосистему и интегрировал его в основные DEX и приложения для кредитования. В октябре прошлого года Aptos объявил, что одна инвестиционная компания запустила на сети Aptos фонд денежного рынка США, представленный токеном BENJI. Кроме того, Aptos также заключил партнерство с одной компанией для внедрения токенизации ценных бумаг.

Эти сотрудничества не только принесли Aptos финансовую и техническую поддержку, но и усилили его доверие в области соблюдения нормативных требований.

Дружественность к регулированию

Токенизация частного кредитования включает в себя сложные требования к соблюдению законодательства, такие как проверки KYC/AML, соответствие связанным нормативным актам и т. д. Aptos сотрудничает с платформами соблюдения законодательства и встроила функционал для проверки личности и отслеживания активов на блокчейне. Например, некий протокол использует шифрование для хранения личной информации вне сети и сочетает это с хэшированием на блокчейне, что соответствует требованиям законодательства и обеспечивает юридическую силу токенов займа.

В 2025 году глобальная регуляторная среда постепенно проясняется. Регламент MiCA в Европе предоставляет четкую структуру для криптоактивов, а связанные с этим законопроекты в США создают благоприятные условия для стейблкоинов и проектов RWA. Низкие сборы и быстрая подтверждающая способность Aptos делают его идеальным выбором для дружественных к регулированию публичных блокчейнов. Например, Aptos был выбран одним из штатов в качестве кандидата с наивысшей технической оценкой для проекта стейблкоинов и планирует использовать Aptos для выпуска соответствующих стейблкоинов и токенов займа, ожидая охвата активов в 100 миллионов долларов в 2026 году.

Позиционирование на развивающихся рынках

Стратегия RWA Aptos сосредоточена на развивающихся рынках, особенно в регионах с недостаточной финансовой доступностью. Одна компания, выступая в качестве основного эмитента активов, предоставляет разнообразные решения для финансирования на развивающихся рынках и в определенных регионах через токенизацию частных кредитных продуктов, что значительно способствует развитию экосистемы RWA Aptos.

Флагманский продукт ориентирован на индивидуальных потребителей и малые предприятия на развивающихся рынках, предлагая краткосрочные, мелкие потребительские кредиты и кредитные лимиты, объем которых составляет 160 миллионов долларов, сумма одиночного кредита колеблется от нескольких сотен до нескольких тысяч долларов, срок от 3 до 12 месяцев, процентная ставка достигает 64,05%. Также имеется специальный пул для плохих долгов или дефолтных кредитов объемом 188 миллионов долларов, участие ограничено квалифицированными инвесторами. Существуют продукты, связанные с ипотечными кредитами на жилую недвижимость в Канаде, объемом 44 миллиона долларов, разделенные на приоритетную и субординированную структуры. Продукты операционного кредита для малых и средних предприятий в ОАЭ объемом 16 миллионов долларов, процентная ставка 15,48%. Продукты для розничного кредитного рынка в Кении, объемом 5,6 миллиона долларов, процентная ставка 115,45%.

Эти продукты обеспечивают эффективное распределение и прозрачное управление за счет инфраструктуры на базе блокчейна, что составляет 77% от TVL Aptos RWA (около 420 миллионов долларов).

Итог

Быстрый рост Aptos в секторе RWA обусловлен его технологическими преимуществами и экосистемной конфигурацией. В июне 2025 года его RWA TVL достигнет 538 миллионов долларов, заняв третье место среди публичных блокчейнов, в основном благодаря частному кредитованию. Один из протоколов, запустив наchain долговой пул, внес более 420 миллионов долларов активов (77% от Aptos RWA), значительно увеличив конкурентоспособность экосистемы. Частное кредитование, являясь движущей силой роста RWA, реализует on-chain композируемость через токенизацию, позволяя кредитным токенам участвовать в циклическом кредитовании DeFi протоколов, кредитных стратегиях с использованием плеча и ликвидных пулах, генерируя 6%-15% годовых. В отличие от государственных облигаций, частное кредитование более привлекательно для рынка благодаря высокой доходности и четкому денежному потоку. Низкие транзакционные сборы Aptos и быстрое время подтверждения поддерживают реальное кредитование и расчет, а будущее интеграция с большим количеством DeFi протоколов может дополнительно активировать его потенциал.

В настоящее время, сужение процентных ставок на традиционных финансовых рынках побуждает учреждения обращаться к решениям на основе блокчейна. Aptos заполняет нехватку финансирования для малых и средних предприятий, обслуживая развивающиеся рынки. В будущем, с оптимизацией регуляторной среды и расширением экосистемы DeFi, Aptos, вероятно, добавит 500 миллионов долларов TVL RWA к 2026 году. Благодаря синергии технологий и экосистемы Aptos демонстрирует устойчивый потенциал роста в сегменте частного кредитования.